γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Στο ερώτημα πως μπορεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αποδυναμώσει με επιτυχία το ευρώ, επιχειρούν να απαντήσουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Όπως εξηγούν, η μαγική «συνταγή», συνδυάζει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων.
Όπως εξηγούν, η μαγική «συνταγή», συνδυάζει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων.
«Εισερχόμαστε σε μια νέα περιοχή όσον αφορά τις αγορές συναλλάγματος, η οποία έγκειται στις προσδοκίες για τα πραγματικά επιτόκια. Η ανάλυση πρέπει να ξεκινήσει από αυτό το σημείο, δηλαδή πως μπορεί κανείς να δημιουργήσει αρνητικές προσδοκίες για τα πραγματικά επιτόκια», τονίζει ο Hans Redeker επικεφαλής συναλλαγματικής στρατηγικής της Morgan Stanley, μιλώντας στην τηλεόραση του Bloomberg.
Και εξηγεί: « Η ΕΚΤ πρέπει να προχωρήσει σε έναν συνδυασμό χαλάρωσης της νομισματικής της πολιτικής και αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων, ώστε να οδηγήσει την αγορά στην πεποίθηση ότι η Ευρώπη εισέρχεται σε ένα περιβάλλον αρνητικών επιτοκίων.
«Αν ανατρέξει κανείς στις κινήσεις της Bank of England τον περασμένο Ιανουάριο, θα δει ότι υπήρξαν «δάσκαλοι» στο να δημιουργήσουν αυτές τις προσδοκίες αρνητικών επιτοκίων, με αποτέλεσμα να αποδυναμωθεί σημαντικά η στερλίνα», σημειώνει ο αναλυτής της Morgan Stanley.
Και προσθέτει ότι η ΕΚΤ πρέπει να κινηθεί αναλόγως αν θέλει να υποτιμήσει επιτυχώς την αποτίμηση της ισοτιμίας του ευρώ.
Συμπερασματικά, ο αναλυτής εξηγεί ότι ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων ή ένα QE δεν αρκούν από μόνα τους και πρέπει να εφαρμοστούν σε συνδυασμό.
Σε χθεσινή της ανάλυση η Morgan Stanley, υποστήριζε ότι έρχεται νέα μείωση του βασικού επιτοκίου από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Ιούνιο, ωστόσο δεν αναμένεται μείωση του επιτοκίου καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα, τουλάχιστον σε αυτό το στάδιο, για τεχνικούς και πολιτικούς λόγους.
Παρά το γεγονός ότι τα τελευταία στοιχεία για τη μεταποίηση στις χώρες της ευρωζώνης, έδειξαν κάποια σημάδια σταθεροποίησης, οι δείκτες PMI, παραμένουν σε στάδιο συρρίκνωσης, κάτω από τις 50 μονάδες βάσης, γεγονός που αναζωπύρωσε τη συζήτηση γύρω από την πολιτική που ακολουθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η συζήτηση για ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων έχει επίσης ενταθεί, ως αποτέλεσμα της πτώσης στον πληθωρισμό.
Με φόντο τα παραπάνω, η ευρωπαίοι οικονομολόγοι της Morgan Stanley, εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε νέα μείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης τον Ιούνιο, ωστόσο δεν αναμένουν μείωση του επιτοκίου καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα, τουλάχιστον στην παρούσα φάση.
Όπως εκτιμούν, ως αποτέλεσμα, το ευρώ θα δεχθεί πιέσεις. Το ευρώ είναι πιθανό να υποφέρει ως μέρος μιας ευρύτερης πολιτικής παροχής ρευστότητας από τις κεντρικές τράπεζες, ή μιας περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ.
Η Morgan Stanley καλεί τους πελάτες της να παραμείνουν bearish (απαισιόδοξη) για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, με στόχο τα 1,26 δολ. τους επόμενους μήνες του 2013.
www.bankingnews.gr
Και εξηγεί: « Η ΕΚΤ πρέπει να προχωρήσει σε έναν συνδυασμό χαλάρωσης της νομισματικής της πολιτικής και αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων, ώστε να οδηγήσει την αγορά στην πεποίθηση ότι η Ευρώπη εισέρχεται σε ένα περιβάλλον αρνητικών επιτοκίων.
«Αν ανατρέξει κανείς στις κινήσεις της Bank of England τον περασμένο Ιανουάριο, θα δει ότι υπήρξαν «δάσκαλοι» στο να δημιουργήσουν αυτές τις προσδοκίες αρνητικών επιτοκίων, με αποτέλεσμα να αποδυναμωθεί σημαντικά η στερλίνα», σημειώνει ο αναλυτής της Morgan Stanley.
Και προσθέτει ότι η ΕΚΤ πρέπει να κινηθεί αναλόγως αν θέλει να υποτιμήσει επιτυχώς την αποτίμηση της ισοτιμίας του ευρώ.
Συμπερασματικά, ο αναλυτής εξηγεί ότι ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων ή ένα QE δεν αρκούν από μόνα τους και πρέπει να εφαρμοστούν σε συνδυασμό.
Σε χθεσινή της ανάλυση η Morgan Stanley, υποστήριζε ότι έρχεται νέα μείωση του βασικού επιτοκίου από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Ιούνιο, ωστόσο δεν αναμένεται μείωση του επιτοκίου καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα, τουλάχιστον σε αυτό το στάδιο, για τεχνικούς και πολιτικούς λόγους.
Παρά το γεγονός ότι τα τελευταία στοιχεία για τη μεταποίηση στις χώρες της ευρωζώνης, έδειξαν κάποια σημάδια σταθεροποίησης, οι δείκτες PMI, παραμένουν σε στάδιο συρρίκνωσης, κάτω από τις 50 μονάδες βάσης, γεγονός που αναζωπύρωσε τη συζήτηση γύρω από την πολιτική που ακολουθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η συζήτηση για ένα αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων έχει επίσης ενταθεί, ως αποτέλεσμα της πτώσης στον πληθωρισμό.
Με φόντο τα παραπάνω, η ευρωπαίοι οικονομολόγοι της Morgan Stanley, εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε νέα μείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης τον Ιούνιο, ωστόσο δεν αναμένουν μείωση του επιτοκίου καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα, τουλάχιστον στην παρούσα φάση.
Όπως εκτιμούν, ως αποτέλεσμα, το ευρώ θα δεχθεί πιέσεις. Το ευρώ είναι πιθανό να υποφέρει ως μέρος μιας ευρύτερης πολιτικής παροχής ρευστότητας από τις κεντρικές τράπεζες, ή μιας περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ.
Η Morgan Stanley καλεί τους πελάτες της να παραμείνουν bearish (απαισιόδοξη) για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, με στόχο τα 1,26 δολ. τους επόμενους μήνες του 2013.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών