Οι κεντρικές τράπεζες εγκαταλείπουν μαζικά το δολάριο και στρέφονται στον χρυσό
Σχετικά Άρθρα
Σοκ και Δέος - Γιατί ΔΝΤ και Παγκόσμια Τράπεζα έχουν τρομοκρατηθεί από την εκτόξευση της τιμής του χρυσού
Σε πλήρη εξέλιξη είναι η σιωπηλή επανάσταση των κεντρικών τραπεζών, που πλέον απομακρύνονται από το δολάριο και αυξάνουν τα αποθέματα χρυσού τους με ρυθμούς ρεκόρ.
Αυτή η κίνηση δεν είναι απλώς μια στρατηγική διαφοροποίησης, αλλά πρόκειται για μια ιστορική μεταστροφή που μπορεί να αναδιαμορφώσει την παγκόσμια νομισματική ισορροπία. Από τα χαμηλότερα επίπεδα της δεκαετίας, η τιμή του χρυσού ανεβαίνει ασταμάτητα, σηματοδοτώντας την ανάδειξή του ως τον πιθανό νέο «βασιλιά» των παγκόσμιων αποθεματικών. Σε αυτό το άρθρο εξετάζουμε τα στοιχεία, τις τάσεις και τις προοπτικές που υποδηλώνουν ότι μια σιωπηλή επανάσταση βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη.
Η μεταστροφή των κεντρικών τραπεζών
Πριν τρία χρόνια, άρχισε να εντοπίζεται μια εντυπωσιακή μεταστροφή στην αγορά του χρυσού: μήνες αφότου η κυβέρνηση του Joe Biden στις ΗΠΑ οπλοποίησε το δολάριο ως αντίδραση στον πόλεμο στην Ουκρανία, οι κεντρικές τράπεζες «τραβούσαν» τα αποθέματά τους μακριά από το δολάριο και αγόραζαν χρυσό με τον ταχύτερο ρυθμό στην ιστορία, σε αυτό που τότε χαρακτηρίστηκε ως το μεγαλύτερο «χτύπημα» στην παγκόσμια αποδολαριοποίηση που έχει παρατηρηθεί από την εποχή του Bretton Woods. Και ναι, για όσους αναρωτιούνται, εκείνη ήταν η μέρα που οι τιμές του χρυσού έφτασαν στα χαμηλότερα επίπεδα της δεκαετίας. Από τότε η πορεία του ήταν συνεχώς ανοδική.
Προχωρώντας στο φετινό Ιούλιο, η Deutsche Bank εξετάζει το σημαντικό ερώτημα αν, αφού οι κεντρικές τράπεζες είχαν οδηγήσει μεγάλο μέρος της ανόδου του χρυσού από το 2022, τώρα θα μπορούσαν να γίνουν περιοριστικός παράγοντας για την τιμή του χρυσού. Η γερμανική τράπεζα έδωσε τότε τη σωστή απάντηση, επισημαίνοντας ότι οι δηλωμένες προθέσεις των κεντρικών τραπεζών για χρυσό για τις ίδιες τους τις τράπεζες, καθώς και οι προσδοκίες για όλους τους παγκόσμιους διαχειριστές αποθεματικών, έδειχναν ότι η τάση για αύξηση των αποθεμάτων χρυσού είχε μόνο αυξηθεί.
Όπως υπενθυμίζει ο αναλυτής της Deutsche Bank, Michael Hsueh, η έρευνα του World Gold Council εκείνη την περίοδο έδειξε ότι το ποσοστό των κεντρικών τραπεζών που σχεδίαζαν να αυξήσουν τα δικά τους χρυσά αποθέματα ήταν 43%, από 29% τον προηγούμενο χρόνο. Επίσης, έδειξε ότι το 95% των διαχειριστών αποθεματικών περίμεναν ότι τα παγκόσμια αποθέματα των κεντρικών τραπεζών θα αυξηθούν τους επόμενους 12 μήνες, από 81% τον προηγούμενο χρόνο. Η έρευνα διεξήχθη μεταξύ 25 Φεβρουαρίου και 20 Μαΐου αυτού του έτους.
Τελικά, η Deutsche Bank δικαιώθηκε…
Προχωρώντας στην περασμένη Παρασκευή, στην τελευταία του σημείωση, ο Hsueh ενημέρωσε τις εκτιμήσεις του για τα αποθέματα χρυσού ως ποσοστό του συνόλου των αποθεματικών FX+χρυσού. Το ποσοστό του χρυσού στα FX+χρυσά αποθέματα αυξήθηκε από 24% στο τέλος Ιουνίου σε 30% σήμερα, λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα τιμή χρυσού, ενώ το ποσοστό του USD μειώθηκε από 43% σε 40% στο ίδιο διάστημα.
Και αν η εντυπωσιακή άνοδος του χρυσού τους τελευταίους 6 μήνες ήταν αρκετή για να τον ανεβάσει από 24% σε 30% μέσα σε λίγους μήνες, τότε γεννάται το επόμενο ερώτημα: Σε ποια τιμή θα γίνει ο χρυσός το μεγαλύτερο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο στον κόσμο;
Η ομάδα της Deutsche Bank έχει απάντηση: για να εξισωθεί (και να ξεπεράσει) το ποσοστό του σε σχέση με το δολάριο, η τιμή του χρυσού θα πρέπει να ανέβει πάνω από 5.790 δολάριο ανά ουγγιά, υποθέτοντας ότι δεν αλλάζει η ποσότητα των αποθεμάτων χρυσού. Σε αυτή την τιμή, τόσο ο χρυσός όσο και το USD θα αντιπροσωπεύουν από 36% το καθένα στα παγκόσμια αποθέματα FX+χρυσού.
Αυτό δεν είναι διαγωνισμός μέτρησης περιουσιακών στοιχείων
Φυσικά, αυτό είναι πολύ διαφορετικό ερώτημα από την ερώτηση ποιο ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων των κεντρικών τραπεζών αντιπροσωπεύει ο χρυσός, κάτι που είναι λιγότερο σχετικό, γιατί τα περισσότερα, αν όχι όλα αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, γενικά εκφράζονται σε εθνικό νόμισμα.
Για παράδειγμα, το ποσοστό του χρυσού της ΕΚΤ στα FX+χρυσά αποθέματα ήταν 80% στο τέλος Σεπτεμβρίου (ή 83% αν ανανεωθεί με τιμή χρυσού 4.350 δολάριο ανά ουγγιά), ενώ το ποσοστό του χρυσού στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων ήταν μόνο 18%. Από τα συνολικά 6,4 τρισ. ευρώ περιουσιακά στοιχεία της ΕΚΤ στο τέλος του 2024, 4,5 τρισ. ευρώ από αυτά (71%) κατείχαν «χρεόγραφα κατοίκων της ευρωζώνης εκπεφρασμένα σε ευρώ».
Έτσι, η ομάδα της Deutsche Bank καταλήγει ότι υπάρχει ισχυρό επιχείρημα να υποστηριχθεί ότι οι διαχειριστές αποθεματικών μπορεί να αξιολογούν τα αποθέματα χρυσού τους σε σχέση με τα αποθέματα χρυσού+FX, δεδομένου ότι αυτά είναι τα μόνα αποθέματα που εκφράζονται σε ξένο νόμισμα και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την υπεράσπιση του εθνικού τους νομίσματος αν χρειαστεί. Μια παρόμοια διαφορά στην υπολογιζόμενη αναλογία χρυσού φαίνεται και για τις ΗΠΑ, όπου το ποσοστό του χρυσού στα FX+χρυσά αποθέματα ήταν 96% στο τέλος Σεπτεμβρίου, συγκριτικά με το 15% στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών