Οι αγορές βρίσκονται σε εύθραυστη φάση. Η πτώση ίσως δεν έχει ολοκληρωθεί και η αναμονή — με ρευστότητα και επιλεκτικές θέσεις — είναι η κυρίαρχη στρατηγική για τους κορυφαίους επενδυτές
Το μεγάλο ερώτημα που απασχολεί σήμερα τις αγορές μετοχών είναι αν το χαμηλό της 8ης Απριλίου αποτελεί πάτο — ή απλώς είναι μια παγίδα για τους «ταύρους».
Ο βετεράνος επενδυτής Mark Mobius μίλησε στο Bloomberg TV, προειδοποιώντας: «Το ρευστό είναι βασιλιάς», καθώς περιμένει να περάσουν η θύελλα του εμπορικού πολέμου και οι αυξανόμενες μακροοικονομικές πιέσεις.
«Σε αυτήν τη φάση, το ρευστό είναι βασιλιάς. Έχω το 95% των χρημάτων σε μετρητά», δήλωσε ο Mobius σε συνέντευξή του, προσθέτοντας: «Αυτήν τη στιγμή πρέπει να κρατήσουμε το ρευστό και να είμαστε έτοιμοι να κινηθούμε όταν έρθει η σωστή στιγμή».
Ο Mobius συνέχισε: «Αν η αγορά υποχωρήσει περισσότερο, φυσικά και θα επενδύσουμε περισσότερα».
Είπε πως έχει «λίγο σε funds του S&P 500» για να παρακολουθεί την πορεία της αγοράς και αναμένει υψηλότερες τιμές έως το τέλος του έτους.
«Ο Trump δεν θέλει να δει μια μεγάλη κατάρρευση, οπότε θα κάνει προσαρμογές και ανακοινώσεις που θα εμπνεύσουν λίγο περισσότερη εμπιστοσύνη στους επενδυτές» δήλωσε ο διάσημος επενδυτής.
Παράλληλα, δήλωσε πως έχει «γίνει πολύ αισιόδοξος για την Κίνα» και βλέπει περιθώρια για ενίσχυση του εμπορίου και της εσωτερικής κατανάλωσης εκ μέρους του Πεκίνου εν μέσω του συνεχιζόμενου εμπορικού πολέμου.
Πέρα από τη συνέντευξη Mobius, η αναλύτρια της Goldman Sachs, Vickie Chang, έδωσε στους πελάτες μια συνολική εικόνα της αγοράς την Τρίτη, εξετάζοντας εάν το χαμηλό της 8ης Απριλίου αποτελεί τελικά πυθμένα ή αν επίκειται νέα καθοδική πορεία:
«Το πιο άμεσο ερώτημα για τις αγορές είναι αν υπάρχει περιθώριο για νέα πτώση.
Είχαμε πει ότι η αλλαγή στην εμπορική πολιτική ήταν ο πιο προφανής δρόμος για ανάκαμψη των περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου, και από τις 9 Απριλίου υπάρχει μια ήπια εκδοχή αυτής της δυναμικής.
Παρόλο που ο οικονομικός αντίκτυπος δεν έχει ακόμη φανεί, είναι πιθανό να έχουμε περάσει την κορύφωση των "σοκ" από νέους δασμούς και της αβεβαιότητας στην πολιτική.
Σε προηγούμενες διορθώσεις, οι αγορές συνήθως έπιαναν πάτο κοντά στην καμπή της οικονομικής δραστηριότητας. Αν όμως υπήρχε ξεκάθαρη αιτία της αδυναμίας, αρκούσε να θεωρηθεί ότι η πίεση από την εν λόγω αιτία είχε κορυφωθεί για να αντιδράσουν θετικά οι αγορές. Όταν η αιτία ήταν πιο ασαφής, οι αγορές δεν ανέκαμπταν μέχρι να υπάρξει ορατή σταθεροποίηση της οικονομίας.
Το ερώτημα τώρα είναι αν πρόκειται για μια διόρθωση τύπου “σοκ”, στην οποία η κορύφωση του σοκ των δασμών αρκεί για να ορίσει τον πυθμένα της αγοράς, ή αν απαιτείται πρώτα σταθεροποίηση των μακροοικονομικών δεδομένων.
Είναι πιθανό ότι μόνο και μόνο το γεγονός πως περάσαμε το χειρότερο, επιτρέπει στην αγορά να οριοθετήσει την κατάσταση — ακόμα κι αν η πραγματική ζημιά δεν έχει αποτυπωθεί πλήρως και η υποκείμενη οικονομία παραμένει αδύναμη για καιρό.
Παρά αυτή την πιθανότητα, θεωρούμε ότι εξακολουθεί να υπάρχει σημαντική ευαλωτότητα σε περίπτωση ύφεσης, ακόμα και αν το χειρότερο μέρος του “σοκ” έχει περάσει, για τρεις βασικούς λόγους:
Σε διορθώσεις τύπου σοκ, συνήθως υπάρχει ουσιαστική αντιστροφή της πηγής πίεσης, όχι απλώς παύση.
Επομένως, μια μερική άρση των δασμών ίσως δεν είναι αρκετή.
Ο δείκτης ανεργίας έχει μεγάλη σημασία για την τιμολόγηση του ρίσκου — και έχει περάσει καιρός από τότε που η οικονομία αντιμετώπισε ταυτόχρονα απώλειες σε θέσεις εργασίας και χαρτοφυλάκια.
Η μέχρι τώρα πτώση 19% θεωρείται σχετικά ήπια σε σχέση με προηγούμενες υφέσεις και έχει συμβεί προτού φανεί η πλήρης οικονομική ζημιά, κάτι που ιστορικά δεν είναι σύνηθες.
Πρέπει να κρατήσουμε ανοιχτό μυαλό λόγω της άνευ προηγουμένου φύσης του σοκ, αλλά η συνέχιση της ανάκαμψης από εδώ και πέρα απαιτεί πίστη ότι δεν θα επικρατήσουν υφεσιακές δυναμικές — και εμπιστοσύνη ότι η αγορά μπορεί να “βλέπει πέρα” από τα επιδεινούμενα στοιχεία.
Κατά τη γνώμη μας, η ισορροπία των κινδύνων εξακολουθεί να υποστηρίζει την πιθανότητα νέας πτώσης των μετοχών και την ανάγκη προσθήκης προστασίας στην καθοδική πορεία, ειδικά αν περαιτέρω χαλάρωση ρίξει το κόστος αυτής της προστασίας.
Μόλις πριν λίγες ημέρες, ο Michael Hartnett της Bank of America προέτρεψε τους πελάτες του να "πουλάνε στα ράλι" και να παραμείνουν long σε BIG — δηλαδή Ομόλογα, Διεθνείς Μετοχές και Χρυσό, που αποτελεί την αγαπημένη του στρατηγική για το 2025.
www.bankingnews.gr
Ο βετεράνος επενδυτής Mark Mobius μίλησε στο Bloomberg TV, προειδοποιώντας: «Το ρευστό είναι βασιλιάς», καθώς περιμένει να περάσουν η θύελλα του εμπορικού πολέμου και οι αυξανόμενες μακροοικονομικές πιέσεις.
«Σε αυτήν τη φάση, το ρευστό είναι βασιλιάς. Έχω το 95% των χρημάτων σε μετρητά», δήλωσε ο Mobius σε συνέντευξή του, προσθέτοντας: «Αυτήν τη στιγμή πρέπει να κρατήσουμε το ρευστό και να είμαστε έτοιμοι να κινηθούμε όταν έρθει η σωστή στιγμή».
Ο Mobius συνέχισε: «Αν η αγορά υποχωρήσει περισσότερο, φυσικά και θα επενδύσουμε περισσότερα».
Είπε πως έχει «λίγο σε funds του S&P 500» για να παρακολουθεί την πορεία της αγοράς και αναμένει υψηλότερες τιμές έως το τέλος του έτους.
«Ο Trump δεν θέλει να δει μια μεγάλη κατάρρευση, οπότε θα κάνει προσαρμογές και ανακοινώσεις που θα εμπνεύσουν λίγο περισσότερη εμπιστοσύνη στους επενδυτές» δήλωσε ο διάσημος επενδυτής.
Παράλληλα, δήλωσε πως έχει «γίνει πολύ αισιόδοξος για την Κίνα» και βλέπει περιθώρια για ενίσχυση του εμπορίου και της εσωτερικής κατανάλωσης εκ μέρους του Πεκίνου εν μέσω του συνεχιζόμενου εμπορικού πολέμου.
Πιάσαμε πάτο;“Right now, we’ve got to keep the cash and be ready to move when the time is right”
— Bloomberg (@business) April 30, 2025
Veteran emerging-markets investor Mark Mobius is keeping the bulk of his funds’ holdings in cash as he waits out the trade-related uncertainty https://t.co/X3z6gg4pvE pic.twitter.com/bHNvjszfUM
Πέρα από τη συνέντευξη Mobius, η αναλύτρια της Goldman Sachs, Vickie Chang, έδωσε στους πελάτες μια συνολική εικόνα της αγοράς την Τρίτη, εξετάζοντας εάν το χαμηλό της 8ης Απριλίου αποτελεί τελικά πυθμένα ή αν επίκειται νέα καθοδική πορεία:
«Το πιο άμεσο ερώτημα για τις αγορές είναι αν υπάρχει περιθώριο για νέα πτώση.
Είχαμε πει ότι η αλλαγή στην εμπορική πολιτική ήταν ο πιο προφανής δρόμος για ανάκαμψη των περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου, και από τις 9 Απριλίου υπάρχει μια ήπια εκδοχή αυτής της δυναμικής.
Παρόλο που ο οικονομικός αντίκτυπος δεν έχει ακόμη φανεί, είναι πιθανό να έχουμε περάσει την κορύφωση των "σοκ" από νέους δασμούς και της αβεβαιότητας στην πολιτική.
Σε προηγούμενες διορθώσεις, οι αγορές συνήθως έπιαναν πάτο κοντά στην καμπή της οικονομικής δραστηριότητας. Αν όμως υπήρχε ξεκάθαρη αιτία της αδυναμίας, αρκούσε να θεωρηθεί ότι η πίεση από την εν λόγω αιτία είχε κορυφωθεί για να αντιδράσουν θετικά οι αγορές. Όταν η αιτία ήταν πιο ασαφής, οι αγορές δεν ανέκαμπταν μέχρι να υπάρξει ορατή σταθεροποίηση της οικονομίας.
Το ερώτημα τώρα είναι αν πρόκειται για μια διόρθωση τύπου “σοκ”, στην οποία η κορύφωση του σοκ των δασμών αρκεί για να ορίσει τον πυθμένα της αγοράς, ή αν απαιτείται πρώτα σταθεροποίηση των μακροοικονομικών δεδομένων.
Είναι πιθανό ότι μόνο και μόνο το γεγονός πως περάσαμε το χειρότερο, επιτρέπει στην αγορά να οριοθετήσει την κατάσταση — ακόμα κι αν η πραγματική ζημιά δεν έχει αποτυπωθεί πλήρως και η υποκείμενη οικονομία παραμένει αδύναμη για καιρό.
Παρά αυτή την πιθανότητα, θεωρούμε ότι εξακολουθεί να υπάρχει σημαντική ευαλωτότητα σε περίπτωση ύφεσης, ακόμα και αν το χειρότερο μέρος του “σοκ” έχει περάσει, για τρεις βασικούς λόγους:
Σε διορθώσεις τύπου σοκ, συνήθως υπάρχει ουσιαστική αντιστροφή της πηγής πίεσης, όχι απλώς παύση.
Επομένως, μια μερική άρση των δασμών ίσως δεν είναι αρκετή.
Ο δείκτης ανεργίας έχει μεγάλη σημασία για την τιμολόγηση του ρίσκου — και έχει περάσει καιρός από τότε που η οικονομία αντιμετώπισε ταυτόχρονα απώλειες σε θέσεις εργασίας και χαρτοφυλάκια.
Η μέχρι τώρα πτώση 19% θεωρείται σχετικά ήπια σε σχέση με προηγούμενες υφέσεις και έχει συμβεί προτού φανεί η πλήρης οικονομική ζημιά, κάτι που ιστορικά δεν είναι σύνηθες.
Πρέπει να κρατήσουμε ανοιχτό μυαλό λόγω της άνευ προηγουμένου φύσης του σοκ, αλλά η συνέχιση της ανάκαμψης από εδώ και πέρα απαιτεί πίστη ότι δεν θα επικρατήσουν υφεσιακές δυναμικές — και εμπιστοσύνη ότι η αγορά μπορεί να “βλέπει πέρα” από τα επιδεινούμενα στοιχεία.
Κατά τη γνώμη μας, η ισορροπία των κινδύνων εξακολουθεί να υποστηρίζει την πιθανότητα νέας πτώσης των μετοχών και την ανάγκη προσθήκης προστασίας στην καθοδική πορεία, ειδικά αν περαιτέρω χαλάρωση ρίξει το κόστος αυτής της προστασίας.
Μόλις πριν λίγες ημέρες, ο Michael Hartnett της Bank of America προέτρεψε τους πελάτες του να "πουλάνε στα ράλι" και να παραμείνουν long σε BIG — δηλαδή Ομόλογα, Διεθνείς Μετοχές και Χρυσό, που αποτελεί την αγαπημένη του στρατηγική για το 2025.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών