γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Στα 370 με 375 εκατ ευρώ θα διαμορφωθούν τα κέρδη της Εθνικής τράπεζας τα οποία θα ανακοινωθούν 23 Μαρτίου του 2011 από 30 Μαρτίου που ήταν με βάση το αρχικό σχεδιασμό.
Σε σχέση με τα κέρδη του 2009 στα 923 εκατ ευρώ προκύπτει πτώση κερδοφορίας 60% περίπου.
Σε σχέση με τα κέρδη του 2009 στα 923 εκατ ευρώ προκύπτει πτώση κερδοφορίας 60% περίπου.
Η Finansbank συνεχίζει τις πολύ καλές επιδόσεις. Από την Νοτιοανατολική Ευρώπη προκύπτει κέρδος περί τα 88 εκατ ευρώ.
Η Εθνική σχεδίαζε να διανείμει μέρισμα 0,15 με 0,18 ευρώ ανά μετοχή αλλά επειδή ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει το τοπίο όσον αφορά την αποπληρωμή προνομιούχων μετοχών τελικά δεν θα διανείμει μέρισμα για το 2010, ωστόσο αυτό θα αποφασισθεί στην γενική συνέλευση.
Όσον αφορά την δομή της κερδοφορίας οι ζημίες από δραστηριότητες στην Ελλάδα ανήλθαν σε 180 εκατ. και οφείλονται σε εφάπαξ φορολογικές επιβαρύνσεις ύψους 93 εκατ. (έκτακτη φορολογική εισφορά για το 2009 και έκτακτη για το 2009 αναδρομική φορολόγηση εσόδων από ομόλογα) και, ιδίως, στις ζημίες από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ύψους 360 εκατ.
Επίσης, τα αποτελέσματα στην Ελλάδα επηρεάστηκαν και από την αύξηση των προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις που ανήλθαν σε 950 εκατ ευρώ στην Ελλάδα.
Τα προβληματικά δάνεια
Το ύψος των μη εξυπηρετούμενων δανείων του Ομίλου ως προς το σύνολο των χορηγήσεων διαμορφώθηκε σε 7,6%
Ο Όμιλος διενήργησε 1,3 δις ευρώ προβλέψεις ενώ οι συσσωρευμένες προβλέψεις ανέρχονται σε 3,5 δις.
Ισχυρά κεφαλαιακά η τράπεζα
Στο πλαίσιο της πρόληψης και διασφάλισης ότι ακόμη και αν συμπεριληφθεί στα stress tests haircut στα ομόλογα ή υπάρξει απομείωση στα Ελληνικά χρεόγραφα η Εθνική τράπεζα είναι προετοιμασμένη.
Η διοίκηση της Εθνικής μπορεί να μην πιστεύει ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε haircut αλλά η ουσία είναι ότι κάθε τραπεζίτης πρέπει να διερευνήσει όλα τα πιθανά ενδεχόμενα.
Στο πλαίσιο αυτό η Εθνική διερεύνησε πόσο θα επιδράσει στα κεφάλαια της ένα ενδεχόμενο haircut 30%.
Το συμπέρασμα που προέκυψε είναι ότι η επίδραση στον δείκτη θα είναι περίπου 1,6% με 1,7%.
Ως παραδοχές ελήφθηκαν τα συνολικά κεφάλαια της Εθνικής περιλαμβανομένης και της πώλησης του 20% της Finansbank, το χαρτοφυλάκιο ομολόγων και η παραδοχή ότι ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 15% περίπου.
Έτσι προέκυψε ότι η Εθνική τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει και haircut περίπου 30% στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων εξέλιξη πολύ σημαντική που καταδεικνύει ότι η υπερεπάρκεια κεφαλαίων που διαθέτει είχε και ως στόχο πέραν των άλλων να διαφυλάξει την τράπεζα στην περίπτωση που υποχρεωθεί η χώρα να προχωρήσει σε haircut σε απομείωση των ομολόγων κατά 30%.
Όταν η Εθνική υλοποίησε εσπευσμένα ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης 400 εκατ ευρώ όλοι το σύνδεσαν με τις υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις που υποχρεώνει τις τράπεζες η συγκυρία.
Όταν η Εθνική αποφάσισε να υλοποιήσει μια μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 1,8 δις ευρώ όλοι γνώριζαν ότι το πράττει για να ενισχυθεί κεφαλαιακά μια περίοδο μάλιστα που είναι ζητούμενο η βελτίωση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας.
Όταν η Εθνική ανακοίνωσε και την πώληση έως και του 20% της Finansbank αντλώντας 1,2 δις ευρώ όλοι θεώρησαν ότι εντάσσεται σε ένα ευρύτερο πλαίσιο θωράκισης των θυγατρικών της.
Όλα αυτά ισχύουν αλλά επίσης ισχύει και κάτι άλλο.
Η Εθνική βρίσκεται πλέον να διαθέτει πολύ περισσότερο κεφάλαιο από το αναγκαίο ακόμη και γι’ αυτή την συγκυρία.
Τι πραγματικά συμβαίνει;
Είναι προφανές ότι η διοίκηση της Εθνικής επιδίωξε να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις ώστε ο όμιλος να ισχυροποιηθεί κεφαλαιακά.
Ωστόσο πίσω από αυτή την συνολική σε μητρική και θυγατρικές μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση κρύβεται και ένα άλλο σχέδιο της διαφύλαξης της τράπεζας αν η χώρα προχωρήσει σε haircut στα ομόλογα.
Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της Εθνικής διαμορφώνεται στα 20,2 δις ευρώ αλλά το πραγματικό είναι 15,2 δις ευρώ.
Τα 5 δις ευρώ περίπου αφορούν το Τίτλος το repos με την Goldman Sachs το οποίο μετατράπηκε σε δάνειο αλλά φέρει διπλό μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνου.
Άρα τα 5 δις ευρώ από το Τίτλος δεν θα συμπεριληφθούν στο haircut αν η χώρα ακολουθούσε μια πολιτική haircut στα ομόλογα.
Η Εθνική δυνητικά θα επιβαρυνόταν για τα 15,2 δις ευρώ ομόλογα.
Με την υπερεπάρκεια κεφαλαίων η Εθνική τράπεζα διαφύλαξε και μια άλλη παράμετρο σε αυτή την πραγματικά δύσκολη συγκυρία να μπορεί να αφομοιώσει ένα haircut στα ομόλογα έως 30% δηλαδή μια σωρευτική ζημία 4,5 δις ευρώ περίπου.
Στην Ελλάδα η Εθνική είναι η μόνη τράπεζα που μπορεί να ανταπεξέλθει σε μια τέτοια κατάσταση.
www.bankingnews.gr
Η Εθνική σχεδίαζε να διανείμει μέρισμα 0,15 με 0,18 ευρώ ανά μετοχή αλλά επειδή ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει το τοπίο όσον αφορά την αποπληρωμή προνομιούχων μετοχών τελικά δεν θα διανείμει μέρισμα για το 2010, ωστόσο αυτό θα αποφασισθεί στην γενική συνέλευση.
Όσον αφορά την δομή της κερδοφορίας οι ζημίες από δραστηριότητες στην Ελλάδα ανήλθαν σε 180 εκατ. και οφείλονται σε εφάπαξ φορολογικές επιβαρύνσεις ύψους 93 εκατ. (έκτακτη φορολογική εισφορά για το 2009 και έκτακτη για το 2009 αναδρομική φορολόγηση εσόδων από ομόλογα) και, ιδίως, στις ζημίες από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ύψους 360 εκατ.
Επίσης, τα αποτελέσματα στην Ελλάδα επηρεάστηκαν και από την αύξηση των προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις που ανήλθαν σε 950 εκατ ευρώ στην Ελλάδα.
Τα προβληματικά δάνεια
Το ύψος των μη εξυπηρετούμενων δανείων του Ομίλου ως προς το σύνολο των χορηγήσεων διαμορφώθηκε σε 7,6%
Ο Όμιλος διενήργησε 1,3 δις ευρώ προβλέψεις ενώ οι συσσωρευμένες προβλέψεις ανέρχονται σε 3,5 δις.
Ισχυρά κεφαλαιακά η τράπεζα
Στο πλαίσιο της πρόληψης και διασφάλισης ότι ακόμη και αν συμπεριληφθεί στα stress tests haircut στα ομόλογα ή υπάρξει απομείωση στα Ελληνικά χρεόγραφα η Εθνική τράπεζα είναι προετοιμασμένη.
Η διοίκηση της Εθνικής μπορεί να μην πιστεύει ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε haircut αλλά η ουσία είναι ότι κάθε τραπεζίτης πρέπει να διερευνήσει όλα τα πιθανά ενδεχόμενα.
Στο πλαίσιο αυτό η Εθνική διερεύνησε πόσο θα επιδράσει στα κεφάλαια της ένα ενδεχόμενο haircut 30%.
Το συμπέρασμα που προέκυψε είναι ότι η επίδραση στον δείκτη θα είναι περίπου 1,6% με 1,7%.
Ως παραδοχές ελήφθηκαν τα συνολικά κεφάλαια της Εθνικής περιλαμβανομένης και της πώλησης του 20% της Finansbank, το χαρτοφυλάκιο ομολόγων και η παραδοχή ότι ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 15% περίπου.
Έτσι προέκυψε ότι η Εθνική τράπεζα μπορεί να αντιμετωπίσει και haircut περίπου 30% στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων εξέλιξη πολύ σημαντική που καταδεικνύει ότι η υπερεπάρκεια κεφαλαίων που διαθέτει είχε και ως στόχο πέραν των άλλων να διαφυλάξει την τράπεζα στην περίπτωση που υποχρεωθεί η χώρα να προχωρήσει σε haircut σε απομείωση των ομολόγων κατά 30%.
Όταν η Εθνική υλοποίησε εσπευσμένα ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης 400 εκατ ευρώ όλοι το σύνδεσαν με τις υψηλές κεφαλαιακές απαιτήσεις που υποχρεώνει τις τράπεζες η συγκυρία.
Όταν η Εθνική αποφάσισε να υλοποιήσει μια μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 1,8 δις ευρώ όλοι γνώριζαν ότι το πράττει για να ενισχυθεί κεφαλαιακά μια περίοδο μάλιστα που είναι ζητούμενο η βελτίωση των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας.
Όταν η Εθνική ανακοίνωσε και την πώληση έως και του 20% της Finansbank αντλώντας 1,2 δις ευρώ όλοι θεώρησαν ότι εντάσσεται σε ένα ευρύτερο πλαίσιο θωράκισης των θυγατρικών της.
Όλα αυτά ισχύουν αλλά επίσης ισχύει και κάτι άλλο.
Η Εθνική βρίσκεται πλέον να διαθέτει πολύ περισσότερο κεφάλαιο από το αναγκαίο ακόμη και γι’ αυτή την συγκυρία.
Τι πραγματικά συμβαίνει;
Είναι προφανές ότι η διοίκηση της Εθνικής επιδίωξε να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις ώστε ο όμιλος να ισχυροποιηθεί κεφαλαιακά.
Ωστόσο πίσω από αυτή την συνολική σε μητρική και θυγατρικές μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση κρύβεται και ένα άλλο σχέδιο της διαφύλαξης της τράπεζας αν η χώρα προχωρήσει σε haircut στα ομόλογα.
Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της Εθνικής διαμορφώνεται στα 20,2 δις ευρώ αλλά το πραγματικό είναι 15,2 δις ευρώ.
Τα 5 δις ευρώ περίπου αφορούν το Τίτλος το repos με την Goldman Sachs το οποίο μετατράπηκε σε δάνειο αλλά φέρει διπλό μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνου.
Άρα τα 5 δις ευρώ από το Τίτλος δεν θα συμπεριληφθούν στο haircut αν η χώρα ακολουθούσε μια πολιτική haircut στα ομόλογα.
Η Εθνική δυνητικά θα επιβαρυνόταν για τα 15,2 δις ευρώ ομόλογα.
Με την υπερεπάρκεια κεφαλαίων η Εθνική τράπεζα διαφύλαξε και μια άλλη παράμετρο σε αυτή την πραγματικά δύσκολη συγκυρία να μπορεί να αφομοιώσει ένα haircut στα ομόλογα έως 30% δηλαδή μια σωρευτική ζημία 4,5 δις ευρώ περίπου.
Στην Ελλάδα η Εθνική είναι η μόνη τράπεζα που μπορεί να ανταπεξέλθει σε μια τέτοια κατάσταση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών