Η αγορά μυρίζει αίμα. Ο Graham Summers, Chief Market Strategist της Phoenix Capital Research, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου: η ανοδική πορεία της Wall Street έχει φτάσει στα όριά της.
Όπως τονίζει, η σημερινή άνοδος των μετοχών δεν είναι φυσιολογική και υπάρχουν σαφή σημάδια ότι πλησιάζει μια διόρθωση—ή ακόμα χειρότερα, το σπάσιμο μιας φούσκας.
Η αγορά έχει αποσυνδεθεί από την πραγματικότητα
Ο δείκτης S&P 500 έχει καταγράψει άνοδο άνω του 30% τους τελευταίους τρεις μήνες.
Επιπλέον, έχει περάσει πάνω από 60 ημέρες χωρίς να αγγίξει τον κινητό μέσο όρο των 20 ημερών—a στατιστικό που δεν παρατηρείται συχνά, με το προηγούμενο παράδειγμα να χρονολογείται από την εποχή της φούσκας του dot-com.
Για τον Summers, αυτή η πορεία δεν είναι βιώσιμη και συνιστά ανωμαλία, προμηνύοντας υποχώρηση των τιμών σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Το πιστωτικό ρίσκο προηγείται της πτώσης
Ένα από τα βασικά προειδοποιητικά σημάδια προέρχεται από την αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης (high yield credit).
Το συγκεκριμένο asset class, που ιστορικά προηγείται των μετοχών στις μεταβολές, έχει ήδη αρχίσει να κινείται καθοδικά.
Όπως δείχνει η ανάλυση των γραφημάτων, η πτώση της «κόκκινης γραμμής» (high yield credit) προηγήθηκε της αγοράς μετοχών, κάτι που αποτελεί ανησυχητικό προμήνυμα.
Η «ανάσα» της αγοράς—γνωστή και ως market breadth—είναι ακόμη ένας δείκτης που βρίσκεται σε κάμψη.
Όταν λιγότερες μετοχές συμμετέχουν στην άνοδο, παρότι οι βασικοί δείκτες καταγράφουν υψηλά, πρόκειται για ένδειξη αδυναμίας στο ευρύτερο υπόβαθρο της αγοράς.
Αυτή η ασυμμετρία αποτελεί συχνά προάγγελο διόρθωσης.
Η ιστορία δεν είναι με το μέρος των Bulls
Ιστορικά και εποχιακά δεδομένα ενισχύουν την ανησυχία.
Όπως σημειώνει ο Ryan Detrick, ο Αύγουστος τείνει να είναι αδύναμος μήνας κατά τη διάρκεια της δεύτερης προεδρικής θητείας ενός Προέδρου, με μέση απόδοση -3,4%.
Το ιστορικό αυτό μοτίβο προσθέτει βάρος στην πρόβλεψη για επικείμενη πτώση.
Διόρθωση ή Κραχ;
Το κρίσιμο ερώτημα, σύμφωνα με τον Summers, δεν είναι αν θα έρθει μια διόρθωση—αλλά τι είδους διόρθωση θα είναι.
Θα είναι απλώς μια φυσιολογική ανάσα; Ή μήπως πρόκειται για το πρώτο κύμα μιας μεγάλης κατάρρευσης;
Για να δώσει απάντηση, η Phoenix Capital Research βασίζεται σε έναν ιδιόκτητο μηχανισμό χρονισμού της αγοράς (market timing trigger), ο οποίος έχει προβλέψει με ακρίβεια κάθε μεγάλη κρίση των τελευταίων 45 ετών.
Οι λεπτομέρειες του μηχανισμού αυτού περιγράφονται σε ειδική έκθεση με τίτλο How to Predict a Crash.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών