Από την ευφορία στην ψύχωση…
Με… συλλογική ψευδαίσθηση αρχίζει να μοιάζει το ατελείωτο ράλι των μετοχών της Τεχνητής Νοημοσύνης στη Wall Street.
Όσα προειδοποιούσαν οι πιο ψύχραιμοι αναλυτές στα τέλη Οκτωβρίου επιβεβαιώνονται με τρόπο σχεδόν εφιαλτικό:
Tο τεχνολογικό οικοδόμημα που έχτισαν η Nvidia, η Palantir και οι λοιποί «θεοί» του S&P 500, δείχνει για πρώτη φορά να τρίζει επικίνδυνα.
Ο Tony Yoseloff, διαχειριστής κεφαλαίων στη Davidson Kempner Capital Management, είχε μιλήσει ξεκάθαρα στο podcast Exchanges: Great Investors της Goldman Sachs.
«Βλέπω το δίλημμα του κρατουμένου στις μεγαλύτερες εταιρείες AI. Αν δεν επενδύσεις, μένεις πίσω.
Αν επενδύσεις υπερβολικά, καταρρέεις πρώτος», είχε πει.
Η αγορά γέλασε. Μέχρι που η πραγματικότητα χτύπησε την πόρτα με διψήφιες απώλειες.
Στην ίδια συνέντευξη, ο Yoseloff θύμισε τις «Nifty Fifty» της δεκαετίας του ’70 και το dot-com κραχ του 2000.
Όπως τότε, έτσι και τώρα, 10 μετοχές κρατούν το 40% του S&P 500.
Και όπως τότε, η ψευδαίσθηση της «αιώνιας ανάπτυξης» θολώνει κάθε επενδυτική έννοια.
Το πρώτο αίμα
Στο μεταξύ, ο Michael Burry –ο άνθρωπος που στοιχημάτισε σωστά κατά της φούσκας των subprime– αποφάσισε να τα βάλει με το νέο ιερό δισκοπότηρο των αγορών: την τεχνητή νοημοσύνη.
Η θέση short ύψους 1,1 δισ. δολαρίων απέναντι σε κολοσσούς όπως η Nvidia και η Palantir λειτούργησε σαν σειρήνα κινδύνου.
Μέσα σε λίγα 24ωρα, οι μετοχές που κουβαλούσαν όλο το βάρος της παγκόσμιας ευφορίας υποχώρησαν δραματικά.
Η Palantir, παρά τα ισχυρά αποτελέσματα τριμήνου (+1,18 δισ. δολ. έσοδα), κατέρρευσε σχεδόν 8% μέσα σε μία μέρα, διαγράφοντας την άνοδο της εβδομάδας. Οι ασιατικές και ευρωπαϊκές αγορές ακολούθησαν: ένα ντόμινο εμπιστοσύνης ξεκίνησε να σπάει.
Ο CEO της Palantir, Alex Karp, εμφανίστηκε στο CNBC φανερά εκνευρισμένος. Δήλωσε ότι «όποιος ποντάρει εναντίον της σημαντικότερης εταιρείας λογισμικού στον κόσμο, απλώς τρελάθηκε». Όμως οι αριθμοί δεν πείθουν.
Με δείκτη τιμής προς κέρδη πάνω από 100x, τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες και επιθετική ρητορική «anti-woke», η Palantir μοιάζει περισσότερο με χρηματιστηριακή θρησκεία παρά με εταιρεία.
Το «τρεμούλιασμα» γίνεται δομικός σεισμός
Η αγορά πλέον δεν φοβάται απλώς τη διόρθωση – τη θεωρεί δεδομένη.
Αναλυτές της Morgan Stanley και της Goldman Sachs μιλούν ανοιχτά για πιθανή πτώση 15%-20% στις αποτιμήσεις των τεχνολογικών κολοσσών.
Η έννοια του «AI Sell-Off» που κάποτε ακουγόταν υπερβολική, γίνεται τώρα σενάριο βάσης.
Οι επενδυτές αρχίζουν να καταλαβαίνουν ότι η εξάρτηση από λίγες μετοχές-ηγέτες δεν είναι ένδειξη δύναμης αλλά εύθραυστης μονοκαλλιέργειας. Όπως σημειώνει ο Yoseloff, «όταν το παιχνίδι της εμπιστοσύνης χαθεί, η αναστροφή είναι βίαιη».
Από την ευφορία στην ψύχωση
Η επόμενη φάση ίσως να μην είναι απλώς διόρθωση, αλλά αναδιάρθρωση ολόκληρης της αφήγησης γύρω από το AI.
Οι «Magnificent 7» δεν είναι πλέον άτρωτοι, και οι επενδυτές που κυνηγούν αποδόσεις μπορεί να εγκλωβιστούν σε μια νέα εκδοχή του δίλημματος του κρατουμένου: να πουλήσουν και να χάσουν, ή να κρατήσουν και να βουλιάξουν μαζί με το trend.
Αν οι προβλέψεις των Yoseloff και Burry επαληθευτούν, το AI μπορεί να γίνει η μεγαλύτερη φούσκα της δεκαετίας — και η έκρηξή της να αναδιαμορφώσει τα πάντα, από τη Wall Street μέχρι τα χρηματιστήρια της Ασίας.
Μέχρι τότε, οι αγορές συνεχίζουν να παίζουν μουσική, αλλά οι πιο έμπειροι επενδυτές… ήδη ψάχνουν για την έξοδο.
www.bankingnews.gr
Όσα προειδοποιούσαν οι πιο ψύχραιμοι αναλυτές στα τέλη Οκτωβρίου επιβεβαιώνονται με τρόπο σχεδόν εφιαλτικό:
Tο τεχνολογικό οικοδόμημα που έχτισαν η Nvidia, η Palantir και οι λοιποί «θεοί» του S&P 500, δείχνει για πρώτη φορά να τρίζει επικίνδυνα.
Ο Tony Yoseloff, διαχειριστής κεφαλαίων στη Davidson Kempner Capital Management, είχε μιλήσει ξεκάθαρα στο podcast Exchanges: Great Investors της Goldman Sachs.
«Βλέπω το δίλημμα του κρατουμένου στις μεγαλύτερες εταιρείες AI. Αν δεν επενδύσεις, μένεις πίσω.
Αν επενδύσεις υπερβολικά, καταρρέεις πρώτος», είχε πει.
Η αγορά γέλασε. Μέχρι που η πραγματικότητα χτύπησε την πόρτα με διψήφιες απώλειες.
Στην ίδια συνέντευξη, ο Yoseloff θύμισε τις «Nifty Fifty» της δεκαετίας του ’70 και το dot-com κραχ του 2000.
Όπως τότε, έτσι και τώρα, 10 μετοχές κρατούν το 40% του S&P 500.
Και όπως τότε, η ψευδαίσθηση της «αιώνιας ανάπτυξης» θολώνει κάθε επενδυτική έννοια.
Το πρώτο αίμα
Στο μεταξύ, ο Michael Burry –ο άνθρωπος που στοιχημάτισε σωστά κατά της φούσκας των subprime– αποφάσισε να τα βάλει με το νέο ιερό δισκοπότηρο των αγορών: την τεχνητή νοημοσύνη.
Η θέση short ύψους 1,1 δισ. δολαρίων απέναντι σε κολοσσούς όπως η Nvidia και η Palantir λειτούργησε σαν σειρήνα κινδύνου.
Μέσα σε λίγα 24ωρα, οι μετοχές που κουβαλούσαν όλο το βάρος της παγκόσμιας ευφορίας υποχώρησαν δραματικά.
Η Palantir, παρά τα ισχυρά αποτελέσματα τριμήνου (+1,18 δισ. δολ. έσοδα), κατέρρευσε σχεδόν 8% μέσα σε μία μέρα, διαγράφοντας την άνοδο της εβδομάδας. Οι ασιατικές και ευρωπαϊκές αγορές ακολούθησαν: ένα ντόμινο εμπιστοσύνης ξεκίνησε να σπάει.
Ο CEO της Palantir, Alex Karp, εμφανίστηκε στο CNBC φανερά εκνευρισμένος. Δήλωσε ότι «όποιος ποντάρει εναντίον της σημαντικότερης εταιρείας λογισμικού στον κόσμο, απλώς τρελάθηκε». Όμως οι αριθμοί δεν πείθουν.
Με δείκτη τιμής προς κέρδη πάνω από 100x, τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες και επιθετική ρητορική «anti-woke», η Palantir μοιάζει περισσότερο με χρηματιστηριακή θρησκεία παρά με εταιρεία.
Το «τρεμούλιασμα» γίνεται δομικός σεισμός
Η αγορά πλέον δεν φοβάται απλώς τη διόρθωση – τη θεωρεί δεδομένη.
Αναλυτές της Morgan Stanley και της Goldman Sachs μιλούν ανοιχτά για πιθανή πτώση 15%-20% στις αποτιμήσεις των τεχνολογικών κολοσσών.
Η έννοια του «AI Sell-Off» που κάποτε ακουγόταν υπερβολική, γίνεται τώρα σενάριο βάσης.
Οι επενδυτές αρχίζουν να καταλαβαίνουν ότι η εξάρτηση από λίγες μετοχές-ηγέτες δεν είναι ένδειξη δύναμης αλλά εύθραυστης μονοκαλλιέργειας. Όπως σημειώνει ο Yoseloff, «όταν το παιχνίδι της εμπιστοσύνης χαθεί, η αναστροφή είναι βίαιη».
Από την ευφορία στην ψύχωση
Η επόμενη φάση ίσως να μην είναι απλώς διόρθωση, αλλά αναδιάρθρωση ολόκληρης της αφήγησης γύρω από το AI.
Οι «Magnificent 7» δεν είναι πλέον άτρωτοι, και οι επενδυτές που κυνηγούν αποδόσεις μπορεί να εγκλωβιστούν σε μια νέα εκδοχή του δίλημματος του κρατουμένου: να πουλήσουν και να χάσουν, ή να κρατήσουν και να βουλιάξουν μαζί με το trend.
Αν οι προβλέψεις των Yoseloff και Burry επαληθευτούν, το AI μπορεί να γίνει η μεγαλύτερη φούσκα της δεκαετίας — και η έκρηξή της να αναδιαμορφώσει τα πάντα, από τη Wall Street μέχρι τα χρηματιστήρια της Ασίας.
Μέχρι τότε, οι αγορές συνεχίζουν να παίζουν μουσική, αλλά οι πιο έμπειροι επενδυτές… ήδη ψάχνουν για την έξοδο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών