γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
(upd2)Αναπόφευκτη θεωρεί πλέον την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους η Nomura, στην τελευταία έκθεσή της με τίτλο "IMF publishes fourth review - Rendezvous in September " (Το ΔΝΤ δημοσίευσε την τέταρτη αξιολόγηση για την Ελλάδα - Ραντεβού το Σεπτέμβριο).
Αναφερόμενος στα τελευταία σενάρια που έχουν πέσει στο "τραπέζι" για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους, ο οίκος εκτιμά ότι είναι πιθανή τόσο η επαναγορά χρέους, όσο και η ανταλλαγή ομολόγων, ενώ ένας συνδυασμός επαναγοράς και rollover μοιάζει η πλέον - σύμφωνα με τα μέχρι στιγμής δεδομένα - συμφέρουσα λύση.
Ωστόσο αυτό που καθίσταται απαραίτητο, δεδομένης της αυξημένης αφερεγγυότητας που παρουσιάζει η ελληνική οικονομία στην τρέχουσα συγκυρία, είναι να επιτευχθεί ένας συμβιβασμός μεταξύ των πιστωτών της χώρας με στόχο πάντα τη μείωση του ελληνικού χρέους.
Κατά τη Nomura, εάν εφαρμοστεί ένα σχέδιο για rollover βασιζόμενο στην πρόσφατη πρόταση που κατέθεσε η γαλλική πλευρά, αυτό θα είναι μόνο η αρχή από μια σειρά αναδιαρθρώσεων... Επικαλούμενος τις τελευταίες εξελίξεις ο οίκος επισημαίνει ότι οριστική και συντονισμένη λύση για το ελληνικό ζήτημα δεν πρέπει να αναμένεται πριν τον ερχόμενο Σεπτέμβριο.
Η επιλεκτική χρεοκοπία μπορεί να προσέφερε μια μικρή και προσωρινή ανακούφιση στο ελληνικό χρέος, συνεχίζει η Nomura, ώστοσο τα οφέλη της θα ήταν πολύ λιγότερα από τους κινδύνους που περικλείει, ειδικά για τη μετάδοση της κρίσης στις άλλες αδύναμες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, με ορατή την απειλή της δημοσιονομικής σταθερότητας της Ευρωζώνης.
Μια επιλεκτική χρεοκοπία της Ελλάδας θα προκαλούσε:
- Την επέκταση της κρίσης όχι μόνο σε Πορτογαλία και Ιρλανδία, αλλά και σε Ιταλία και Ισπανία.
- Μια συνολικότερη αμφισβήτηση από την πλευρά των αγορών στη σταθερότητα και την ισχύ του ευρωπαϊκού οικοδομήματος, γεγονός που θα πυροδοτούσε με τη σειρά του μια αμφιβόλου μεγέθους και έντασης τραπεζική κρίση.
Αναφορικά με την πορεία του ελληνικού χρέους ο οίκος εμφανίζεται ιδιαίτερα απαισιόδοξος, εκτιμώντας ότι η αναλογία χρέους προς ΑΕΠ θα εκτοξευθεί στο 180% το 2012, ενώ θα συνεχίζει να αυξάνεται κατά την περίοδο 2014 - 2015.
Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι στην τελευταία έκθεσή του για την ελληνική οικονομία το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προβλέπει την αύξηση του χρέους στο 172% του ΑΕΠ το 2012.
Αναφερόμενη στην πορεία των οικονομικών μεγεθών της Ελλάδας στη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου του 2011, η Nomura κάνει λόγο για απογοητευτική εκτέλεση του προϋπολογισμού. Ναι μεν χαιρετίζει την πρόσφατη ψήφιση στη Βουλή του Μεσοπρόθεσμου προγράμματος για την οικονομία, εκτιμώντας ότι φέρνει ένα βήμα πιο κοντά την επίτευξη του στόχου για τη μείωση του ελλείμματος στο 7,5% φέτος, εκφράζει δε μεγάλες αμφιβολίες για την επίτευξη του στόχου όσον αφορά στην αύξηση των εσόδων.
Όσο για τις αποκρατικοποιήσεις, ο οίκος επισημαίνει ότι είναι εφικτός ο βραχυπρόθεσμος στόχος για άντληση ποσού ύψους έως 1,3 δισ. ευρώ έως τα τέλη Σεπτέμβρη, ωστόσο σε ορίζοντα πενταετίας ο στόχος των 50 δισ. ευρώ μοιάζει ιδιαιτέρως "δύσκολη αποστολή".
"Δεν ξέρουμε καν αν σε ορίζοντα πενταετίας είναι επιτεύξιμος ο στόχος για άντληση ποσού ίσου με το ένα τρίτο του αρχικού στόχου..." διερωτάται η Νοmura.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο αυτό που καθίσταται απαραίτητο, δεδομένης της αυξημένης αφερεγγυότητας που παρουσιάζει η ελληνική οικονομία στην τρέχουσα συγκυρία, είναι να επιτευχθεί ένας συμβιβασμός μεταξύ των πιστωτών της χώρας με στόχο πάντα τη μείωση του ελληνικού χρέους.
Κατά τη Nomura, εάν εφαρμοστεί ένα σχέδιο για rollover βασιζόμενο στην πρόσφατη πρόταση που κατέθεσε η γαλλική πλευρά, αυτό θα είναι μόνο η αρχή από μια σειρά αναδιαρθρώσεων... Επικαλούμενος τις τελευταίες εξελίξεις ο οίκος επισημαίνει ότι οριστική και συντονισμένη λύση για το ελληνικό ζήτημα δεν πρέπει να αναμένεται πριν τον ερχόμενο Σεπτέμβριο.
Η επιλεκτική χρεοκοπία μπορεί να προσέφερε μια μικρή και προσωρινή ανακούφιση στο ελληνικό χρέος, συνεχίζει η Nomura, ώστοσο τα οφέλη της θα ήταν πολύ λιγότερα από τους κινδύνους που περικλείει, ειδικά για τη μετάδοση της κρίσης στις άλλες αδύναμες χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, με ορατή την απειλή της δημοσιονομικής σταθερότητας της Ευρωζώνης.
Μια επιλεκτική χρεοκοπία της Ελλάδας θα προκαλούσε:
- Την επέκταση της κρίσης όχι μόνο σε Πορτογαλία και Ιρλανδία, αλλά και σε Ιταλία και Ισπανία.
- Μια συνολικότερη αμφισβήτηση από την πλευρά των αγορών στη σταθερότητα και την ισχύ του ευρωπαϊκού οικοδομήματος, γεγονός που θα πυροδοτούσε με τη σειρά του μια αμφιβόλου μεγέθους και έντασης τραπεζική κρίση.
Αναφορικά με την πορεία του ελληνικού χρέους ο οίκος εμφανίζεται ιδιαίτερα απαισιόδοξος, εκτιμώντας ότι η αναλογία χρέους προς ΑΕΠ θα εκτοξευθεί στο 180% το 2012, ενώ θα συνεχίζει να αυξάνεται κατά την περίοδο 2014 - 2015.
Αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι στην τελευταία έκθεσή του για την ελληνική οικονομία το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προβλέπει την αύξηση του χρέους στο 172% του ΑΕΠ το 2012.
Αναφερόμενη στην πορεία των οικονομικών μεγεθών της Ελλάδας στη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου του 2011, η Nomura κάνει λόγο για απογοητευτική εκτέλεση του προϋπολογισμού. Ναι μεν χαιρετίζει την πρόσφατη ψήφιση στη Βουλή του Μεσοπρόθεσμου προγράμματος για την οικονομία, εκτιμώντας ότι φέρνει ένα βήμα πιο κοντά την επίτευξη του στόχου για τη μείωση του ελλείμματος στο 7,5% φέτος, εκφράζει δε μεγάλες αμφιβολίες για την επίτευξη του στόχου όσον αφορά στην αύξηση των εσόδων.
Όσο για τις αποκρατικοποιήσεις, ο οίκος επισημαίνει ότι είναι εφικτός ο βραχυπρόθεσμος στόχος για άντληση ποσού ύψους έως 1,3 δισ. ευρώ έως τα τέλη Σεπτέμβρη, ωστόσο σε ορίζοντα πενταετίας ο στόχος των 50 δισ. ευρώ μοιάζει ιδιαιτέρως "δύσκολη αποστολή".
"Δεν ξέρουμε καν αν σε ορίζοντα πενταετίας είναι επιτεύξιμος ο στόχος για άντληση ποσού ίσου με το ένα τρίτο του αρχικού στόχου..." διερωτάται η Νοmura.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών