Αρνητική έκπληξη από Scope: Δεν αναβάθμισε τις προοπτικές της Ελλάδας σε θετικές - Παραμένει στο BBB η αξιολόγηση

Δεν... ασχολήθηκε με την επικαιροποίηση της αξιολόγησης της Ελλάδας η Scope Ratings, καθώς δεν προχώρησε σε δράση αξιολόγησης όπως ήταν προγραμματισμένο.
Έτσι, η αξιολόγηση μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας για την Ελλάδα παρέμεινε στο ΒΒΒ με σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).

«Η παρούσα σημείωση παρακολούθησης δεν συνιστά ενέργεια αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας», υπογραμμίζεται.

Στο σχόλιό του, ο γερμανικός οίκος αξιολόγησης αναφέρει ότι η αξιολόγηση BBB υποστηρίζεται από:

i) ισχυρή θεσμική στήριξη από την Ευρώπη, με την Ευρωζώνη και την ΕΕ να προσφέρουν νομισματικό και πολιτικό δίχτυ ασφαλείας·
ii) ενίσχυση των δημοσιονομικών θεμελίων, υποστηριζόμενη από πρωτογενή πλεονάσματα και βελτίωση των εσόδων, που επιτρέπουν σταθερή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ·
iii) ευνοϊκό προφίλ χρέους. Το υψηλό ποσοστό μακροπρόθεσμου, χαμηλότοκου χρέους που κατέχεται κυρίως από θεσμικούς δημόσιους πιστωτές, μαζί με σημαντικό ταμειακό απόθεμα, ενισχύει την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους της κυβέρνησης και μετριάζει τους κινδύνους από πιθανή αστάθεια των αγορών ή αυξήσεις επιτοκίων.

Η δημοσιονομική απόδοση παραμένει ισχυρή, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% το 2024.
Προβλέπονται πρωτογενή πλεονάσματα 2,5% το 2025 και 2,4% το 2026 που υποστηρίζουν τη μείωση του χρέους στο 125% του ΑΕΠ έως το 2030.
Η δομή του ελληνικού χρέους είναι ευνοϊκή, με μακρές διάρκειες, χαμηλό κόστος επιτοκίων, πλήρη κάλυψη με σταθερό επιτόκιο και μεγάλο ταμειακό απόθεμα 42 δισ. ευρώ τον Μάιο του 2025, περιορίζοντας αποτελεσματικά τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.

Προκλήσεις

i) πολύ υψηκό απόθεμα δημόσιου χρέους, που παραμένει διαχρονική αδυναμία παρά τη φθίνουσα πορεία του·
ii) επίμονες ευπάθειες στον τραπεζικό τομέα, συμπεριλαμβανομένων μέτριων κεφαλαιακών αποθεμάτων, προβλημάτων ποιότητας στοιχείων ενεργητικού από το παρελθόν και ισχυρού δεσμού μεταξύ κράτους και τραπεζικού τομέα, που αυξάνει την έκθεση του χρηματοπιστωτικού συστήματος σε κρατικούς κινδύνους·
iii) διαρθρωτικοί περιορισμοί στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, όπως χαμηλή παραγωγικότητα, αρνητικές δημογραφικές τάσεις και περιορισμένη οικονομική διαφοροποίηση.

Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 2,3% το 2024, με κινητήρια δύναμη τις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση. Η Scope αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 2,1% το 2025 και 1,8% το 2026, καθώς εξασθενεί η επενδυτική δυναμική, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική.
Ελλείψεις εργατικού δυναμικού και επίμονες πληθωριστικές πιέσεις στις υπηρεσίες αποτελούν προκλήσεις, ενώ οι συνεχιζόμενες ψηφιακές και διοικητικές μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το επενδυτικό περιβάλλον.

Αναλυτικά, τα μεγάλα «αγκάθια»:

- Επιμένουν διαρθρωτικές ακαμψίες και εξωτερικές ανισορροπίες, με τη καθαρή διεθνή επενδυτική θέση να εκτιμάται στο -140% του ΑΕΠ το 2024, παρά τη σταδιακή βελτίωση.

- Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στο 6,4% του ΑΕΠ το 2024, λόγω επενδύσεων με υψηλές εισαγωγές, αυξανόμενων πληρωμών τόκων και χαμηλής αποταμίευσης των νοικοκυριών, και αναμένεται να παραμείνει αυξημένο.

Παράλληλα, παρά τις βελτιώσεις στα κεφαλαιακά αποθέματα, την κερδοφορία, την ποιότητα περιουσιακών στοιχείων και τη διακυβέρνηση, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν διαρθρωτικά ευάλωτες λόγω της υψηλής εξάρτησης από αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις και της μεγάλης έκθεσης στο δημόσιο.

Αναβάθμιση αν:

• Διατηρηθεί η ουσιαστική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους
• Υπάρξει βελτίωση των μεσοπρόθεσμων αναπτυξιακών προοπτικών, ενίσχυση της οικονομικής και εξωτερικής ανθεκτικότητας
• Σημειωθεί περαιτέρω περιορισμός των κινδύνων στον τραπεζικό τομέα, ενισχύοντας τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα

Υποβάθμιση αν:

• Επιβραδυνθεί ή αντιστραφεί η μείωση του δημόσιου χρέους
• Επανεμφανιστούν κίνδυνοι στον τραπεζικό τομέα, που υπονομεύουν τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος
• Υπάρξει υπονόμευση της μακροοικονομικής ανθεκτικότητας, περιλαμβανομένης ουσιαστικής εξασθένησης των εξωτερικών μεγεθών

www.bankingnews.gr