Ο χρυσός οδεύει προς ιστορικά ρεκόρ…
Επιστρέφει στο προσκήνιο η ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), σύμφωνα με εσωτερική έρευνα της JPMorgan, γεγονός που αναζωπυρώνει τη συζήτηση που αναδύεται περιοδικά στην Ουάσινγκτον και μεταξύ επενδυτών.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι τοποθετήσεις του 2026 ενδέχεται να αποτελέσουν σημεία πίεσης για πολιτικές παρεμβάσεις - αν και μέχρι στιγμής οι αγορές δεν δείχνουν έντονες ενδείξεις ανησυχίας.
Η Goldman Sachs μάλιστα εκτίμησε ότι η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να εκτοξευθεί κοντά στα $5.000, εάν πληγεί η ανεξαρτησία της Fed.
Οι κίνδυνοι
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan, Mike Feroli, προειδοποίησε ότι μια αποδυναμωμένη Fed θα οδηγούσε σε πιο χαλαρή νομισματική πολιτική, με αποτέλεσμα υψηλότερο πληθωρισμό.
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι η άνοδος του πληθωρισμού, που θα μπορούσε να εμφανιστεί είτε πριν καν η Fed χαλαρώσει επίσημα, είτε μέσω των προσδοκιών που θα κινηθούν προς τα πάνω», ανέφερε.
Τόνισε επίσης τον διαχρονικό φόβο ότι πολιτικοί παράγοντες θα μπορούσαν να πιέσουν για βραχυπρόθεσμη τόνωση πριν από εκλογές, υπονομεύοντας την αποστολή της Fed.
Ο Feroli σημείωσε ακόμη ότι ο ισολογισμός της κεντρικής τράπεζας, τον οποίο χαρακτήρισε «δυνητικά απεριόριστο», θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για πολιτικούς σκοπούς αντίθετους με τις προθέσεις του συνταγματικού νομοθέτη.
Από την πλευρά του, ο Jay Barry υπογράμμισε ότι στις αγορές ομολόγων δεν διαφαίνονται σημάδια διάβρωσης της ανεξαρτησίας της Fed.
«Αν πράγματι υπήρχε αμφιβολία για τη δέσμευση της Fed στον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό, θα βλέπαμε υψηλότερα breakevens, μακροπρόθεσμα επιτόκια και πιο απότομες καμπύλες αποδόσεων» εξήγησε.
Στην αγορά συναλλάγματος, η Meera Chandan επισήμανε ότι δεν καταγράφεται κάποια ξεκάθαρη αποδυνάμωση του δολαρίου λόγω αυτών των ανησυχιών, αν και οι πελάτες γίνονται ολοένα και πιο προσεκτικοί.
Στόχος τα $6.000
Η έρευνα της JPMorgan είχε ένα εντυπωσιακό εύρημα: την πρόβλεψη για την πορεία του χρυσού.
Η Natasha Kaneva συνέδεσε τις ανησυχίες για τη Fed με την αυξημένη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο, σημειώνοντας ότι θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές εντάσσουν πλέον αυτούς τους φόβους στους ήδη υπάρχοντες ανοδικούς παράγοντες.
«Η ανεξαρτησία της Fed είναι το κερασάκι στην τούρτα για τους λόγους που οδηγούν σε αγορές χρυσού. Η ίδια η τούρτα όμως είναι πολύ μεγαλύτερη.
Πλέον πιστεύουμε ότι ο στόχος βρίσκεται πιο κοντά στα $4.200, με πιθανότητα να φτάσει έως και τα $6.000 μέχρι το τέλος του 2029», τόνισε.
Η εκτίμηση αυτή έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς η JPMorgan δημοσιεύει συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα τιμών, σε αντίθεση με την πιο ανοιχτή πρόβλεψη της Jefferies ($6.571) την προηγούμενη εβδομάδα.
Παράλληλα, εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ τραπεζών που, μετά από χρόνια συγκρατημένων εκτιμήσεων, αυξάνουν πλέον επίσημα τους στόχους τους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η JPMorgan είχε μόλις πριν λίγους μήνες εισέλθει στο «κλαμπ των $4.000», προβλέποντας ότι ο χρυσός θα περάσει αυτό το επίπεδο έως το β’ τρίμηνο του 2026.
Δημοσιονομική και εμπορική πολιτική
Η έκθεση της JPMorgan εξετάζει επίσης τις επιπτώσεις του προτεινόμενου νομοσχεδίου One Big Beautiful Bill Act (OBBBA).
Σύμφωνα με τον Feroli, η νομοθεσία δεν αλλάζει δραστικά το δημοσιονομικό πλαίσιο, αποτελώντας κυρίως μια επέκταση υφιστάμενων φορολογικών ρυθμίσεων με μικρές προσθήκες, όπως αλλαγές στην τυπική έκπτωση, στο όριο SALT και στις αποζημιώσεις για φιλοδωρήματα.
Η καθαρή επίδραση υπολογίζεται σε λιγότερο από μισή ποσοστιαία μονάδα του ΑΕΠ, με τους αναλυτές να εκτιμούν περίπου 400 δισ. δολάρια καθαρής δαπάνης έως το 2026, εκ των οποίων το ήμισυ σχετίζεται με φορολογικές εκπτώσεις για επενδύσεις σε capex και R&D, όπως τόνισε ο Kamal Tamboli.
Ο Jay Barry πρόσθεσε ότι, ενώ τα φορολογικά έσοδα αυξάνονται, τα ελλείμματα παραμένουν κοντά στο 6% του ΑΕΠ, απαιτώντας συνεχή υψηλή έκδοση κρατικών τίτλων.
Η μείωση της παρουσίας ξένων αγοραστών σημαίνει ότι οι Αμερικανοί επενδυτές καλούνται να καλύψουν το κενό, γεγονός που συνεπάγεται υψηλότερα risk premiums.
www.bankingnews.gr
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι τοποθετήσεις του 2026 ενδέχεται να αποτελέσουν σημεία πίεσης για πολιτικές παρεμβάσεις - αν και μέχρι στιγμής οι αγορές δεν δείχνουν έντονες ενδείξεις ανησυχίας.
Η Goldman Sachs μάλιστα εκτίμησε ότι η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να εκτοξευθεί κοντά στα $5.000, εάν πληγεί η ανεξαρτησία της Fed.
Οι κίνδυνοι
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan, Mike Feroli, προειδοποίησε ότι μια αποδυναμωμένη Fed θα οδηγούσε σε πιο χαλαρή νομισματική πολιτική, με αποτέλεσμα υψηλότερο πληθωρισμό.
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι η άνοδος του πληθωρισμού, που θα μπορούσε να εμφανιστεί είτε πριν καν η Fed χαλαρώσει επίσημα, είτε μέσω των προσδοκιών που θα κινηθούν προς τα πάνω», ανέφερε.
Τόνισε επίσης τον διαχρονικό φόβο ότι πολιτικοί παράγοντες θα μπορούσαν να πιέσουν για βραχυπρόθεσμη τόνωση πριν από εκλογές, υπονομεύοντας την αποστολή της Fed.
Ο Feroli σημείωσε ακόμη ότι ο ισολογισμός της κεντρικής τράπεζας, τον οποίο χαρακτήρισε «δυνητικά απεριόριστο», θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για πολιτικούς σκοπούς αντίθετους με τις προθέσεις του συνταγματικού νομοθέτη.
Από την πλευρά του, ο Jay Barry υπογράμμισε ότι στις αγορές ομολόγων δεν διαφαίνονται σημάδια διάβρωσης της ανεξαρτησίας της Fed.
«Αν πράγματι υπήρχε αμφιβολία για τη δέσμευση της Fed στον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό, θα βλέπαμε υψηλότερα breakevens, μακροπρόθεσμα επιτόκια και πιο απότομες καμπύλες αποδόσεων» εξήγησε.
Στην αγορά συναλλάγματος, η Meera Chandan επισήμανε ότι δεν καταγράφεται κάποια ξεκάθαρη αποδυνάμωση του δολαρίου λόγω αυτών των ανησυχιών, αν και οι πελάτες γίνονται ολοένα και πιο προσεκτικοί.
Στόχος τα $6.000
Η έρευνα της JPMorgan είχε ένα εντυπωσιακό εύρημα: την πρόβλεψη για την πορεία του χρυσού.
Η Natasha Kaneva συνέδεσε τις ανησυχίες για τη Fed με την αυξημένη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο, σημειώνοντας ότι θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές εντάσσουν πλέον αυτούς τους φόβους στους ήδη υπάρχοντες ανοδικούς παράγοντες.
«Η ανεξαρτησία της Fed είναι το κερασάκι στην τούρτα για τους λόγους που οδηγούν σε αγορές χρυσού. Η ίδια η τούρτα όμως είναι πολύ μεγαλύτερη.
Πλέον πιστεύουμε ότι ο στόχος βρίσκεται πιο κοντά στα $4.200, με πιθανότητα να φτάσει έως και τα $6.000 μέχρι το τέλος του 2029», τόνισε.
Η εκτίμηση αυτή έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς η JPMorgan δημοσιεύει συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα τιμών, σε αντίθεση με την πιο ανοιχτή πρόβλεψη της Jefferies ($6.571) την προηγούμενη εβδομάδα.
Παράλληλα, εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ τραπεζών που, μετά από χρόνια συγκρατημένων εκτιμήσεων, αυξάνουν πλέον επίσημα τους στόχους τους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η JPMorgan είχε μόλις πριν λίγους μήνες εισέλθει στο «κλαμπ των $4.000», προβλέποντας ότι ο χρυσός θα περάσει αυτό το επίπεδο έως το β’ τρίμηνο του 2026.
Δημοσιονομική και εμπορική πολιτική
Η έκθεση της JPMorgan εξετάζει επίσης τις επιπτώσεις του προτεινόμενου νομοσχεδίου One Big Beautiful Bill Act (OBBBA).
Σύμφωνα με τον Feroli, η νομοθεσία δεν αλλάζει δραστικά το δημοσιονομικό πλαίσιο, αποτελώντας κυρίως μια επέκταση υφιστάμενων φορολογικών ρυθμίσεων με μικρές προσθήκες, όπως αλλαγές στην τυπική έκπτωση, στο όριο SALT και στις αποζημιώσεις για φιλοδωρήματα.
Η καθαρή επίδραση υπολογίζεται σε λιγότερο από μισή ποσοστιαία μονάδα του ΑΕΠ, με τους αναλυτές να εκτιμούν περίπου 400 δισ. δολάρια καθαρής δαπάνης έως το 2026, εκ των οποίων το ήμισυ σχετίζεται με φορολογικές εκπτώσεις για επενδύσεις σε capex και R&D, όπως τόνισε ο Kamal Tamboli.
Ο Jay Barry πρόσθεσε ότι, ενώ τα φορολογικά έσοδα αυξάνονται, τα ελλείμματα παραμένουν κοντά στο 6% του ΑΕΠ, απαιτώντας συνεχή υψηλή έκδοση κρατικών τίτλων.
Η μείωση της παρουσίας ξένων αγοραστών σημαίνει ότι οι Αμερικανοί επενδυτές καλούνται να καλύψουν το κενό, γεγονός που συνεπάγεται υψηλότερα risk premiums.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών