γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Τις απώτερες σκέψεις και στόχους του διοικητή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi για την αντιμετώπιση της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους επιχειρεί να σκιαγραφήσει σε άρθρο του το πρακτορείο Bloomberg.
Όπως αναφέρει η Megan Greene, οικονομολόγος της Maverick Intelligence, αμέσως μετά τις δηλώσεις του διοικητή της ΕΚΤ για περαιτέρω δράση ανάλογα με την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας (όπως π.χ. νέα μείωση του βασικού επιτοκίου, αρνητικά καταθετικά επιτόκια, κοκ), το ευρώ υποχώρησε σημαντικά έναντι του δολαρίου.
«Αυτός ενδεχομένως να ήταν και ο κύριος σκοπός του: ένα εξασθενημένο ευρώ μπορεί να βοηθήσει τα κράτη της Ευρωζώνης στην προσπάθεια τους να εξέλθουν από την κρίση» αναφέρει χαρακτηριστικά το άρθρο.
Στην ανάλυση επισημαίνεται πως οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις αποτελούν τον «κορμό» της ευρωπαϊκής οικονομίας, αν κρίνει κανείς ότι αυτές αντιπροσωπεύουν το 60% με 80% της εργασίας στην Ε.Ε. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις αυτές είδαν το κόστος δανεισμού τους να αυξάνεται σημαντικά την περίοδο των χρόνων της κρίσης, τη στιγμή που ο δανεισμός των τραπεζών συρρικνωνόταν σημαντικά σε όλη την Ευρωζώνη καθώς τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προσπαθούσαν να αποφύγουν οποιαδήποτε έκθεση τους σε κινδύνου.
Αυτήν την πορεία προσπαθεί να αναστρέψει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Μια από τις «σκέψεις» της ΕΚΤ για να αρχίσουν οι τράπεζες να δανείζουν και πάλι, είναι τα πλεονάζοντα αποθεματικά, ύψους 120 δις ευρώ, τα οποία τηρούν στην ΕΚΤ οι τράπεζες για ασφάλεια. Εάν η ΕΚΤ προχωρήσει σε αρνητικά καταθετικά επιτόκια, οι τράπεζες ενδεχομένως να επιλέξουν να δανείσουν τα χρήματα αυτά, παρά να τα δουν να χάνουν την αξία τους.
Ωστόσο, επισημαίνει το Bloomberg, σε αυτήν την περίπτωση οι τράπεζες θα μπορούσαν να τοποθετήσουν τα χρήματα τους κάπου αλλού, όπως για παράδειγμα στα κρατικά ομόλογα της Γερμανίας, ή ακόμα και να προσπαθήσουν να καλύψουν τις απώλειες τους με το να επιβάλλουν υψηλότερα επιτόκια στα επιχειρηματικά δάνεια, κάτι που θα αποτελούσε το ακριβώς αντίθετο από το επιθυμητό αποτέλεσμα.
Σύμφωνα με την Greene, ακόμα και εάν τα αρνητικά καταθετικά επιτόκια έδιναν ώθηση στο δανεισμό των επιχειρήσεων, αυτό δεν θα ήταν απαραίτητα καλό. Εάν ωθήσει τις τράπεζες να κάνουν επικίνδυνες τοποθετήσεις σε μια χρονική συγκυρία, κατά την οποία οι περισσότερες από αυτές έχουν ήδη μια σειρά από επισφαλή δάνεια στα βιβλία τους, θα μπορούσε να επηρεάσει προς το χειρότερο του ισολογισμούς τους.
Ωστόσο, η Greene υποστηρίζει πως η ΕΚΤ έχει καλύτερους τρόπους για να ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν. Οι τράπεζες μπορούν να χορηγήσουν περισσότερα δάνεια στις επιχειρήσεις, εάν για παράδειγμα η ΕΚΤ καθιστούσε πιο εύκολο να χρησιμοποιούνται τα δάνεια αυτά ως εγγυήσεις για φθηνή πίστωση από την ΕΚΤ. Η ΕΚΤ θα μπορούσε να το κάνει αυτό με την χαλάρωση των απαιτήσεων για την ποσότητα και το είδος των τραπεζικών δανείων που δέχεται ως αντάλλαγμα για τη ρευστότητα.
Επιπλέον, η ΕΚΤ θα μπορούσε να πάει ένα βήμα παραπέρα και να συμφωνήσει να αγοράζει τα δάνεια των επιχειρήσεων στις δευτερογενείς αγορές. Οι τράπεζες θα ήταν πιο πρόθυμες να αποδεχθούν τον κίνδυνο των δανείων προς τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, εάν γνώριζαν ότι θα μπορούσαν να πουλήσουν τα εν λόγω δάνεια στην ΕΚΤ.
Ωστόσο, η ΕΚΤ είναι απρόθυμη να προχωρήσει προς το παρόν σε αυτήν την κίνηση, εκτός και αν η ύφεση στην Ευρωζώνη βαθύνει.
Ακόμη και αν η ΕΚΤ καταφέρει να ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν, αυτό δεν σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις θα δανείζονται. Το κύριο θέμα στη ζώνη του ευρώ δεν είναι το κόστος της χρηματοδότησης. Το κύριο πρόβλημα είναι ότι λίγες επιχειρήσεις θέλουν να δανειστούν με κάθε κόστος.
Σύμφωνα με πρόσφατη μελέτη της ΕΚΤ, η εξεύρεση πελατών είναι η κυρίαρχη ανησυχία των επιχειρήσεων της Ευρωζώνης. Εάν οι επιχειρήσεις ανησυχούν για τη ζήτηση, δεν θα αναζητήσουν δάνεια.
Η αναβίωση της καταναλωτικής ζήτησης και της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στην Ευρωζώνη υπερβαίνει τις αρμοδιότητες της ΕΚΤ και εναπόκειται στους φορείς χάραξης κυβερνητικής πολιτικής.
«Η ΕΚΤ είναι, χωρίς αμφιβολία, το πιο ισχυρό όργανο στη ζώνη του ευρώ. Αλλά δεν μπορεί από μόνη της να ρυθμίσει τον τραπεζικό δανεισμό και να τονώσει την ανάπτυξη» καταλήγει στην ανάλυση της η Megan Greene.
www.bankingnews.gr
«Αυτός ενδεχομένως να ήταν και ο κύριος σκοπός του: ένα εξασθενημένο ευρώ μπορεί να βοηθήσει τα κράτη της Ευρωζώνης στην προσπάθεια τους να εξέλθουν από την κρίση» αναφέρει χαρακτηριστικά το άρθρο.
Στην ανάλυση επισημαίνεται πως οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις αποτελούν τον «κορμό» της ευρωπαϊκής οικονομίας, αν κρίνει κανείς ότι αυτές αντιπροσωπεύουν το 60% με 80% της εργασίας στην Ε.Ε. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις αυτές είδαν το κόστος δανεισμού τους να αυξάνεται σημαντικά την περίοδο των χρόνων της κρίσης, τη στιγμή που ο δανεισμός των τραπεζών συρρικνωνόταν σημαντικά σε όλη την Ευρωζώνη καθώς τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προσπαθούσαν να αποφύγουν οποιαδήποτε έκθεση τους σε κινδύνου.
Αυτήν την πορεία προσπαθεί να αναστρέψει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Μια από τις «σκέψεις» της ΕΚΤ για να αρχίσουν οι τράπεζες να δανείζουν και πάλι, είναι τα πλεονάζοντα αποθεματικά, ύψους 120 δις ευρώ, τα οποία τηρούν στην ΕΚΤ οι τράπεζες για ασφάλεια. Εάν η ΕΚΤ προχωρήσει σε αρνητικά καταθετικά επιτόκια, οι τράπεζες ενδεχομένως να επιλέξουν να δανείσουν τα χρήματα αυτά, παρά να τα δουν να χάνουν την αξία τους.
Ωστόσο, επισημαίνει το Bloomberg, σε αυτήν την περίπτωση οι τράπεζες θα μπορούσαν να τοποθετήσουν τα χρήματα τους κάπου αλλού, όπως για παράδειγμα στα κρατικά ομόλογα της Γερμανίας, ή ακόμα και να προσπαθήσουν να καλύψουν τις απώλειες τους με το να επιβάλλουν υψηλότερα επιτόκια στα επιχειρηματικά δάνεια, κάτι που θα αποτελούσε το ακριβώς αντίθετο από το επιθυμητό αποτέλεσμα.
Σύμφωνα με την Greene, ακόμα και εάν τα αρνητικά καταθετικά επιτόκια έδιναν ώθηση στο δανεισμό των επιχειρήσεων, αυτό δεν θα ήταν απαραίτητα καλό. Εάν ωθήσει τις τράπεζες να κάνουν επικίνδυνες τοποθετήσεις σε μια χρονική συγκυρία, κατά την οποία οι περισσότερες από αυτές έχουν ήδη μια σειρά από επισφαλή δάνεια στα βιβλία τους, θα μπορούσε να επηρεάσει προς το χειρότερο του ισολογισμούς τους.
Ωστόσο, η Greene υποστηρίζει πως η ΕΚΤ έχει καλύτερους τρόπους για να ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν. Οι τράπεζες μπορούν να χορηγήσουν περισσότερα δάνεια στις επιχειρήσεις, εάν για παράδειγμα η ΕΚΤ καθιστούσε πιο εύκολο να χρησιμοποιούνται τα δάνεια αυτά ως εγγυήσεις για φθηνή πίστωση από την ΕΚΤ. Η ΕΚΤ θα μπορούσε να το κάνει αυτό με την χαλάρωση των απαιτήσεων για την ποσότητα και το είδος των τραπεζικών δανείων που δέχεται ως αντάλλαγμα για τη ρευστότητα.
Επιπλέον, η ΕΚΤ θα μπορούσε να πάει ένα βήμα παραπέρα και να συμφωνήσει να αγοράζει τα δάνεια των επιχειρήσεων στις δευτερογενείς αγορές. Οι τράπεζες θα ήταν πιο πρόθυμες να αποδεχθούν τον κίνδυνο των δανείων προς τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, εάν γνώριζαν ότι θα μπορούσαν να πουλήσουν τα εν λόγω δάνεια στην ΕΚΤ.
Ωστόσο, η ΕΚΤ είναι απρόθυμη να προχωρήσει προς το παρόν σε αυτήν την κίνηση, εκτός και αν η ύφεση στην Ευρωζώνη βαθύνει.
Ακόμη και αν η ΕΚΤ καταφέρει να ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν, αυτό δεν σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις θα δανείζονται. Το κύριο θέμα στη ζώνη του ευρώ δεν είναι το κόστος της χρηματοδότησης. Το κύριο πρόβλημα είναι ότι λίγες επιχειρήσεις θέλουν να δανειστούν με κάθε κόστος.
Σύμφωνα με πρόσφατη μελέτη της ΕΚΤ, η εξεύρεση πελατών είναι η κυρίαρχη ανησυχία των επιχειρήσεων της Ευρωζώνης. Εάν οι επιχειρήσεις ανησυχούν για τη ζήτηση, δεν θα αναζητήσουν δάνεια.
Η αναβίωση της καταναλωτικής ζήτησης και της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στην Ευρωζώνη υπερβαίνει τις αρμοδιότητες της ΕΚΤ και εναπόκειται στους φορείς χάραξης κυβερνητικής πολιτικής.
«Η ΕΚΤ είναι, χωρίς αμφιβολία, το πιο ισχυρό όργανο στη ζώνη του ευρώ. Αλλά δεν μπορεί από μόνη της να ρυθμίσει τον τραπεζικό δανεισμό και να τονώσει την ανάπτυξη» καταλήγει στην ανάλυση της η Megan Greene.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών