Η Eurobank αναδεικνύεται ως η κορυφαία επενδυτική επιλογή για τη BofA, καθώς η τράπεζα εμφανίζει προβλεπόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 16% το 2026 — επίπεδο ανώτερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της ανεπτυγμένης Ευρώπης
Παρά την εντυπωσιακή άνοδο των μετοχών των ελληνικών τραπεζών κατά περίπου 50% από τις αρχές του έτους, η Bank of America εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις τους παραμένουν ελκυστικές, αφήνοντας σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Σύμφωνα με νέα έκθεση του αμερικανικού επενδυτικού οίκου, τρεις από τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) κάτω του 1 και με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) κάτω του 7 – επίπεδα που θεωρούνται χαμηλά συγκριτικά με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Παράλληλα, αυξάνει σημαντικά τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες: στα 3,59 ευρώ για την Alpha Bank (από 2,08), στα 4,08 ευρώ για τη Eurobank (από 3,20), στα 6,88 ευρώ για την Πειραιώς (από 5,44) και στα 12,11 ευρώ για την Εθνική (από 8,73).
Η Eurobank αναδεικνύεται ως η κορυφαία επενδυτική επιλογή για τη BofA, καθώς η τράπεζα εμφανίζει προβλεπόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 16% το 2026 — επίπεδο ανώτερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της ανεπτυγμένης Ευρώπης.
Το προφίλ της θεωρείται υποτιμημένο από την αγορά, με τον οίκο να βλέπει περιθώριο ανόδου της μετοχής έως και 44%.
Οι άλλες δύο τράπεζες που λαμβάνουν σύσταση «αγορά» από τη BofA είναι η Alpha Bank, λόγω της ισχυρής δυναμικής των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και της στρατηγικής συμμαχίας με την UniCredit, και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία συνεχίζει να ενισχύει το κεφαλαιακό της προφίλ και να μειώνει το κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR).
Για την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος αναβαθμίζει τη σύσταση σε «ουδέτερη» (Neutral), επισημαίνοντας ως βασικό πλεονέκτημα το σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα (4,6 ποσοστιαίες μονάδες άνω του στόχου CET1 για το 2027).
Πέντε παράγοντες ενίσχυσης των τραπεζών
Η Bank of America εντοπίζει πέντε βασικούς μοχλούς που στηρίζουν τη θετική προοπτική του κλάδου:
- Αναστροφή της πορείας των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), που αναμένεται να αυξηθούν από τα τέλη του 2025.
- Δυναμική αύξηση των προμηθειών, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 8,5% έως το 2027.
- Εξαγορές που αυξάνουν τα κέρδη ανά μετοχή (EPS).
- Περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους κινδύνου (CoR).
- Σταδιακή αύξηση των μερισμάτων – με εκτιμήσεις για διανομή έως και 70% των κερδών στην ΕΤΕ έως το 2027.
Σύγκλιση με την Ευρώπη και ισχυρή ανάπτυξη δανείων
Η BofA εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να συγκλίνουν με τα ευρωπαϊκά δεδομένα τόσο σε επίπεδο κερδοφορίας όσο και αποτιμήσεων, καθώς η κεφαλαιακή ποιότητα και το κόστος κινδύνου βελτιώνονται, ενώ οι χορηγήσεις αναπτύσσονται με ταχύτερο ρυθμό από κάθε άλλη αγορά στην Ευρώπη – με ετήσιο ρυθμό αύξησης 9% την περίοδο 2024–2027.
Οι συζητήσεις της αγοράς: RRF, εξαγορές και μερίσματα
Τρεις βασικοί άξονες κυριαρχούν στις συζητήσεις μεταξύ επενδυτών, τραπεζών και κρατικών φορέων, σύμφωνα με την Bank of America:
- Τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) λειτουργούν ως καταλύτης για ανάπτυξη, χωρίς ωστόσο να διαφαίνεται θετικό ντόμινο μετά την ολοκλήρωσή τους.
- Η στρατηγική εξαγορών, κυρίως σε διαχείριση κεφαλαίων και ασφάλιση, με την Alpha Bank να έχει πλεονέκτημα λόγω του ισχυρού MREL buffer.
- Η προοπτική μερισμάτων, με την BofA να προβλέπει διανομή κερδών έως 70% για την ΕΤΕ, 60% για την Alpha, 58% για την Eurobank και 50% για την Πειραιώς έως το 2027.
Οι ελληνικές τράπεζες επόμενοι «νικητές» της Ευρώπης
Η Bank of America κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες μεταξύ των βασικών υποψηφίων για περαιτέρω rerating, μετά τη σημαντική άνοδο μετοχών όπως της Commerzbank, της Deutsche Bank και της Santander.
Όπως επισημαίνεται, η Ελλάδα παραμένει μία από τις λίγες αγορές με πολλαπλάσια P/TBV κάτω του 1, ενώ το προφίλ αποδόσεων RoTE είναι πλέον πλήρως ευθυγραμμισμένο με την ανεπτυγμένη Ευρώπη.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με νέα έκθεση του αμερικανικού επενδυτικού οίκου, τρεις από τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) κάτω του 1 και με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) κάτω του 7 – επίπεδα που θεωρούνται χαμηλά συγκριτικά με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Παράλληλα, αυξάνει σημαντικά τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες: στα 3,59 ευρώ για την Alpha Bank (από 2,08), στα 4,08 ευρώ για τη Eurobank (από 3,20), στα 6,88 ευρώ για την Πειραιώς (από 5,44) και στα 12,11 ευρώ για την Εθνική (από 8,73).
Η Eurobank αναδεικνύεται ως η κορυφαία επενδυτική επιλογή για τη BofA, καθώς η τράπεζα εμφανίζει προβλεπόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 16% το 2026 — επίπεδο ανώτερο από τον μέσο όρο των τραπεζών της ανεπτυγμένης Ευρώπης.
Το προφίλ της θεωρείται υποτιμημένο από την αγορά, με τον οίκο να βλέπει περιθώριο ανόδου της μετοχής έως και 44%.
Οι άλλες δύο τράπεζες που λαμβάνουν σύσταση «αγορά» από τη BofA είναι η Alpha Bank, λόγω της ισχυρής δυναμικής των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και της στρατηγικής συμμαχίας με την UniCredit, και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία συνεχίζει να ενισχύει το κεφαλαιακό της προφίλ και να μειώνει το κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR).
Για την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος αναβαθμίζει τη σύσταση σε «ουδέτερη» (Neutral), επισημαίνοντας ως βασικό πλεονέκτημα το σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα (4,6 ποσοστιαίες μονάδες άνω του στόχου CET1 για το 2027).
Πέντε παράγοντες ενίσχυσης των τραπεζών
Η Bank of America εντοπίζει πέντε βασικούς μοχλούς που στηρίζουν τη θετική προοπτική του κλάδου:
- Αναστροφή της πορείας των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), που αναμένεται να αυξηθούν από τα τέλη του 2025.
- Δυναμική αύξηση των προμηθειών, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 8,5% έως το 2027.
- Εξαγορές που αυξάνουν τα κέρδη ανά μετοχή (EPS).
- Περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους κινδύνου (CoR).
- Σταδιακή αύξηση των μερισμάτων – με εκτιμήσεις για διανομή έως και 70% των κερδών στην ΕΤΕ έως το 2027.
Σύγκλιση με την Ευρώπη και ισχυρή ανάπτυξη δανείων
Η BofA εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να συγκλίνουν με τα ευρωπαϊκά δεδομένα τόσο σε επίπεδο κερδοφορίας όσο και αποτιμήσεων, καθώς η κεφαλαιακή ποιότητα και το κόστος κινδύνου βελτιώνονται, ενώ οι χορηγήσεις αναπτύσσονται με ταχύτερο ρυθμό από κάθε άλλη αγορά στην Ευρώπη – με ετήσιο ρυθμό αύξησης 9% την περίοδο 2024–2027.
Οι συζητήσεις της αγοράς: RRF, εξαγορές και μερίσματα
Τρεις βασικοί άξονες κυριαρχούν στις συζητήσεις μεταξύ επενδυτών, τραπεζών και κρατικών φορέων, σύμφωνα με την Bank of America:
- Τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) λειτουργούν ως καταλύτης για ανάπτυξη, χωρίς ωστόσο να διαφαίνεται θετικό ντόμινο μετά την ολοκλήρωσή τους.
- Η στρατηγική εξαγορών, κυρίως σε διαχείριση κεφαλαίων και ασφάλιση, με την Alpha Bank να έχει πλεονέκτημα λόγω του ισχυρού MREL buffer.
- Η προοπτική μερισμάτων, με την BofA να προβλέπει διανομή κερδών έως 70% για την ΕΤΕ, 60% για την Alpha, 58% για την Eurobank και 50% για την Πειραιώς έως το 2027.
Οι ελληνικές τράπεζες επόμενοι «νικητές» της Ευρώπης
Η Bank of America κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες μεταξύ των βασικών υποψηφίων για περαιτέρω rerating, μετά τη σημαντική άνοδο μετοχών όπως της Commerzbank, της Deutsche Bank και της Santander.
Όπως επισημαίνεται, η Ελλάδα παραμένει μία από τις λίγες αγορές με πολλαπλάσια P/TBV κάτω του 1, ενώ το προφίλ αποδόσεων RoTE είναι πλέον πλήρως ευθυγραμμισμένο με την ανεπτυγμένη Ευρώπη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών