γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις των 3 συστημικών τραπεζών θα είναι τέτοιας κλίμακας που με εξαίρεση την Alpha bank δεν θα είναι διαχειρίσιμες.
Αν οι όροι ανακεφαλαιοποίησης είναι 60 ή 65%αύξηση κεφαλαίου με κοινές μετοχές και 35% ή 40% ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τότε το 60% με 65% στην Εθνική σημαίνει περίπου 9,1 δις ευρώ μέσω αύξησης κεφαλαίου με κοινές μετοχές και 4,9 δις ευρώ ομολογιακό.
Με αντικειμενικούς όρους τα 14 δις της ανακεφαλαιοποίησης της Εθνικής αποτελούν ένα μη διαχειρίσιμο κεφάλαιο.
Στρατηγικά η Εθνική να μην μπορέσει ποτέ να συγκεντρώσει από ιδιώτες μετόχους ή στρατηγικούς επενδυτές το ποσό αυτό και η Εθνική να παραμείνει στον δημόσιο τομέα.
Το ίδιο ισχύει και για την Πειραιώς η οποία διασφαλίζει την κάλυψη του 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά δεν διασφαλίζεται ο τρόπος κάλυψης της κεφαλαιακής ανάγκης που δυνητικά φθάνει έως τα 7,2 δις ευρώ.
Σημειώνεται δε ότι η μόνη εξαίρεση φαίνεται ότι είναι η Alpha bank η οποία λόγω του κεφαλαιακού bonus των 2,85 δις ευρώ από την Credit Agricole έχει σοβαρή κεφαλαιακή ελάφρυνση.
Οι τράπεζες για την ώρα έχασαν το μείζον θέμα των εγγυήσεων καθώς η ΕΚΤ μπλοκάρει τα σχέδια του ΤΧΣ για να εγγυηθεί τις αποτιμητικές ζημίες των νέων ομολόγων αλλά κερδίζουν από την άνοδο των τιμών στα ομόλογα.
Μέχρι τώρα οι τράπεζες έχουν κερδίσει 1,5 δις ευρώ από τα χαρτοφυλάκια ομολόγων και την άνοδο που έχει σημειωθεί στις τιμές των ομολόγων π.χ. στην 10ετία από 15 στις 35 μονάδες βάσης.
Αν οι τιμές των ομολόγων συνεχίσουν ανοδικά, όπως και αναμένεται π.χ. έως τις 50 μονάδες βάσης αυτό σημαίνει ότι το κέρδος θα φθάσει τα 3,5 δις ευρώ που προφανώς είναι ένα σημαντικό ποσό αλλά οι κεφαλαιακές ανάγκες θα παραμένουν ακόμη πολύ μεγάλες και σίγουρα όχι διαχειρίσιμες από τους παλαιούς μετόχους.
Το βασικό σενάριο για το ελληνικό banking
Το καλό σενάριο περιλαμβάνει εγγύηση ομολόγων που η ΕΚΤ έχει μπλοκάρει
ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Κεφάλαια ΤΧΣ + πρόσθετα κεφάλαια για core tier 1 10% |
Σύνολο αναγκών σε κεφάλαια |
Βασικό σενάριο κεφαλαιακών αναγκών 60% κοινές μετοχές |
Καλό σενάριο κεφαλαιακών αναγκών / 60% κοινές μετοχές |
|
Εθνική +Eurobank |
11.400 +5.100 |
16.500 |
9.100 |
10.300/6.100 |
|
Alpha+ Emporiki |
1.900 + 2.500+3.000 |
7.400 |
1.500 |
1.100/600 |
|
Πειραιώς + good ΑΤΕ |
5.200+2.000 |
7.200 |
4.350 |
5.200/3.200 |
|
TT |
0/2.900 |
2.900 |
1.740 |
1.400/900 |
|
Σύνολο |
18.500+15.500 |
34.000 |
16.650 |
18.000/10.800 |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Δεν περιλαμβάνεται η διαφορά αποτίμησης των ομολόγων μεταξύ αρχικής τιμής κτήσης Μαρτίου 2012 και τρεχουσών τιμών και οι αναβαλλόμενοι φόροι
Σχόλια αναγνωστών