Ο χρυσός παραμένει το ασφαλές καταφύγιο σε έναν κόσμο αυξημένων κινδύνων - Οι 4 λόγοι
Οι αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα περιβάλλον υψηλής αβεβαιότητας και αυξανόμενων κινδύνων, που ενισχύουν όπως είναι φυσιολογικό τη ζήτηση για χρυσό ως επενδυτικό καταφύγιο.
Οι απειλές για τα χαρτοφυλάκια είναι παντού και δύσκολα θα υποχωρήσουν στο άμεσο μέλλον.
Η κυρίαρχη χρηματοοικονομική ορθοδοξία στις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθεί να κινείται γύρω από το δολάριο, συγκρίνοντάς το αποκλειστικά με άλλα fiat νομίσματα – δηλαδή νομίσματα χωρίς αντίκρισμα σε κάποιο πραγματικό περιουσιακό στοιχείο.
Σε αυτή τη βάση, το δολάριο άλλοτε φαίνεται να ενισχύεται, άλλοτε να αποδυναμώνεται.
Ωστόσο, η πιο ουσιαστική προσέγγιση είναι να αξιολογείται ο χρυσός έναντι όλων των fiat νομισμάτων συνολικά.
Γιατί η αλήθεια είναι ότι όλα τα νομίσματα χάνουν αξία, απλώς με διαφορετικούς ρυθμούς.
Η ψευδαίσθηση της «ισχύος» του δολαρίου
Πριν από είκοσι χρόνια, ο Δείκτης Δολαρίου (DXY) βρισκόταν στις 80 μονάδεςενώ σήμερα διαπραγματεύεται γύρω στις 99.
Με αυτή τη στενή οπτική, το δολάριο φαίνεται να έχει ενισχυθεί έναντι των υπολοίπων νομισμάτων.
Όμως αυτή είναι μια επικίνδυνη ψευδαίσθηση.
Την ίδια περίοδο, η αγοραστική δύναμη του δολαρίου έχει μειωθεί δραματικά.
Το 2005, ο χρυσός διαπραγματευόταν κοντά στα 500 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ σήμερα υπερβαίνει τα 4.000 δολάρια — παρότι ο δείκτης DXY έχει ενισχυθεί.
Με άλλα λόγια, η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί περισσότερο από οκτώ φορές, γεγονός που συνεπάγεται ότι το δολάριο έχει υποτιμηθεί κατά περίπου 88% έναντι του χρυσού την τελευταία εικοσαετία.
Αυτό είναι το πραγματικό μέτρο της νομισματικής υποτίμησης.
Η επιστροφή στο «πραγματικό χρήμα»
Η συνεχιζόμενη υποτίμηση των νομισμάτων έχει οδηγήσει όλο και περισσότερους επενδυτές –ακόμη και κεντρικές τράπεζες– να αυξάνουν την έκθεσή τους στον χρυσό, επιδιώκοντας προστασία από τη φθορά της αξίας του χρήματος.
Παρά ταύτα, οι περισσότεροι επενδυτές του δυτικού κόσμου παραμένουν υπερβολικά εκτεθειμένοι στο χαρτονόμισμα ενώ έχουν μικρή έκθεση στο πραγματικό χρήμα.
Αυτό, όπως δείχνουν οι τάσεις, αναπόφευκτα αυτό θα αλλάξει.
Παρακάτω παρατίθενται οι 4 βασικοί λόγοι που ενισχύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον για το πολύτιμο μέταλλο:
1. Οι αποτιμήσεις των μετοχών παραμένουν υπερβολικά υψηλές
Δείκτες όπως ο δείκτης Buffett –ο λόγος της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αμερικανικής αγοράς προς το ΑΕΠ– δείχνουν ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι υπερτιμημένες.
Παράλληλα, ο δείκτης Shiller CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio), που υπολογίζει την τρέχουσα τιμή του δείκτη S&P 500 σε σχέση με τον μέσο όρο των πραγματικών κερδών της τελευταίας δεκαετίας, επιβεβαιώνει ότι οι μετοχές ενέχουν σημαντικό ρίσκο σήμερα.
Οι αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα περιβάλλον υψηλής αβεβαιότητας και αυξανόμενων κινδύνων, που ενισχύουν όπως είναι φυσιολογικό τη ζήτηση για χρυσό ως επενδυτικό καταφύγιο.
Τα νομίσματα που δεν στηρίζονται σε asset
Οι απειλές για τα χαρτοφυλάκια είναι παντού και δύσκολα θα υποχωρήσουν στο άμεσο μέλλον.
Η κυρίαρχη χρηματοοικονομική σκέψη στις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθεί να κινείται γύρω από το δολάριο, συγκρίνοντάς το αποκλειστικά με άλλα fiat νομίσματα – δηλαδή νομίσματα χωρίς αντίκρισμα σε πραγματικό περιουσιακό στοιχείο.
Σε αυτή τη βάση, το δολάριο άλλοτε φαίνεται να ενισχύεται, άλλοτε να αποδυναμώνεται.
Ωστόσο, η πιο ουσιαστική προσέγγιση είναι να αξιολογείται ο χρυσός έναντι όλων των fiat νομισμάτων συνολικά.
Γιατί η αλήθεια είναι ότι όλα τα νομίσματα χάνουν αξία, απλώς με διαφορετικούς ρυθμούς.
2. Ο πληθωρισμός εντείνεται
Παρά τις επίσημες εκτιμήσεις ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπό έλεγχο, οι τιμές καταναλωτή σε βασικά αγαθά και υπηρεσίες –όπως τρόφιμα και ενέργεια– συνεχίζουν να αυξάνονται.
Η πτώση των τιμών των ενεργειακών αγαθών, όπως έχει παρατηρηθεί και στο παρελθόν, συνήθως αποτελεί ένδειξη επιβράδυνσης της οικονομίας, όχι σταθερότητας.
3. Το δολάριο χάνει μέρος της φήμης του ως «ασφαλές καταφύγιο»
Σύμφωνα με ανάλυση της ελβετικής Julius Baer, το αμερικανικό δολάριο έχει απολέσει περίπου 15% της αξίας του τα τελευταία τρία χρόνια.
Ο αναλυτής David Meier σημειώνει ότι η συνεχιζόμενη δημοσιονομική αστάθεια και τα αυξανόμενα ελλείμματα ενδέχεται να επιδεινώσουν την υποτίμηση του νομίσματος. Εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις ΗΠΑ δεν σταθεροποιήσουν τη δημοσιονομική πορεία, η πτωτική τάση μπορεί να συνεχιστεί, απειλώντας περαιτέρω το κύρος του δολαρίου.
4. Η διεθνής γεωπολιτική αστάθεια εντείνεται
Η εκεχειρία μεταξύ Ισραήλ και Hamas δείχνει να διαβρώνεται, ενώ ο πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας συνεχίζεται για σχεδόν τέσσερα χρόνια χωρίς προοπτική λήξης.
Ταυτόχρονα, η Κίνα εντείνει τον στρατιωτικό της εξοπλισμό και την επιθετική της στάση, με αναλυτές να εκτιμούν ότι θα μπορούσε να επιχειρήσει κατάληψη της Ταϊβάν έως το 2027.
Η πολιτική παράλυση στις Ηνωμένες Πολιτείες, με τη συνεχιζόμενη διακοπή λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους, επιτείνει περαιτέρω το αίσθημα αβεβαιότητας.
Ο χρυσός ως «ασφάλεια» σε περιόδους κρίσης
Δεν προκαλεί έκπληξη ότι αρκετοί κορυφαίοι παράγοντες της Wall Street στρέφονται στον χρυσό.
Ο ιδρυτής της Bridgewater, Ray Dalio, προτείνει οι επενδυτές να διαθέτουν έως και 15% του χαρτοφυλακίου τους σε χρυσό.
Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase, James Dimon, εκτίμησε πρόσφατα ότι οι τιμές του χρυσού «θα μπορούσαν εύκολα να φτάσουν τα 5.000 ή ακόμη και τα 10.000 δολάρια ανά ουγγιά» σε ένα τέτοιο περιβάλλον.
Η Goldman Sachs προβλέπει ότι οι τιμές στο χρηματιστήριο εμπορευμάτων Comex μπορεί να αγγίξουν τα 4.900 δολάρια έως το τέλος του έτους, με την επικεφαλής στρατηγικής Lina Thomas να σημειώνει ότι «η άνοδος βασίζεται σε θεμελιώδη στοιχεία και όχι σε επενδυτικό πανικό».
Η αναλύτρια υπενθυμίζει τη ραγδαία άνοδο της δεκαετίας του 1970 (από 35 σε 850 δολάρια), περίοδο που χαρακτηρίστηκε από την αποσύνδεση του χρυσού από το δολάριο από τον Richard Nixon και από χρόνια υψηλού πληθωρισμού και οικονομικής αναταραχής.
Η μεγάλη εικόνα
Ο χρυσός λειτουργεί ως ασφάλεια έναντι πληθωρισμού, γεωπολιτικής έντασης και δημοσιονομικής αστάθειας.
Ακόμη κι αν επιτευχθεί αποκλιμάκωση στην Μέση Ανατολή ή μεταστροφή στη στάση του Vladimir Putin, οι δομικές αδυναμίες παραμένουν.
Η αποσύνδεση μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Κίνας, οι επίμονοι δημοσιονομικοί ελλείμματα και η εξασθένηση του δολαρίου δείχνουν ότι η ανοδική τάση του χρυσού έχει βαθύτερα θεμέλια.
Η αυξημένη αστάθεια, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η απώλεια εμπιστοσύνης στα νομίσματα ενισχύουν τον ρόλο του χρυσού ως αξιόπιστου αποθέματος αξίας.
Σε ένα παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον γεμάτο ρίσκα, ο χρυσός διατηρεί τη θέση του ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο.
www.bankingnews.gr
Οι απειλές για τα χαρτοφυλάκια είναι παντού και δύσκολα θα υποχωρήσουν στο άμεσο μέλλον.
Η κυρίαρχη χρηματοοικονομική ορθοδοξία στις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθεί να κινείται γύρω από το δολάριο, συγκρίνοντάς το αποκλειστικά με άλλα fiat νομίσματα – δηλαδή νομίσματα χωρίς αντίκρισμα σε κάποιο πραγματικό περιουσιακό στοιχείο.
Σε αυτή τη βάση, το δολάριο άλλοτε φαίνεται να ενισχύεται, άλλοτε να αποδυναμώνεται.
Ωστόσο, η πιο ουσιαστική προσέγγιση είναι να αξιολογείται ο χρυσός έναντι όλων των fiat νομισμάτων συνολικά.
Γιατί η αλήθεια είναι ότι όλα τα νομίσματα χάνουν αξία, απλώς με διαφορετικούς ρυθμούς.
Η ψευδαίσθηση της «ισχύος» του δολαρίου
Πριν από είκοσι χρόνια, ο Δείκτης Δολαρίου (DXY) βρισκόταν στις 80 μονάδεςενώ σήμερα διαπραγματεύεται γύρω στις 99.
Με αυτή τη στενή οπτική, το δολάριο φαίνεται να έχει ενισχυθεί έναντι των υπολοίπων νομισμάτων.
Όμως αυτή είναι μια επικίνδυνη ψευδαίσθηση.
Την ίδια περίοδο, η αγοραστική δύναμη του δολαρίου έχει μειωθεί δραματικά.
Το 2005, ο χρυσός διαπραγματευόταν κοντά στα 500 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ σήμερα υπερβαίνει τα 4.000 δολάρια — παρότι ο δείκτης DXY έχει ενισχυθεί.
Με άλλα λόγια, η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί περισσότερο από οκτώ φορές, γεγονός που συνεπάγεται ότι το δολάριο έχει υποτιμηθεί κατά περίπου 88% έναντι του χρυσού την τελευταία εικοσαετία.
Αυτό είναι το πραγματικό μέτρο της νομισματικής υποτίμησης.
Η επιστροφή στο «πραγματικό χρήμα»
Η συνεχιζόμενη υποτίμηση των νομισμάτων έχει οδηγήσει όλο και περισσότερους επενδυτές –ακόμη και κεντρικές τράπεζες– να αυξάνουν την έκθεσή τους στον χρυσό, επιδιώκοντας προστασία από τη φθορά της αξίας του χρήματος.
Παρά ταύτα, οι περισσότεροι επενδυτές του δυτικού κόσμου παραμένουν υπερβολικά εκτεθειμένοι στο χαρτονόμισμα ενώ έχουν μικρή έκθεση στο πραγματικό χρήμα.
Αυτό, όπως δείχνουν οι τάσεις, αναπόφευκτα αυτό θα αλλάξει.
Παρακάτω παρατίθενται οι 4 βασικοί λόγοι που ενισχύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον για το πολύτιμο μέταλλο:
1. Οι αποτιμήσεις των μετοχών παραμένουν υπερβολικά υψηλές
Δείκτες όπως ο δείκτης Buffett –ο λόγος της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αμερικανικής αγοράς προς το ΑΕΠ– δείχνουν ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι υπερτιμημένες.
Παράλληλα, ο δείκτης Shiller CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio), που υπολογίζει την τρέχουσα τιμή του δείκτη S&P 500 σε σχέση με τον μέσο όρο των πραγματικών κερδών της τελευταίας δεκαετίας, επιβεβαιώνει ότι οι μετοχές ενέχουν σημαντικό ρίσκο σήμερα.
Οι αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα περιβάλλον υψηλής αβεβαιότητας και αυξανόμενων κινδύνων, που ενισχύουν όπως είναι φυσιολογικό τη ζήτηση για χρυσό ως επενδυτικό καταφύγιο.
Τα νομίσματα που δεν στηρίζονται σε asset
Οι απειλές για τα χαρτοφυλάκια είναι παντού και δύσκολα θα υποχωρήσουν στο άμεσο μέλλον.
Η κυρίαρχη χρηματοοικονομική σκέψη στις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθεί να κινείται γύρω από το δολάριο, συγκρίνοντάς το αποκλειστικά με άλλα fiat νομίσματα – δηλαδή νομίσματα χωρίς αντίκρισμα σε πραγματικό περιουσιακό στοιχείο.
Σε αυτή τη βάση, το δολάριο άλλοτε φαίνεται να ενισχύεται, άλλοτε να αποδυναμώνεται.
Ωστόσο, η πιο ουσιαστική προσέγγιση είναι να αξιολογείται ο χρυσός έναντι όλων των fiat νομισμάτων συνολικά.
Γιατί η αλήθεια είναι ότι όλα τα νομίσματα χάνουν αξία, απλώς με διαφορετικούς ρυθμούς.
2. Ο πληθωρισμός εντείνεται
Παρά τις επίσημες εκτιμήσεις ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπό έλεγχο, οι τιμές καταναλωτή σε βασικά αγαθά και υπηρεσίες –όπως τρόφιμα και ενέργεια– συνεχίζουν να αυξάνονται.
Η πτώση των τιμών των ενεργειακών αγαθών, όπως έχει παρατηρηθεί και στο παρελθόν, συνήθως αποτελεί ένδειξη επιβράδυνσης της οικονομίας, όχι σταθερότητας.
3. Το δολάριο χάνει μέρος της φήμης του ως «ασφαλές καταφύγιο»
Σύμφωνα με ανάλυση της ελβετικής Julius Baer, το αμερικανικό δολάριο έχει απολέσει περίπου 15% της αξίας του τα τελευταία τρία χρόνια.
Ο αναλυτής David Meier σημειώνει ότι η συνεχιζόμενη δημοσιονομική αστάθεια και τα αυξανόμενα ελλείμματα ενδέχεται να επιδεινώσουν την υποτίμηση του νομίσματος. Εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στις ΗΠΑ δεν σταθεροποιήσουν τη δημοσιονομική πορεία, η πτωτική τάση μπορεί να συνεχιστεί, απειλώντας περαιτέρω το κύρος του δολαρίου.
4. Η διεθνής γεωπολιτική αστάθεια εντείνεται
Η εκεχειρία μεταξύ Ισραήλ και Hamas δείχνει να διαβρώνεται, ενώ ο πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας συνεχίζεται για σχεδόν τέσσερα χρόνια χωρίς προοπτική λήξης.
Ταυτόχρονα, η Κίνα εντείνει τον στρατιωτικό της εξοπλισμό και την επιθετική της στάση, με αναλυτές να εκτιμούν ότι θα μπορούσε να επιχειρήσει κατάληψη της Ταϊβάν έως το 2027.
Η πολιτική παράλυση στις Ηνωμένες Πολιτείες, με τη συνεχιζόμενη διακοπή λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους, επιτείνει περαιτέρω το αίσθημα αβεβαιότητας.
Ο χρυσός ως «ασφάλεια» σε περιόδους κρίσης
Δεν προκαλεί έκπληξη ότι αρκετοί κορυφαίοι παράγοντες της Wall Street στρέφονται στον χρυσό.
Ο ιδρυτής της Bridgewater, Ray Dalio, προτείνει οι επενδυτές να διαθέτουν έως και 15% του χαρτοφυλακίου τους σε χρυσό.
Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase, James Dimon, εκτίμησε πρόσφατα ότι οι τιμές του χρυσού «θα μπορούσαν εύκολα να φτάσουν τα 5.000 ή ακόμη και τα 10.000 δολάρια ανά ουγγιά» σε ένα τέτοιο περιβάλλον.
Η Goldman Sachs προβλέπει ότι οι τιμές στο χρηματιστήριο εμπορευμάτων Comex μπορεί να αγγίξουν τα 4.900 δολάρια έως το τέλος του έτους, με την επικεφαλής στρατηγικής Lina Thomas να σημειώνει ότι «η άνοδος βασίζεται σε θεμελιώδη στοιχεία και όχι σε επενδυτικό πανικό».
Η αναλύτρια υπενθυμίζει τη ραγδαία άνοδο της δεκαετίας του 1970 (από 35 σε 850 δολάρια), περίοδο που χαρακτηρίστηκε από την αποσύνδεση του χρυσού από το δολάριο από τον Richard Nixon και από χρόνια υψηλού πληθωρισμού και οικονομικής αναταραχής.
Η μεγάλη εικόνα
Ο χρυσός λειτουργεί ως ασφάλεια έναντι πληθωρισμού, γεωπολιτικής έντασης και δημοσιονομικής αστάθειας.
Ακόμη κι αν επιτευχθεί αποκλιμάκωση στην Μέση Ανατολή ή μεταστροφή στη στάση του Vladimir Putin, οι δομικές αδυναμίες παραμένουν.
Η αποσύνδεση μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Κίνας, οι επίμονοι δημοσιονομικοί ελλείμματα και η εξασθένηση του δολαρίου δείχνουν ότι η ανοδική τάση του χρυσού έχει βαθύτερα θεμέλια.
Η αυξημένη αστάθεια, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η απώλεια εμπιστοσύνης στα νομίσματα ενισχύουν τον ρόλο του χρυσού ως αξιόπιστου αποθέματος αξίας.
Σε ένα παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον γεμάτο ρίσκα, ο χρυσός διατηρεί τη θέση του ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών