γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
(upd)Διαφωνεί η Deutsche Bank με την άποψη πολλών αναλυτών ότι η κατάσταση στην Ιταλία, με φόντο την πολιτική αβεβαιότητα που προέκυψε από το αποτέλεσμα των εκλογών, μοιάζει με αυτήν της Ελλάδας.
Η Ιταλία δεν είναι Ελλάδα, κι αυτό το γνωρίζουν πολύ καλά οι αγορές, εκτιμούν οι αναλυτές της γερμανικής τράπεζας.
«Ο πρώην πρωθυπουργός Silvio Berlusconi, έχει κάνει πολλές δηλώσεις για το ευρώ, μεταξύ των οποίων κι ότι η έξοδος της Ιταλίας από την ευρωζώνη θα είναι καταστροφική, ενώ έχει υποστηρίξει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, πρέπει να εγγυηθεί το χρέος των αδύναμων χωρών και να τυπώσει χρήμα. Την ίδια ώρα, ο θριαμβευτής των εκλογών, Bebe Grillo έχει δηλώσει ότι η έξοδος της χώρας από το ευρώ, δεν αποτελεί ταμπού», σημειώνει η Deutsche Bank.
Και ξεκαθαρίζει ότι παρά τις αντικρουόμενες δηλώσεις, το εκλογικό αποτέλεσμα δεν πρόκειται να προκαλέσει δημοψήφισμα για την παραμονή της Ιταλίας στο ευρώ. Κι οι αγορές δεν έχουν καμία τάση να φέρουν στο προσκήνιο ένα τέτοιο ζήτημα.
Όσον αφορά το ευρώ, η Deutsche Bank εκτιμά ότι ο ενθουσιασμός «ξεθώριασε» στον απόηχο του εκλογικού αποτελέσματος στην Ιταλία και δεν αναμένεται να επιστρέψει σύντομα. Την ίδια ώρα, το γεγονός ότι έσπασε το ράλι της ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, μοιάζει ρεαλιστικό.
Τα τελευταία γεγονότα είναι θετικά για το δολάριο, σε ορίζοντα αρκετών μηνών, καθώς το ευρώ δεν αποτελεί αυτή τη στιγμή μια εναλλακτική επιλογή έναντι του αμερικανικού νομίσματος.
Όπως σχολίαζε η Deutsche Bank σε χθεσινή της έκθεση, την οποία παρουσίασε το bankingnews, το εκλογικό αποτέλεσμα δυσκολεύει τις σχέσεις της Ιταλίας με τον πυρήνα της ευρωζώνης και ιδιαίτερα τη Γερμανία.
Οι αναλυτές βλέπουν λίγο χώρο για την εφαρμογή των απαραίτητων μεταρρυθμίσεων στην Ιταλία, στον απόηχο του αποτελέσματος της εκλογικής αναμέτρησης.
Σε έκθεσή της με τίτλο «Italian Elections update», ο γερμανικός οίκος εκτιμά ότι είναι μάλλον απίθανο να σχηματιστεί μια σταθερή κυβέρνηση, η οποία θα προετοιμάσει το έδαφος για την εφαρμογή της μεταρρυθμιστικής ατζέντας. Το πιθανότερο σενάριο, σύμφωνα με την Deutsche Bank, είναι η διεξαγωγή πρόωρων εκλογών.
Η ανταπόκριση στην εκλογική αναμέτρηση χαρακτηρίζεται αρνητική από τους αναλυτές, καθώς τα μηνύματά της βασίστηκαν στο πρόγραμμα λιτότητας του τεχνοκράτη απερχόμενου πρωθυπουργού Mario Monti.
Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει ξεκάθαρο νικητή των εκλογών τον Bebe Grillo του κινήματος των 5 Αστέρων. Ο κεντροδεξιός συνασπισμός του πρώην πρωθυπουργού Silvio Berlusconi, κατέγραψε μια πορεία καλύτερη της αναμενόμενης, με βάση τα ευρήματα των τελευταίων δημοσκοπήσεων. Την ίδια ώρα, η κεντροαριστερή συμμαχία του Bersani, παρουσιάστηκε πιο αδύναμη, από ότι αναμενόταν, κυρίως στη Γερουσία.
Όπως σχολιάζει ο γερμανικός οίκος, καταρχήν, μια σταθερή κυβέρνηση αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση ώστε να σπάσει ο φαύλος κύκλος της χαμηλής ανάπτυξης και του υψηλού δημοσίου χρέους.
Δεύτερον, ένα έωλο κοινοβούλιο, στο οποίο θα έχουν ισχυρό ρόλο τα κόμματα που είναι κατά των μεταρρυθμίσεων και κατά της Ε.Ε., ενδεχομένως θα εγείρει αμφιβολίες, σχετικά με την ικανότητα της Ιταλίας να συνάψει ένα μνημόνιο συνεργασίας με την ευρωζώνη, το οποίο αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση για την ενεργοποίηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΟΜΤ).
Morgan Stanley: Πουλήστε άμεσα ευρώ - Οι ιταλικές εκλογές θα είναι το πισωγύρισμα της Ευρώπης - Οι Ιταλοί δεν θέλουν να εφαρμόσουν τους όρους που ενεργοποιούν το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ
Να πουλήσουν άμεσα τα αποθέματα σε ευρώ που κατέχουν σύστησε η Morgan Stanley στους επενδυτές, καθώς, όπως θεωρεί, οι ιταλικές εκλογές μπορεί να αποδειχθεί η εφορμή για πισωγυρίσματα στην ευρωζώνη.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Morgan Stanley, Ian Stannard, οι long θέσεις σε ευρώ πρέπει να κλείσουν άμεσα, ενώ θα πρέπει να εκμεταλλευτούν κάθε κίνηση ανάκαμψης για πώληση του ευρώ.
Οι εξελίξεις στην Ιταλία μπορεί να ενισχύσουν την πολιτική αβεβαιότητα στη Ζώνη, και να καταστρέψουν κάθε κίνηση αποκατάστασης της εμπιστοσύνης. Οι επενδυτές θα πρέπει, εκτός του ότι να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους, να σταθεροποιηθεί η επόμενη ιταλική κυβέρνηση και να αποτιμήσουν τη ζημία που έχει συντελεστεί.
Ουσιαστικά, την ηρεμία στις ευρωπαϊκές αγορές την είχε φέρει η υπόσχεση της ΕΚΤ για αγορά περιφερειακών ομολόγων, το επονομαζόμενο πρόγραμμα ΟΜΤ. Αν και δεν έχει ενεργοποιηθεί, οι επενδυτές γνώριζαν ότι ακόμη και σε περίπτωση αναταράξεων, η ΕΚΤ προσφέρει μια ασφάλεια παρέμβασης όπου αυτό κριθεί αναγκαίο. Αυτή η προοπτική, έδινε περισσότερο χρόνο στις αδύναμες χώρες να προωθήσουν τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, οι οποίες ήταν αναγκαίες.
Ωστόσο, οι ιταλικές εκλογές πλέον θέτει σε κίνδυνο ότι "χτίστηκε" τους τελευταίους μήνες. Για να ενεργοποιηθεί το OMT, οι πολιτικές αρχές θα πρέπει να εφαρμόζουν και να αποδεχθούν τις επιπλέον προϋποθέσεις. Αυτό όμως είναι ό,τι το εκλογικό σώμα της Ιταλίας φαίνεται απέρριψε. Δηλαδή, μερίδα εξ αυτών ζήτησαν να μην εφαρμοστούν άλλο οι πολιτικές που ήταν ικανές να ενεργοποιήσουν το πρόγραμμα της ΕΚΤ, προκαλώντας σημαντικούς τριγμούς στις αγορές, καθώς το ασφαλές καταφύγιο, το ΟΜΤ, χάνει το πεδίο εφαρμογής του.
Οι εξελίξεις αυτές, δεν αποκλείεται να έχουν αλυσιδωτές επιπτώσεις, ωθώντας τα spreads των ομολόγων υψηλότερα, και το ευρώ χαμηλότερα..., καταλήγει η Morgan Stanley.
Μ.Π.
www.bankingnews.gr
«Ο πρώην πρωθυπουργός Silvio Berlusconi, έχει κάνει πολλές δηλώσεις για το ευρώ, μεταξύ των οποίων κι ότι η έξοδος της Ιταλίας από την ευρωζώνη θα είναι καταστροφική, ενώ έχει υποστηρίξει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, πρέπει να εγγυηθεί το χρέος των αδύναμων χωρών και να τυπώσει χρήμα. Την ίδια ώρα, ο θριαμβευτής των εκλογών, Bebe Grillo έχει δηλώσει ότι η έξοδος της χώρας από το ευρώ, δεν αποτελεί ταμπού», σημειώνει η Deutsche Bank.
Και ξεκαθαρίζει ότι παρά τις αντικρουόμενες δηλώσεις, το εκλογικό αποτέλεσμα δεν πρόκειται να προκαλέσει δημοψήφισμα για την παραμονή της Ιταλίας στο ευρώ. Κι οι αγορές δεν έχουν καμία τάση να φέρουν στο προσκήνιο ένα τέτοιο ζήτημα.
Όσον αφορά το ευρώ, η Deutsche Bank εκτιμά ότι ο ενθουσιασμός «ξεθώριασε» στον απόηχο του εκλογικού αποτελέσματος στην Ιταλία και δεν αναμένεται να επιστρέψει σύντομα. Την ίδια ώρα, το γεγονός ότι έσπασε το ράλι της ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, μοιάζει ρεαλιστικό.
Τα τελευταία γεγονότα είναι θετικά για το δολάριο, σε ορίζοντα αρκετών μηνών, καθώς το ευρώ δεν αποτελεί αυτή τη στιγμή μια εναλλακτική επιλογή έναντι του αμερικανικού νομίσματος.
Όπως σχολίαζε η Deutsche Bank σε χθεσινή της έκθεση, την οποία παρουσίασε το bankingnews, το εκλογικό αποτέλεσμα δυσκολεύει τις σχέσεις της Ιταλίας με τον πυρήνα της ευρωζώνης και ιδιαίτερα τη Γερμανία.
Οι αναλυτές βλέπουν λίγο χώρο για την εφαρμογή των απαραίτητων μεταρρυθμίσεων στην Ιταλία, στον απόηχο του αποτελέσματος της εκλογικής αναμέτρησης.
Σε έκθεσή της με τίτλο «Italian Elections update», ο γερμανικός οίκος εκτιμά ότι είναι μάλλον απίθανο να σχηματιστεί μια σταθερή κυβέρνηση, η οποία θα προετοιμάσει το έδαφος για την εφαρμογή της μεταρρυθμιστικής ατζέντας. Το πιθανότερο σενάριο, σύμφωνα με την Deutsche Bank, είναι η διεξαγωγή πρόωρων εκλογών.
Η ανταπόκριση στην εκλογική αναμέτρηση χαρακτηρίζεται αρνητική από τους αναλυτές, καθώς τα μηνύματά της βασίστηκαν στο πρόγραμμα λιτότητας του τεχνοκράτη απερχόμενου πρωθυπουργού Mario Monti.
Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει ξεκάθαρο νικητή των εκλογών τον Bebe Grillo του κινήματος των 5 Αστέρων. Ο κεντροδεξιός συνασπισμός του πρώην πρωθυπουργού Silvio Berlusconi, κατέγραψε μια πορεία καλύτερη της αναμενόμενης, με βάση τα ευρήματα των τελευταίων δημοσκοπήσεων. Την ίδια ώρα, η κεντροαριστερή συμμαχία του Bersani, παρουσιάστηκε πιο αδύναμη, από ότι αναμενόταν, κυρίως στη Γερουσία.
Όπως σχολιάζει ο γερμανικός οίκος, καταρχήν, μια σταθερή κυβέρνηση αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση ώστε να σπάσει ο φαύλος κύκλος της χαμηλής ανάπτυξης και του υψηλού δημοσίου χρέους.
Δεύτερον, ένα έωλο κοινοβούλιο, στο οποίο θα έχουν ισχυρό ρόλο τα κόμματα που είναι κατά των μεταρρυθμίσεων και κατά της Ε.Ε., ενδεχομένως θα εγείρει αμφιβολίες, σχετικά με την ικανότητα της Ιταλίας να συνάψει ένα μνημόνιο συνεργασίας με την ευρωζώνη, το οποίο αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση για την ενεργοποίηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΟΜΤ).
Morgan Stanley: Πουλήστε άμεσα ευρώ - Οι ιταλικές εκλογές θα είναι το πισωγύρισμα της Ευρώπης - Οι Ιταλοί δεν θέλουν να εφαρμόσουν τους όρους που ενεργοποιούν το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ
Να πουλήσουν άμεσα τα αποθέματα σε ευρώ που κατέχουν σύστησε η Morgan Stanley στους επενδυτές, καθώς, όπως θεωρεί, οι ιταλικές εκλογές μπορεί να αποδειχθεί η εφορμή για πισωγυρίσματα στην ευρωζώνη.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Morgan Stanley, Ian Stannard, οι long θέσεις σε ευρώ πρέπει να κλείσουν άμεσα, ενώ θα πρέπει να εκμεταλλευτούν κάθε κίνηση ανάκαμψης για πώληση του ευρώ.
Οι εξελίξεις στην Ιταλία μπορεί να ενισχύσουν την πολιτική αβεβαιότητα στη Ζώνη, και να καταστρέψουν κάθε κίνηση αποκατάστασης της εμπιστοσύνης. Οι επενδυτές θα πρέπει, εκτός του ότι να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους, να σταθεροποιηθεί η επόμενη ιταλική κυβέρνηση και να αποτιμήσουν τη ζημία που έχει συντελεστεί.
Ουσιαστικά, την ηρεμία στις ευρωπαϊκές αγορές την είχε φέρει η υπόσχεση της ΕΚΤ για αγορά περιφερειακών ομολόγων, το επονομαζόμενο πρόγραμμα ΟΜΤ. Αν και δεν έχει ενεργοποιηθεί, οι επενδυτές γνώριζαν ότι ακόμη και σε περίπτωση αναταράξεων, η ΕΚΤ προσφέρει μια ασφάλεια παρέμβασης όπου αυτό κριθεί αναγκαίο. Αυτή η προοπτική, έδινε περισσότερο χρόνο στις αδύναμες χώρες να προωθήσουν τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, οι οποίες ήταν αναγκαίες.
Ωστόσο, οι ιταλικές εκλογές πλέον θέτει σε κίνδυνο ότι "χτίστηκε" τους τελευταίους μήνες. Για να ενεργοποιηθεί το OMT, οι πολιτικές αρχές θα πρέπει να εφαρμόζουν και να αποδεχθούν τις επιπλέον προϋποθέσεις. Αυτό όμως είναι ό,τι το εκλογικό σώμα της Ιταλίας φαίνεται απέρριψε. Δηλαδή, μερίδα εξ αυτών ζήτησαν να μην εφαρμοστούν άλλο οι πολιτικές που ήταν ικανές να ενεργοποιήσουν το πρόγραμμα της ΕΚΤ, προκαλώντας σημαντικούς τριγμούς στις αγορές, καθώς το ασφαλές καταφύγιο, το ΟΜΤ, χάνει το πεδίο εφαρμογής του.
Οι εξελίξεις αυτές, δεν αποκλείεται να έχουν αλυσιδωτές επιπτώσεις, ωθώντας τα spreads των ομολόγων υψηλότερα, και το ευρώ χαμηλότερα..., καταλήγει η Morgan Stanley.
Μ.Π.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών