γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
H χρηματιστηριακή αγορά, εγκλωβισμένη στο θολό δημοσιονομικό τοπίο της χώρας, κινείται και στις πρώτες συνεδριάσεις του Ιουλίου χωρίς κατεύθυνση, με απαξιωτικούς όγκους συναλλαγών και τους περισσότερους επενδυτές να παραμένουν απλοί παρατηρητές.
Καμία αλλαγή στην κατεύθυνση της αγοράς δεν μπορεί να γίνει εάν δεν υπάρξει κάποιο ουσιαστικό καλό νέο από το μέτωπο του Μνημονίου.
Όπως εξηγούν στο www.bankingnews.gr χρηματιστές μία καλή είδηση για το ΧΑ θα είναι είτε περιορισμός του ρυθμού ύφεσης για φέτος, είτε μείωση της ανεργίας και του πληθωρισμού. Περισσότερα από όλα θα ήταν μία καλή είδηση για το ΧΑ ότι άρχισε η συγχώνευση ή και κατάργηση των προβληματικών εταιριών του Δημοσίου, η ιδιωτικοποίηση ΟΣΕ και λεωφορείων όπως και η έναρξη κάποιας μεγάλης επένδυσης καθώς τελευταία μεγάλη επένδυση ήταν της Philip Morris το 2007 συνολικού ύψους 100 εκατ ευρώ για την κατασκευή του νέου εργοστασίου της Παπαστράτος στον Ασπρόπυργο. Περισσότερα από 25 δισ. ευρώ έχουν αφαιρεθεί λογιστικά από τη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου από την αρχή του έτους, που έχει διακόψει κάθε επαφή με το κλίμα των άλλων ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων.
Οι ξένοι επενδυτές δεν παρακολουθούν την ελληνική αγορά μετοχών και μόνο όταν επιθυμούν να αντλήσουν ρευστότητα προχωρούν σε πωλήσεις ελληνικών μετοχών, κυρίως της μεγάλης κεφαλαιοποίησης που είναι και οι μετοχές με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα. Το 2010 θεωρείται και είναι χαμένη χρονιά για τις ελληνικές μετοχές καθώς οι ενεργοί επενδυτές (θεωρούνται όσοι διακινούν 2-3 φορές κατά μέσο όρο τους κωδικούς τους στο ΣΑΤ(Σύστημα Αυλων Τίτλων) επιλέγουν πρώτα εμπορεύματα (μέταλλα, χάλυβας, χρυσός), προθεσμιακές καταθέσεις και στο τέλος επιλέγουν μετοχές και κρατικά ομόλογα.
Οι μετοχές που βρίσκονται στο στόχαστρο των ξένων funds είναι όσες έχουν συγκεκριμένα χαρακτηριστικά, όπως υγιή κεφαλαιακή διάρθρωση και υψηλή μερισματική απόδοση». Πέραν τούτων και οι εισηγμένες που δραστηριοποιούνται εκτός της ελληνικής αγοράς και η έκθεση στην ευρύτερη περιοχή της νοτιοανατολικής Ευρώπης αποτελούν στην παρούσα φάση πλεονεκτήματα για συγκεκριμένες εισηγμένες. Λαμβάνοντας υπόψη όλους τους οικονομικούς δείκτες,η ελληνική οικονομία έχει εισέλθει στην πιό δύσκολη φάση ύφεσης, η οποία θα κρατήσει τουλάχιστον για δύο έτη. Μολονότι η ένταση της ύφεσης δεν θα είναι ίδια, πολλά στελέχη χρηματιστηριακών εταιριών είναι πεπεισμένα ότι θα επηρεάσει δυσμενώς το σύνολο των εισηγμένων και ιδιαίτερα αυτές που βασίζονται ολοκληρωτικά στην ελληνική αγορά, ανεξάρτητα από τη θέση που κατέχουν σε αυτήν. Η πρώτη εβδομάδα του Ιουλίου σηματοδότησε την έναρξη της αντίστροφης μέτρησης για την δημοσίευση των αποτελεσμάτων του β΄ τριμήνου του 2010. Η κακή εικόνα στα αποτελέσματα έχει προεξοφληθεί με μεγάλο αριθμό εισηγμένων να εμφανίζουν ζημίες. Οι επενδυτές έχουν ήδη αντιληφθεί ότι οι εταιρείες μειώνουν τη μερισματική τους πολιτική για να διατηρήσουν κεφάλαια κίνησης που τους είναι απαραίτητα για να αντεπεξέλθουν στη δύσκολη οικονομική κατάσταση που έχει περιέλθει η ελληνική οικονομία. Συνεπώς, οι ζημιογόνες εταιρείες αυξάνονται, οι κερδοφόρες μειώνονται και έτσι θα υπάρξει κάθετη πτώση των μερισμάτων. Στα παραπάνω προστίθεται η αύξηση της φορολογίας των μερισμάτων που οδηγεί τις εταιρείες σε ακόμη πιο συντηρητική πολιτική, προκειμένου να διασφαλίσουν ρευστότητα. Το α΄ εξάμηνο του 2010 αναμένεται να επιβεβαιώσει τις προβλέψεις των αναλυτών για διεύρυνση της ύφεσης στα αποτελέσματα των εισηγμένων που βρίσκονται σε κατάσταση επιφυλακής από το γ΄ τρίμηνο του 2008 όταν και προκλήθηκαν διεθνείς κλυδωνισμοί λόγω Lehman Brothers.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Όπως εξηγούν στο www.bankingnews.gr χρηματιστές μία καλή είδηση για το ΧΑ θα είναι είτε περιορισμός του ρυθμού ύφεσης για φέτος, είτε μείωση της ανεργίας και του πληθωρισμού. Περισσότερα από όλα θα ήταν μία καλή είδηση για το ΧΑ ότι άρχισε η συγχώνευση ή και κατάργηση των προβληματικών εταιριών του Δημοσίου, η ιδιωτικοποίηση ΟΣΕ και λεωφορείων όπως και η έναρξη κάποιας μεγάλης επένδυσης καθώς τελευταία μεγάλη επένδυση ήταν της Philip Morris το 2007 συνολικού ύψους 100 εκατ ευρώ για την κατασκευή του νέου εργοστασίου της Παπαστράτος στον Ασπρόπυργο. Περισσότερα από 25 δισ. ευρώ έχουν αφαιρεθεί λογιστικά από τη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου από την αρχή του έτους, που έχει διακόψει κάθε επαφή με το κλίμα των άλλων ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων.
Οι ξένοι επενδυτές δεν παρακολουθούν την ελληνική αγορά μετοχών και μόνο όταν επιθυμούν να αντλήσουν ρευστότητα προχωρούν σε πωλήσεις ελληνικών μετοχών, κυρίως της μεγάλης κεφαλαιοποίησης που είναι και οι μετοχές με τη μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα. Το 2010 θεωρείται και είναι χαμένη χρονιά για τις ελληνικές μετοχές καθώς οι ενεργοί επενδυτές (θεωρούνται όσοι διακινούν 2-3 φορές κατά μέσο όρο τους κωδικούς τους στο ΣΑΤ(Σύστημα Αυλων Τίτλων) επιλέγουν πρώτα εμπορεύματα (μέταλλα, χάλυβας, χρυσός), προθεσμιακές καταθέσεις και στο τέλος επιλέγουν μετοχές και κρατικά ομόλογα.
Οι μετοχές που βρίσκονται στο στόχαστρο των ξένων funds είναι όσες έχουν συγκεκριμένα χαρακτηριστικά, όπως υγιή κεφαλαιακή διάρθρωση και υψηλή μερισματική απόδοση». Πέραν τούτων και οι εισηγμένες που δραστηριοποιούνται εκτός της ελληνικής αγοράς και η έκθεση στην ευρύτερη περιοχή της νοτιοανατολικής Ευρώπης αποτελούν στην παρούσα φάση πλεονεκτήματα για συγκεκριμένες εισηγμένες. Λαμβάνοντας υπόψη όλους τους οικονομικούς δείκτες,η ελληνική οικονομία έχει εισέλθει στην πιό δύσκολη φάση ύφεσης, η οποία θα κρατήσει τουλάχιστον για δύο έτη. Μολονότι η ένταση της ύφεσης δεν θα είναι ίδια, πολλά στελέχη χρηματιστηριακών εταιριών είναι πεπεισμένα ότι θα επηρεάσει δυσμενώς το σύνολο των εισηγμένων και ιδιαίτερα αυτές που βασίζονται ολοκληρωτικά στην ελληνική αγορά, ανεξάρτητα από τη θέση που κατέχουν σε αυτήν. Η πρώτη εβδομάδα του Ιουλίου σηματοδότησε την έναρξη της αντίστροφης μέτρησης για την δημοσίευση των αποτελεσμάτων του β΄ τριμήνου του 2010. Η κακή εικόνα στα αποτελέσματα έχει προεξοφληθεί με μεγάλο αριθμό εισηγμένων να εμφανίζουν ζημίες. Οι επενδυτές έχουν ήδη αντιληφθεί ότι οι εταιρείες μειώνουν τη μερισματική τους πολιτική για να διατηρήσουν κεφάλαια κίνησης που τους είναι απαραίτητα για να αντεπεξέλθουν στη δύσκολη οικονομική κατάσταση που έχει περιέλθει η ελληνική οικονομία. Συνεπώς, οι ζημιογόνες εταιρείες αυξάνονται, οι κερδοφόρες μειώνονται και έτσι θα υπάρξει κάθετη πτώση των μερισμάτων. Στα παραπάνω προστίθεται η αύξηση της φορολογίας των μερισμάτων που οδηγεί τις εταιρείες σε ακόμη πιο συντηρητική πολιτική, προκειμένου να διασφαλίσουν ρευστότητα. Το α΄ εξάμηνο του 2010 αναμένεται να επιβεβαιώσει τις προβλέψεις των αναλυτών για διεύρυνση της ύφεσης στα αποτελέσματα των εισηγμένων που βρίσκονται σε κατάσταση επιφυλακής από το γ΄ τρίμηνο του 2008 όταν και προκλήθηκαν διεθνείς κλυδωνισμοί λόγω Lehman Brothers.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών