S&P: Απτόητες από τους δασμούς οι ελληνικές τράπεζες, συνεχίζουν τις εξαγορές - Βελτίωση ρευστότητας και ενεργητικού

Οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να συνεχίσουν ακάθεκτες τα σχέδια εξαγορών και συγχωνεύσεων (M&A) εντός του 2025, κόντρα στο κλίμα αναταραχής που επικρατεί στις αγορές από τους δασμούς της κυβέρνησης Trump, αναφέρει σε έκθεσή της η S&P.
Όπως σημειώνει ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης, οι Πειραιώς και Alpha Bank έχουν ήδη σε εξέλιξη πολλαπλές συμφωνίες εξαγοράς και έχουν εκφράσει ξεκάθαρα την πρόθεσή τους να συνεχίσουν την επέκτασή τους, αξιοποιώντας την υπεραξία που δημιούργησαν μέσα από την εξυγίανση των ισολογισμών τους.

Παρότι η ένταση στο διεθνές εμπόριο αυξάνει τους κινδύνους υλοποίησης για τις συμφωνίες M&A, αυτοί κρίνονται διαχειρίσιμοι για τις ελληνικές τράπεζες, χάρη στο μικρότερο μέγεθος των συναλλαγών και την αποδεδειγμένη εμπειρία τους σε τέτοιες διαδικασίες, ανέφερε ενδεικτικά ο Andrea Costanzo της Morningstar DBRS.
Επίσης, όπως σχολιάζει η Ελένη Ισμαήλου, αντιπρόεδρος του ερευνητικού τομέα της Axia Ventures Group, η δραστηριότητα M&A των ελληνικών τραπεζών καθοδηγείται κυρίως από μακροπρόθεσμους στρατηγικούς στόχους και όχι από βραχυπρόθεσμες γεωπολιτικές μεταβολές. Για τον λόγο αυτό, οι αμερικανικοί δασμοί δεν έχουν επηρεάσει ουσιαστικά καμία τρέχουσα ή προγραμματισμένη συναλλαγή.
Η Ελλάδα δεν περιλαμβάνεται στους 10 βασικούς εξαγωγικούς εταίρους των ΗΠΑ στην ΕΕ, γεγονός που την καθιστά λιγότερο ευάλωτη στις επιπτώσεις των δασμών σε σύγκριση με γειτονικές χώρες.
Μάλιστα, η αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς μπορεί τελικά να ενισχύσει τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών για εξαγορές, εάν οδηγήσει σε ισχυρότερη οικονομική αυτονομία εντός της ΕΕ, υποστηρίζει η κ. Ισμαήλου. Οι πρόσφατες αναδιαρθρώσεις των ελληνικών τραπεζών τις τοποθετούν σε θέση ενεργών «παικτών» και όχι παθητικών στόχων σε πιθανή νέα φάση περιφερειακής ενοποίησης.

Οι επενδυτές έχουν ήδη αντιδράσει θετικά στη μεταβλητότητα των αγορών, αγοράζοντας τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές, με τις αποτιμήσεις να πλησιάζουν το 1,0 της λογιστικής αξίας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων για το 2025, περιορίζοντας τη διαφορά με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, σύμφωνα με τον αναλυτή της ResearchGreece, Δημήτρης Γιαννούλης.
Όπως τόνισε, μετά τους νέους δασμούς, οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικούς προορισμούς επενδύσεων στην Ευρώπη.



Στρατηγικές κινήσεις

Αν και οι τελευταίες κινήσεις των ελληνικών τραπεζών δεν είναι ριζικά μετασχηματιστικές, θεωρούνται στρατηγικά βήματα για αύξηση των δραστηριοτήτων, για γεωγραφική διαφοροποίηση και διεύρυνση προσφερόμενων υπηρεσιών, όπως επεσήμανε ο κ. Costanzo. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται σε τομείς με υψηλότερες προμήθειες, όπως η διαχείριση κεφαλαίων, η ασφάλιση και η επενδυτική τραπεζική, πρόσθεσε ο κ. Γιαννούλης.

Η Alpha Bank έχει ανακοινώσει τέσσερις συμφωνίες το 2025, μεταξύ των οποίων την εξαγορά της κυπριακής AstroBank PCL, της επενδυτικής Axia Ventures Group και της πλατφόρμας τιμολόγησης Flexfin.
Ο διευθύνων σύμβουλος της τράπεζας, Βασίλης Ψάλτης, ξεκαθάρισε ότι οποιαδήποτε συμφωνία πρέπει να ενισχύει τα κέρδη ανά μετοχή, να προσφέρει απόδοση τουλάχιστον 15% και να μην επηρεάζει τις διανομές μερισμάτων. «Δεν θα μείνουμε αδρανείς όταν υπάρχουν ευκαιρίες που δημιουργούν αξία για τους μετόχους μας», ανέφερε.

Η Eurobank  προχώρησε τον Φεβρουάριο σε πλήρη εξαγορά της Hellenic Bank στην Κύπρο και τον Απρίλιο ολοκλήρωσε την απόκτηση της CNP CYPRUS Insurance Holdings Ltd. μέσω της Hellenic Bank. Η συμφωνία δημιουργεί τον μεγαλύτερο ασφαλιστικό πάροχο στην Κύπρο και ανοίγει τον δρόμο για αξιοποίηση του bancassurance, σύμφωνα με τον CEO Φωκίων Καραβίας.
Η τράπεζα διαθέτει πάνω από €1,5 δισ. για επενδύσεις σε M&A, με στόχο αγορές όπως η Ελλάδα, η Κύπρος, η Βουλγαρία και το Λουξεμβούργο, σε τραπεζικές, ασφαλιστικές και διαχειριστικές δραστηριότητες. Παράλληλα, εξετάζει τη δυνατότητα αξιοποίησης του λεγόμενου "Danish compromise", ενός ευνοϊκού καθεστώτος κεφαλαιακής μεταχείρισης για τραπεζικές εξαγορές μέσω ασφαλιστικών δραστηριοτήτων.

Η Piraeus ανακοίνωσε τον Μάρτιο την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από τη CVC Capital Partners PLC, έναντι €600 εκατ., ενώ έχει ξεκαθαρίσει ότι οι μελλοντικές συμφωνίες δεν θα θίγουν την απόδοση προς τους μετόχους.



Σταθερές προοπτικές

Η ποιότητα του ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών αναμένεται να παραμείνει ισχυρή το 2025, με τους δείκτες καθυστερούμενων δανείων να μειώνονται για τις τρεις από τις τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Visible Alpha (S&P Global).

Παράλληλα, οι δείκτες CET1 αναμένεται να αυξηθούν σε όλες τις συστημικές τράπεζες, πλην της Εθνικής Τράπεζας.

Οι νέοι δασμοί δεν αναμένεται να έχουν σημαντικό άμεσο αντίκτυπο στις ελληνικές τράπεζες, αν και υπάρχουν έμμεσες επιπτώσεις μέσω της σχέσης της Ελλάδας με ευρωπαϊκές χώρες που έχουν στενότερους δεσμούς με τις ΗΠΑ, σημείωσε ο Costanzo.



Ο μεγαλύτερος κίνδυνος εντοπίζεται σε πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις από ύφεση στην Ευρώπη ή στην Ελλάδα, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα επιχειρηματικά σχέδια στόχων εξαγορών ή να επιβαρύνουν τη ρευστότητα και την ποιότητα ενεργητικού των τραπεζών, καταλήγει η έκθεση.


www.bankingnews.gr