H γαλλική οικονομία αποτέλεσε τη μεγάλη έκπληξη του τρίτου τριμήνου, καθώς το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,5% σε τριμηνιαία βάση.
Αν και η άνοδος ενισχύθηκε προσωρινά από τις εξαγωγές, η ανάπτυξη στηρίχθηκε επίσης από την εγχώρια ζήτηση, με σημαντική αύξηση των επενδύσεων.
Το αποτέλεσμα αυτό δημιουργεί ανοδικούς κινδύνους για την πρόβλεψη της Oxford Economics.
Ωστόσο, οι αναλυτές θεωρούν ότι η δύσκολη πολιτική και δημοσιονομική κατάσταση στη Γαλλία θα αρχίσει να επιδρά αρνητικά στους επόμενους μήνες.
Την ίδια στιγμή, η εικόνα ήταν λιγότερο αισιόδοξη σε Γερμανία και Ιταλία, τις δύο πλέον ασθενείς οικονομίες της Ευρωζώνης.
Το ΑΕΠ παρέμεινε στάσιμο και στις δύο χώρες στο τρίτο τρίμηνο, σε συμφωνία με τις προβλέψεις.
Στη Γερμανία αναμένεται η ανάπτυξη να ενισχυθεί σταδιακά μέσα στο 2026, όσο διοχετεύονται τα αποτελέσματα του δημοσιονομικού πακέτου στήριξης, αν και υπάρχουν κίνδυνοι καθυστερήσεων και δυσκολιών υλοποίησης.
Υπάρχουν αντικρουόμενα μηνύματα από τα στοιχεία του πληθωρισμού σε Ισπανία και Γερμανία, χωρίς ωστόσο να προκαλούν ανησυχία.
Στην Ισπανία, ο συνολικός και ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκαν ελαφρώς τον Οκτώβριο και παραμένουν κοντά στο 3%.
Με βάση τα εθνικά στοιχεία, στη Γερμανία ο πληθωρισμός υποχώρησε ελαφρώς στο 2,3%, γεγονός που καθιστά λιγότερο πιθανή μια νέα μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Στη Γαλλία, ο ρυθμός ανάπτυξης 0,5% σε τριμηνιαία βάση ξεπέρασε σημαντικά τις προσδοκίες — ακόμη και τις πιο αισιόδοξες.
Το αξιοσημείωτο είναι ότι η άνοδος δεν οφείλεται σε προσωρινούς παράγοντες ή στατιστικές στρεβλώσεις, αλλά κυρίως στην εγχώρια ζήτηση.
Οι επιχειρηματικές επενδύσεις αυξήθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων δύο ετών, ενώ οι δημόσιες δαπάνες κινήθηκαν επίσης ανοδικά.
Παρά ταύτα, η καταναλωτική δαπάνη παραμένει συγκρατημένη.
Η παράδοση μεγάλου αριθμού αεροσκαφών συνέβαλε προσωρινά στη δραστηριότητα, αλλά εν μέρει αυτό αντισταθμίστηκε από μείωση των αποθεμάτων.
Αντίστοιχη ώθηση αναμένεται στο τέταρτο τρίμηνο λόγω της παράδοσης ενός τεράστιου κρουαζιερόπλοιου, με την αναμενόμενη «διόρθωση» να ακολουθεί στις αρχές του 2026.
Παρά την προσωρινή ώθηση, εκτιμάται ότι τα δημοσιονομικά και πολιτικά προβλήματα της χώρας θα αρχίσουν σύντομα να περιορίζουν την ανάπτυξη.
Στασιμότητα σε Ιταλία και Γερμανία
Στην Ιταλία, το ΑΕΠ έμεινε αμετάβλητο, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προβλέψεις για +0,1%.
Η ιταλική οικονομία συνεχίζει να παλεύει με τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου, την αυξημένη αβεβαιότητα και το υψηλό κόστος δανεισμού.
Επίσης, η ύφεση στην κατασκευαστική δραστηριότητα εντείνεται, καθώς σταδιακά εξανεμίζονται τα οφέλη του προγράμματος Superbonus. Η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα παραμείνει κάτω από 0,2% το 2026.
Στη Γερμανία, η στασιμότητα του ΑΕΠ ήρθε μετά από αναθεώρηση της προηγούμενης πτώσης στο -0,2%, αποφεύγοντας οριακά μια τεχνική ύφεση. Οι επενδύσεις αυξήθηκαν, πιθανόν λόγω στρατιωτικών παραγγελιών, ενώ οι εξαγωγές μειώθηκαν, πληττόμενες από δασμούς των ΗΠΑ και από τον δεύτερο «σοκ» της Κίνας που εντείνει τον ανταγωνισμό.
Η ανεργία στη Γερμανία παρέμεινε στο 6,3% τον Οκτώβριο, με ελαφρά μείωση στον αριθμό των ανέργων. Ωστόσο, η ανοδική τάση της ανεργίας τα τελευταία δύο έτη αναδεικνύει αδύναμη προσαρμογή μεταξύ των πληττόμενων βιομηχανικών κλάδων και των υπηρεσιών. Η καταναλωτική δαπάνη πιθανόν παρέμεινε στάσιμη, καθώς δεν αναφέρθηκε στην επίσημη ανακοίνωση. Αναμένουμε ενίσχυση της ανάπτυξης το 2026, αλλά με κινδύνους καθυστερήσεων και συμφόρησης δυναμικότητας.
Στην Ισπανία, ο συνολικός πληθωρισμός ανήλθε στο 3,1% και ο δομικός στο 2,5%, με την αύξηση να αποδίδεται εν μέρει στις τιμές ενέργειας — που αναμένεται να αποκλιμακωθούν — και στις αυξημένες μισθολογικές και καταναλωτικές πιέσεις.
Στη Γερμανία, οι πρώτες εκτιμήσεις δείχνουν πτώση του πληθωρισμού κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες στο 2,3%, λίγο υψηλότερα από τις προβλέψεις.
Η συγκρατημένα θετική εικόνα της ανάπτυξης, κυρίως λόγω της Γαλλίας, σε συνδυασμό με τα στοιχεία πληθωρισμού, αναμένεται να ενισχύσει την τάση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, παρά τη δυσμενή έρευνα για τις τραπεζικές χορηγήσεις νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών