γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Με γοργούς ρυθμούς βελτιώνονται οι εσωτερικές και οι εξωτερικές ανισορροπίες στην ευρωζώνη, σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση του επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, Thomas Mayer, ο οποίος επισήμανε, μεταξύ άλλων, ότι αυτό δεν ισχύει για την Ελλάδα και την Ιταλία.
Πιο συγκεκριμένα, στην 22σέλιδη έκθεση του με τίτλο "Adjustment in Euroland: Progress Report" (προσαρμογή στην Ευρωζώνη: Έκθεση Προόδου), στην Ελλάδα οι εξαγωγές έχουν υποχωρήσει αλλά η μείωση του μοναδιαίου κόστους εργασίας δεν αντανακλάται πλήρως στην αγορά εργασία, και αυτό φαίνεται στην χαμηλή προσφορά στην οικονομία. Στην Ιταλία, οι εισαγωγές και το μοναδιαίο κόστος εργασίας συνεχίζουν να αυξάνονται, με αποτέλεσμα η εξωτερική προσαρμογή να στηρίζεται λιγότερο στην συρρίκνωση της εσωτερικής ζήτησης από ότι σε άλλες χώρες.
Αναφορικά με τις εσωτερικές ανισορροπίες, οι χώρες της ευρωζώνης έχουν κάνει πραγματικά σημαντικά βήματα διόρθωσης, εξαιρουμένης και πάλι της Ιταλίας, η οποία μάλλον θα δει το χρέος της αυξάνεται ακόμη περισσότερο για μερικά χρόνια μέχρι να αντιστραφεί η δυναμική του.
Ο Mayer θεωρεί ότι τα στοιχεία της ανάπτυξης στην ευρωζώνη είναι απογοητευτικά, σε αντίθεση με την δημοσιονομική πρόοδο που έχει συντελεστεί. Με εξαίρεση την Ιρλανδία, η Ελλάδα, η Ιταλία, η Ισπανία και η Πορτογαλία, παραμένουν σε ύφεση. Υπάρχει μεν κάποια ελπίδα να αντιστραφεί το κλίμα, αλλά η διαδικασία της απομόχλευσης του ιδιωτικού τομέα φαίνεται να δυσχεραίνει ακόμη περισσότερο την προοπτική. Την ίδια ώρα, οι καθυστερήσεις στις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, και ιδιαίτερα των ισπανικών, δείχνουν ότι η ύφεση θα υπάρχει για αρκετά ακόμη τρίμηνα.
Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι από το 2007 η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ισπανία σημείωναν ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών υψηλότερα του 10%, ενώ το 2012 το εν λόγω έλλειμμα στην Ελλάδα θα κλείσει λίγο πάνω από το 3%, κάτι που σημαίνει ότι έχει γίνει σημαντική πρόοδος.
Ο Mayer επισημαίνει ότι οι μικρότερες χώρες της περιφέρειας -Ελλάδα, Πορτογαλία, Ιρλανδία- έχουν σημαντικά πιο αδύναμα θεμελιώδη μεγέθη. Τα εμπόδια με τα οποία βρίσκεται αντιμέτωπη η Ευρώπη είναι πολλά και δεν περιορίζονται στα προβλήματα της Ελλάδας. "Αν και πολλοί είναι εκείνοι που μιλούν για πραγματική πρόοδο των Ευρωπαίων, στο σκέλος αντιμετώπισης της κρίσης χρέους, είναι πασιφανές πως ο δρόμος για τη δημοσιονομική προσαρμογή είναι ακόμη πολύ δύσκολος".
Τέλος, ο αναλυτής της Deutsche Bank ανέφερε ότι το σχέδιο των μεταρρυθμίσεων που ακολουθεί η ισπανική κυβέρνηση δεν αποκλείεται να αποτελέσει τη βάση για το ισπανικό μνημόνιο. Μάλιστα, θεωρεί ότι οι πιέσεις προς την Ιταλία θα αυξηθούν όταν η Ισπανία ζητήσει και επισήμως βοήθεια. H στάση των αγορών θα είναι εκείνη που θα κρίνει το χρόνο που η Ιταλία θα ζητήσει επισήμως βοήθεια. Θα είναι πριν ή μετά τις εκλογές της άνοιξης του 2013.
www.bankingnews.gr
Αναφορικά με τις εσωτερικές ανισορροπίες, οι χώρες της ευρωζώνης έχουν κάνει πραγματικά σημαντικά βήματα διόρθωσης, εξαιρουμένης και πάλι της Ιταλίας, η οποία μάλλον θα δει το χρέος της αυξάνεται ακόμη περισσότερο για μερικά χρόνια μέχρι να αντιστραφεί η δυναμική του.
Ο Mayer θεωρεί ότι τα στοιχεία της ανάπτυξης στην ευρωζώνη είναι απογοητευτικά, σε αντίθεση με την δημοσιονομική πρόοδο που έχει συντελεστεί. Με εξαίρεση την Ιρλανδία, η Ελλάδα, η Ιταλία, η Ισπανία και η Πορτογαλία, παραμένουν σε ύφεση. Υπάρχει μεν κάποια ελπίδα να αντιστραφεί το κλίμα, αλλά η διαδικασία της απομόχλευσης του ιδιωτικού τομέα φαίνεται να δυσχεραίνει ακόμη περισσότερο την προοπτική. Την ίδια ώρα, οι καθυστερήσεις στις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, και ιδιαίτερα των ισπανικών, δείχνουν ότι η ύφεση θα υπάρχει για αρκετά ακόμη τρίμηνα.
Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι από το 2007 η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ισπανία σημείωναν ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών υψηλότερα του 10%, ενώ το 2012 το εν λόγω έλλειμμα στην Ελλάδα θα κλείσει λίγο πάνω από το 3%, κάτι που σημαίνει ότι έχει γίνει σημαντική πρόοδος.
Ο Mayer επισημαίνει ότι οι μικρότερες χώρες της περιφέρειας -Ελλάδα, Πορτογαλία, Ιρλανδία- έχουν σημαντικά πιο αδύναμα θεμελιώδη μεγέθη. Τα εμπόδια με τα οποία βρίσκεται αντιμέτωπη η Ευρώπη είναι πολλά και δεν περιορίζονται στα προβλήματα της Ελλάδας. "Αν και πολλοί είναι εκείνοι που μιλούν για πραγματική πρόοδο των Ευρωπαίων, στο σκέλος αντιμετώπισης της κρίσης χρέους, είναι πασιφανές πως ο δρόμος για τη δημοσιονομική προσαρμογή είναι ακόμη πολύ δύσκολος".
Τέλος, ο αναλυτής της Deutsche Bank ανέφερε ότι το σχέδιο των μεταρρυθμίσεων που ακολουθεί η ισπανική κυβέρνηση δεν αποκλείεται να αποτελέσει τη βάση για το ισπανικό μνημόνιο. Μάλιστα, θεωρεί ότι οι πιέσεις προς την Ιταλία θα αυξηθούν όταν η Ισπανία ζητήσει και επισήμως βοήθεια. H στάση των αγορών θα είναι εκείνη που θα κρίνει το χρόνο που η Ιταλία θα ζητήσει επισήμως βοήθεια. Θα είναι πριν ή μετά τις εκλογές της άνοιξης του 2013.
| 2012F | 2013F | 2012F | 2013F | 2012F | 2013F | |
| Ευρωζώνη | -0.5 | 0.0 | 0.4 | 0.5 | -3.2 | -2.6 |
| Γερμανία | 0.8 | 0.8 | 6.1 | 5.3 | 0.0 | -0.4 |
| Γαλλία | -0.1 | -0.2 | -2.5 | -2.9 | -4.8 | -3.6 |
| Ιταλία | -2.4 | -0.7 | -0.5 | 0.3 | -2.6 | -2.0 |
| Ισπανία | -1.5 | -1.1 | -2.9 | -2.1 | -6.7 | -5.3 |
| Ολλανδία | -0.4 | 0.4 | 8.0 | 7.0 | -4.4 | -3.5 |
| Βέλγιο | -0.3 | 0.2 | 1.5 | 1.0 | -3.6 | -3.5 |
| Αυστρία | 0.8 | 0.4 | 2.0 | 1.5 | -2.7 | -2.6 |
| Φινλανδία | 0.2 | 0.3 | -0.5 | -0.5 | -0.5 | -0.8 |
| Ελλάδα | -6.4 | -3.0 | -4.5 | -4.0 | -9.2 | -9.4 |
| Πορτογαλία | -2.9 | -0.6 | -8.0 | -7.0 | -5.6 | -4.5 |
| Ιρλανδία | 0.2 | 0.8 | 1.5 | 2.0 | -8.3 | -8.0 |
| Μ. Βρετανία | -0.3 | 1.0 | -2.3 | -2.1 | -7.1 | -7.2 |
| Δανία | -0.2 | 1.2 | 5.5 | 5.0 | -4.5 | -3.0 |
| Νορβηγία | 3.5 | 2.0 | 15.0 | 14.0 | 11.0 | 10.5 |
| Σουηδία | 1.0 | 1.5 | 6.2 | 5.4 | -0.5 | 0.5 |
| Ελβετία | 1.0 | 1.5 | 10.5 | 10.0 | -0.3 | -0.4 |
| Τσεχία | -0.8 | 1.0 | -1.9 | -2.0 | -3.5 | -3.2 |
| Ουγγαρία | -1.3 | 1.0 | 2.3 | 2.3 | -3.0 | -2.9 |
| Πολωνία | 2.4 | 1.9 | -4.0 | -3.6 | -3.6 | -3.3 |
| ΗΠΑ | 2.1 | 2.0 | -3.2 | -3.5 | -7.2 | -6.3 |
| Ιαπωνία | 2.4 | 0.8 | 1.6 | 2.3 | -10.0 | -9.3 |
| Κόσμος | 2.9 | 3.2 | ||||
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών