Σχετικά Άρθρα
Kiyosaki: Έρχεται η τέλεια καταιγίδα στις αγορές, η παγκόσμια οικονομία καταρρέει - Τα ομόλογα δεν θα σας σώσουν, αγοράστε χρυσό
Δέος στη νομισματική τάξη - Ρεκόρ 30 ετών για τον χρυσό στα αποθέματα των κεντρικών τραπεζών, στο ναδίρ τα ομόλογα ΗΠΑ
Υπό πίεση βρίσκονται τα μακροπρόθεσμα ομόλογα σε όλον το κόσμο, καθώς αναζωπυρώνονται οι ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την πορεία τόσο της δημοσιονομικής όσο και της νομισματικής πολιτικής σε πολλές μεγάλες οικονομίες.
Οι αγορές ομολόγων είχαν φέτος μια ταραχώδη πορεία, με τεράστιες αυξομειώσεις που ορισμένες φορές προήλθαν από τη χάραξη πολιτικής στον Λευκό Οίκο, από δασμούς μέχρι ανησυχίες σχετικά με το έλλειμμα των ΗΠΑ λόγω του «μεγάλου, όμορφου φορολογικού νομοσχεδίου». Οι κινήσεις ήταν πιο μετρημένες αυτήν την εβδομάδα.
Ωστόσο, αρκετές αποδόσεις σημείωσαν αξιοσημείωτα ορόσημα, αναζωπυρώνοντας τη συζήτηση για τις ευκαιρίες και τους κινδύνους στα κρατικά ομόλογα. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 5% το πρωί της Τετάρτης (3/9/2025) για πρώτη φορά από τον Ιούλιο, εν μέσω ερωτημάτων για το μέλλον των εσόδων από δασμούς μετά από πρόσφατη δικαστική απόφαση. Η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού ομολόγου βρισκόταν σε ιστορικό υψηλό την Τετάρτη, με αύξηση 100 μονάδων βάσης φέτος λόγω υψηλού πληθωρισμού, χαμηλών πραγματικών επιτοκίων και πολιτικής αβεβαιότητας. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου του Ηνωμένου Βασιλείου την Τρίτη (2/9/2025) έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998 ενόψει ενός ιδιαίτερα αναμενόμενου προϋπολογισμού που αναμένεται να ανακοινωθεί τους επόμενους μήνες, και πρόσθεσε άλλες 4 μονάδες βάσης νωρίς την Τετάρτη. Το ασφάλιστρο των 30ετών γαλλικών ομολόγων υπερέβη επίπεδο που είχε παρατηρηθεί τελευταία φορά το 2008, καθώς η κυβέρνηση βρίσκεται στο χείλος της κατάρρευσης, θέτοντας σε κίνδυνο τα σχέδια μείωσης του ελλείμματος της χώρας. Τα γερμανικά ομόλογα, που είχαν ωφεληθεί από φυγή προς την ασφάλεια νωρίτερα μέσα στο έτος, συμμετείχαν στην πτώση, με την απόδοση του 30ετούς γερμανικού ομολόγου να φτάνει σε υψηλό 14 ετών.
Σκέψεις για λιτότητα
Ο Kallum Pickering, επικεφαλής οικονομολόγος της Peel Hunt, δήλωσε ότι, ενώ δεν υπάρχει κρίση στην αγορά ομολόγων, η υψηλή τιμή που πληρώνουν οι κυβερνήσεις, σε συνδυασμό με τα υψηλά επιτόκια, αποτελεί οικονομικό πρόβλημα σε όλο τον αναπτυγμένο κόσμο. «[Τα υψηλά επιτόκια] περιορίζουν τις επιλογές πολιτικής, εκτοπίζουν τις ιδιωτικές επενδύσεις και μας αφήνουν να αναρωτιόμαστε κάθε έξι μήνες αν θα αντιμετωπίσουμε κάποιο επεισόδιο χρηματοοικονομικής αστάθειας. Αυτή είναι πραγματικά, πραγματικά κακή εξέλιξη για τον ιδιωτικό τομέα», είπε στο CNBC. «Φτάνω πραγματικά στο σημείο να πιστεύω ότι η λιτότητα θα ήταν διεγερτική, γιατί θα έδινε στην αγορά εμπιστοσύνη, θα έριχνε αυτές τις αποδόσεις ομολόγων και ο ιδιωτικός τομέας θα αναστέναζε με ανακούφιση και θα άρχιζε να διανέμει κάποιο από το δυναμικό του ισολογισμού».
Ο Jonas Goltermann, αναπληρωτής επικεφαλής οικονομολόγος αγορών στην Capital Economics, ανέφερε ότι φαίνεται να υπάρχουν τρεις αλληλοεπικαλυπτόμενοι παράγοντες που οδηγούν την παγκόσμια αύξηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων: δημοσιονομικές ανησυχίες, νομισματική πολιτική και επιδράσεις προθεσμιακών πριμ όπως οι δυναμικές προσφοράς-ζήτησης. Το Ηνωμένο Βασίλειο και η Γαλλία αντιμετωπίζουν «δύσκολη δημοσιονομική αριθμητική», στην οποία «κάποιος συνδυασμός αύξησης φόρων και περικοπών δαπανών είναι απαραίτητος για να διατηρηθούν τα δημόσια οικονομικά σε βιώσιμη βάση και οι αγορές ομολόγων θετικά διακείμενες», ανέφερε σε ενημερωτικό του σημείωμα την Τρίτη.
Η δυναμική της αγοράς, σύμφωνα με τον Goltermann, υποδηλώνει ασταθή εμπιστοσύνη σχετικά με την «ικανότητα και προθυμία των κεντρικών τραπεζών να ελέγχουν τον πληθωρισμό σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο», αν και τόνισε τη σχετική ανθεκτικότητα των αποδόσεων των ΗΠΑ, όπου οι φόβοι για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας έχουν γίνει έντονοι.
Τέλος, ο συνδυασμός μεγαλύτερης έκδοσης ομολόγων και χαμηλότερης ζήτησης από τους παραδοσιακούς αγοραστές μακροχρόνιου χρέους -εν μέρει λόγω του κινδύνου υψηλότερων επιτοκίων και πληθωρισμού, και της αποδυνάμωσης της τυπικής σχέσης μεταξύ της διάθεσης αποφυγής κινδύνου και χαμηλότερων αποδόσεων- έχει αφήσει περιορισμένες τις πιθανότητες εμφάνισης ενός «ασημένιου βέλους» που θα οδηγούσε σε μείωση των αποδόσεων. Επιπλέον, την περίοδο αυτή που αυξήθηκε η έκδοση ομολόγων, η ζήτηση από τους παραδοσιακούς αγοραστές μακροπρόθεσμου χρέους μειώθηκε, συνέχισε ο Goltermann. Ο τυπικός σύνδεσμος μεταξύ διάθεσης αποφυγής κινδύνου και χαμηλότερων αποδόσεων ομολόγων έχει διαβρωθεί φέτος, και οι traders αξιολογούν τον κίνδυνο υψηλότερων επιτοκίων και πληθωρισμού, ανέφερε.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της ING υποβάθμισαν την ιδέα ότι το sell off στα ομόλογα αυτήν την εβδομάδα προκλήθηκε από αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς στις ΗΠΑ, λόγω απόφασης εφετείου ότι οι περισσότερες αρμοδιότητες του προέδρου, Donald Trump, σχετικά με εισαγωγές από άλλες χώρες είναι παράνομες. «Δεν υπάρχει αβεβαιότητα. Οι δασμοί παραμένουν και θα παραμείνουν», ανέφεραν σε ενημερωτικό σημείωμα, περιγράφοντας τη διοίκηση Trump ως «εντελώς δεσμευμένη στη μακροοικονομική διαχείριση μέσω δασμών με κάθε μέσο». «Τα μακροπρόθεσμα άκρα των καμπυλών αποδόσεων παραμένουν υπό ανοδική πίεση, εν μέσω μίξης δημοσιονομικών ανησυχιών και ανησυχιών σχετικά με την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών», πρόσθεσαν, ιδιαίτερα μετά την «υπόθεση Lisa Cook» — αναφερόμενοι στην προσπάθεια του Trump να απομακρύνει μέλος της Fed. «Ποιος αναλαμβάνει την πρωτοβουλία κάθε μέρα φαίνεται να επηρεάζεται από τη δραστηριότητα προσφοράς», κατέληξαν.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών