Σχετικά Άρθρα
Σοκ στις αγορές: Μαζική έξοδος επενδυτών από τα αμερικανικά ομόλογα – Φόβοι για δημοσιονομικό κραχ στις ΗΠΑ
Τα πάνω… κάτω έχουν έρθει στις αγορές, καθώς οι πωλήσεις ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων εκτοξεύθηκαν τον Ιούνιο του 2025 στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ... Κι αυτό διότι οι εταιρείες χαμηλής αξιολόγησης εκμεταλλεύονται μια φυγή κεφαλαίων από τις αμερικανικές αγορές, λόγω φόβων για τις επιπτώσεις των εμπορικών δασμών του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της JP Morgan, η έκδοση ομολόγων από εταιρείες υψηλής απόδοσης ή χαμηλής αξιολόγησης («junk-rated») -πολλές από τις οποίες μέχρι πρότινος αντιμετώπιζαν δυσκολίες πρόσβασης στην αγορά- ανήλθε σε περίπου 23 δισ. ευρώ τον Ιούνιο. Αυτό ξεπερνά το προηγούμενο μηνιαίο ρεκόρ, που είχε σημειωθεί τον Ιούνιο του 2021, κατά περίπου 5 δισ. ευρώ.
Ο Ιούνιος σημείωσε επίσης τον μεγαλύτερο αριθμό συμφωνιών που έχουν καταγραφεί, 44, σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook. «Η αγορά πνίγεται σε νέες συμφωνίες», δήλωσε ένας επενδυτής σε ευρωπαϊκό hedge fund πιστώσεων.
Φεύγουν από ΗΠΑ
Οι εταιρείες χαμηλής αξιολόγησης ανταποκρίνονται σε μια πτώση του κόστους δανεισμού λόγω της μεγαλύτερης ζήτησης από επενδυτές, πολλοί από τους οποίους μετατοπίζουν τις επενδύσεις τους από τα αμερικανικά assets λόγω της ασταθούς εμπορικής πολιτικής του Trump και των ανησυχιών για τις τεράστιες ανάγκες δανεισμού της αμερικανικής κυβέρνησης.
Παρόλο που η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά ανέκαμψε έντονα το δεύτερο τρίμηνο, μια ευρεία μετατόπιση από τις αγορές ομολόγων σε δολάρια συνεχίστηκε, συμβάλλοντας στην πτώση του δολαρίου στο ασθενέστερο ξεκίνημα του έτους εδώ και πάνω από μισό αιώνα. Τα ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλής απόδοσης, εν τω μεταξύ, κατέγραψαν επτά συνεχόμενες εβδομάδες εισροών, σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America.
Τόσο μεγάλη ήταν η ζήτηση στην Ευρώπη που εταιρείες όπως ο κατασκευαστής πυρομαχικών Czechoslovak Group και ο παραγωγός υποκατάστατων βουτύρου Flora μπόρεσαν την περασμένη εβδομάδα να έχουν πρόσβαση σε αγορές ομολόγων σε αντίθεση με ό,τι ίσχυε μέχρι πρότινος.
«Υπάρχει ένα τεράστιο ποσό μετρητών για επένδυση… Είναι το είδος της αγοράς όπου οι άνθρωποι εξετάζουν την τέχνη του δυνατού», δήλωσε ο Ben Thompson από τη JP Morgan.
Η συμφωνία της Flora, που ανήκει στην KKR, σηματοδότησε την πρώτη από εκδότη με αξιολόγηση τριπλού C -μία από τις χαμηλότερες βαθμίδες στο πιστωτικό φάσμα- σε σχεδόν ένα χρόνο. Η επενδυτική ζήτηση για πιο επικίνδυνες πιστώσεις σήμαινε ότι μπόρεσε επίσης να εκδώσει τα ομόλογα βάσει του νορβηγικού δικαίου, ενός καθεστώτος που παραδοσιακά είναι πιο επιεικές όσον αφορά τις γνωστοποιήσεις και τις προστασίες από ορισμένες άλλες δυτικές αγορές.
Η Flora τιμολόγησε ομόλογα 400 εκατ. ευρώ τη Δευτέρα (30/6/2025) με απόδοση 8,625%, περίπου τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από άλλα υφιστάμενα χρέη με παρόμοια αξιολόγηση, και αφού η εταιρεία χρειάστηκε να αποσύρει άλλη συμφωνία ομολόγων πέρυσι.
Η CSG με έδρα την Πράγα μπόρεσε να τιμολογήσει νέα 5ετή ομόλογα σε δολάρια και ευρώ με αποδόσεις 6,5% και 5,25% αντίστοιχα την περασμένη εβδομάδα. Αυτό σηματοδοτεί μια δραματική μείωση του κόστους δανεισμού από την πιο πρόσφατη χρηματοδότησή της, ένα ομόλογο 775 εκατ. δολαρίων τον Νοέμβριο που οι Financial Times ανέφεραν ότι πωλήθηκε σε ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες με επιτόκιο άνω του 11%.
Επίσης στην αγορά, προσφέροντας νέο χρέος σε ευρώ σε επενδυτές, είναι η Carnival, η μεγαλύτερη εταιρεία κρουαζιέρων στον κόσμο, η οποία τα τελευταία χρόνια αναγκάστηκε να τιμολογήσει συμφωνίες που εξασφαλίζονταν από τα κρουαζιερόπλοιά της με διψήφια επιτόκια.
«Μπορείτε να εκδώσετε αρκετά υψηλού κινδύνου πράγματα με πολύ ελκυστικά επιτόκια αυτή τη στιγμή. Η αγορά τρέχει με κόκκινο χρώμα», δήλωσε ένας επενδυτής ομολόγων υψηλής απόδοσης. «Υπάρχουν εισροές στην αγορά μας καθώς οι άνθρωποι αναζητούν διαφοροποίηση μακριά από τις ΗΠΑ».
Η εμπορική πολιτική του Trump
Οι εμπορικές πολιτικές του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump, έχουν ωθήσει πολλούς μεγάλους επενδυτές να επανεξετάσουν την συντριπτική προτίμησή τους για τις ΗΠΑ, δεδομένου του μεγαλύτερου επιπέδου αβεβαιότητας.
«Υπάρχει ένα τεράστιο ποσό κεφαλαίου που ρέει στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων… και αρχίζουμε να βλέπουμε μεγαλύτερους διαχειριστές να επικεντρώνονται περισσότερο στην Ευρώπη», δήλωσε ο Thompson.
Εκδότες με προβληματικό παρελθόν, ή αυτοί που προσφέρουν σύνθετα και μειωμένης εξασφάλισης μέσα όπως ομόλογα πληρωμής σε είδος (payment-in-kind bonds) -όπου οι τόκοι μπορούν να ενσωματωθούν στο κεφάλαιο για να εξοφληθούν στη λήξη- έχουν επίσης γίνει δεκτοί με ενθουσιασμό από επενδυτές με μεγάλα ποσά μετρητών για επένδυση.
Ο κολοσσός υποδημάτων Skechers την περασμένη εβδομάδα τιμολόγησε ομόλογα 1 δισ. ευρώ, μαζί με άλλα ομόλογα 2,2 δισ. δολαρίων που περιλάμβαναν χαρακτηριστικό πληρωμής σε είδος, με το μέρος σε ευρώ να αυξάνεται από ένα αρχικό μέγεθος προσφοράς 750 εκατ. ευρώ.
«Οι διαχειριστές είναι απελπισμένοι να επενδύσουν», δήλωσε ένας τραπεζίτης χρηματοδοτήσεων υψηλής μόχλευσης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών