Αναλύσεις – Εκθέσεις

Optima Bank: Ο χειμώνας τελειώνει στο ελληνικό χρηματιστήριο… αρχίζει ο ενάρετος κύκλος

Optima Bank: Ο χειμώνας τελειώνει στο ελληνικό χρηματιστήριο… αρχίζει ο ενάρετος κύκλος

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount 50% και οι ελληνικές μετοχές με discount 30%

Η πανδημία του Covid-19 διέκοψε την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, σε μια εποχή μάλιστα που η ανάπτυξη έδειχνε στοιχεία επιτάχυνσης και η οικονομία λάμβανε μια νέα κατεύθυνση στο πλαίσιο των φιλικών προς την αγορά μεταρρυθμίσεων που εισήχθησαν από τα μέσα του 2019.

Όπως παρατηρεί η Optima Bank, στην τελευταία έκθεσή της με τίτλο Winter is….. ending! (ο χειμώνας τελειώνει) ο αντίκτυπος της κρίσης του Covid-19 στο ελληνικό ΑΕΠ ήταν υψηλότερος από τον μέσο όρο, δεδομένης της μεγαλύτερης έκθεσης της Ελλάδας στις υπηρεσίες και ιδίως στον τουρισμό.

Αρχίζει ο ενάρετος κύκλος

Σύμφωνα με την Optima Bank, η Ελλάδα εισέρχεται σε έναν ενάρετο κύκλο που υποστηρίζεται από:

  1. Διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις του παρελθόντος, οι οποίες συνεχίζονται, βελτιώνοντας την ανταγωνιστικότητα, προσελκύοντας επενδύσεις
  2. Άνευ προηγουμένου δημοσιονομική στήριξη και υποστήριξη από τα κονδύλια της ΕΕ
  3. Άφθονη ρευστότητα (σε χαλαρές νομισματικές συνθήκες παγκοσμίως)
  4. Ιστορικά χαμηλά κόστη δανεισμού (τόσο για την κυβέρνηση όσο και για τον ιδιωτικό τομέα)
  5. Αυξητική ζήτηση και επάρκεια πόρων (λόγω των χαμηλών ποσοστών οικονομικής δραστηριότητας / χρησιμοποίησης της ικανότητας).

Για τους λόγους αυτούς, η αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ φαίνεται να υπερβαίνει τους μέσους ρυθμούς της ΕΕ από το 2022 και μετά.
Το 2021 θα είναι ένα μεταβατικό έτος, με το Covid-19 να επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό την οικονομική δραστηριότητα το πρώτο εξάμηνο του 2021.

Με σημαντικό discount οι ελληνικές μετοχές

Η ελληνική εταιρική κερδοφορία δεν φαίνεται να αποκατασταθεί στα επίπεδα του Covid-19 πριν από τον επόμενο χρόνο.
Ωστόσο, τα κέρδη του 2022 θα καθυστερήσουν να φτάσουν την κορυφή πριν από την κρίση, στις περισσότερες περιπτώσεις, δείχνοντας τις καλές ανοδικές δυνατότητες.
Σε αυτό το πλαίσιο, σύμφωνα με την Optima Bank, οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν μια συναρπαστική πρόταση κινδύνου-ανταμοιβής.

Ελκυστικές οι αποτιμήσεις

Σύμφωνα με την Optima Bank, η αγορά αποτιμάται ελκυστικά σε έναν αριθμό αριθμοδεικτών.
Ειδικότερα, οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται σε 7,1x στη δωδεκάμηνη βάση του EV / EBITDA, έναντι 9,9x και 9,6x στους ομοτίμους της ΕΕ και των αναδυόμενων αγορών.
Αυτό υποδηλώνει περίπου 30% discount.
Σε σχετική βάση, η Ελλάδα διαπραγματεύεται σε παρόμοια επίπεδα discount με τους ομότιμους, ήτοι σε επίπεδα του 2012, όταν οι προοπτικές του ΑΕΠ ήταν πολύ χειρότερες και οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων πολύ υψηλότερες.
Οι τράπεζες αποτιμώνται επίσης ελκυστικά, αφού διαπραγματεύονται με discount >50%.
Ο τομέας θα επανεκτιμηθεί μόλις βελτιωθεί η ορατότητα.

Οι επιλογές

Σε σύγκριση με τα υψηλά επίπεδα αποτίμησης στις αρχές του 2014, οι περισσότεροι τίτλοι διαπραγματεύονται με αυξημένο discount, με τις Jumbo, Φουρλής, ΟΠΑΠ, ΕΥΔΑΠ και διυλιστήρια να είναι πολύ καλά παραδείγματα.
Οι κορυφαίες επιλογές της Optima Bank περιλαμβάνουν:

  • ΔΕΗ
  • OTE
  • Jumbo
  • Eurobank
  • Εθνική Τράπεζα

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης