Morgan Stanley: Υπέρ του προγράμματος της ΕΚΤ για αγορά ομολόγων - Εάν η Bundesbank ήταν υπεύθυνη θα πρέπει να αγοράσει ομόλογα όπως έκανε το 1975 – Λάθος όσοι πιστεύουν ότι το πρόγραμμα ΟΜΤ υπερβαίνει το ρόλο της ΕΚΤ

"Η ανοιχτή διαμάχη μεταξύ της ΕΚΤ και της Bundesbank σχετικά με τη νομιμότητα του προγράμματος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για αγορά ομολόγων (OMT) δεν βοηθά την εκτίμηση μας για την στρατηγική στα νομίσματα συναλλαγών, επισημαίνει σε ανάλυση της η Morgan Stanley. Αντίπαλοι του προγράμματος του OMT της ΕΚΤ υποστηρίζουν ότι το μείγμα των δημοσιονομικών όρων και η νομισματική πολιτική μπορεί να υπερβαίνει την εντολή της ΕΚΤ. Η πρόθεση της ΕΚΤ για την αποκατάσταση του νομισματικού μηχανισμού, παρέχοντας αποπληθωριστικές πιέσεις, καλύπτονται από την εντολή της ΕΚΤ να διατηρήσει τη σταθερότητα των τιμών. Ωστόσο οι αντίπαλοι υποστηρίζουν ότι ο νόμος της ΕΚΤ δεν μπορεί να συνδυάσει την δημοσιονομική και νομισματική πολιτική προσέγγιση που επιβάλλεται από τις προϋποθέσεις του προγράμματος ΟMT. Αυτή η ερμηνεία δεν είναι σωστή υποστηρίζει η Morgan Stanley. Όταν η Bundesbank ήταν υπεύθυνη για τη νομισματική πολιτική, συχνά γίνονταν μειώσεις των επιτοκίων ανάλογα με τις τις διαρθρωτικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις. Αυτό έγινε και στην περίπτωση της επανένωσης της Γερμανίας, η οποία οδήγησε σε φορολογικά βάρη και προκάλεσε σοκ. Εκείνη την εποχή , τότε ο Πρόεδρος της Bundesbank Schlesinger αναφερόταν συχνά στη σχέση μεταξύ νομισματικής πολιτικής και δημοσιονομικής / διαρθρωτικής μεταρρύθμιση. Εκείνη την εποχή, κανείς δεν κατηγόρησε την Bundesbank για υπέρβαση της εντολής της. Επιπλέον, η Bundesbank αγόρασε εγχώρια κρατικά ομόλογα, προσπαθώντας να «ισιώσει» την καμπύλη αποδόσεων, το 1975.

www.bankingnews.gr