Μειώνει κατά 20% - 30% τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών η Morgan Stanley, λόγω της αύξησης του κόστους κεφαλαίου

Σε σημαντικές μειώσεις, έως 30%, των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Morgan Stanley, ενσωματώνοντας το αυξημένο κόστος κεφαλαίου, αλλά και την πιθανότητα ασθενέστερων μακροοικονομικών προοπτικών.
Ειδικότερα, για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι χαμηλότερη κατά ~20% στα 0,93 ευρώ.
Αυτό είναι συνέπεια της αύξησης του Cost of Equity (CoE) στο 13,5% έναντι 11,6% προηγουμένως.
Για την Alpha bank η τιμή στόχος είναι χαμηλότερη κατά ~30% στα 0,95 ευρώ.
Αυτό είναι συνέπεια της αύξησης του Cost of Equity (CoE) στο 15% έναντι 12,2% προηγουμένως.
Για την Πειραιώς, η τιμή στόχος μας είναι χαμηλότερη κατά 30% στα 1,11 ευρώ.
Αυτό είναι συνέπεια της αύξησης του Cost of Equity (CoE) στο 16,7% έναντι 12,8% προηγουμένως.

Η αύξηση του κόστους αντανακλά την αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και τα υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου λόγω της αποδυνάμωσης της μακροοικονομικής προοπτικής και για τις τρεις τράπεζες.
Η ανάλυσή της δείχνει ότι οι συνθήκες ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων στην Ελλάδα θα πρέπει να είναι καλύτερες, υποστηριζόμενες από:
1)τη χρηματοοικονομική απομόχλευση κατά την τελευταία δεκαετία.

2)τα χαμηλότερα NPEs

3)τις αυστηρότερες πιστωτικές πολιτικές.
Ωστόσο, αυξάνει την εκτίμηση για τον COR του 2023 στις 90 μονάδες βάσης κατά μέσο όρο για τις ελληνικές τράπεζες έναντι ~75 μ.β. προηγουμένως.
Για το 2024 προβλέπει ~85 μ.β. COR έναντι 70 μ.β. προηγουμένως

Ισχυρή η πρόοδος

Αν και η Morgan Stanley μείωσε τις τιμές στόχους, δεν σημαίνει ότι δεν αναγνωρίζει την ισχυρή πρόοδο στην εκκαθάριση των NPEs, μαζί με τη βελτίωση της ζήτησης για πίστωση, η οποίς στηρίζεται στην ανάκαμψη των επενδύσεων και στα σχέδια ανάκαμψης της ΕΕ.
Εντούτοις, η επιβράδυνση των μακροοικονομικών συνθηκών στην ΕΕ εγκυμονεί κινδύνους, αλλά η δομή της ελληνικής οικονομίας, ως πιο προσανατολισμένη στις υπηρεσίες, συν την καλή πρόοδο στα ευρωπαϊκά κεφάλαια ανάκτησης, καθοδηγεί την προτίμησή της για Ελλάδα έναντι της Πολωνίας και της Ουγγαρίας.

Θετικές οι αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ για τις ελληνικές τράπεζες

Οι ελληνικές τράπεζες προσανατολίζονται θετικά στις αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ με το ~85-90% των δανείων να είναι με κυμαινόμενο επιτόκιο και το ~80% των καταθέσεων είναι σε τρέχοντες.

Πλέον η Morgan Stanley ενσωματώνει αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ στο +0,5% έναντι 0% προηγουμένως το 2022.


www.bankingnews.gr