Ο επίμονος πληθωρισμός, το (απότομο;) «φρένο» της Fed στις αγορές ομολόγων και οι αποταμιεύσεις
Σχετικά Άρθρα
Κόντρα στο ρεύμα η Morgan Stanley - Υποβαθμίζει τις ελληνικές μετοχές σε equalweight - Λιγότερο ελκυστικές οι τράπεζες
Εκτιμήσεις - σοκ από Morgan Stanley: Πανάκριβο το πετρέλαιο - Το μέγα λάθος που θα συντηρεί την ενεργειακή κρίση για μια δεκαετία
Η αποκλιμάκωση των θερμών... πληθωριστικών πιέσεων μετατίθεται για αργότερα, καθώς όπως επισημαίνεται σε ανάλυση της Morgan Stanley, την Κυριακή 31 Οκτωβρίου, το αποκορύφωμα του χειμερινού.. ψύχους αναμένεται να αργήσει.
Με τις πληθωριστικές πιέσεις να έχουν πλήξει τα επιχειρηματικά κέρδη και τις καταναλωτικές προσδοκίες η Fed αναμένεται να ανακοινώσει επίσημα το χρονοδιάγραμμά της για τη σταδιακή μείωση στις αγορές ομολόγων στη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας, χρησιμοποιώντας ίσως έναν πιο επιθετικό τόνο προκειμένου να πείσει τις αγορές ότι διατηρεί τον έλεγχο στην καμπύλη διαμόρφωσης των επιτοκίων .
Έτσι, η φωτιά, δηλαδή τα υψηλότερα επιτόκια στο πλαίσιο της λιγότερο χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Fed που προκαλούν πολλαπλή πίεση στην οικονομική δραστηριότητα, βρίσκεται σαφώς σε... εξέλιξη και έχει αποτελέσει το βασικό σενάριο για του επενδυτές από τότε που η Fed ξεκίνησε το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων στο Jackson Hole.
Τα στοιχεία για το ΑΕΠ – Ερμηνεία της επιβράδυνσης
Με τον πληθωρισμό ο οποίος δε φαίνεται ότι μπορεί να τεθεί υπό έλεγχο, να βρίσκεται στο επίκεντρο της προσοχής τόσο των επενδυτών όσο και από τη Fed, η προσοχή πρέπει να βρθεί στο ψύχος–δηλαδή στη συνεχιζόμενη επιβράδυνση των μακροιοικονομικών δεικτών της οικονομίας – και να προσπαθήσουμε να εντοπίσουμε την αναστροφή της τασης.
Προβλεπόταν σημαντική επιβράδυνση τόσο στην οικονομική ανάπτυξη όσο και στην αύξηση των εταιρικών κερδών εν μέσω της μετάβασης στο μέσον του οικονομικού κύκλου την ώρα που οι προβλέψεις για την αυξηση του ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου αναθεωρήθηκαν κάθετα πτωτικά πριν από τις πρόσφατες επίσημες ανακοίνωσης των στοιχείων.
Καθώς οι εκτιμήσεις για το ΑΕΠ του 4ου τριμήνου έχουν επίσης αναθεωρηθεί πτωτικά, το βασικό σενάριο παραμένει ότι η ανάπτυξη θα επιταχυνθεί απότομα από εδώ και πέρα.
Οι περισσότεροι αποδίδουν το γεγονός στη μετάλλαξη Delta, την κρίση της κτηματαγοράς στην Κίνα ή τις ελλείψεις αγαθών εξαιτίας της εφοδιαστικής αλυσίδας, με την υπόθεση ότι και τα τρία αυτά στοιχεία θα βελτιωθούν καθώς προχωράμε προς το τέλος του έτους, αλλά και συνολικά το 2022.
Η απότομη μετάβαση στο πλαίσιο του οικονομικού κύκλου
Η διαφωνία σε αυτή την υπόθεση είναι ότι ο σημαντικότερος μοχλός της επιβράδυνσης ήταν η μετάβαση κατά το μέσον του οικονομικού κύκλου από μια απότομη αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας στο άνω άκρο μετά την ύφεση εξαιτίας της πανδημίας, μια προσαρμογή που δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί.
Συμφωνά με το οίκο αξιολόγησης, θα ήταν διανοητικά ασυνεπές να πιστεύουμε ότι η επιβράδυνση της μετάβασης στα μέσα του κύκλου δεν θα αποδεικνυόταν χειρότερη του αναμενόμενου, δεδομένης της μεγαλύτερης διάρκειας του τρέχοντος οικονομικού κύκλου μέχρι στιγμής.
Σήμερα, βρισκόμαστε ξανά στην ακριβώς αντίθετη πλευρά των όσων διακινούνται στ αγορά, αλλά για τους ίδιους λόγους
.
Εταιρικά κέρδη και διαθέσιμο εισόδημα
Εν ολίγοις, πιστεύουμε ότι η επιβράδυνση της αύξησης των εταιρικών κερδών θα αποδειχθεί χειρότερη και θα διαρκέσει μεγαλύτερο χρόνο από το αναμενόμενο, καθώς η απορρόφηση της πλεονάζουσας ζήτησης θα διαρκέσει στις αρχές του επόμενου έτους με απότομη πτώση σε ετήσια βάση στο ατομικό διαθέσιμο εισόδημα.
Την ώρα που πολλοί υποστηρίζουν ότι η μεγάλη αύξηση των αποταμιεύσεων θα διατηρήσει την κατανάλωση πολύ πάνω από τη μέση τάση που προβλέπει η Morgan Stanley, σύμφωνα με τον οικο αξιολόγησης αυτές έχουν ήδη συρρικνωθεί στα επίπεδα που βρισκόντουσαν προ της πανδημίας.
Καταναλωτική εμπιστοσύνη
Ομολογουμένως, η αύξηση των τιμών των μετοχών, των ακινήτων και των κρυπτονομισμάτων παρέχει μια προσθετή ώθηση στην αποταμίευση, αλλά μεγάλο μέρος αυτού του πλούτου συγκεντρώνεται στο ανώτερο οικονομικό στρώμα του πληθυσμού.
Στο χαμηλότερο άκρο των εισοδηματικών ομάδων , η καταναλωτική εμπιστοσύνη έχει μειωθεί απότομα τους τελευταίους μήνες και αυτό δεν οφείλεται μόνο στην παραλλαγή Delta.
Αντίθετα, οι έρευνες δείχνουν ότι πολλοί καταναλωτές με χαμηλότερο εισόδημα ανησυχούν ξανά για τα οικονομικά τους με τον πληθωρισμό να αυξάνεται με διψήφιους ρυθμούς σε είδη πρώτης ανάγκης όπως φαγητό, ενέργεια, στέγη και υγειονομική περίθαλψη – δηλαδή η φωτιά του πληθωρισμού.... είναι καυτή.
Για τις μετοχές
Συμπερασματικά, η θεμελιώδης εικόνα για την πορεία των μετοχών επιδεινώνεται καθώς η Fed αρχίζει να «σφίγγει» τη νομισματική πολιτική και η αύξηση των κερδών επιβραδύνεται περαιτέρω κατά το επόμενο έτος, ενώ αναμένεται ορισμένες επιχειρήσεις να καταγράψουν και ζημίες, καταλήγει η Morgan Stanley. 
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών