γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Παρά το πρόσφατο sell off στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου με φόντο τη δράση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και την περιορισμένη λεκτική παρέμβαση του διοικητή Mario Draghi στις συναλλαγματικές εξελίξεις, η Goldman Sachs επιμένει στην bullish πρόβλεψή της για άλμα του ευρώ στα 1,40 δολ. έως τα τέλη Μαρτίου.
Οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, εκτιμούν ότι οι 4 βασικοί παράγοντες που στηρίζουν τις εκτιμήσεις της, παραμένουν αμετάβλητοι σε μεγάλο βαθμό.
Πρώτον, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν έλλειμμα στο ισοζύγιο πληρωμών και σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Goldman Sachs, το δολάριο είναι πιθανό να υποτιμηθεί 2%-5% σε ετήσια βάση.
Δεύτερον, η δράση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve), στηρίζει την άποψη των αναλυτών της Goldman Sachs, ότι το δολάριο παραμένει υπό την πίεση της υποτίμησης.
Τρίτον, το risk premia σε πολλά assets της ευρωζώνης έχει μειωθεί από τον περασμένο Ιούλιο κι αυτή η διαδικασία μπορεί να έχει συνέχεια.
Τέταρτον, πέρα από τα πολιτικά ζητήματα, το εξωτερικό ισοζύγιο της περιοχής παραμένει σε μια πολύ στερεή θέση, σε αντίθεση με την κατάσταση που επικρατεί στις ΗΠΑ, κι αυτή η σχετική εικόνα είναι θετική για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.Εν των μεταξύ, σε υψηλά 13 μηνών έφτασε η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα τέλη Ιανουαρίου, με φόντο την αποδυνάμωση του γεν και της στερλίνας, με την Goldman Sachs να διερωτάται πως θα αντιδράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, σε ενδεχόμενο ράλι προς τα 1,40 δολ.
Για να απαντήσουν στο ερώτημα , οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, κάνουν χρήση του κανόνα Taylor και του ιστορικού επίδρασης στα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας.
Με βάση μια περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ στα 1,40 δολ. σε ορίζοντα 3 μηνών, η επίδραση στα επιτόκια της ΕΚΤ είναι μεταξύ 45-75 μονάδων βάσης.
Παράλληλα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς που στηρίζονται στον κανόνα Taylor η πτώση κατά 250 μονάδες βάσης στο δημοσιονομικό risk premium, αναλογεί σε άνοδο των επιτοκίων κατά 80-90 μονάδες βάσης.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ακόμη κι αν η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, αναρριχηθεί στα 1,40 δολ. η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.
www.bankingnews.gr
Πρώτον, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν έλλειμμα στο ισοζύγιο πληρωμών και σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Goldman Sachs, το δολάριο είναι πιθανό να υποτιμηθεί 2%-5% σε ετήσια βάση.
Δεύτερον, η δράση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve), στηρίζει την άποψη των αναλυτών της Goldman Sachs, ότι το δολάριο παραμένει υπό την πίεση της υποτίμησης.
Τρίτον, το risk premia σε πολλά assets της ευρωζώνης έχει μειωθεί από τον περασμένο Ιούλιο κι αυτή η διαδικασία μπορεί να έχει συνέχεια.
Τέταρτον, πέρα από τα πολιτικά ζητήματα, το εξωτερικό ισοζύγιο της περιοχής παραμένει σε μια πολύ στερεή θέση, σε αντίθεση με την κατάσταση που επικρατεί στις ΗΠΑ, κι αυτή η σχετική εικόνα είναι θετική για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.Εν των μεταξύ, σε υψηλά 13 μηνών έφτασε η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα τέλη Ιανουαρίου, με φόντο την αποδυνάμωση του γεν και της στερλίνας, με την Goldman Sachs να διερωτάται πως θα αντιδράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, σε ενδεχόμενο ράλι προς τα 1,40 δολ.
Για να απαντήσουν στο ερώτημα , οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, κάνουν χρήση του κανόνα Taylor και του ιστορικού επίδρασης στα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας.
Με βάση μια περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ στα 1,40 δολ. σε ορίζοντα 3 μηνών, η επίδραση στα επιτόκια της ΕΚΤ είναι μεταξύ 45-75 μονάδων βάσης.
Παράλληλα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς που στηρίζονται στον κανόνα Taylor η πτώση κατά 250 μονάδες βάσης στο δημοσιονομικό risk premium, αναλογεί σε άνοδο των επιτοκίων κατά 80-90 μονάδες βάσης.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ακόμη κι αν η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, αναρριχηθεί στα 1,40 δολ. η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών