Ο δείκτης Buffett έχει προβλέψει με ακρίβεια προηγούμενες πτώσεις της αγοράς και βρίσκεται σήμερα στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών.
Ο δείκτης S&P 500 Shiller CAPE έχει προειδοποιήσει για πολλαπλές κρίσεις στο παρελθόν και αυτή τη στιγμή βρίσκεται στο δεύτερο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών.
Το καλύτερο που μπορούν να κάνουν οι επενδυτές είναι να είναι προετοιμασμένοι για μια πιθανή πτώση της αγοράς, διατηρώντας παράλληλα μακροπρόθεσμη προοπτική και στρατηγική επένδυσης, σύμφωνα με το Motley Fool.
Ο διάσημος δείκτης, δημοφιλής από τον Warren Buffett, συγκρίνει τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς με το ΑΕΠ.
Ο Buffett είχε προειδοποιήσει ότι επίπεδα κοντά στο 200% σημαίνουν ότι οι επενδυτές «παίζουν με τη φωτιά». Ιστορικά, όταν ο δείκτης πλησίασε το 200%, προηγήθηκαν μεγάλες κρίσεις: το 1999–2000 με την κατάρρευση της φούσκας dot-com και το 2022 με πτώση του S&P 500 πάνω από 25% από τα υψηλά του.
Σήμερα, ο δείκτης Buffett αγγίζει το 219%, νέο ιστορικό υψηλό.
Ο δείκτης Shiller CAPE και η ιστορική του ακρίβεια
Ο δείκτης Shiller CAPE, που αναπτύχθηκε από τον καθηγητή Robert Shiller, υπολογίζει τη μέση τιμή-κέρδη (P/E) σε βάση δεκαετίας, προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό. Ο δείκτης είχε προβλέψει μεγάλες κρίσεις, όπως την κατάρρευση του 1929 και τη φούσκα dot-com το 2000, ενώ σημείωσε υψηλές τιμές και πριν από τις μεγάλες διορθώσεις της δεκαετίας του 2020.
Σήμερα, ο Shiller CAPE βρίσκεται στο δεύτερο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών, υποδεικνύοντας ότι η αγορά βρίσκεται σε πολύ υψηλές αποτιμήσεις.
Ωστόσο, σημειώνουν οι αναλυτές, οι μετοχές μπορούν να παραμείνουν σε υπερτιμημένα επίπεδα για μεγάλα χρονικά διαστήματα.
Ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Alan Greenspan, είχε χρησιμοποιήσει τον όρο «irrational exuberance» στις 5 Δεκεμβρίου 1996 για να περιγράψει την ψυχολογία της αγοράς. Μεταξύ εκείνης της ημερομηνίας και του τέλους του 1999, ο δείκτης S&P 500 σχεδόν διπλασιάστηκε.
Παρόλα αυτά, οι επενδυτές δεν πρέπει να αγνοήσουν τον δείκτη Buffett και τον δείκτη S&P 500 Shiller CAPE.
Αυτοί οι δείκτες δείχνουν σαφώς ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις.
Δεν σημαίνει ότι η αγορά πρόκειται σίγουρα να καταρρεύσει, αλλά είναι σοφό οι επενδυτές να είναι προετοιμασμένοι.
Αυτό περιλαμβάνει την επιλογή μετοχών με ελκυστικές αποτιμήσεις σε σχέση με τις προοπτικές ανάπτυξής τους και τη διατήρηση μετρητών για ευκαιρίες ή απρόβλεπτα γεγονότα.
Ιστορικά, οι αγορές ανακάμπτουν και φτάνουν σε νέα υψηλά μετά από κάθε μεγάλη πτώση και πιθανότατα θα συμβεί το ίδιο και την επόμενη φορά, όποτε αυτή έρθει.
Το απόλυτο παράδοξο
Την ίδια ώρα, το απόλυτο παράδοξο κυριαρχεί στις αγορές.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων εμφανίζονται πιο αισιόδοξοι για τις μετοχές από τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με την Έρευνα Global Fund Manager Survey (FMS) της Bank of America για τον Οκτώβριο, παρά την ανησυχία - ρεκόρ ότι θα σκάσει η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι θέσεις σε μετοχές έχουν φτάσει σε οκτάμηνο υψηλό, ενώ η έκθεση σε ομόλογα βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2022.
Τα ταμειακά διαθέσιμα έχουν υποχωρήσει στο 3,8%, δείχνοντας ενεργητική ανάληψη ρίσκου, ενώ οι συνθήκες ρευστότητας αξιολογούνται ως οι καλύτερες από τον Σεπτέμβριο του 2021.
Ριψοκίνδυνες θέσεις
Οι επενδυτές έχουν σε μεγάλο βαθμό αφήσει πίσω τους τους φόβους για ύφεση, με τις προσδοκίες για ήπια προσγείωση της οικονομίας να φτάνουν το 54%.
Η αισιοδοξία για ανάπτυξη σημείωσε τη μεγαλύτερη αύξηση σε διάστημα έξι μηνών από το 2020, οδηγώντας σε θέσεις έντονα ριψοκίνδυνες, με τα commodities στο υψηλότερο βάρος από τις αρχές του 2023 και τις μετοχές αναδυόμενων αγορών στη μέγιστη κατανομή από το 2021.
Η AI ως κορυφαίος παράγοντας κινδύνου
Παρά το θετικό positioning, οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις αυξάνονται.
Ρεκόρ 60% των επενδυτών θεωρεί τις παγκόσμιες μετοχές υπερτιμημένες, ενώ 54% πιστεύει ότι τα assets που σχετίζονται με την AI βρίσκονται σε φούσκα.
Η AI έχει αναδειχθεί ως ο κύριος αντιληπτός κίνδυνος, ξεπερνώντας τόσο τον πληθωρισμό όσο και τις γεωπολιτικές εντάσεις.
Η έρευνα έδειξε επίσης ότι η θέση «long gold» αποτελεί το πιο κορεσμένο trade αυτή τη στιγμή.
Ο στρατηγικός αναλυτής της BofA, Michael Hartnett, σημείωσε ότι άλλοι σημαντικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν: τη δεύτερη φάση πληθωρισμού (27%) και την απώλεια ανεξαρτησίας της Fed & αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ (14%).
Ο κίνδυνος εμπορικού πολέμου, που είχε κορυφωθεί τον Απρίλιο με το 80% των επενδυτών να τον θεωρεί ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο, έχει πλέον υποχωρήσει σημαντικά στο 5%.
Ανάληψη ρίσκου παρά τις ανησυχίες
Παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες για πιθανές φούσκες και υπερτιμημένες αγορές, οι επενδυτές φαίνεται να πιστεύουν ότι το ενδεχόμενο κέρδος δικαιολογεί ακόμα το ρίσκο. Τα private credit αναγνωρίστηκαν ως η πιο πιθανή πηγή συστημικού κινδύνου, υποδεικνύοντας ρήγματα κάτω από την επιφάνεια της αισιοδοξίας.
Η έρευνα εντοπίζει επίσης αντικρουόμενα σήματα, όπως οι θέσεις long σε ομόλογα έναντι short σε μετοχές και η μετατόπιση κεφαλαίων σε βασικά καταναλωτικά αγαθά από τράπεζες, υποδηλώνοντας ότι, αν και οι θέσεις είναι έντονα προ-ρίσκο, οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν έχουν ακόμη στραφεί σε αμυντικές κινήσεις, παραμένοντας σε εγρήγορση για πιθανές αδυναμίες στην αγορά.
Σχόλια αναγνωστών