«Θέλω να γυρίσω πίσω, πριν ξεκινήσω να επενδύω. Δώστε μου τα λεφτά μου πίσω». Η κραυγή απόγνωσης στα διαδικτυακά επενδυτικά φόρουμ συμπυκνώνει το δράμα χιλιάδων μικροεπενδυτών που είδαν τις αποταμιεύσεις τους να εξανεμίζονται μέσα σε λίγες συνεδριάσεις.
Η μαζική εισροή άνω των 9 δισ. δολαρίων σε υψηλού ρίσκου μοχλευμένα κεφάλαια (ETFs) ημιαγωγών υπόσχονταν εύκολο πλούτο. Σήμερα, με τις απώλειες να ξεπερνούν το 70%, το σύνθημα «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά» αποδεικνύεται για ακόμα μία φορά ο πιο ακριβός μύθος των αγορών.
Βαριές απώλειες
Οι Νοτιοκορεάτες μικροεπενδυτές που τοποθετήθηκαν μαζικά σε στοιχήματα με μόχλευση στους «πρωταθλητές» της τεχνητής νοημοσύνης της χώρας καταγράφουν πλέον βαριές απώλειες μετά από μια απότομη αναστροφή της αγοράς, αποκαλύπτοντας τους κινδύνους της κερδοσκοπικής συναλλακτικής μανίας που βοήθησε να τροφοδοτηθεί μία από τις πιο «θερμές» χρηματιστηριακές αγορές του κόσμου.
Ο πόνος είναι ιδιαίτερα οξύς για τους κατόχους ETFs με μόχλευση σε μεμονωμένες μετοχές, τα οποία είναι συνδεδεμένα με τους κολοσσούς των ημιαγωγών Samsung Electronics και SK Hynix. Τα κεφάλαια αυτά είχαν πραγματοποιήσει άλμα παράλληλα με το ράλι των ημιαγωγών που πυροδότησε η τεχνητή νοημοσύνη, ενώ τώρα έχουν κατακρημνιστεί.
Από την έναρξη των ETFs μόχλευσης μεμονωμένων μετοχών στις 27 Μαΐου, οι Κορεάτες μικροεπενδυτές έχουν πραγματοποιήσει καθαρές αγορές ύψους 14 τρισ. γουόν (9,4 δισ. δολ.), σε σύγκριση με περίπου 2 τρισ. γουόν από ξένους επενδυτές, σύμφωνα με την KB Financial Group.
Μέχρι στιγμής, αυτό δεν εξελίσσεται ιδιαίτερα καλά για εκείνους. Το KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF -ένα προϊόν σχεδιασμένο να αποδίδει το διπλάσιο της ημερήσιας μεταβολής των μετοχών της SK Hynix- έχει υποχωρήσει περίπου 70% από το ιστορικό υψηλό που σημείωσε τον Ιούνιο και βρίσκεται περίπου 50% χαμηλότερα από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσής του, σύμφωνα με στοιχεία του LSEG.
Τα νοτιοκορεατικά διαδικτυακά φόρουμ συναλλαγών ήταν γεμάτα θρήνους, ειδικά μετά την ιστορική μονοήμερη βουτιά της SK Hynix την περασμένη εβδομάδα.
«Θέλω να γυρίσω πίσω, πριν ξεκινήσω να επενδύω σε μετοχές. Δώστε μου τα λεφτά μου πίσω», έγραψε ένας επενδυτής. «Είστε αποφασισμένοι να με καταστρέψετε», ανέφερε ένας άλλος.
Οι απώλειες υπογραμμίζουν το πώς η κουλτούρα των μικροεπενδυτών της Νότιας Κορέας έχει εντείνει τις διακυμάνσεις στους τεχνολογικούς γίγαντες της χώρας, ακόμη και τη στιγμή που αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για τις εταιρείες κατασκευής τσιπ μνήμης παραμένουν ακέραιες.
Οι μικροεπενδυτές σηκώνουν το κύριο βάρος
«Οι επενδυτές που υφίστανται τις ζημίες είναι συντριπτικά εγχώριοι μικροεπενδυτές», δήλωσε ο Jung In Yun, ιδρυτής της Fibonacci Asset Management.
Τα ETFs με μόχλευση έχουν αυξηθεί επίσης ραγδαία ως μερίδιο των αμοιβαίων κεφαλαίων που εστιάζουν στην Κορέα, με τα περιουσιακά στοιχεία στα 25 μεγαλύτερα κορεατικά ETFs μόχλευσης να σκαρφαλώνουν σε μερίδιο περίπου 30% έως τον Ιούνιο, από περίπου 15% στις αρχές του 2026, σύμφωνα με στοιχεία της Oxford Economics.
Η εταιρεία οικονομικών συμβουλών υποβάθμισε τις μετοχές της Νότιας Κορέας σε «ουδέτερες» στα τέλη Ιουνίου, προειδοποιώντας ότι οι θέσεις με μόχλευση είχαν αυξηθεί σημαντικά και ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες ενδέχεται να γίνουν όλο και πιο διστακτικές στο να παρέχουν πιστώσεις σε μικροεπενδυτές.
Οι αγοραστές, όπως δήλωσε ο Jung, δεν είναι απλώς αρχάριοι traders που κυνηγούν τη διαφήμιση του διαδικτύου. Πολλοί είναι επενδυτές ηλικίας 40 και 50 ετών, οι οποίοι έχουν εξοικειωθεί όλο και περισσότερο με τη μόχλευση και τις συγκεντρωμένες τοποθετήσεις στον τομέα της τεχνολογίας.
Η κεντρική τράπεζα της Νότιας Κορέας προειδοποίησε σε έκθεση που δημοσιεύθηκε τον περασμένο μήνα ότι οι επενδύσεις μικροεπενδυτών σε μετοχές με μόχλευση είχαν σκαρφαλώσει σε ιστορικό υψηλό, κινούμενες κυρίως από τον δανεισμό περιθωρίου (margin borrowing) και τις όλο και πιο συγκεντρωμένες θέσεις στους ημιαγωγούς.
Παρόλο που η κεντρική τράπεζα (BoK) ανέφερε ότι αυτή η συσσώρευση ήταν αμφίβολο να αποτελέσει συστημική απειλή για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, προειδοποίησε ότι η μόχλευση θα μπορούσε να μεγεθύνει τη μεταβλητότητα κατά τη διάρκεια διορθώσεων της αγοράς — ειδικά εάν ο φόβος απώλειας ευκαιριών (FOMO) ενθαρρύνει τους επενδυτές να κυνηγούν ράλι με δανεικά χρήματα.
Προσοχή από τις ρυθμιστικές αρχές
Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επίσης κινητοποιηθεί. Η Νότια Κορέα παρουσίασε την Πέμπτη αυστηρότερους κανόνες για τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια μόχλευσης μεμονωμένων μετοχών, επιδιώκοντας να περιορίσει τις κερδοσκοπικές συναλλαγές των μικροεπενδυτών μετά τις έντονες διακυμάνσεις στις Samsung Electronics και SK Hynix. Βάσει των νέων μέτρων, οι επενδυτές θα πρέπει να καταθέσουν κατ' ελάχιστον 30 εκατ. γουόν σε μετρητά για να πραγματοποιήσουν συναλλαγές με αυτά τα προϊόντα, από 3 εκατομμύρια γουόν που ίσχυαν ουσιαστικά προηγουμένως.
Ο Peter Kim, επικεφαλής παγκόσμιας επενδυτικής στρατηγικής στην KB Financial Group, δήλωσε ότι οι ζημίες αναδεικνύουν το πώς τα ETFs μόχλευσης μεμονωμένων μετοχών έχουν μετατραπεί σε όχημα για κερδοσκοπικές συναλλαγές παρά για μακροπρόθεσμες επενδύσεις.
«Δεν υπάρχουν σημάδια μαζικής διάσωσης της αγοράς από τους Κορεάτες μικροεπενδυτές, αλλά εάν η εκκρεμότητα/πίεση πάνω από τα ETFs και η πτώση μαζί με τη μεταβλητότητα επιμείνουν, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε παρατεταμένη ύφεση», ανέφερε ο Kim στο CNBC μέσω email.
Ορισμένοι παλαίμαχοι της αγοράς, ωστόσο, υποστηρίζουν ότι η απομόχλευση ενδέχεται να έχει ακόμη δρόμο μπροστά της.
Οι μετοχές τσιπ μνήμης έχουν γίνει η πιο «υπερφορτωμένη» συναλλαγή (crowded trade) της αγοράς τόσο για τους θεσμικούς όσο και για τους μικροεπενδυτές, δήλωσε ο Thomas J. Hayes, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Great Hill Capital.
«Οι ημιαγωγοί και οι μνήμες είναι η πιο κορεσμένη παγκόσμια τοποθέτηση από θεσμικά και λιανικά κεφάλαια. Τελείωσε», δήλωσε ο Hayes. Ένας ή περισσότεροι κολοσσοί της τεχνολογίας (hyperscalers), πέραν της Meta, αναμένεται να «μετριάσουν τις δεσμεύσεις για κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) στις οδηγίες για τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου. Θα δείτε έξοδο από τους ημιαγωγούς και τις μνήμες εξίσου επιθετικά όσο ήταν και η είσοδος τους επόμενους μήνες».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών