Morgan Stanley: Γιατί το ράλι στον χρυσό δεν θα σταματήσει – Τι οδηγεί την άνοδο

Ο χρυσός κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό στις 10 Οκτωβρίου, ξεπερνώντας για πρώτη φορά τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά, συνεχίζοντας την ανοδική του πορεία μέχρι τις 21 Οκτωβρίου, όταν σημείωσε πτώση έως και 6%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια των τελευταίων 12 ετών.
Παρά τη βραχυπρόθεσμη διόρθωση, το πολύτιμο μέταλλο έχει ενισχυθεί περίπου 50% μέσα στο 2025, εδραιώνοντας τη θέση του ανάμεσα στα κορυφαία στοιχεία ενεργητικού.
Η ανοδική πορεία του συνδέεται με σημαντικές πολιτικές, γεωπολιτικές και οικονομικές εξελίξεις, όπως οι δασμοί, η σύγκρουση Ισραήλ-Hamas, οι ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Federal Reserve και η προσωρινή διακοπή λειτουργίας της κυβέρνησης των ΗΠΑ.
Η Morgan Stanley Research αναμένει ότι η άνοδος θα συνεχιστεί, αναθεωρώντας ανοδικά την πρόβλεψη για το 2026 στα 4.400 δολάρια ανά ουγγιά, έναντι προηγούμενης εκτίμησης στα 3.313 δολάρια.
Η νέα εκτίμηση υποδηλώνει πρόσθετη άνοδο περίπου 10% από τις αρχές Οκτωβρίου έως το τέλος του επόμενου έτους.
«Οι επενδυτές παρακολουθούν τον χρυσό όχι μόνο ως ασφάλεια έναντι του πληθωρισμού, αλλά και ως δείκτη για τα πάντα: από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών έως τους γεωπολιτικούς κινδύνους», αναφέρει η Amy Gower, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων Metals & Mining στην Morgan Stanley.
«Προβλέπουμε περαιτέρω άνοδο, με οδηγούς την πτώση του δολαρίου, την ισχυρή ζήτηση από ETFs, τις συνεχείς αγορές από κεντρικές τράπεζες και το γενικό κλίμα αβεβαιότητας που ενισχύει τη ζήτηση για αυτό το καταφύγιο ασφαλείας».

Τι οδηγεί την άνοδο;

Για πρώτη φορά από το 1996, ο χρυσός αντιπροσωπεύει μεγαλύτερο ποσοστό στα αποθέματα των κεντρικών τραπεζών από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, στέλνοντας ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης στην αξία του μετάλλου.
Τα ETFs υποστηριζόμενα από φυσικό χρυσό έχουν καταγράψει ρεκόρ εισροών ύψους 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο γ’ τρίμηνο, ενώ τα συνολικά ενεργητικά τους ανήλθαν στα 472 δισεκατομμύρια δολάρια, επίσης νέο ρεκόρ.
Ακόμη και οι μικροεπενδυτές στρέφονται στον χρυσό, καθώς η προσδοκία για αποδυνάμωση του δολαρίου οδηγεί πολλούς σε μεταφορά κεφαλαίων σε ασφαλή καταφύγια, καθιστώντας τον χρυσό πιο προσιτό για διεθνείς αγοραστές.
Επιπλέον, η μείωση των επιτοκίων από τη Federal Reserve ενισχύει περαιτέρω την ελκυστικότητα του χρυσού. Ιστορικά, κατά τη δεκαετία του 1990, οι τιμές του χρυσού αυξάνονταν κατά μέσο όρο 6% μέσα σε 60 ημέρες από την έναρξη ενός κύκλου μειώσεων επιτοκίων, καθώς τα μη-αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία γίνονται πιο ανταγωνιστικά.
«Με όλους αυτούς τους παράγοντες, δεν προκαλεί έκπληξη ότι ο χρυσός βρίσκεται στην κορυφή της προτίμησής μας μεταξύ των εμπορευμάτων», καταλήγει η Gower.

Κίνδυνοι για τη ζήτηση

Παρά την αισιόδοξη προοπτική, η άνοδος μπορεί να αντιμετωπίσει εμπόδια.
Αν το δολάριο παραμείνει ισχυρότερο από το αναμενόμενο ή αν η Fed διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά, η δυναμική του χρυσού μπορεί να σταματήσει.
«Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος μείωσης της ζήτησης λόγω υψηλών τιμών», προσθέτει η Gower, εξηγώντας ότι όσο αυξάνονται οι τιμές, οι κεντρικές τράπεζες θα χρειάζεται να αγοράζουν λιγότερο για να καλύψουν τους στόχους τους.
Επιπλέον, η αγορά κοσμημάτων, που απορροφά το 40% της ζήτησης χρυσού, δείχνει ήδη σημάδια αδυναμίας.

Αντίδραση παραγωγών

Η αύξηση των τιμών αποτελεί ώθηση για τους παραγωγούς χρυσού, οι οποίοι ωστόσο έχουν αυξήσει την εξόρυξη μόλις κατά 0,3% κατά μέσο όρο ετησίως από το 2018.
Ορισμένοι προχωρούν σε νέες μελέτες βιωσιμότητας, επεκτείνουν τη ζωή των υπαρχουσών στοών ή επαναλειτουργούν μονάδες που θεωρούνταν μη οικονομικές.
Ωστόσο, παράγοντες όπως η αβεβαιότητα γύρω από άδειες, ρυθμίσεις και περιορισμένοι οικονομικοί πόροι μπορεί να καθυστερήσουν ή να ακυρώσουν έργα.
Στις ΗΠΑ δεν έχουν ανοίξει νέες στοές από το 2002.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley Research, οι πιθανότητες ενός νέου υπερκύκλου επενδύσεων κεφαλαίου είναι περιορισμένες.
Όπως αναφέρει ο Michael Harleaux, αναλυτής ευρωπαϊκών κεφαλαιουχικών αγαθών, «Οι κερδοφόροι παραγωγοί θα συνεχίσουν να απομακρύνουν τα εμπόδια στα έργα και να στηρίζουν την αύξηση των επενδύσεων έως το τέλος της δεκαετίας, αλλά ένας υπερκύκλος με σημαντική άνοδο νέων στοών είναι απίθανος λόγω των περιορισμών αδειοδότησης και κανονισμών».

www.bankingnews.gr