γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Παραμένει με τη σύσταση της «ουδετερότητας» (neutral) στις ελληνικές τράπεζες η Credit Suisse στη σημερινή 14σέλιδη έκθεση της με τίτλο “Greece, Cyprus 2010 system and macro data”, στην οποία και αναφέρει ότι αν και τα μακροοικονομικά στοιχεία της χώρας παραμένουν αρνητικά, δεν υπάρχει νέα καθοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για τις ελληνικές τράπεζες.
Οι μετοχές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου διαπραγματεύονται κατά 40-60% χαμηλότερα σε σχέση με τις αρχές του 2010. Παράλληλα, το πιθανότερο σενάριο που αντιμετωπίζει ο κλάδος σήμερα είναι ένα haircut 25% στις συμμετοχή του στα ελληνικά κρατικά ομόλογα και αύξηση των προβληματικών δανείων (NPLs) στο 12-13%. Λαμβάνοντας υπόψη αυτά τα δεδομένα, είναι πολύ νωρίς να λάβουν οι επενδυτές bullish θέση έναντι των τραπεζών εάν μάλιστα δεν ανακοινωθούν περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με την πορεία της ελληνικής οικονομίας και του χρέους ειδικότερα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της CS η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης των τραπεζών θα συνεχιστεί, ενώ επαναφορά και ένα δυναμικό rebound βλέπει το 2012 όταν και η ελληνική οικονομία επιστρέψει στην ανάπτυξη. Μάλιστα, σύμφωνα με τις μέχρι τώρα εκτιμήσεις, η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης αναμένεται μεταξύ 6% και 8%.
Αν και η διαμόρφωση του ύψους των καταθέσεων συνδέεται λιγότερο με την πορεία μίας οικονομίας (σε σχέση με την πιστωτική επέκταση), η CS θεωρεί ότι θα υπάρξει μεγαλύτερη μείωση των καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες το 2011. Μάλιστα, θεωρεί ότι το 2011 η μείωση των καταθέσεων της ΕΤΕ θα κυμανθεί κοντά στο 6%.
Αναφορικά με τη χρήση των έκτακτων προγραμμάτων της ΕΚΤ από τις ελληνικές τράπεζες, η CS επισημαίνει την αύξηση της εξάρτησης των τραπεζών από αυτά τα προγράμματα. Το ποσό που έχει αντληθεί, αντιστοιχεί στο 19% του ενεργητικού του κλάδου, με την επενδυτική τράπεζα να θεωρεί ότι το ποσοστό θα μειωθεί ότι θα υπάρξει μεγαλύτερη απομόχλευση στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών και θα υπάρξει αύξηση των καταθέσεων. Σε περίπτωση που δεν υπάρξουν εκδόσεις ομολογιακών δανείων, οι καταθέσεις μειωθούν ακόμη περισσότερο (εκτίμηση κατά 6%) και η πιστωτική επέκταση είναι μηδενική, τότε το ποσοστό αυτό θα φτάσει το 22%, ή 110 δις. ευρώ μέσα στο 2011.
Αναφορικά με τις κυπριακές τράπεζες, η CS βλέπει αποκλίσεις σε σχέση με τις ελληνικές παρά τη γεωγραφική τους εγγύτητα και τις κοινές εργασίες τους σε πολλούς τομείς.
Ωστόσο, παρά τις καλύτερες προοπτικές της οικονομίας, η επενδυτική τράπεζα βλέπει τέσσερις δυνητικούς κινδύνους:
- Αν και ο λόγος χρέους προς το ΑΕΠ παραμένει χαμηλό, στο 65%, το δημοσιονομικό έλλειμμα και το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών εξακολουθούν να υψηλότερα από τα ευρωπαϊκά πρότυπα.
- Το ποσοστό των NPLs στην Κύπρου είναι σχεδόν το ίδιο με αυτό της Ελλάδς, παρόλο το γεγονός ότι η ανεργία είναι μικρότερη και η οικονομία αναπτύσσεται.
- Οι εγχώριες τράπεζες επωφελούνται από τις συμβάσεις αποφυγής διπλής φορολογίας με τη Ρωσία.
- Το τραπεζικό σύστημα της Κύπρου είναι μεγαλύτερο από την οικονομία. Σε περίπτωση προβλημάτων, είναι αμφίβολο κατά πόσο η κυβέρνηση μπορεί να στηρίξει το σύστημα.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της CS η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης των τραπεζών θα συνεχιστεί, ενώ επαναφορά και ένα δυναμικό rebound βλέπει το 2012 όταν και η ελληνική οικονομία επιστρέψει στην ανάπτυξη. Μάλιστα, σύμφωνα με τις μέχρι τώρα εκτιμήσεις, η αύξηση της πιστωτικής επέκτασης αναμένεται μεταξύ 6% και 8%.
Αν και η διαμόρφωση του ύψους των καταθέσεων συνδέεται λιγότερο με την πορεία μίας οικονομίας (σε σχέση με την πιστωτική επέκταση), η CS θεωρεί ότι θα υπάρξει μεγαλύτερη μείωση των καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες το 2011. Μάλιστα, θεωρεί ότι το 2011 η μείωση των καταθέσεων της ΕΤΕ θα κυμανθεί κοντά στο 6%.
Αναφορικά με τη χρήση των έκτακτων προγραμμάτων της ΕΚΤ από τις ελληνικές τράπεζες, η CS επισημαίνει την αύξηση της εξάρτησης των τραπεζών από αυτά τα προγράμματα. Το ποσό που έχει αντληθεί, αντιστοιχεί στο 19% του ενεργητικού του κλάδου, με την επενδυτική τράπεζα να θεωρεί ότι το ποσοστό θα μειωθεί ότι θα υπάρξει μεγαλύτερη απομόχλευση στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών και θα υπάρξει αύξηση των καταθέσεων. Σε περίπτωση που δεν υπάρξουν εκδόσεις ομολογιακών δανείων, οι καταθέσεις μειωθούν ακόμη περισσότερο (εκτίμηση κατά 6%) και η πιστωτική επέκταση είναι μηδενική, τότε το ποσοστό αυτό θα φτάσει το 22%, ή 110 δις. ευρώ μέσα στο 2011.
Αναφορικά με τις κυπριακές τράπεζες, η CS βλέπει αποκλίσεις σε σχέση με τις ελληνικές παρά τη γεωγραφική τους εγγύτητα και τις κοινές εργασίες τους σε πολλούς τομείς.
Ωστόσο, παρά τις καλύτερες προοπτικές της οικονομίας, η επενδυτική τράπεζα βλέπει τέσσερις δυνητικούς κινδύνους:
- Αν και ο λόγος χρέους προς το ΑΕΠ παραμένει χαμηλό, στο 65%, το δημοσιονομικό έλλειμμα και το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών εξακολουθούν να υψηλότερα από τα ευρωπαϊκά πρότυπα.
- Το ποσοστό των NPLs στην Κύπρου είναι σχεδόν το ίδιο με αυτό της Ελλάδς, παρόλο το γεγονός ότι η ανεργία είναι μικρότερη και η οικονομία αναπτύσσεται.
- Οι εγχώριες τράπεζες επωφελούνται από τις συμβάσεις αποφυγής διπλής φορολογίας με τη Ρωσία.
- Το τραπεζικό σύστημα της Κύπρου είναι μεγαλύτερο από την οικονομία. Σε περίπτωση προβλημάτων, είναι αμφίβολο κατά πόσο η κυβέρνηση μπορεί να στηρίξει το σύστημα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών