Η αμερικανική Jefferies επικαιροποίησε τις προβλέψεις της για την Alpha Bank…
Τις επικαιροποιημένες προβλέψεις της για τις επιδόσεις της Alpha Bank το δ' τρίμηνο 2024 παρουσίασε η αμερικανική Jefferies προβαίνοντας σε οριακές αλλαγές στις εκτιμήσεις της...
Όπως αναφέρει, «βλέπουμε την Alpha Bank να κινείται σύμφωνα με το guidance, με τα πράγματα να εξελίσσονται όπως αναμενόταν».
Ωστόσο, ο οίκος προβλέπει μείωση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 2% για το 2025/26 (λόγω χαμηλότερων εσόδων από προμήθειες, κάτι που συνδέεται με τις πρόσφατες κυβερνητικές πρωτοβουλίες) και για αυτό μειώνει την τιμή στόχο στα 2,7 ευρώ (από 2,75 ευρώ), διατηρώντας τη σύσταση «Αγορά».
Πτώση στα επιτοκιακά έσοδα
Σύμφωνα με την Jefferies, τα καθαρά έσοδα από τόκους θα μειωθούν 1% σε τριμηνιαία βάση στο δ’ τρίμηνο του 2024. Οι παράγοντες για αυτή την εξέλιξη είναι τα εξής:
1 Τα δεδομένα για το δ’ τρίμηνο έδειξαν ισχυρή πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα - εκτιμάται ανάπτυξη περίπου 3% στα δάνεια προς ιδιώτες (PE) το δ’ τρίμηνο (ετήσια πιστωτική επέκταση ύψους 2,1 δισ. ευρώ για το 2024).
2 Με τα επιτόκια να έχουν αρχίσει να μειώνονται (το EURIBOR τριμήνου υποχώρησε περίπου 60 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια του δ’ τριμήνου) και, ως εκ τούτου, τις αποδόσεις των δανείων να υποχωρούν, τα έσοδα από τόκους θα είναι χαμηλότερα, παρά την αύξηση του όγκου δανεισμού.
3 Το κόστος των καταθέσεων θα είναι υψηλότερο σε τριμηνιαία βάση, καθώς οι παλαιότερες σειρές καταθέσεων αναπροσαρμόζονται σε υψηλότερα επιτόκια, με τις πιέσεις να συνεχίζονται και στο δ’ τρίμηνο. Παράλληλα το κόστος χρηματοδότησης θα πρέπει να είναι χαμηλότερο.
4 Για το 2025, η Alpha Bank βλέπει τα NII τουλάχιστον σταθερά σε ετήσια βάση, με την Jefferies να προβλέπει αύξηση 3%.
Προμήθειες
Το 4ο τρίμηνο, όπως και το 3ο, εμφανίζονται εποχικά αυξημένα έσοδα από προμήθειες. Αναμένεται υψηλότερη συνεισφορά από προμήθειες δανείων και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ενώ προβλέπεται μικρή μείωση στις προμήθειες από κάρτες και πληρωμές.
«Λόγω των πρόσφατων κυβερνητικών πρωτοβουλιών, έχουμε μειώσει τις εκτιμήσεις μας για τα έσοδα από προμήθειες πληρωμών κατά 20 εκατ. ευρώ για το 2025/26» σημειώνει η Jefferies.
Έξοδα
Tα κόστη θα είναι υψηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Για το σύνολο του 2024, προβλέπεται δείκτης κόστους προς έσοδα στο 39% (έναντι καθοδήγησης για <39%).
Προβλέψεις για επισφάλειες
Οι προβλέψεις θα αυξηθούν σε τριμηνιαία βάση στις 72 μονάδες βάσης ή 67 εκατ. ευρώ (έναντι 58 μονάδων βάσης στο 3ο τρίμηνο του 2024).
Για το σύνολο του 2024, αναμένεται κόστος κινδύνου (CoR) στις 64 μονάδες βάσης, σε ευθυγράμμιση με την καθοδήγηση (~65 μονάδες βάσης).
Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs)
Η Alpha προχωρήσει μια ακόμη συναλλαγή μη οργανικών NPEs ύψους ~250 εκατ. ευρώ αυτό το τρίμηνο, γεγονός που θα οδηγήσει τον δείκτη NPE κάτω από το 4%.
Κεφάλαια
Προβλέπουμε CET1 στο 16,3%, ήτοι αύξηση 80 μονάδων βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Το 4ο τρίμηνο περιλαμβάνει την αποδέσμευση σταθμισμένου ενεργητικού (RWA) από τη συναλλαγή της Ρουμανίας με την UCG, με αποτέλεσμα απαλλαγή RWA ύψους 2 δισ. ευρώ (~100 μονάδες βάσης όφελος), το οποίο αντισταθμίζεται εν μέρει από την αύξηση των RWAs λόγω πιστωτικής επέκτασης.
Διανομές
Βάσει λόγου διανομής 35% (με κατανομή 50/50 μεταξύ μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών), προβλέπεται μέρισμα 0,06 ευρώ ανά μετοχή και επαναγορά μετοχών ύψους 140 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2024.
Διακοπείσες δραστηριότητες και λοιπά μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία
Τέλος, σύμφωνα με την Jefferies, προβλέπεται αρνητική επιβάρυνση 85 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο του 2024:
• 10 εκατ. ευρώ από το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου (VES),
• 50 εκατ. ευρώ από τη συναλλαγή NPEs,
• 25 εκατ. ευρώ από τη δωρεά στο πλαίσιο των κυβερνητικών τραπεζικών πρωτοβουλιών.
Η δραστηριότητα στη Ρουμανία πλέον περιλαμβάνεται στη γραμμή των συγγενών εταιρειών, με εκτίμηση συνεισφοράς 5 εκατ. ευρώ για το 4ο τρίμηνο του 2024.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει, «βλέπουμε την Alpha Bank να κινείται σύμφωνα με το guidance, με τα πράγματα να εξελίσσονται όπως αναμενόταν».
Ωστόσο, ο οίκος προβλέπει μείωση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 2% για το 2025/26 (λόγω χαμηλότερων εσόδων από προμήθειες, κάτι που συνδέεται με τις πρόσφατες κυβερνητικές πρωτοβουλίες) και για αυτό μειώνει την τιμή στόχο στα 2,7 ευρώ (από 2,75 ευρώ), διατηρώντας τη σύσταση «Αγορά».
Πτώση στα επιτοκιακά έσοδα
Σύμφωνα με την Jefferies, τα καθαρά έσοδα από τόκους θα μειωθούν 1% σε τριμηνιαία βάση στο δ’ τρίμηνο του 2024. Οι παράγοντες για αυτή την εξέλιξη είναι τα εξής:
1 Τα δεδομένα για το δ’ τρίμηνο έδειξαν ισχυρή πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα - εκτιμάται ανάπτυξη περίπου 3% στα δάνεια προς ιδιώτες (PE) το δ’ τρίμηνο (ετήσια πιστωτική επέκταση ύψους 2,1 δισ. ευρώ για το 2024).
2 Με τα επιτόκια να έχουν αρχίσει να μειώνονται (το EURIBOR τριμήνου υποχώρησε περίπου 60 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια του δ’ τριμήνου) και, ως εκ τούτου, τις αποδόσεις των δανείων να υποχωρούν, τα έσοδα από τόκους θα είναι χαμηλότερα, παρά την αύξηση του όγκου δανεισμού.
3 Το κόστος των καταθέσεων θα είναι υψηλότερο σε τριμηνιαία βάση, καθώς οι παλαιότερες σειρές καταθέσεων αναπροσαρμόζονται σε υψηλότερα επιτόκια, με τις πιέσεις να συνεχίζονται και στο δ’ τρίμηνο. Παράλληλα το κόστος χρηματοδότησης θα πρέπει να είναι χαμηλότερο.
4 Για το 2025, η Alpha Bank βλέπει τα NII τουλάχιστον σταθερά σε ετήσια βάση, με την Jefferies να προβλέπει αύξηση 3%.
Προμήθειες
Το 4ο τρίμηνο, όπως και το 3ο, εμφανίζονται εποχικά αυξημένα έσοδα από προμήθειες. Αναμένεται υψηλότερη συνεισφορά από προμήθειες δανείων και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ενώ προβλέπεται μικρή μείωση στις προμήθειες από κάρτες και πληρωμές.
«Λόγω των πρόσφατων κυβερνητικών πρωτοβουλιών, έχουμε μειώσει τις εκτιμήσεις μας για τα έσοδα από προμήθειες πληρωμών κατά 20 εκατ. ευρώ για το 2025/26» σημειώνει η Jefferies.
Έξοδα
Tα κόστη θα είναι υψηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Για το σύνολο του 2024, προβλέπεται δείκτης κόστους προς έσοδα στο 39% (έναντι καθοδήγησης για <39%).
Προβλέψεις για επισφάλειες
Οι προβλέψεις θα αυξηθούν σε τριμηνιαία βάση στις 72 μονάδες βάσης ή 67 εκατ. ευρώ (έναντι 58 μονάδων βάσης στο 3ο τρίμηνο του 2024).
Για το σύνολο του 2024, αναμένεται κόστος κινδύνου (CoR) στις 64 μονάδες βάσης, σε ευθυγράμμιση με την καθοδήγηση (~65 μονάδες βάσης).
Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs)
Η Alpha προχωρήσει μια ακόμη συναλλαγή μη οργανικών NPEs ύψους ~250 εκατ. ευρώ αυτό το τρίμηνο, γεγονός που θα οδηγήσει τον δείκτη NPE κάτω από το 4%.
Κεφάλαια
Προβλέπουμε CET1 στο 16,3%, ήτοι αύξηση 80 μονάδων βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Το 4ο τρίμηνο περιλαμβάνει την αποδέσμευση σταθμισμένου ενεργητικού (RWA) από τη συναλλαγή της Ρουμανίας με την UCG, με αποτέλεσμα απαλλαγή RWA ύψους 2 δισ. ευρώ (~100 μονάδες βάσης όφελος), το οποίο αντισταθμίζεται εν μέρει από την αύξηση των RWAs λόγω πιστωτικής επέκτασης.
Διανομές
Βάσει λόγου διανομής 35% (με κατανομή 50/50 μεταξύ μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών), προβλέπεται μέρισμα 0,06 ευρώ ανά μετοχή και επαναγορά μετοχών ύψους 140 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2024.
Διακοπείσες δραστηριότητες και λοιπά μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία
Τέλος, σύμφωνα με την Jefferies, προβλέπεται αρνητική επιβάρυνση 85 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο του 2024:
• 10 εκατ. ευρώ από το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου (VES),
• 50 εκατ. ευρώ από τη συναλλαγή NPEs,
• 25 εκατ. ευρώ από τη δωρεά στο πλαίσιο των κυβερνητικών τραπεζικών πρωτοβουλιών.
Η δραστηριότητα στη Ρουμανία πλέον περιλαμβάνεται στη γραμμή των συγγενών εταιρειών, με εκτίμηση συνεισφοράς 5 εκατ. ευρώ για το 4ο τρίμηνο του 2024.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών