γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Ελλάδα προσέφυγε τελικά στον μηχανισμό στήριξης πρωτίστως στο ΔΝΤ ωστόσο τα spreads δεν έκλεισαν ουσιαστικά παρέμειναν στις 540 μονάδες βάσης σαφής ένδειξη ότι το κερδοσκοπικό κεφάλαιο παραμένει ισχυρό ενώ ασαφές παραμένει πως θα ενεργοποιηθεί ο μηχανισμός πως θα συμμετάσχουν οι χώρες της Ευρώπης. Αναλογικά και το ΧΑ παραμένει υπό καθεστώς νευρικότητας και παρά την μεγάλη απόφαση της Ελλάδος έκλεισε με οριακές απώλειες.
Η Γερμανίδα Καγκελάριος Μέρκελ δήλωσε ότι η Γερμανία θα παράσχει μόνο εγγυήσεις μέσω της KfW.
Είναι ξεκάθαρο ότι ενώ πραγματοποιήθηκε ένα βήμα η Ελλάδα προσέφυγε στο μηχανισμό το spread δεν μειώθηκε ουσιαστικά γιατί η αβεβαιότητα παραμένει για την Ελλάδα και εστιάζεται σε 8 πυλώνες.
1)Οι χώρες της ΕΕ θα στηρίξουν οικονομικά την Ελλάδα; Με τι ποσά και με ποια διαδικασία θα χορηγούνται τα κεφάλαια στην Ελλάδα.
2)Οι αναφορές Μέρκελ αποδεικνύουν ότι δεν είναι διατεθειμένες όλες οι χώρες να χορηγήσουν κεφάλαια την Ελλάδα άρα εγείρεται θέμα η Ελλάδα θα μπορεί να καλύψει τις δανειακές τις υποχρεώσεις;
3)Οι ξένοι επενδυτές αμφισβητούν με την στάση τους την ικανότητα της χώρας να υλοποιήσει τις δεσμεύσεις της να αποδείξει ότι μπορεί να ορθοποδήσει ως οικονομία.
Δεν χαίρει της εμπιστοσύνης των αγορών η Ελλάδα.
4)Το κερδοσκοπικό παιχνίδι δεν τελείωσε ενδεικτικό είναι ότι και σήμερα παρά την σημαντική ανακοίνωση της Ελλάδος αγόραζαν CDS ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
5)Υπάρχουν επενδυτές που υποστηρίζουν ότι η Ελλάδα μπορεί να προσέτρεξε στον μηχανισμό αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θα γλυτώσει τον κίνδυνο χρεοκοπίας.
Ο κίνδυνος χρεοκοπίας έχει μειωθεί ως ενδεχόμενο αλλά δεν έχει μειωθεί αισθητά. Άρα συνεχίζει να υφίσταται.
6)Το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης χρέους παραμένει στο προσκήνιο και διαφαίνεται ότι η Ελλάδα θα οδηγηθεί εκ των πραγμάτων σε χρονική επιμήκυνση του δημόσιου χρέους μέσω των μηχανισμών του ΔΝΤ ενώ δεν αποκλείεται και το haircut σε μικρότερο ποσοστό.
7)Το intraday είναι κυρίαρχη τακτική όχι μόνο στο ΧΑ αλλά και στα ομόλογα.
Στο παρελθόν υπήρχαν real money accounts τα οποία τοποθετούνταν στην αγορά ομολόγων και το ΧΑ τώρα υπάρχουν μόνο intraday τοποθετούνται το πρωί και πουλάνε το απόγευμα και η τακτική αυτή θα κρατήσει εβδομάδες τόσο στο ΧΑ όσο και στα ομόλογα.
8)Τα hedge funds παραμένουν Ελλάδα με ότι αυτό συνεπάγεται.
Είναι ξεκάθαρο ότι η Ελλάδα αμφισβητείται ξεκάθαρα από τις αγορές. Δεν έχουν πειστεί για την αποφασιστικότητα της χώρας.
Τι θα μπορούσε να συμβεί όμως; Γεγονός είναι ότι αναμενόταν μείωση του spread ουσιαστικότερη.
Σε άλλες χώρες τα spreads με την έλευση του ΔΝΤ μειώθηκαν.
Στην Ελλάδα αναμενόταν αποκλιμάκωση του spread προς τις 400 μονάδες βάσης.
Όμως στελέχη της αγοράς εκτιμούν ότι η διακύμανση το επόμενο διάστημα του spread στα ομόλογα θα είναι μεταξύ 500 και 650 μονάδων βάσης. Άλλοι δίνουν ένα εύρος μεταξύ 450 και 550 μονάδων αλλά σε κάθε περίπτωση τα επιτόκια βρίσκονται στο 8,4% στην 10ετία και στο 9,85% στην 3ετία. Παραμένουν επιτόκια ..χρεοκοπίας.
Δηλαδή δεν προβλέπουν μεγάλη πτώση και το σημαντικότερο προβλέπουν νέα μεγάλη άνοδο.
Η μάχη των spreads δεν τελείωσε αλλά μάλλον τώρα ξεκινάει.
Όσον αφορά το ΧΑ επίσης με την έλευση του ΔΝΤ σε άλλες χώρες Ουγγαρία , Τουρκία σημειώθηκε άνοδος μέλλει να αποδειχθεί ωστόσο μια θεωρητική διακύμανση για το ΧΑ οι 1650 μονάδες με 2100 μονάδες μπορεί να θεωρηθεί ρεαλιστική.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι οι 1650 μονάδες φαντάζουν πιο ρεαλιστικές σε σχέση με το παρελθόν. Ωστόσο αναμένεται και μια αντίδραση της αγοράς που θα μπορούσε να οδηγήσει μέσα στις επόμενες εβδομάδες στις 2000 -2100 μονάδες πριν υποχωρήσει προς τις 1650 μονάδες.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Είναι ξεκάθαρο ότι ενώ πραγματοποιήθηκε ένα βήμα η Ελλάδα προσέφυγε στο μηχανισμό το spread δεν μειώθηκε ουσιαστικά γιατί η αβεβαιότητα παραμένει για την Ελλάδα και εστιάζεται σε 8 πυλώνες.
1)Οι χώρες της ΕΕ θα στηρίξουν οικονομικά την Ελλάδα; Με τι ποσά και με ποια διαδικασία θα χορηγούνται τα κεφάλαια στην Ελλάδα.
2)Οι αναφορές Μέρκελ αποδεικνύουν ότι δεν είναι διατεθειμένες όλες οι χώρες να χορηγήσουν κεφάλαια την Ελλάδα άρα εγείρεται θέμα η Ελλάδα θα μπορεί να καλύψει τις δανειακές τις υποχρεώσεις;
3)Οι ξένοι επενδυτές αμφισβητούν με την στάση τους την ικανότητα της χώρας να υλοποιήσει τις δεσμεύσεις της να αποδείξει ότι μπορεί να ορθοποδήσει ως οικονομία.
Δεν χαίρει της εμπιστοσύνης των αγορών η Ελλάδα.
4)Το κερδοσκοπικό παιχνίδι δεν τελείωσε ενδεικτικό είναι ότι και σήμερα παρά την σημαντική ανακοίνωση της Ελλάδος αγόραζαν CDS ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
5)Υπάρχουν επενδυτές που υποστηρίζουν ότι η Ελλάδα μπορεί να προσέτρεξε στον μηχανισμό αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θα γλυτώσει τον κίνδυνο χρεοκοπίας.
Ο κίνδυνος χρεοκοπίας έχει μειωθεί ως ενδεχόμενο αλλά δεν έχει μειωθεί αισθητά. Άρα συνεχίζει να υφίσταται.
6)Το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης χρέους παραμένει στο προσκήνιο και διαφαίνεται ότι η Ελλάδα θα οδηγηθεί εκ των πραγμάτων σε χρονική επιμήκυνση του δημόσιου χρέους μέσω των μηχανισμών του ΔΝΤ ενώ δεν αποκλείεται και το haircut σε μικρότερο ποσοστό.
7)Το intraday είναι κυρίαρχη τακτική όχι μόνο στο ΧΑ αλλά και στα ομόλογα.
Στο παρελθόν υπήρχαν real money accounts τα οποία τοποθετούνταν στην αγορά ομολόγων και το ΧΑ τώρα υπάρχουν μόνο intraday τοποθετούνται το πρωί και πουλάνε το απόγευμα και η τακτική αυτή θα κρατήσει εβδομάδες τόσο στο ΧΑ όσο και στα ομόλογα.
8)Τα hedge funds παραμένουν Ελλάδα με ότι αυτό συνεπάγεται.
Είναι ξεκάθαρο ότι η Ελλάδα αμφισβητείται ξεκάθαρα από τις αγορές. Δεν έχουν πειστεί για την αποφασιστικότητα της χώρας.
Τι θα μπορούσε να συμβεί όμως; Γεγονός είναι ότι αναμενόταν μείωση του spread ουσιαστικότερη.
Σε άλλες χώρες τα spreads με την έλευση του ΔΝΤ μειώθηκαν.
Στην Ελλάδα αναμενόταν αποκλιμάκωση του spread προς τις 400 μονάδες βάσης.
Όμως στελέχη της αγοράς εκτιμούν ότι η διακύμανση το επόμενο διάστημα του spread στα ομόλογα θα είναι μεταξύ 500 και 650 μονάδων βάσης. Άλλοι δίνουν ένα εύρος μεταξύ 450 και 550 μονάδων αλλά σε κάθε περίπτωση τα επιτόκια βρίσκονται στο 8,4% στην 10ετία και στο 9,85% στην 3ετία. Παραμένουν επιτόκια ..χρεοκοπίας.
Δηλαδή δεν προβλέπουν μεγάλη πτώση και το σημαντικότερο προβλέπουν νέα μεγάλη άνοδο.
Η μάχη των spreads δεν τελείωσε αλλά μάλλον τώρα ξεκινάει.
Όσον αφορά το ΧΑ επίσης με την έλευση του ΔΝΤ σε άλλες χώρες Ουγγαρία , Τουρκία σημειώθηκε άνοδος μέλλει να αποδειχθεί ωστόσο μια θεωρητική διακύμανση για το ΧΑ οι 1650 μονάδες με 2100 μονάδες μπορεί να θεωρηθεί ρεαλιστική.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι οι 1650 μονάδες φαντάζουν πιο ρεαλιστικές σε σχέση με το παρελθόν. Ωστόσο αναμένεται και μια αντίδραση της αγοράς που θα μπορούσε να οδηγήσει μέσα στις επόμενες εβδομάδες στις 2000 -2100 μονάδες πριν υποχωρήσει προς τις 1650 μονάδες.
Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών