Eurobank: Καλύτερη του αναμενόμενου η ανάπτυξη της Ελλάδας το β' τρίμηνο - Απειλές ο υψηλός πληθωρισμός και η άνοδος των επιτοκίων

Στο δελτίο της «7 Ημέρες Οικονομία», με ημερομηνία 14/9/2022, η ομάδα έρευνας της Eurobank, αναλύοντας τα  στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ για το ΑΕΠ β' τριμήνου, επισημαίνει ότι ο πραγματικός ρυθμός μεγέθυνσης του ΑΕΠ διαμορφώθηκε στο 1,2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο ή στο 7,7% σε ετήσια βάση και ήταν ο τέταρτος υψηλότερος στην Ευρωζώνη.
Βάσει αυτού, οι εκτιμήσεις επίσημων φορέων και οργανισμών για τον πραγματικό ρυθμό μεγέθυνσης στην Ελλάδα το 2022 αναμένεται να αναθεωρηθούν σημαντικά επί τα βελτίω, με την κυβέρνηση ήδη να ανεβάζει την εκτίμησή της για την ανάπτυξη το 2022 στο 5,3%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για  3,1%. 

Αναλυτικά η έκδοση 7 Ημέρες Οικονομία, της Eurobank, με ημερομηνία 14/7/22 αναφέρει:

Την περασμένη εβδομάδα η ΕΛΣΤΑΤ ανακοίνωσε τους εθνικούς λογαριασμούς του 2ου τριμήνου 2022, δηλαδή τους λογαριασμούς που μας δείχνουν τον ρυθμό επέκτασης ή κάμψης μιας οικονομίας σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Η ελληνική οικονομία μετά την απότομη και βαθιά συρρίκνωση το 2ο τρίμηνο 2020 λόγω του πρώτου lockdown, συνέχισε να βρίσκεται σε φάση ανάκαμψης για όγδοο τρίμηνο στη σειρά, ξεπερνώντας τα προ πανδημίας επίπεδα κατά 4,8% (1,8% στην Ευρωζώνη). Συγκεκριμένα, την περίοδο Απριλίου-Ιουνίου 2022 το εποχικά διορθωμένο πραγματικό ΑΕΠ ανήλθε στα €48,2 δισεκ. (ονομαστικό ΑΕΠ στα €52,5 δισεκ.), το υψηλότερο επίπεδο από το τέλος του 2011.

Ορισμένα κεντρικά συμπεράσματα που δύναται να εξαχθούν για τη μακροοικονομική επίδοση της Ελλάδας το 2ο τρίμηνο 2022 έχουν ως ακολούθως:

Πρώτον: Παρά την επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων λόγω της ενεργειακής κρίσης που επέτεινε η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, με τον πληθωρισμό να ενισχύεται στο 10,4% YoY το 2 ο τρίμηνο 2022, από 6,6% YoY το 1 ο τρίμηνο 2022, ροκανίζοντας το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, παρά την αύξηση της αβεβαιότητας και τη χειροτέρευση των προσδοκιών, η μακροοικονομική επίδοση της Ελλάδας το 2 ο τρίμηνο 2022 ήταν καλύτερη του αναμενομένου. Ο πραγματικός ρυθμός μεγέθυνσης διαμορφώθηκε στο 1,2% QoQ / 7,7% YoY, ο τέταρτος υψηλότερος στην Ευρωζώνη, από 2,9% QoQ / 8,0% YoY το 1 ο τρίμηνο 2022 (βλέπε Σχήματα 2Α και 2Β). Βάσει αυτών των αποτελεσμάτων, οι εκτιμήσεις επίσημων φορέων και οργανισμών για τον πραγματικό ρυθμό μεγέθυνσης στην Ελλάδα το 2022 αναμένεται να αναθεωρηθούν σημαντικά επί τα βελτίω. Ήδη η κυβέρνηση ανεβάζει την εκτίμησή της για την ανάπτυξη το 2022 στο 5,3%YoY από 3,1% ΥοΥ προηγουμένως (πρόγραμμα σταθερότητας), ωστόσο αναθεωρεί επί τα χείρω στο 2,1% YoY από 4,8% YoY προηγουμένως την ανάπτυξη το 2023.


Δεύτερον, υπό το πρίσμα της προσέγγισης της δαπάνης, η ιδιωτική κατανάλωση και οι εξαγωγές υπηρεσιών είχαν την υψηλότερη συνεισφορά στην αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ στην Ελλάδα το 2 ο τρίμηνο 2022 (βλέπε Σχήματα 3Α και 3Β). Η ιδιωτική κατανάλωση, παρά το άλμα του πληθωρισμού και τη χειροτέρευση του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτή σε χαμηλό 19 τριμήνων, συνέχισε να κινείται έντονα ανοδικά, με τον ρυθμό μεταβολής να διαμορφώνεται στο 2,2% QoQ / 11,0% YoY από 2,7% QoQ / 11,9% YoY το 1 ο τρίμηνο. Οι εξαγωγές υπηρεσιών, αντανακλώντας την ανάκαμψη των τουριστικών εισπράξεων, ενισχύθηκαν κατά 7,2% QoQ / 47,4% YoY από -5,4% QoQ / 22,8% YoY το 1 ο τρίμηνο 2022. Οι επενδύσεις παγίων, ναι μεν μειώθηκαν σε τριμηνιαία βάση κατά -1,0% QoQ, ωστόσο σε ετήσια βάση αυξήθηκαν κατά 8,7% YoY (3,7% QoQ / 13,0% YoY το 1 ο τρίμηνο 2022). Τέλος, οι εξαγωγές αγαθών κινήθηκαν ανοδικά κατά 2,4% QoQ / 3,3% YoY, παρά ταύτα υπεραντισταθμίστηκαν από την αντίστοιχη  αύξηση των εισαγωγών αγαθών (5,6% QoQ / 17,5% YoY) με αποτέλεσμα οι καθαρές εξαγωγές αγαθών να έχουν αρνητική συνεισφορά στον πραγματικό ρυθμό μεγέθυνσης το 2 ο τρίμηνο 2022.

Τρίτον, υπό το πρίσμα της προσέγγισης της παραγωγής, οι τομείς των υπηρεσιών καταλύματος,εστίασης, τεχνών, διασκέδασης και ψυχαγωγίας είχαν τη μεγαλύτερη συμβολή στην ενίσχυση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας το 2 ο τρίμηνο 2022. Ακολούθησαν με σχετικά μικρότερη συμβολή οι τομείς της βιομηχανίας, των κατασκευών και των επαγγελματικών, επιστημονικών και τεχνικών δραστηριοτήτων. Η κλαδική διάρθρωση της ανάπτυξης, αν και όχι το μέγεθος της, σε έναν βαθμό ήταν αναμενόμενη, καθότι οι προαναφερθέντες κλάδοι των υπηρεσιών είχαν συμπιεστεί τα προηγούμενα χρόνια λόγω της πανδημίας.


Τέταρτον, η αυξημένη μεταπανδημική διάθεση των νοικοκυριών για κατανάλωση, η ενίσχυση της απασχόλησης, η αύξηση του κατώτατου μισθού, τα μέτρα στήριξης της κυβέρνησης και ο  αναμενόμενος αρνητικός ρυθμός αποταμίευσης των νοικοκυριών (τα εν λόγω στοιχεία θα δημοσιευτούν στις 26/10/2022) άσκησαν θετική επίδραση στη συνιστώσα της ιδιωτικής κατανάλωσης το 2 ο τρίμηνο 2022.

Πέμπτον, ο υψηλός πληθωρισμός που ροκανίζει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, η άνοδος των επιτοκίων που αυξάνει το κόστος χρήσης του κεφαλαίου και η αβεβαιότητα λόγω των εντάσεων στο ενεργειακό πεδίο, συνιστούν πτωτικούς κινδύνους για την πορεία της οικονομίας τα επόμενα τρίμηνα, ειδικά το 4 ο τρίμηνο 2022 και το 1 ο τρίμηνο 2023.
www.bankingnews.gr