Η θεσμική υπερμόχλευση της ΤτΕ – Με 815 εκατ κεφάλαια έχει χορηγήσει 130 φορές περισσότερη ρευστότητα, στα 106 δισ το ELA – Η ΤτΕ επωμίζεται στον ισολογισμό της όλο το ρίσκο των ελληνικών τραπεζών κοστολογώντας τον κίνδυνο με 3%

Οι ελληνικές όταν δανείζονται από την ΕΚΤ πληρώνουν 0,75% επιτόκιο για την ρευστότητα που αντλούν και το δυνητικό ρίσκο πιθανής απώλειας το επωμίζεται η ΕΚΤ.
Στην περίπτωση της ΤτΕ και του ELA η κατάσταση είναι διαφορετική όπως και σε κάθε κεντρική τράπεζα που ενεργοποιεί το ELA.
Το ρίσκο της παρεχόμενης ρευστότητας προς το τραπεζικό σύστημα το αναλαμβάνει η ΤτΕ και λόγω αυτής της διαφοροποίησης το επιτόκιο της παρεχόμενης ρευστότητας είναι στο 3%.
Όμως θα μπορούσε να ειπωθεί ότι μπορεί η  ΤτΕ να εγγυάται την ρευστότητα που διαθέτει στις ελληνικές τράπεζες μέσω του ELA, αλλά την ρευστότητα την δανείζεται από την ΕΚΤ άρα το ρίσκο επιμερίζεται και στην ΤτΕ και στην ΕΚΤ.
Θεωρητικά αυτό ισχύει αλλά πρακτικά τα πράγματα είναι διαφορετικά.
Στο παρελθόν όσο αυξανόταν η αντληθείσα ρευστότητα από την ΕΚΤ τόσο αυξάνονταν με μια συμμετρική….ασυμμετρία οι λογαριασμοί τάξης και ειδικά η κατηγορία 3 περιουσιακά στοιχεία αποδεκτά από το ευρωσύστημα ως ασφάλεια για πράξεις νομισματικής πολιτικής.
Είχαν φθάσει κάποια στιγμή τα 145 δις ευρώ.
Από την στιγμή που η κύρια χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών δεν πραγματοποιείται  απευθείας από την ΕΚΤ αλλά από το ELA έχει παρατηρηθεί εντυπωσιακή αύξηση της κατηγορίας των λογαριασμών εκτός ισολογισμού 4 λοιποί λογαριασμοί τάξης στα 237 δις ευρώ π.χ. Ιούλιος 2012.
Τα 237 δις ευρώ είναι οι εγγυήσεις των ελληνικών τραπεζών στην ΤτΕ.
Για να έχουμε μια αίσθηση του μέτρου το συνολικό ενεργητικό των ελληνικών τραπεζών ή τουλάχιστον αυτών που παίρνουν ELA είναι 340 δις ευρώ. Τα 237 δις assets που είναι οι εγγυήσεις ELA συν τις εγγυήσεις προς την ΕΚΤ 26,5 δις δηλαδή συνολικές εγγυήσεις 263,5 δις  αντιστοιχούν στο 77% των περιουσιακών στοιχείων των ελληνικών τραπεζών.
Η ΤτΕ με 815 εκατ κεφάλαια καλείται να χρηματοδοτήσει τις ελληνικές τράπεζες με 106,3 δις ELA που υπερμοχλεύει το ενεργητικό της όσο καμία επένδυση παγκοσμίως.

Τι σημαίνουν όλα αυτά;

Η ΤτΕ έχει σηκώσει πολύ μεγαλύτερο βάρος ρίσκου από ότι θα έπρεπε ώστε να στηρίξει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα.
Η ΤτΕ ανέλαβε να σηκώσει ένα βάρος τεράστιου ρίσκου και κατ΄ ουσία αποτελεί τον μοναδικό μηχανισμό αιμοδοσίας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
Αν η Ελλάδα αποχωρούσε από το ευρώ πέραν της κατάρρευσης των πάντων θα κατέρρεε και η ΤτΕ και όλες οι ελληνικές τράπεζες.
Ακόμη και αν έκοβε χαρτί, τύπωνε νέο χρήμα δεν θα μπορούσε να αναπληρωθεί η αξία της χαμένης ρευστότητας.
Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα οφείλει πολλά στην ΤτΕ.
Αν υπάρχουν τράπεζες θα πρέπει να αποδοθεί κυρίως στην επιμονή στήριξης της ΤτΕ και της διοίκησης Προβόπουλου καθώς και στην προσπάθεια των managements των τραπεζών.
Αν η ΤτΕ δεν ήταν κεντρική τράπεζα αλλά ένα fund στην Νότια Καλιφόρνια λόγω της ιστορικών διαστάσεων υπερμόχλευσης δεν θα υπήρχε θα είχε κλείσει.
Το ρίσκο της ΤτΕ είναι τεράστιο αλλά η Κεντρική Τράπεζα προτάσσει την διάσωση και στήριξη των τραπεζών.

Διαχρονική εξέλιξη της ρευστότητας που αντλούν οι ελληνικές τράπεζες από την ΕΚΤ και την ΤτΕ/ELA

Ποσά σε δις ευρώ

Χρονολογία	Ρευστότητα ΕΚΤ	ΤτΕ/ELA	Ενεργητικό ΤτΕ
Ιούλιος 2012	23,9	106,3	168,6
Ιούλιος 2011*	96,3	14,8	148,6
Ιούλιος 2010	96,2	-	136,8
Ιούλιος 2009	45,7	-	82,1
Ιούλιος 2008	12	-	47
Ιούλιος 2007	3,8	-	35
Ιούλιος 2006	5,4	-	35,5
Ιούλιος 2005	2,5	-	32,4
Ιούλιος 2004	2,8	-	33,2

Παρακολουθήστε την εξέλιξη ενεργητικού και παρεχόμενης ρευστότητας μέσω ευρωσυστήματος ΕΚΤ και ELA

*Τον Ιούλιο του 2011 τα 14,8 δισ που παρουσιάζονται δεν είναι ELA αλλά ομόλογα που μειώνονταν με την πάροχο των μηνών για να μηδενίσουν την τρέχουσα περίοδο...

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr