Oι επενδυτές απολαμβάνουν αυτή τη στιγμή τη διπλή κορυφή της πιο ακραίας κερδοσκοπικής φούσκας στην οικονομική ιστορία των ΗΠΑ
Οι αποτιμήσεις των μετοχών φαίνονται εξίσου ακραίες όπως το 1929 και το 2021 προτού οι αγορές υποχωρήσουν ραγδαία και οι επενδυτές κινδυνεύσουν να βιώσουν απότομη κατάρρευση, αναφέρει η θρυλική φιγούρα των αγορών, Paul Tudor Jones, ο οποίος, αφού κατακεραυνεί τη woke agenda στρέφεται κατά της οικονομικής πολιτικής που εξαχρείωσε τη μεσαία τάξη στέλνοντας τους μισθούς στον πάτο...
«Λοιπόν, είναι ειρωνικό το ότι θριαμβολογούμε για την αμερικανική επιχειρηματικότητα την ίδια μέρα που επιβάλλουμε δασμούς ανελέητα. Αλλά έτσι έχουν τα πράγματα.
Αυτό που δείχνει το εκλογικό αποτέλεσμα και η ανάληψη της προεδρίας από τον Trump είναι απόλυτα συνεπές με τις δημοσκοπήσεις που κάναμε φέτος σχετικά με το τι συνιστά δίκαιη συμπεριφορά.
Το νούμερο ένα ζήτημα, και είναι το ίδιο ξανά και ξανά κάθε χρόνο, είναι οι δίκαιοι και βιώσιμοι μισθοί.
Όλα έχουν να κάνουν με τον Αμερικανό εργαζόμενο. Ο Πρόεδρος Trump εξελέγη γιατί αυτή η χώρα ένιωθε ότι η μεσαία τάξη, αυτοί που εργάζονται για όλες αυτές τις εταιρείες, δεν τύγχαναν δίκαιης μεταχείρισης.
Τα κριτήρια DEI, ESG, όλοι αυτοί οι όροι… είναι τόσο γελοίοι.
Και ξέρω ότι ακούγεται τετριμμένο, αλλά είναι γεγονός. Η όλη κατάσταση αφορά το τι πιστεύει το αμερικανικό κοινό για τη συμπεριφορά που πρέπει να έχουν οι εταιρείες προς όφελος των Αμερικανών και όλων των ενδιαφερομένων μερών.
Και το κοινό είναι οι εργαζόμενοι, οι κοινότητες, οι πελάτες, οι μέτοχοι και ο πλανήτης» σημειώνει ο επενδυτής.
Μεσαία τάξη
«Από την ίδρυσή μας πριν από περίπου επτά χρόνια, ο δείκτης μας Just 500 έχει ξεπεράσει τον Russell κατά περίπου 10%.
Ο δείκτης Just 100 έχει ξεπεράσει τον Russell κατά περίπου 40%. Ο Just 100 έχει επίσης ξεπεράσει ελαφρώς τον S&P.
Αλλά το βασικό σημείο είναι ότι η ευθυγράμμιση με αυτό που το αμερικανικό κοινό θεωρεί καλό για τις επιχειρήσεις είναι επίσης εξαιρετικό για τους μετόχους σας, τις μετοχές σας και τις επιχειρήσεις συνολικά.
Το 40% των μετρήσεών μας σχετίζεται με την αποζημίωση των εργαζομένων, τη μεταχείρισή τους, την ευημερία τους κ.λπ.
Το 50% των 1.000 κορυφαίων εταιρειών στις ΗΠΑ δεν πληρώνει βιώσιμο μισθό στους εργαζομένους τους.
Αν υπάρχει ένα βασικό συμπέρασμα από τις δημοσκοπήσεις μας, χρόνο με τον χρόνο, είναι ότι τίποτα δεν είναι πιο σημαντικό από αυτό το ζήτημα.
Και, φυσικά, νομίζω ότι γι’ αυτό επανεξελέγη ο Πρόεδρος Trump - γιατί αυτό το πρόβλημα πρέπει να λυθεί.
Πρέπει να βρεθεί τρόπος αύξησης των εισοδημάτων της μεσαίας τάξης της Αμερικής και των εργαζομένων, ανδρών και γυναικών.
Αυτό είναι το βασικό νόημα όλων αυτών. Και πιστεύω ότι αυτό ήταν και το βασικό μήνυμα των τελευταίων εκλογών.
Θέλω επίσης να προσθέσω κάτι ακόμα που βρήκα ιδιαίτερα ενδιαφέρον στις δημοσκοπήσεις μας: Δύο συγκεκριμένοι δείκτες ανέβηκαν σημαντικά. Και ήταν πολύ σχετικοί μεταξύ τους:
Ηθική και η ηγεσία με αξίες ανέβηκε κατά 5 θέσεις και έγινε ο δεύτερος πιο σημαντικός παράγοντας για το αμερικανικό κοινό.
• Ηθική και ηγεσία με ηθικές αξίες ανέβηκε κατά 5 θέσεις και έγινε ο δεύτερος πιο σημαντικός παράγοντας για το αμερικανικό κοινό.
• Ειλικρινής και διαφανής επικοινωνία ανέβηκε κατά 7 θέσεις και έφτασε στην τέταρτη θέση.
Έτσι, τα δύο από τα τέσσερα πιο σημαντικά κριτήρια για τους Αμερικανούς είναι η ηθική ηγεσία και η ειλικρινής επικοινωνία. Και πιστεύω ότι αυτό λέει πάρα πολλά για τη σημερινή πολιτική ηγεσία. Οι Αμερικανοί απλώς θέλουν να ακούσουν την αλήθεια.
Έχουν δει, νομίζω, και από τα δύο κόμματα, τόσo πολλά πράγματα που γνωρίζουν ότι δεν είναι αληθινά και είναι εξαντλημένοι από αυτό.
Κάθε χρόνο, οι δημοσκοπήσεις αποκαλύπτουν κάτι νέο. Στην περίοδο του COVID, η ασφάλεια των εταιρειών και των εργαζομένων εκτοξεύθηκε στην κορυφή επειδή όλοι φοβόντουσαν να πάνε στη δουλειά.
Έτσι, είναι ενδιαφέρον πώς οι προτεραιότητες αλλάζουν χρόνο με τον χρόνο ανάλογα με το περιβάλλον.
Και το μεγάλο μάθημα είναι ότι σήμερα υπάρχει τεράστια ανάγκη για ειλικρίνεια και ηθική στις επιχειρήσεις» σημειώνει ο επενδυτής.
Πολλές μεταβλητές και τόσες αντικρουόμενες δυνάμεις
«Λοιπόν, υπάρχουν τόσο πολλές μεταβλητές και τόσες αντικρουόμενες δυνάμεις. Αυτό που θα έλεγα είναι ότι το τοπίο σήμερα είναι εντελώς, απολύτως διαφορετικό από την εποχή του Trump 1.0.
Αν γυρίσω πίσω στον Ιανουάριο του 2017 και κοιτάξω πού βρισκόμασταν στις τρεις μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και πού είμαστε σήμερα, η κατάσταση είναι πολύ, πολύ πιο επισφαλής.
Για παράδειγμα, ας δούμε την αγορά ομολόγων. Το 2017, ζητούσαμε από τους επενδυτές να απορροφήσουν 1,2 τρισεκατομμύριο δολάρια. Αυτό ήταν το ποσό που εκδίδαμε στο υπουργείο Οικονομικών.
Φέτος, αυτός ο αριθμός είναι 2,7 τρισεκατομμύρια δολάρια - ένα ιστορικό ρεκόρ. Επομένως, το τοπίο της αγοράς ομολόγων είναι εντελώς διαφορετικό.
Αν πάμε στην αγορά συναλλάγματος, το 2017, οι ξένοι επενδυτές είχαν επενδύσει 8 τρισεκατομμύρια δολάρια στις Ηνωμένες Πολιτείες—1 τρισεκατομμύριο δολάρια καθαρά περισσότερο από ό,τι είχαμε επενδύσει εμείς στο εξωτερικό.
Αυτό αντιστοιχούσε στο 40% του ΑΕΠ. Σήμερα, αυτός ο αριθμός έχει εκτοξευθεί στα 23 τρισεκατομμύρια δολάρια!
Οι ξένοι κατέχουν 23 τρισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα σε μετοχές, ομόλογα και ακίνητα στις ΗΠΑ, σε σύγκριση με 8 τρισεκατομμύρια το 2017. Αυτό πλέον αντιστοιχεί στο 80% του ΑΕΠ, δηλαδή διπλάσιο ποσό από ό,τι πριν.
Αυτό, φυσικά, είναι ένα θετικό πρόβλημα, γιατί δείχνει ότι η αμερικανική υπεροχή προσείλκυσε αυτό το κεφάλαιο. Αλλά πρέπει να είμαστε προσεκτικοί.
Και τέλος, αν δούμε την αγορά μετοχών, τον Ιανουάριο του 2017, ο μέσος δείκτης P/E (τιμή προς κέρδη) ήταν περίπου 19. Σήμερα, είναι 25, δηλαδή 40% υψηλότερα από ό,τι το 2019.
Μπορούμε να δούμε διόρθωση 30% στο χρηματιστήριο, αλλά ακόμα και τότε θα ήμασταν σε φούσκα.
Άρα, στο Trump 2.0, ο Trump είναι ο Trump, αλλά δεν ξέρω αν θα λειτουργήσει εξίσου καλά όπως στο 1.0, γιατί δεν υπάρχει περιθώριο για λάθη.
Και κοιτάξτε, είναι τώρα ο πρόεδρός μου. Προσεύχομαι να πάρει όλες τις σωστές αποφάσεις, γιατί η οικονομία μας βρίσκεται σε εξαιρετικά εύθραυστη θέση.
Ποτέ δεν είχαμε τόσo πολλά αλληλένδετα και κυκλικά ζητήματα που θα μπορούσαν να πάνε στραβά.
Θα χρειαστεί ένας μαέστρος για να διαχειριστεί αυτή την κατάσταση και να διατηρήσει τη σταθερότητα στις μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων» καταλήγει ο Paul Tudor Jones.
www.bankingnews.gr
«Λοιπόν, είναι ειρωνικό το ότι θριαμβολογούμε για την αμερικανική επιχειρηματικότητα την ίδια μέρα που επιβάλλουμε δασμούς ανελέητα. Αλλά έτσι έχουν τα πράγματα.
Αυτό που δείχνει το εκλογικό αποτέλεσμα και η ανάληψη της προεδρίας από τον Trump είναι απόλυτα συνεπές με τις δημοσκοπήσεις που κάναμε φέτος σχετικά με το τι συνιστά δίκαιη συμπεριφορά.
Το νούμερο ένα ζήτημα, και είναι το ίδιο ξανά και ξανά κάθε χρόνο, είναι οι δίκαιοι και βιώσιμοι μισθοί.
Όλα έχουν να κάνουν με τον Αμερικανό εργαζόμενο. Ο Πρόεδρος Trump εξελέγη γιατί αυτή η χώρα ένιωθε ότι η μεσαία τάξη, αυτοί που εργάζονται για όλες αυτές τις εταιρείες, δεν τύγχαναν δίκαιης μεταχείρισης.
Τα κριτήρια DEI, ESG, όλοι αυτοί οι όροι… είναι τόσο γελοίοι.
Και ξέρω ότι ακούγεται τετριμμένο, αλλά είναι γεγονός. Η όλη κατάσταση αφορά το τι πιστεύει το αμερικανικό κοινό για τη συμπεριφορά που πρέπει να έχουν οι εταιρείες προς όφελος των Αμερικανών και όλων των ενδιαφερομένων μερών.
Και το κοινό είναι οι εργαζόμενοι, οι κοινότητες, οι πελάτες, οι μέτοχοι και ο πλανήτης» σημειώνει ο επενδυτής.
Μεσαία τάξη
«Από την ίδρυσή μας πριν από περίπου επτά χρόνια, ο δείκτης μας Just 500 έχει ξεπεράσει τον Russell κατά περίπου 10%.
Ο δείκτης Just 100 έχει ξεπεράσει τον Russell κατά περίπου 40%. Ο Just 100 έχει επίσης ξεπεράσει ελαφρώς τον S&P.
Αλλά το βασικό σημείο είναι ότι η ευθυγράμμιση με αυτό που το αμερικανικό κοινό θεωρεί καλό για τις επιχειρήσεις είναι επίσης εξαιρετικό για τους μετόχους σας, τις μετοχές σας και τις επιχειρήσεις συνολικά.
Το 40% των μετρήσεών μας σχετίζεται με την αποζημίωση των εργαζομένων, τη μεταχείρισή τους, την ευημερία τους κ.λπ.
Το 50% των 1.000 κορυφαίων εταιρειών στις ΗΠΑ δεν πληρώνει βιώσιμο μισθό στους εργαζομένους τους.
Αν υπάρχει ένα βασικό συμπέρασμα από τις δημοσκοπήσεις μας, χρόνο με τον χρόνο, είναι ότι τίποτα δεν είναι πιο σημαντικό από αυτό το ζήτημα.
Και, φυσικά, νομίζω ότι γι’ αυτό επανεξελέγη ο Πρόεδρος Trump - γιατί αυτό το πρόβλημα πρέπει να λυθεί.
Πρέπει να βρεθεί τρόπος αύξησης των εισοδημάτων της μεσαίας τάξης της Αμερικής και των εργαζομένων, ανδρών και γυναικών.
Αυτό είναι το βασικό νόημα όλων αυτών. Και πιστεύω ότι αυτό ήταν και το βασικό μήνυμα των τελευταίων εκλογών.
Θέλω επίσης να προσθέσω κάτι ακόμα που βρήκα ιδιαίτερα ενδιαφέρον στις δημοσκοπήσεις μας: Δύο συγκεκριμένοι δείκτες ανέβηκαν σημαντικά. Και ήταν πολύ σχετικοί μεταξύ τους:
Ηθική και η ηγεσία με αξίες ανέβηκε κατά 5 θέσεις και έγινε ο δεύτερος πιο σημαντικός παράγοντας για το αμερικανικό κοινό.
• Ηθική και ηγεσία με ηθικές αξίες ανέβηκε κατά 5 θέσεις και έγινε ο δεύτερος πιο σημαντικός παράγοντας για το αμερικανικό κοινό.
• Ειλικρινής και διαφανής επικοινωνία ανέβηκε κατά 7 θέσεις και έφτασε στην τέταρτη θέση.
Έτσι, τα δύο από τα τέσσερα πιο σημαντικά κριτήρια για τους Αμερικανούς είναι η ηθική ηγεσία και η ειλικρινής επικοινωνία. Και πιστεύω ότι αυτό λέει πάρα πολλά για τη σημερινή πολιτική ηγεσία. Οι Αμερικανοί απλώς θέλουν να ακούσουν την αλήθεια.
Έχουν δει, νομίζω, και από τα δύο κόμματα, τόσo πολλά πράγματα που γνωρίζουν ότι δεν είναι αληθινά και είναι εξαντλημένοι από αυτό.
Κάθε χρόνο, οι δημοσκοπήσεις αποκαλύπτουν κάτι νέο. Στην περίοδο του COVID, η ασφάλεια των εταιρειών και των εργαζομένων εκτοξεύθηκε στην κορυφή επειδή όλοι φοβόντουσαν να πάνε στη δουλειά.
Έτσι, είναι ενδιαφέρον πώς οι προτεραιότητες αλλάζουν χρόνο με τον χρόνο ανάλογα με το περιβάλλον.
Και το μεγάλο μάθημα είναι ότι σήμερα υπάρχει τεράστια ανάγκη για ειλικρίνεια και ηθική στις επιχειρήσεις» σημειώνει ο επενδυτής.
Πολλές μεταβλητές και τόσες αντικρουόμενες δυνάμεις
«Λοιπόν, υπάρχουν τόσο πολλές μεταβλητές και τόσες αντικρουόμενες δυνάμεις. Αυτό που θα έλεγα είναι ότι το τοπίο σήμερα είναι εντελώς, απολύτως διαφορετικό από την εποχή του Trump 1.0.
Αν γυρίσω πίσω στον Ιανουάριο του 2017 και κοιτάξω πού βρισκόμασταν στις τρεις μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και πού είμαστε σήμερα, η κατάσταση είναι πολύ, πολύ πιο επισφαλής.
Για παράδειγμα, ας δούμε την αγορά ομολόγων. Το 2017, ζητούσαμε από τους επενδυτές να απορροφήσουν 1,2 τρισεκατομμύριο δολάρια. Αυτό ήταν το ποσό που εκδίδαμε στο υπουργείο Οικονομικών.
Φέτος, αυτός ο αριθμός είναι 2,7 τρισεκατομμύρια δολάρια - ένα ιστορικό ρεκόρ. Επομένως, το τοπίο της αγοράς ομολόγων είναι εντελώς διαφορετικό.
Αν πάμε στην αγορά συναλλάγματος, το 2017, οι ξένοι επενδυτές είχαν επενδύσει 8 τρισεκατομμύρια δολάρια στις Ηνωμένες Πολιτείες—1 τρισεκατομμύριο δολάρια καθαρά περισσότερο από ό,τι είχαμε επενδύσει εμείς στο εξωτερικό.
Αυτό αντιστοιχούσε στο 40% του ΑΕΠ. Σήμερα, αυτός ο αριθμός έχει εκτοξευθεί στα 23 τρισεκατομμύρια δολάρια!
Οι ξένοι κατέχουν 23 τρισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα σε μετοχές, ομόλογα και ακίνητα στις ΗΠΑ, σε σύγκριση με 8 τρισεκατομμύρια το 2017. Αυτό πλέον αντιστοιχεί στο 80% του ΑΕΠ, δηλαδή διπλάσιο ποσό από ό,τι πριν.
Αυτό, φυσικά, είναι ένα θετικό πρόβλημα, γιατί δείχνει ότι η αμερικανική υπεροχή προσείλκυσε αυτό το κεφάλαιο. Αλλά πρέπει να είμαστε προσεκτικοί.
Και τέλος, αν δούμε την αγορά μετοχών, τον Ιανουάριο του 2017, ο μέσος δείκτης P/E (τιμή προς κέρδη) ήταν περίπου 19. Σήμερα, είναι 25, δηλαδή 40% υψηλότερα από ό,τι το 2019.
Μπορούμε να δούμε διόρθωση 30% στο χρηματιστήριο, αλλά ακόμα και τότε θα ήμασταν σε φούσκα.
Άρα, στο Trump 2.0, ο Trump είναι ο Trump, αλλά δεν ξέρω αν θα λειτουργήσει εξίσου καλά όπως στο 1.0, γιατί δεν υπάρχει περιθώριο για λάθη.
Και κοιτάξτε, είναι τώρα ο πρόεδρός μου. Προσεύχομαι να πάρει όλες τις σωστές αποφάσεις, γιατί η οικονομία μας βρίσκεται σε εξαιρετικά εύθραυστη θέση.
Ποτέ δεν είχαμε τόσo πολλά αλληλένδετα και κυκλικά ζητήματα που θα μπορούσαν να πάνε στραβά.
Θα χρειαστεί ένας μαέστρος για να διαχειριστεί αυτή την κατάσταση και να διατηρήσει τη σταθερότητα στις μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων» καταλήγει ο Paul Tudor Jones.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών