Οι αγορές είναι "τεντωμένες" με τον Nasdaq στο 28 P/E, σύμφωνα με την Goldman Sachs
Η τελευταία ανάλυση από τον Peter Callahan, επικεφαλής του τομέα Τεχνολογίας, Μέσων Μαζικής Ενημέρωσης και Τηλεπικοινωνιών (TMT) της Goldman Sachs, ξεκαθαρίζει την κατάσταση με μια απλή δήλωση: «Αγορά ταύρων».
Όπως σημειώνει ο Callahan, ο Nasdaq έχει φτάσει σε νέα ιστορικά υψηλά, εν μέσω μιας αδιάκοπης ανοδικής τάσης στις αγορές.
Η τεχνολογία (NDX) έχει υποστεί μόνο τρεις πτώσεις άνω του 1% τις τελευταίες 2+ μήνες, και οι βασικές αρχές της πρόσφατης ράλι παραμένουν ακλόνητες.
Οι κύριοι παράγοντες που στηρίζουν την ανοδική πορεία
- Βελτίωση της μακροοικονομικής αισιοδοξίας: Οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρούν, με την πλήρη μείωση των επιτοκίων για τον Σεπτέμβριο να είναι ήδη ενσωματωμένη στις εκτιμήσεις και οι φόβοι για τους δασμούς να έχουν ατονήσει.
Ο Δείκτης Χρηματοοικονομικών Συνθηκών της Goldman Sachs βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδα για το 2023, καθιστώντας την αγορά πιο ευνοϊκή από ποτέ.
- Συνεχιζόμενος ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη (AI): Η αισιοδοξία γύρω από το εμπόριο της AI παραμένει ισχυρή, με την ορατότητα να εκτείνεται μέχρι το 2026.
Η εκρηκτική άνοδος της Nvidia (NVDA) ενισχύει τη δυναμική του κλάδου, με τις μετοχές AI να βρίσκονται σε ανοδική πορεία.
- Ανάγκη για αποδυναμωμένο χαρτοφυλάκιο μέχρι το τέλος του τριμήνου: Παρά την ανοδική τάση, η θέση των επενδυτών παραμένει σχετικά συντηρητική, με το ποσοστό των long/short θέσεων να παραμένει χαμηλό.
Η αγορά αναμένει μια πιο συνετή στρατηγική έως το τέλος του τριμήνου.
- Τεχνική εικόνα: Οι τεχνικοί δείκτες παραμένουν θετικοί, με τη μεταβλητότητα να συνεχίζει να συμπιέζεται και την αγορά λιανικής να είναι ενεργή στον τομέα των αγορών.
Η αίσθηση της αγοράς: «Όλα είναι τεταμένα»
Η ταχύτητα αυτής της ανόδου έχει αφήσει τους επενδυτές με την αίσθηση ότι «πρέπει απλώς να φτάσουμε στο τέλος του τριμήνου/στις μακρές διακοπές του Ιουλίου».
Παρά τις ανησυχίες για την υπερβολική ένταση της αγοράς, δεν φαίνεται να υπάρχει κάποιο προφανές καταλύτης που να ανατρέπει τη θεματική υπεροχή της AI έναντι άλλων τομέων, που έχει επικρατήσει τις τελευταίες εβδομάδες.
Ερωτήματα που τίθενται για το μέλλον του ράλι:
Πόσο θα διαρκέσει η άνοδος της AI; Η τάση της AI συνεχώς επηρεάζει και άλλους τομείς, όπως ο τομέας του λογισμικού, εκτός από τις καθαρά εταιρείες AI.
Η χαμηλή απόδοση των μετοχών όπως της MU μετά από μεγάλο αναβάθμιση είναι ένα σημάδι κόπωσης στην αγορά.
Υπάρχουν ακόμα τιμές-στόχοι για το Διαδίκτυο; (Με μια δόση χιούμορ…) Οι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι πολλαπλασιαστές τιμών είναι υπερβολικοί και αν οι αναλυτές προσδιορίζουν «ρεαλιστικά» επίπεδα για τις μετοχές του κλάδου του Διαδικτύου.
Μετοχές που ξεχωρίζουν
Mag 7 Διασπορά: Η Microsoft (MSFT) καταγράφει ανοδική πορεία για 16 από τις 20 τελευταίες ημέρες, ενώ η Apple (AAPL) υπολείπεται του NDX κατά 20 μονάδες τις τελευταίες δύο μήνες.
GWRE: Πτώση για 6 από τις 7 τελευταίες ημέρες.
PAYX: Υπολείπεται την αγορά κατά 15 ποσοστιαίες μονάδες τον Ιούνιο, σημειώνοντας τον χειρότερο μήνα των τελευταίων 15 χρόνων.
RBLX: Αυξήθηκε 110% σε ευθεία γραμμή τις τελευταίες 55 ημέρες.
OKTA: Πτώση για 10 από τις 13 τελευταίες ημέρες.
Εξέλιξη του δολαρίου και μεγάλη τεχνολογία
Η αδυναμία του δολαρίου συνεχίζει να είναι εμφανής, με την τιμή του να βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 3 ετών.
Η μεγάλη τεχνολογία έχει ξεπεράσει τα επίπεδα που υπήρχαν τον Δεκέμβριο-Φεβρουάριο, εν μέρει λόγω της υποστήριξης από την αδύναμη ισοτιμία του δολαρίου.
Το NDX διαπραγματεύεται τώρα με P/E ~28x, που είναι 20% υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας (22,5x), αν και παραμένει στα επίπεδα του μέσου όρου των τελευταίων πέντε ετών και σημαντικά κάτω από τα πρόσφατα υψηλά.
Η αγορά συνεχίζει να ακολουθεί την ανοδική πορεία, με τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες να είναι στο επίκεντρο.
Η έντονη αίσθηση ότι η αγορά είναι «τεταμένη» δεν φαίνεται να ανατρέπει την τάση της AI, με τους επενδυτές να περιμένουν περαιτέρω υποχωρήσεις και περικοπές επιτοκίων, αλλά και περισσότερες εξελίξεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι αμφιβολίες για τη διάρκεια αυτού του ράλι είναι φυσιολογικές, όμως η στρατηγική της Goldman Sachs εξακολουθεί να δείχνει ότι η τάση παραμένει σταθερή προς το παρόν… σύντομα όμως θα υπάρξει κατάρρευση.
www.bankingnews.gr
Όπως σημειώνει ο Callahan, ο Nasdaq έχει φτάσει σε νέα ιστορικά υψηλά, εν μέσω μιας αδιάκοπης ανοδικής τάσης στις αγορές.
Η τεχνολογία (NDX) έχει υποστεί μόνο τρεις πτώσεις άνω του 1% τις τελευταίες 2+ μήνες, και οι βασικές αρχές της πρόσφατης ράλι παραμένουν ακλόνητες.
Οι κύριοι παράγοντες που στηρίζουν την ανοδική πορεία
- Βελτίωση της μακροοικονομικής αισιοδοξίας: Οι γεωπολιτικές εντάσεις υποχωρούν, με την πλήρη μείωση των επιτοκίων για τον Σεπτέμβριο να είναι ήδη ενσωματωμένη στις εκτιμήσεις και οι φόβοι για τους δασμούς να έχουν ατονήσει.
Ο Δείκτης Χρηματοοικονομικών Συνθηκών της Goldman Sachs βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδα για το 2023, καθιστώντας την αγορά πιο ευνοϊκή από ποτέ.
- Συνεχιζόμενος ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη (AI): Η αισιοδοξία γύρω από το εμπόριο της AI παραμένει ισχυρή, με την ορατότητα να εκτείνεται μέχρι το 2026.
Η εκρηκτική άνοδος της Nvidia (NVDA) ενισχύει τη δυναμική του κλάδου, με τις μετοχές AI να βρίσκονται σε ανοδική πορεία.
- Ανάγκη για αποδυναμωμένο χαρτοφυλάκιο μέχρι το τέλος του τριμήνου: Παρά την ανοδική τάση, η θέση των επενδυτών παραμένει σχετικά συντηρητική, με το ποσοστό των long/short θέσεων να παραμένει χαμηλό.
Η αγορά αναμένει μια πιο συνετή στρατηγική έως το τέλος του τριμήνου.
- Τεχνική εικόνα: Οι τεχνικοί δείκτες παραμένουν θετικοί, με τη μεταβλητότητα να συνεχίζει να συμπιέζεται και την αγορά λιανικής να είναι ενεργή στον τομέα των αγορών.
Η αίσθηση της αγοράς: «Όλα είναι τεταμένα»
Η ταχύτητα αυτής της ανόδου έχει αφήσει τους επενδυτές με την αίσθηση ότι «πρέπει απλώς να φτάσουμε στο τέλος του τριμήνου/στις μακρές διακοπές του Ιουλίου».
Παρά τις ανησυχίες για την υπερβολική ένταση της αγοράς, δεν φαίνεται να υπάρχει κάποιο προφανές καταλύτης που να ανατρέπει τη θεματική υπεροχή της AI έναντι άλλων τομέων, που έχει επικρατήσει τις τελευταίες εβδομάδες.
Ερωτήματα που τίθενται για το μέλλον του ράλι:
Πόσο θα διαρκέσει η άνοδος της AI; Η τάση της AI συνεχώς επηρεάζει και άλλους τομείς, όπως ο τομέας του λογισμικού, εκτός από τις καθαρά εταιρείες AI.
Η χαμηλή απόδοση των μετοχών όπως της MU μετά από μεγάλο αναβάθμιση είναι ένα σημάδι κόπωσης στην αγορά.
Υπάρχουν ακόμα τιμές-στόχοι για το Διαδίκτυο; (Με μια δόση χιούμορ…) Οι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι πολλαπλασιαστές τιμών είναι υπερβολικοί και αν οι αναλυτές προσδιορίζουν «ρεαλιστικά» επίπεδα για τις μετοχές του κλάδου του Διαδικτύου.
Μετοχές που ξεχωρίζουν
Mag 7 Διασπορά: Η Microsoft (MSFT) καταγράφει ανοδική πορεία για 16 από τις 20 τελευταίες ημέρες, ενώ η Apple (AAPL) υπολείπεται του NDX κατά 20 μονάδες τις τελευταίες δύο μήνες.
GWRE: Πτώση για 6 από τις 7 τελευταίες ημέρες.
PAYX: Υπολείπεται την αγορά κατά 15 ποσοστιαίες μονάδες τον Ιούνιο, σημειώνοντας τον χειρότερο μήνα των τελευταίων 15 χρόνων.
RBLX: Αυξήθηκε 110% σε ευθεία γραμμή τις τελευταίες 55 ημέρες.
OKTA: Πτώση για 10 από τις 13 τελευταίες ημέρες.
Εξέλιξη του δολαρίου και μεγάλη τεχνολογία
Η αδυναμία του δολαρίου συνεχίζει να είναι εμφανής, με την τιμή του να βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 3 ετών.
Η μεγάλη τεχνολογία έχει ξεπεράσει τα επίπεδα που υπήρχαν τον Δεκέμβριο-Φεβρουάριο, εν μέρει λόγω της υποστήριξης από την αδύναμη ισοτιμία του δολαρίου.
Το NDX διαπραγματεύεται τώρα με P/E ~28x, που είναι 20% υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας (22,5x), αν και παραμένει στα επίπεδα του μέσου όρου των τελευταίων πέντε ετών και σημαντικά κάτω από τα πρόσφατα υψηλά.
Η αγορά συνεχίζει να ακολουθεί την ανοδική πορεία, με τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες να είναι στο επίκεντρο.
Η έντονη αίσθηση ότι η αγορά είναι «τεταμένη» δεν φαίνεται να ανατρέπει την τάση της AI, με τους επενδυτές να περιμένουν περαιτέρω υποχωρήσεις και περικοπές επιτοκίων, αλλά και περισσότερες εξελίξεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι αμφιβολίες για τη διάρκεια αυτού του ράλι είναι φυσιολογικές, όμως η στρατηγική της Goldman Sachs εξακολουθεί να δείχνει ότι η τάση παραμένει σταθερή προς το παρόν… σύντομα όμως θα υπάρξει κατάρρευση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών