γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Ψήφο εμπιστοσύνης στα ελληνικά ομόλογα δίδει με τη σειρά της και η Nomura, διαμηνύοντας πως αποτελούν μια άκρως ελκυστική επενδυτική επιλογή.
Υπενθυμίζεται εδώ πως το τελευταίο διάστημα αυξάνονται οι διεθνείς επενδυτικοί οίκου που λένε "ναι" στα ελληνικά ομόλογα, αναγνωρίζοντας πως σταδιακά το κλίμα για την Ελλάδα αλλάζει.
Λίγες ημέρες λοιπόν μετά τη Morgan Stanley, τώρα και η Nomura χαρακτηρίζει ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα, υποστηρίζοντας σε νέα έκθεσή της πως παραμένει bullish (αισιόδοξη) για τους ελληνικούς τίτλους, σε ορίζοντα 3μηνου.
Όπως χαρακτηριστικά εξηγεί ο οίκος, από τον Δεκέμβριο του 2012 ξεκίνησε να θεωρεί ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα. Κυρίως τότε είχε επικεντρωθεί στα ομόλογα λήξης 2032 - 2035, προβλέποντας τιμές της τάξης του 50% της ονομαστικής τους αξίας.
Και εκτιμά: Πλέον τα ελληνικά ομόλογα λήξης 2029 - 2035 θα έχουν τιμές πέριξ του 60% της ονομαστικής τους αξίας.
Ταυτόχρονα, στην ίδια έκθεσή του ο οίκος, δεν αποκλείει νέα αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, με τη συμμετοχή του επίσημου τομέα (κυβερνήσεις και ΕΚΤ, OSI), υπογραμμίζοντας ωστόσο πως δεν θα υπάρξει νέο haircut στο χρέος των ιδιωτών.
Τι ανέφερε από τις 08:08 το www.bankingnews.gr:
Οι τιμές των ελληνικών ομολόγων έφθασαν έως τις 66 μ.β. ενώ έρχεται και νέο haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα, γιατί; - Σχεδιάζουν το 2014….να προτρέψουν τις ελληνικές τράπεζες να αγοράσουν εκ νέου 2ετή ή 5ετή ομόλογα αγγλικού δικαίου
Που αποδίδεται το ράλι στις τιμές των ελληνικών ομολόγων;
Στην αναβάθμιση της Fitch; Στις προοπτικές της οικονομίας ότι θα αποτραπεί η επιδείνωση και ότι θα έρθουν καλύτερες μέρες; Στην καλλιέργεια προσδοκιών;
Στο παρελθόν οι αγορές ομολόγων ήταν ο καθρέφτης της οικονομίας.
Η συμπεριφορά των τιμών και των αποδόσεων ήταν απόρροια της γενικής μακροοικονομικής κατάστασης της οικονομίας.
Και ενώ αυτός ο κανόνας ήταν απόλυτος στο παρελθόν, στην τρέχουσα συγκυρία τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι ούτε καν ενδεικτικά.
Τα ομόλογα σε πραγματική κυκλοφορία μετά την διαδικασία της επαναγοράς έχουν δραστικά μειωθεί στα 17 δισεκατ ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες που κατείχαν ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας 15 δισεκ ευρώ τα έχουν ήδη πωλήσει σε μέσες τιμές 33,5 μονάδες βάσης ενώ ο μέσος όρος των 20 ομολόγων έχει φθάσει στις 54 μονάδες βάσης.
Τα νέα ελληνικά ομόλογα που έχουν μείνει στην κυκλοφορία είναι αγγλικού δικαίου άρα δεν πρόκειται να υποστούν haircut.
Με βάση το αγγλικό δίκαιο αν ένα assets φέρει ρήτρες αγγλικού δικαίου τότε ο κάτοχος του στην περίπτωση haircut αποζημιώνεται από τον εκδότη – κράτος μέσω της πώλησης άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Άρα τα ελληνικά ομόλογα είναι ασφαλής επένδυση γιατί δεν θα υποστούν νέο haircut λόγω του αγγλικού δικαίου.
Η ασφάλεια που παρέχουν λοιπόν επιτρέπουν την κερδοσκοπία.
Στην 10ετία οι τιμές έχουν εκτιναχθεί στις 66 μονάδες βάσης οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει στο 8,40% σε μέσους όρους.
Στο ομόλογο λήξης 2042 οι τιμές έχουν φθάσει έως τις 51,50 μονάδες βάσης ή απόδοση 7,97%.
Ορισμένοι εκτιμούν ότι η 10ετία λήξης 2023 μπορεί να φθάσει έως τις 75 μονάδες βάσης σε εύλογο διάστημα ή απόδοση 6,60%.
Όλα αυτά είναι κερδοσκοπία εκ του ασφαλούς.
Η Ελλάδα θα κληθεί να αντιμετωπίσει την μεγάλη πρόκληση τον Μάιο του 2014 που τελειώνει η χρηματοδότηση της Τρόικα.
Με βάση ορισμένους σχεδιασμούς….εξετάζεται η αγορά εκ νέου ελληνικού χρέους από τις ελληνικές τράπεζες που θα είναι όμως αγγλικού δικαίου.
Δηλαδή θα εκδοθεί 2ετές ή 5ετές ομόλογο το οποίο θα αγοράσουν οι ελληνικές τράπεζες κατά βάση αλλά θα είναι αγγλικού δικαίου δηλαδή να διαθέτουν τα ομόλογα δικλείδες ασφαλείας.
www.bankingnews.gr
Λίγες ημέρες λοιπόν μετά τη Morgan Stanley, τώρα και η Nomura χαρακτηρίζει ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα, υποστηρίζοντας σε νέα έκθεσή της πως παραμένει bullish (αισιόδοξη) για τους ελληνικούς τίτλους, σε ορίζοντα 3μηνου.
Όπως χαρακτηριστικά εξηγεί ο οίκος, από τον Δεκέμβριο του 2012 ξεκίνησε να θεωρεί ελκυστικά τα ελληνικά ομόλογα. Κυρίως τότε είχε επικεντρωθεί στα ομόλογα λήξης 2032 - 2035, προβλέποντας τιμές της τάξης του 50% της ονομαστικής τους αξίας.
Και εκτιμά: Πλέον τα ελληνικά ομόλογα λήξης 2029 - 2035 θα έχουν τιμές πέριξ του 60% της ονομαστικής τους αξίας.
Ταυτόχρονα, στην ίδια έκθεσή του ο οίκος, δεν αποκλείει νέα αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, με τη συμμετοχή του επίσημου τομέα (κυβερνήσεις και ΕΚΤ, OSI), υπογραμμίζοντας ωστόσο πως δεν θα υπάρξει νέο haircut στο χρέος των ιδιωτών.
Τι ανέφερε από τις 08:08 το www.bankingnews.gr:
Οι τιμές των ελληνικών ομολόγων έφθασαν έως τις 66 μ.β. ενώ έρχεται και νέο haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα, γιατί; - Σχεδιάζουν το 2014….να προτρέψουν τις ελληνικές τράπεζες να αγοράσουν εκ νέου 2ετή ή 5ετή ομόλογα αγγλικού δικαίου
Που αποδίδεται το ράλι στις τιμές των ελληνικών ομολόγων;
Στην αναβάθμιση της Fitch; Στις προοπτικές της οικονομίας ότι θα αποτραπεί η επιδείνωση και ότι θα έρθουν καλύτερες μέρες; Στην καλλιέργεια προσδοκιών;
Στο παρελθόν οι αγορές ομολόγων ήταν ο καθρέφτης της οικονομίας.
Η συμπεριφορά των τιμών και των αποδόσεων ήταν απόρροια της γενικής μακροοικονομικής κατάστασης της οικονομίας.
Και ενώ αυτός ο κανόνας ήταν απόλυτος στο παρελθόν, στην τρέχουσα συγκυρία τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι ούτε καν ενδεικτικά.
Τα ομόλογα σε πραγματική κυκλοφορία μετά την διαδικασία της επαναγοράς έχουν δραστικά μειωθεί στα 17 δισεκατ ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες που κατείχαν ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας 15 δισεκ ευρώ τα έχουν ήδη πωλήσει σε μέσες τιμές 33,5 μονάδες βάσης ενώ ο μέσος όρος των 20 ομολόγων έχει φθάσει στις 54 μονάδες βάσης.
Τα νέα ελληνικά ομόλογα που έχουν μείνει στην κυκλοφορία είναι αγγλικού δικαίου άρα δεν πρόκειται να υποστούν haircut.
Με βάση το αγγλικό δίκαιο αν ένα assets φέρει ρήτρες αγγλικού δικαίου τότε ο κάτοχος του στην περίπτωση haircut αποζημιώνεται από τον εκδότη – κράτος μέσω της πώλησης άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Άρα τα ελληνικά ομόλογα είναι ασφαλής επένδυση γιατί δεν θα υποστούν νέο haircut λόγω του αγγλικού δικαίου.
Η ασφάλεια που παρέχουν λοιπόν επιτρέπουν την κερδοσκοπία.
Στην 10ετία οι τιμές έχουν εκτιναχθεί στις 66 μονάδες βάσης οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει στο 8,40% σε μέσους όρους.
Στο ομόλογο λήξης 2042 οι τιμές έχουν φθάσει έως τις 51,50 μονάδες βάσης ή απόδοση 7,97%.
Ορισμένοι εκτιμούν ότι η 10ετία λήξης 2023 μπορεί να φθάσει έως τις 75 μονάδες βάσης σε εύλογο διάστημα ή απόδοση 6,60%.
Όλα αυτά είναι κερδοσκοπία εκ του ασφαλούς.
Η Ελλάδα θα κληθεί να αντιμετωπίσει την μεγάλη πρόκληση τον Μάιο του 2014 που τελειώνει η χρηματοδότηση της Τρόικα.
Με βάση ορισμένους σχεδιασμούς….εξετάζεται η αγορά εκ νέου ελληνικού χρέους από τις ελληνικές τράπεζες που θα είναι όμως αγγλικού δικαίου.
Δηλαδή θα εκδοθεί 2ετές ή 5ετές ομόλογο το οποίο θα αγοράσουν οι ελληνικές τράπεζες κατά βάση αλλά θα είναι αγγλικού δικαίου δηλαδή να διαθέτουν τα ομόλογα δικλείδες ασφαλείας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών