γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Θα καταφέρει να λύσει η ΕΕ το «γόρδιο δεσμό» (σ.σ το δημόσιο χρέος) της Ελλάδας;
Με αυτό το τίτλο η Citigroup σε σημερινή έκθεσή 32 σελίδων - που έχει συντάξει ο Λάμπρος Παπαδόπουλος - εμφανίζεται περισσότερο αισιόδοξη για την Ελλάδα σε σχέση με την στάση της προ τριών μηνών αν και προειδοποιεί ότι το ελληνικό χρηματιστήριο βιάζεται να προδικάσει μια άμεση και αποτελεσματική λύση απέναντι στην κρίση.
Στην έκθεσή του ο οίκος, δεν βλέπει μία συνολική λύση στο πρόβλημα φερεγγυότητας της Ελλάδας, αλλά μία λύση ρευστότητας. Στο πλαίσιο αυτό εκτιμά ότι το πιθανότερο σενάριο είναι η επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής των δανείων προς το ΔΝΤ και την ΕΕ στα 7,5 χρόνια, σε συνδυασμό με χαμηλότερα επιτόκια των δανείων.
Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση «underweight» για τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι είναι πολύ νωρίς για να επενδύσουμε σε αυτές. Έτσι, δεν δίνει σύσταση «buy» για καμία ελληνική τράπεζα και δηλώνει ότι προτιμά τις κυπριακές.
Παράλληλα η Citi δίνει 10 λόγους για τους οποίους θα πρέπει να είναι κανείς πιο θετικός απέναντι στην Ελλάδα.
1. Πλεον υπάρχει μία βάση. Τέρμα οι αναθεωρήσεις των μακροοικονομικών στοιχείων για το 2009 (η και το 2010;)
2.Εχουν γίνει πολλές μεταρρυθμίσεις, όπως για πχ. στις συντάξεις. Πολύ πιθανή η μείωση κατά 14% του ελλέιμματος για το 2010 (ποσοστό 6% του ΑΕΠ)
3.Η κυβέρνηση δείχνει αποφασισμένη να συνεχίσει τη σκληρή δημοσιονομική πολιτική της.
4. Το ελληνικό κράτος έχει τη στήριξη των ΕΕ-ΔΝΤ. Στα σκαριά η «μόνιμη» λύση για την αντιμετώπιση του ελλκηνικού χρέους.
5. Υπάρχει αρκετά μεγάλη αποδοχή των μέτρων από τους πολίτες.
6. Δίκτυ ασφάλειας τα νέα (απαραίτητα) μέτρα του 2011
7.Είναι θετικό ότι οι τράπεζες προχωρούν σε αναδιαρθρώσεις κεφαλαιακής δομής
8. Η Ελλάδα δεν είναι μόνο τράπεζες-Υπάρχουν ισχυρές εταιρείες με σημαντική παρουσία στο εξωτερικό
9.Οι περισσότεροι διεθνείς επενδυτές παραμένουν “underweight” για τις ελληνικές μετοχές.
10. Ορισμένοι επενδυτές αρχίζουν να στρέφουν την προσοχή τους σε επιλεκτικές μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου
Στον αντίποδα ο οίκος δίνει και 10 λόγους γιατί η Ελλάδα θα συνεχίσει να υποαποδίδει.
1. Ο πήχης είναι πολύ ψηλά και οι ισολογισμοί μη βιώσιμοι
2. Η αγορά προεξοφλεί από πολύ νωρίς τη μόνιμη λύση στην κρίση χρέους
3. Τα επιπλέον μέτρα λιτότητας θα οδηγήσουν την Ελλάδα σε παρατεταμένη ύφεση
4.Υπάρχουν κίνδυνοι στην εκτέλεση του προϋπολογισμού για το 2011
5.Η έλλειψη πολιτικής συναίνεσης θα καταστήσει πιο δύσκολη την επιβολή νέων μέτρων
6. Ερχονται και νεα stress test για τις ελληνικές τράπεζες
7.Το 20% της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών προέρχεται από την ΕΚΤ
8. Υπάρχει έλλειψη ξεκάθαρης πολιτικής σχετικά με τις αποκρατικοποιήσεις
9.Οι χαμηλοί όγκοι καθιστούν απαγορευτικές τις επενδύσεις στην Ελλάδα
10. Eσφαλμένη τιμολόγηση των εξαγορών και συγχωνεύσεων
www.bankingnews.gr
Στην έκθεσή του ο οίκος, δεν βλέπει μία συνολική λύση στο πρόβλημα φερεγγυότητας της Ελλάδας, αλλά μία λύση ρευστότητας. Στο πλαίσιο αυτό εκτιμά ότι το πιθανότερο σενάριο είναι η επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής των δανείων προς το ΔΝΤ και την ΕΕ στα 7,5 χρόνια, σε συνδυασμό με χαμηλότερα επιτόκια των δανείων.
Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση «underweight» για τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι είναι πολύ νωρίς για να επενδύσουμε σε αυτές. Έτσι, δεν δίνει σύσταση «buy» για καμία ελληνική τράπεζα και δηλώνει ότι προτιμά τις κυπριακές.
Παράλληλα η Citi δίνει 10 λόγους για τους οποίους θα πρέπει να είναι κανείς πιο θετικός απέναντι στην Ελλάδα.
1. Πλεον υπάρχει μία βάση. Τέρμα οι αναθεωρήσεις των μακροοικονομικών στοιχείων για το 2009 (η και το 2010;)
2.Εχουν γίνει πολλές μεταρρυθμίσεις, όπως για πχ. στις συντάξεις. Πολύ πιθανή η μείωση κατά 14% του ελλέιμματος για το 2010 (ποσοστό 6% του ΑΕΠ)
3.Η κυβέρνηση δείχνει αποφασισμένη να συνεχίσει τη σκληρή δημοσιονομική πολιτική της.
4. Το ελληνικό κράτος έχει τη στήριξη των ΕΕ-ΔΝΤ. Στα σκαριά η «μόνιμη» λύση για την αντιμετώπιση του ελλκηνικού χρέους.
5. Υπάρχει αρκετά μεγάλη αποδοχή των μέτρων από τους πολίτες.
6. Δίκτυ ασφάλειας τα νέα (απαραίτητα) μέτρα του 2011
7.Είναι θετικό ότι οι τράπεζες προχωρούν σε αναδιαρθρώσεις κεφαλαιακής δομής
8. Η Ελλάδα δεν είναι μόνο τράπεζες-Υπάρχουν ισχυρές εταιρείες με σημαντική παρουσία στο εξωτερικό
9.Οι περισσότεροι διεθνείς επενδυτές παραμένουν “underweight” για τις ελληνικές μετοχές.
10. Ορισμένοι επενδυτές αρχίζουν να στρέφουν την προσοχή τους σε επιλεκτικές μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου
Στον αντίποδα ο οίκος δίνει και 10 λόγους γιατί η Ελλάδα θα συνεχίσει να υποαποδίδει.
1. Ο πήχης είναι πολύ ψηλά και οι ισολογισμοί μη βιώσιμοι
2. Η αγορά προεξοφλεί από πολύ νωρίς τη μόνιμη λύση στην κρίση χρέους
3. Τα επιπλέον μέτρα λιτότητας θα οδηγήσουν την Ελλάδα σε παρατεταμένη ύφεση
4.Υπάρχουν κίνδυνοι στην εκτέλεση του προϋπολογισμού για το 2011
5.Η έλλειψη πολιτικής συναίνεσης θα καταστήσει πιο δύσκολη την επιβολή νέων μέτρων
6. Ερχονται και νεα stress test για τις ελληνικές τράπεζες
7.Το 20% της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών προέρχεται από την ΕΚΤ
8. Υπάρχει έλλειψη ξεκάθαρης πολιτικής σχετικά με τις αποκρατικοποιήσεις
9.Οι χαμηλοί όγκοι καθιστούν απαγορευτικές τις επενδύσεις στην Ελλάδα
10. Eσφαλμένη τιμολόγηση των εξαγορών και συγχωνεύσεων
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών