γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd5)Η απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς να επιτρέψει το short selling τις ανοικτές πωλήσεις για τον FTSE 25 πλην τραπεζών και γενικά για το χρηματιστήριο, ήταν μια ξεκάθαρα αμυντική – προστατευτική κίνηση για τις μετοχές των τραπεζών.
Αν επιτρεπόταν το short selling στις τράπεζες και με την διάχυτη αβεβαιότητα για το αν καταφέρουν να καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ, οι μετοχές των τραπεζών θα κατέληγαν -80% χαμηλότερα. Η Εθνική από τα 1,16 ευρώ θα κατέληγε στα 0,10 ευρώ.
Το www.bankingnews.gr έχει ταχθεί ανεπιφύλακτα κατά των απαγορεύσεων.
Το short selling είναι ένα εργαλείο κέρδους για όποιους ξέρουν να το χρησιμοποιούν αλλά δυστυχώς η δαιμονοποίηση έχει επιβάλλει ρήτρες απαγόρευσης εντός και εκτός Ελλάδος.
Πολλοί ίσως σπεύσουν να αναφέρουν ότι η απαγόρευση του shot selling για το διάστημα Φεβρουαρίου με Απριλίου έχει στόχο να βοηθήσει τις τράπεζες να υλοποιήσουν αμκ ή να προσδιορίσουν τις τιμές των αμκ σε κλίμα που να μην επηρεάζεται από τις ανοικτές πωλήσεις.
Ήταν μια απόφαση φωτογραφική στήριξης των τραπεζών που κατά την άποψη μας θα έχει λίγη σημασία και αξία, καθώς η πορεία των τραπεζικών μετοχών είναι προδιαγεγραμμένη.
Να σημειωθεί δε ότι στις μη τραπεζικές μετοχές - ίσως όχι άμεσα - θα εκδηλωθεί υποτιμητική κερδοσκοπία όπως εκδηλώθηκε και ανατιμητική κερδοσκοπία.
Οι τράπεζες θα έχουν ένα τρίμηνο θεωρητικά ελεγχόμενο για να υλοποιήσουν ή να προσδιορίσουν τιμές αμκ. Είναι έτσι;
Για 4 λόγους εκτιμούμε ότι οι μετοχές των τραπεζών δεν θα καταφέρουν να αποφύγουν την πίεση.
1)Τρεις συστημικές τράπεζες Εθνική-Eurobank και Πειραιώς έχουν αρνητική καθαρή θέση.
Τι σημαίνει αυτό απλά και κατανοητά ότι χρειάζονται κεφάλαια που θα καλύψουν αυτή την αρνητική καθαρή θέση έως το μηδέν.
Χρειάζονται κεφάλαια που εκ των προτέρων θα ξέρουν όσοι τα επενδύσουν ότι τα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Π.χ. η Εθνική έχει αρνητική καθαρή θέση -2,8 δις ευρώ.
Χρειάζεται 2,8 δις ευρώ για να φθάσει στο μηδέν, δηλαδή τα 2,8 δις ευρώ που θα επενδύσει ένας επενδυτής θα έχουν αξία μηδέν.
Γίνεται αντιληπτό ότι όσες τράπεζες έχουν αρνητική καθαρή θέση είναι καταδικασμένες.
2)Η αγορά γνωρίζει ότι θα υλοποιηθούν αμκ 18 με 18,8 δις ευρώ. Αυξήσεις κεφαλαίου ιστορικών διαστάσεων.
Η αποκοπή του δικαιώματος και η διαπραγμάτευση του δικαιώματος που θα αφορά δισεκατομμύρια δικαιώματα θα δημιουργήσουν ένα πανικό πωλήσεων.
Τα reverse split 10 προς 1 θα είναι μονόδρομος αλλά δεν αλλάζουν την γενική εικόνα πέραν από την λογιστική απεικόνιση.
3)Έχει προταθεί το ΤΧΣ να καλύψει την αρνητική καθαρή θέση ώστε να δώσει κίνητρο στον ιδιώτη μέτοχο να συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου.
Έχει προταθεί να υλοποιηθούν 2 αυξήσεις κεφαλαίου μια για το 10% που θα καλύψουν οι ιδιώτες μέτοχοι και τα δικαιώματα και η αποκοπή να αφορά το 10% της αύξησης και την υπόλοιπη αύξηση που θα καλύψει το ΤΧΣ.
4)Η γενική αίσθηση είναι ότι η πίεση στις μετοχές των τραπεζών δεν μπορεί να αποφευχθεί, ούτε τα ιστορικά χαμηλά, ούτε τιμές αμκ στο ναδίρ.
Αυτό είναι αλήθεια.
Εκτιμούμε ότι το short selling θα βοηθούσε τις αυξήσεις γιατί η αγορά θα προσδιόριζε ορθολογικότερα την δίκαιη αξία των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:24 28 Ιανουαρίου 2012
Το www.bankingnews.gr έχει ταχθεί ανεπιφύλακτα κατά των απαγορεύσεων.
Το short selling είναι ένα εργαλείο κέρδους για όποιους ξέρουν να το χρησιμοποιούν αλλά δυστυχώς η δαιμονοποίηση έχει επιβάλλει ρήτρες απαγόρευσης εντός και εκτός Ελλάδος.
Πολλοί ίσως σπεύσουν να αναφέρουν ότι η απαγόρευση του shot selling για το διάστημα Φεβρουαρίου με Απριλίου έχει στόχο να βοηθήσει τις τράπεζες να υλοποιήσουν αμκ ή να προσδιορίσουν τις τιμές των αμκ σε κλίμα που να μην επηρεάζεται από τις ανοικτές πωλήσεις.
Ήταν μια απόφαση φωτογραφική στήριξης των τραπεζών που κατά την άποψη μας θα έχει λίγη σημασία και αξία, καθώς η πορεία των τραπεζικών μετοχών είναι προδιαγεγραμμένη.
Να σημειωθεί δε ότι στις μη τραπεζικές μετοχές - ίσως όχι άμεσα - θα εκδηλωθεί υποτιμητική κερδοσκοπία όπως εκδηλώθηκε και ανατιμητική κερδοσκοπία.
Οι τράπεζες θα έχουν ένα τρίμηνο θεωρητικά ελεγχόμενο για να υλοποιήσουν ή να προσδιορίσουν τιμές αμκ. Είναι έτσι;
Για 4 λόγους εκτιμούμε ότι οι μετοχές των τραπεζών δεν θα καταφέρουν να αποφύγουν την πίεση.
1)Τρεις συστημικές τράπεζες Εθνική-Eurobank και Πειραιώς έχουν αρνητική καθαρή θέση.
Τι σημαίνει αυτό απλά και κατανοητά ότι χρειάζονται κεφάλαια που θα καλύψουν αυτή την αρνητική καθαρή θέση έως το μηδέν.
Χρειάζονται κεφάλαια που εκ των προτέρων θα ξέρουν όσοι τα επενδύσουν ότι τα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Π.χ. η Εθνική έχει αρνητική καθαρή θέση -2,8 δις ευρώ.
Χρειάζεται 2,8 δις ευρώ για να φθάσει στο μηδέν, δηλαδή τα 2,8 δις ευρώ που θα επενδύσει ένας επενδυτής θα έχουν αξία μηδέν.
Γίνεται αντιληπτό ότι όσες τράπεζες έχουν αρνητική καθαρή θέση είναι καταδικασμένες.
2)Η αγορά γνωρίζει ότι θα υλοποιηθούν αμκ 18 με 18,8 δις ευρώ. Αυξήσεις κεφαλαίου ιστορικών διαστάσεων.
Η αποκοπή του δικαιώματος και η διαπραγμάτευση του δικαιώματος που θα αφορά δισεκατομμύρια δικαιώματα θα δημιουργήσουν ένα πανικό πωλήσεων.
Τα reverse split 10 προς 1 θα είναι μονόδρομος αλλά δεν αλλάζουν την γενική εικόνα πέραν από την λογιστική απεικόνιση.
3)Έχει προταθεί το ΤΧΣ να καλύψει την αρνητική καθαρή θέση ώστε να δώσει κίνητρο στον ιδιώτη μέτοχο να συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου.
Έχει προταθεί να υλοποιηθούν 2 αυξήσεις κεφαλαίου μια για το 10% που θα καλύψουν οι ιδιώτες μέτοχοι και τα δικαιώματα και η αποκοπή να αφορά το 10% της αύξησης και την υπόλοιπη αύξηση που θα καλύψει το ΤΧΣ.
4)Η γενική αίσθηση είναι ότι η πίεση στις μετοχές των τραπεζών δεν μπορεί να αποφευχθεί, ούτε τα ιστορικά χαμηλά, ούτε τιμές αμκ στο ναδίρ.
Αυτό είναι αλήθεια.
Εκτιμούμε ότι το short selling θα βοηθούσε τις αυξήσεις γιατί η αγορά θα προσδιόριζε ορθολογικότερα την δίκαιη αξία των τραπεζών.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 23:24 28 Ιανουαρίου 2012
Σχόλια αναγνωστών