Η διαδικασία συγχώνευσης Εθνικής – Eurobank καθυστερεί – Στα όρια αν προλάβουν κοινή ή ξεχωριστές αυξήσεις κεφαλαίου και η αμυντική κίνηση διεκδίκησης του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου όχι από κοινού αλλά ξεχωριστά

Γίνεται όχι με την καλή χαρά όπως θα ήθελαν γαμπροί, νύφες και πεθερές αλλά γίνεται με ένα σκεπτικό ότι εμείς είμαστε οι καλοί (Εθνική) εσείς είστε οι (κακοί) Eurobank.
Έχουμε πλειστάκις φορές αναφερθεί στο πως θα έπρεπε να γίνει το deal αυτό.
Θα θέσουμε μια ερώτηση ρητορική προφανώς;
Πόσες φορές έχουν συναντηθεί η διοίκηση της Εθνικής και η διοίκηση της Eurobank για την υλοποίηση του μεγάλου deal.
Η απάντηση καμία.
Παράδοξο δεν είναι να θέλουν να υλοποιήσουν το μεγάλο deal και να μην έχουν συναντηθεί ούτε μια φορά πέρα από τα 2 γεύματα που πραγματοποίησαν για λόγους τυπικούς – κοινωνικούς.
Ωστόσο σπεύδουμε να αναφέρουμε ότι ενώ υπό άλλες συνθήκες και υπό αυτούς τους όρους δεν θα υπήρχε deal θα είχε χαλάσει με συνοπτικές διαδικασίες στην περίπτωση της Εθνικής – Eurobank ο Λάτσης που ελέγχει το 44,5% της Eurobank έχει παραχωρήσει το ποσοστό του στην Εθνική και αποχωρήσει.
Όμως οι καθυστερήσεις που σημειώνονται στην διαδικασία συγχωνεύσεων των 2 τραπεζών φέρνει σε πολύ οριακό σημείο το χρονοδιάγραμμα υλοποίησης των αμκ.
Θα είναι μια κοινή αύξηση κεφαλαίου ή 2 ξεχωριστές αυξήσεις κεφαλαίου;
Οι δύο τράπεζες μαζί θα χρειαστούν 15,5 δις ευρώ συνολικά κεφάλαια ενώ η αύξηση κεφαλαίου θα είναι 10,9 με 11 δις ευρώ.
Στην Εθνική η αμκ θα είναι ύψους 7,1 δις ευρώ και στην Eurobank 3,8 δις ευρώ.
Στην Eurobank π.χ. ελλείψει βασικού μετόχου αν υλοποιηθεί ξεχωριστή αμκ προφανώς δεν θα καλυφθεί και η τράπεζα την επομένη θα κρατικοποιηθεί.
Η εξέλιξη αυτή δεν θα άρεσε καθόλου στην οικογένεια Λάτση να φαίνεται ότι δεν μπορεί να καλύψει το 10% δηλαδή 380 εκατ ευρώ.
Η Εθνική ακόμη και αν συγκέντρωνε το 10% της ελάχιστης συμμετοχής με την συγχώνευση εκ νέου θα κρατικοποιείτο.
Να γιατί είναι επιβεβλημένο να υλοποιηθεί κοινή αύξηση κεφαλαίου.

Η αμυντική κίνηση του ΤΤ

Οι 2 διαφορετικές προσφορές της Εθνικής και της Eurobank για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο χαρακτηρίζονται αμυντικές και έχουν μικρές πιθανότητες να πάρουν το ΤΤ.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Οι 2 τράπεζες βρίσκονται σε διαδικασία συγχώνευσης.
Η διαδικασία αυτή έχει καθυστερήσει π.χ. το Διοικητικό Συμβούλιο της Eurobank ήταν μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου να είχε αποφασίσει για την πρόταση της Εθνικής αλλά ακόμη δεν έχει παρθεί απόφαση.
Γιατί ήταν αμυντική απόφαση η συμμετοχή στην διεκδίκηση του ΤΤ από την Εθνική και την Eurobank;
Το λογικό σενάριο είναι ότι το deal Εθνικής – Eurobank δεν μπορεί να χαλάσει καθώς ο βασικός μέτοχος της Eurobank παρέδωσε τις μετοχές του αλλά έστω και ως μικρή πιθανότητα καταγράφεται ως σενάριο.
Οι 2 τράπεζες όμως συμμετείχαν στην διεκδίκηση του ΤΤ και καλούνται να ξεπεράσουν 2 βασικά εμπόδια
1)Αν υποθέσουμε ότι μια εκ των Εθνικής ή Eurobank εξαγοράζει το ΤΤ θα βρεθεί με ένα πρόσθετο περιουσιακό στοιχείο περί των 14 δις ευρώ.
Άρα θα πρέπει να αλλάξει η σχέση ανταλλαγής μεταξύ των 2 τραπεζών προς το καλύτερο ή χειρότερο με βάση το ποια τράπεζα θεωρητικά θα αγόραζε το ΤΤ.
2)Η εξαγορά του ΤΤ από την Εθνική ή την Eurobank θα έθετε εν αμφιβόλω το βασικό deal Εθνικής – Eurobank.
Είναι δυνατό να αποδεχόταν η DGCom     η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού να συγχωνευθούν 3 τράπεζες μαζί που θα ελέγχουν πάνω από το 65% της ελληνικής τραπεζικής αγοράς;
Υπάρχουν 2 βασικοί λόγοι που αποτελούν βασικά προβλήματα στις προσφορές της Εθνικής και της Eurobank για το ΤΤ.
Για τους λόγους αυτούς έχουν μικρές πιθανότητες.
Να σημειωθεί ότι οι πιθανότητες της Eurobank είναι πολύ χαμηλότερες σε σχέση με την Εθνική τράπεζα για το ΤΤ παρ΄ ότι ως προσφορά θεωρείται καλή…..

www.bankingnews.gr