γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Την κορυφαία αξιολόγηση ΑΑΑ επιβεβαίωσε ο οίκος αξιολόγησης Moody’s για την πιστοληπτική ικανότητα της Γερμανίας. Αρνητικό το outlook με φόντο τη συνεχιζόμενη κρίση χρέους που πλήττει την ευρωζώνη.
Ωστόσο το outlook παραμένει αρνητικό, γεγονός που βασικά αντανακλά την αβεβαιότητα η οποία σχετίζεται με τη συνεχιζόμενη κρίση που πλήττει την ευρωζώνης.
Όπως εξηγεί ο οίκος στο ετήσιο update του για τις αγορές, η αξιολόγηση ΑΑΑ υποστηρίζεται από την προηγμένη, διαφοροποιημένη και άκρως ανταγωνιστική οικονομία της Γερμανίας, καθώς και από το ιστορικό της χώρας σχετικά με τις πολιτικές μακροοικονομικής σταθερότητας.
Τα σχόλια της Moody's δεν αποτελούν rating action, αλλά αποτελούν μέρος της ετήσιας πιστωτικής ανάλυσης του οίκου για τη Γερμανία.
Η Γερμανία απολαμβάνει ένα υψηλό επίπεδο επενδυτικής εμπιστοσύνης, το οποίο αντανακλάται στο πολύ χαμηλό κόστος χρηματοδότησης του χρέους της χώρας.
Η υψηλή ανάπτυξη της παραγωγικότητας, η συρρίκνβωση των μισθών και η ισχυρή παγκόσμια ζήτηση για γερμανικά προϊόντα έχει δώσει τη δυνατότητα στη χώρα να εδραιώσει μια ευρεία οικονομική βάση, η ανθεκτικότητα της οποία στηρίζεται από το πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της.
Η Moody’s εντοπίζει σημαντική πρόοδο σε όρους δημοσιονομικής προσαρμογής, καταγράφοντας το 2012 το πρώτο πλεόνασμα στην προϋπολογισμό της από το 2007.
Παρά το γεγονός ότι το γερμανικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένει υψηλό, κοντά στο 80%, η αύξηση κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας κρίσης και της κρίσης στην ευρωζώνη ήταν χαμηλότερη σε σχέση με άλλες χώρες, ενώ αναμένεται να υποχωρήσει γύρω στο 70% του ΑΕΠ τα επόμενα 5 χρόνια. Το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης της Γερμανίας διασφαλίσει ότι το υψηλό χρέος και οι δαπάνες για τους τόκους, παραμένουν σε ανεκτό επίπεδο.
Η Moody’s προβλέπει πως θα υπάρξει περαιτέρω επιβράδυνση του ΑΕΠ στο 0,4% το 2013, λόγω της χαμηλότερης καθαρής συνεισφοράς των εξαγωγών εν μέσω ισχνότερων προοπτικών στην ευρωζώνη και λόγω της αύξησης των εισαγωγών- καθώς και μέτρια ανάκαμψη στον ρυθμό ανάπτυξης των επενδύσεων. Πάντως ο οίκος αναμένει να αντισταθμιστεί εν μέρει από την ισχυρή ιδιωτική ζήτηση και τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση. Για το 2014, προβλέπεται ανάπτυξη 1,5% .
Πάντως ο οίκος προειδοποιεί ότι η η ικανότητα της γερμανικής κυβέρνησης να προσαρμόζεται στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει στα δημοσιονομικά της τα επόμενα χρόνια, θα τεθεί σε δοκιμασία με φόντο:
1) το υψηλό της χρέος
2) τις ισχνές προοπτικές ανάπτυξης της Ευρώπης
3) τις αυξανόμενες δημογραφικές προκλήσεις, όπως η γήρανση του πληθυσμού και η μείωση του εργατικού δυναμικού.
Υποβάθμιση από Egan Jones
Έντονες ήταν από νωρίς χθες οι φήμες για επικείμενη υποβάθμιση της αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Γερμανίας. Οι φήμες επιβεβαιώθηκαν, ωστόσο η υποβάθμιση δεν ήρθε από έναν εκ των τριών μεγάλων οίκων, αλλά από τον Egan Jones, γνωστό για τις... επιθετικές του διαθέσεις.
Eιδικότερα, ο οίκος ανακοίνωσε ότι υποβάθμισε σε Α, από Α+ προηγουμένως, την αξιολόγηση της γερμανικής οικονομίας, επιβεβαιώνοντας τις πληροφορίες που από νωρίς είχαν διαρρεύσει στις αγορές. Αρνητικό το outlook.
Ειδικότερα, στην έκθεσή του ο οίκος εξηγεί ότι η απόφασή του να υποβαθμίσει την ισχυρότερη οικονομία της Ευρωζώνης αντανακλά τους εξής λόγους:
- Η Γερμανίδα Καγκελάριος A. Merkel συνεχίζει να λέει όχι στην έκδοση ευρωομολόγου, πιέζοντας διαρκώς για την ενίσχυση των δημοσιονομικών ελέγχων.
- Η Γερμανία φέρεται να βάζει φρένο στα σχέδια των Ευρωπαίων για τη σύσταση μιας πραγματικής τραπεζικής ένωσης.
- Η έκθεση της Γερμανίας στις τράπεζες των αδύναμων χωρών της ΕΕ
- Η δυναμική αύξησης του γερμανικού δημοσίου χρέους. Ο οίκος προβλέπει σύντομα άνοδό του στο 100% έναντι του ΑΕΠ.
Ο Εgan Jones συνιστά έναν μικρότερο οίκο σε σχέση με τους ισχυρούς (S&P, Moody's, Fitch), ωστόσο συχνά οι κινήσεις του (κατά κύριο λόγο υποβαθμίσεις) αποτελούν προάγγελο των αποφάσεων των άλλων οίκων...
www.bankingnews.gr
Όπως εξηγεί ο οίκος στο ετήσιο update του για τις αγορές, η αξιολόγηση ΑΑΑ υποστηρίζεται από την προηγμένη, διαφοροποιημένη και άκρως ανταγωνιστική οικονομία της Γερμανίας, καθώς και από το ιστορικό της χώρας σχετικά με τις πολιτικές μακροοικονομικής σταθερότητας.
Τα σχόλια της Moody's δεν αποτελούν rating action, αλλά αποτελούν μέρος της ετήσιας πιστωτικής ανάλυσης του οίκου για τη Γερμανία.
Η Γερμανία απολαμβάνει ένα υψηλό επίπεδο επενδυτικής εμπιστοσύνης, το οποίο αντανακλάται στο πολύ χαμηλό κόστος χρηματοδότησης του χρέους της χώρας.
Η υψηλή ανάπτυξη της παραγωγικότητας, η συρρίκνβωση των μισθών και η ισχυρή παγκόσμια ζήτηση για γερμανικά προϊόντα έχει δώσει τη δυνατότητα στη χώρα να εδραιώσει μια ευρεία οικονομική βάση, η ανθεκτικότητα της οποία στηρίζεται από το πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της.
Η Moody’s εντοπίζει σημαντική πρόοδο σε όρους δημοσιονομικής προσαρμογής, καταγράφοντας το 2012 το πρώτο πλεόνασμα στην προϋπολογισμό της από το 2007.
Παρά το γεγονός ότι το γερμανικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένει υψηλό, κοντά στο 80%, η αύξηση κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας κρίσης και της κρίσης στην ευρωζώνη ήταν χαμηλότερη σε σχέση με άλλες χώρες, ενώ αναμένεται να υποχωρήσει γύρω στο 70% του ΑΕΠ τα επόμενα 5 χρόνια. Το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης της Γερμανίας διασφαλίσει ότι το υψηλό χρέος και οι δαπάνες για τους τόκους, παραμένουν σε ανεκτό επίπεδο.
Η Moody’s προβλέπει πως θα υπάρξει περαιτέρω επιβράδυνση του ΑΕΠ στο 0,4% το 2013, λόγω της χαμηλότερης καθαρής συνεισφοράς των εξαγωγών εν μέσω ισχνότερων προοπτικών στην ευρωζώνη και λόγω της αύξησης των εισαγωγών- καθώς και μέτρια ανάκαμψη στον ρυθμό ανάπτυξης των επενδύσεων. Πάντως ο οίκος αναμένει να αντισταθμιστεί εν μέρει από την ισχυρή ιδιωτική ζήτηση και τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση. Για το 2014, προβλέπεται ανάπτυξη 1,5% .
Πάντως ο οίκος προειδοποιεί ότι η η ικανότητα της γερμανικής κυβέρνησης να προσαρμόζεται στις προκλήσεις που αντιμετωπίζει στα δημοσιονομικά της τα επόμενα χρόνια, θα τεθεί σε δοκιμασία με φόντο:
1) το υψηλό της χρέος
2) τις ισχνές προοπτικές ανάπτυξης της Ευρώπης
3) τις αυξανόμενες δημογραφικές προκλήσεις, όπως η γήρανση του πληθυσμού και η μείωση του εργατικού δυναμικού.
Υποβάθμιση από Egan Jones
Έντονες ήταν από νωρίς χθες οι φήμες για επικείμενη υποβάθμιση της αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Γερμανίας. Οι φήμες επιβεβαιώθηκαν, ωστόσο η υποβάθμιση δεν ήρθε από έναν εκ των τριών μεγάλων οίκων, αλλά από τον Egan Jones, γνωστό για τις... επιθετικές του διαθέσεις.
Eιδικότερα, ο οίκος ανακοίνωσε ότι υποβάθμισε σε Α, από Α+ προηγουμένως, την αξιολόγηση της γερμανικής οικονομίας, επιβεβαιώνοντας τις πληροφορίες που από νωρίς είχαν διαρρεύσει στις αγορές. Αρνητικό το outlook.
Ειδικότερα, στην έκθεσή του ο οίκος εξηγεί ότι η απόφασή του να υποβαθμίσει την ισχυρότερη οικονομία της Ευρωζώνης αντανακλά τους εξής λόγους:
- Η Γερμανίδα Καγκελάριος A. Merkel συνεχίζει να λέει όχι στην έκδοση ευρωομολόγου, πιέζοντας διαρκώς για την ενίσχυση των δημοσιονομικών ελέγχων.
- Η Γερμανία φέρεται να βάζει φρένο στα σχέδια των Ευρωπαίων για τη σύσταση μιας πραγματικής τραπεζικής ένωσης.
- Η έκθεση της Γερμανίας στις τράπεζες των αδύναμων χωρών της ΕΕ
- Η δυναμική αύξησης του γερμανικού δημοσίου χρέους. Ο οίκος προβλέπει σύντομα άνοδό του στο 100% έναντι του ΑΕΠ.
Ο Εgan Jones συνιστά έναν μικρότερο οίκο σε σχέση με τους ισχυρούς (S&P, Moody's, Fitch), ωστόσο συχνά οι κινήσεις του (κατά κύριο λόγο υποβαθμίσεις) αποτελούν προάγγελο των αποφάσεων των άλλων οίκων...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών