γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Στο πρόσωπο του επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi, φαίνεται ότι βρήκε τον χαμένο ηγέτη της η ευρωζώνη, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της Merk Investments, στην οποία και επισημαίνεται ότι πλέον το παιχνίδι για το ευρώ έχει αλλάξει. Το έχει αλλάξει ο ίδιος ο Draghi.
Σύμφωνα με τη Merk, ο Draghi είναι μεγαλοφυΐα. Κάνει τα πάντα για το ευρώ, διατηρώντας παράλληλα την ΕΚΤ μακριά από ορισμένα πολιτικά ναρκοπέδια. Μπορεί να χάνει κάποιες μάχες, αλλά ουσιαστικά κερδίζει τον πόλεμο. Από το τέλος της περασμένης εβδομάδας, η δυναμική του ευρώ άλλαξε. Η Merk πλέον δίνει άλλη μια ευκαιρία στο ευρώ, όχι μόνο λόγω της σημαντικής μείωσης των short θέσεων, αλλά επίσης επειδή ο Draghi έκανε ό,τι χρειάζεται για να αποτρέψει τις σεισμικές αλλαγές που θα επιφέρει η συνέχιση της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης, και η προώθηση της φορολογικής και νομισματικής Ένωσης.
Στην ουσία, ο Draghi είπε στις αγορές ότι η ΕΚΤ θα ενεργήσει όπως μια κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών της Ευρώπης, με τον όρο η ολοκλήρωση της δημοσιονομικής πολιτικής επιταχυνθεί. Σε μια προσπάθεια να ξανακερδίσουν την εμπιστοσύνη των αγορών, οι κυβερνήσεις οφείλουν να συνεχίσουν την πορεία των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Η Ιρλανδία έχει περάσει με επιτυχία αυτό το τεστ, αλλά οι πολιτικοί έχουν αποτύχει στην Ισπανία, την Ιταλία και την Ελλάδα.
Για να σπάσει ο φαύλος κύκλος του χρέους αυτών των πιο αδύναμων χωρών, το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) και ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) έχουν τεθεί σε εφαρμογή. Η πρόσβαση σε αυτούς τους μηχανισμούς όμως έρχεται με ένα βαρύ τίμημα: ο έλεγχος του προϋπολογισμού να περάσει στα θεσμικά όργανα. Ωστόσο, αυτό είναι ακριβώς ό, τι οι Ηνωμένες Πολιτείες της Ευρώπης θα έπρεπε να είναι: Αυστηρή δημοσιονομική ενοποίηση.
Η Merk επισημαίνει ότι έχει από καιρό υποστηρίξει ότι η αγορά παρέχει το καλύτερο κίνητρο για να σταματήσουν οι κυβερνήσεις τις υπερβολικές δαπάνες. Ισπανία, Ιταλία, Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ελλάδα - όλες αυτές οι χώρες έχουν εμπλακεί σε ένα σημαντικό σχέδιο μεταρρυθμίσεων, υπό την πίεση της αγοράς ομολόγων, παρόλο που οι πολιτικοί προσπαθούν να αποφύγουν το πολιτικό κόστος των αποφάσεων αυτών.
Οι πολιτικοί έχουν ζητήσει από την ΕΚΤ να παρέμβει, για να αγοράσει τα ομόλογα των πιο αδύναμων χωρών της Ευρωζώνης, μειώνοντας έτσι το κόστος δανεισμού τους. Αλλά όταν η ΕΚΤ το έκανε αυτό στο παρελθόν μέσω του προγράμματος SMB, οι πολιτικοί έχαναν το κίνητρο για την υλοποίηση διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Επέλεγαν μεταξύ του κόστους της δράσης και του κόστους της μη ανάληψης δράσης: τη στιγμή που υπάρχει ανακούφιση στην αγορά, η δέσμευση για μεταρρυθμίσεις εξασθενίζει. Πλέον η ΕΚΤ μπαίνει στη δυσάρεστη θέση να το παίζει δικαστής της μεταρρύθμισης, και αν κριθεί ότι οι κυβερνήσεις αξίζουν της υποστήριξης της τότε θα τη δίνει.
Έτσι, ο πρόεδρος της ΕΚΤ ανακοίνωσε ένα νέο πλαίσιο την περασμένη εβδομάδα: η παρέμβαση θα πρέπει να συνοδεύεται με εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων. Η απόφαση αυτή του Draghi θα επιταχύνει σημαντικά τη δημοσιονομική ενοποίηση στην Ευρώπη, ενισχύοντας το ευρώ έναντι του δολαρίου.
www.bankingnews.gr
Στην ουσία, ο Draghi είπε στις αγορές ότι η ΕΚΤ θα ενεργήσει όπως μια κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών της Ευρώπης, με τον όρο η ολοκλήρωση της δημοσιονομικής πολιτικής επιταχυνθεί. Σε μια προσπάθεια να ξανακερδίσουν την εμπιστοσύνη των αγορών, οι κυβερνήσεις οφείλουν να συνεχίσουν την πορεία των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Η Ιρλανδία έχει περάσει με επιτυχία αυτό το τεστ, αλλά οι πολιτικοί έχουν αποτύχει στην Ισπανία, την Ιταλία και την Ελλάδα.
Για να σπάσει ο φαύλος κύκλος του χρέους αυτών των πιο αδύναμων χωρών, το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) και ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) έχουν τεθεί σε εφαρμογή. Η πρόσβαση σε αυτούς τους μηχανισμούς όμως έρχεται με ένα βαρύ τίμημα: ο έλεγχος του προϋπολογισμού να περάσει στα θεσμικά όργανα. Ωστόσο, αυτό είναι ακριβώς ό, τι οι Ηνωμένες Πολιτείες της Ευρώπης θα έπρεπε να είναι: Αυστηρή δημοσιονομική ενοποίηση.
Η Merk επισημαίνει ότι έχει από καιρό υποστηρίξει ότι η αγορά παρέχει το καλύτερο κίνητρο για να σταματήσουν οι κυβερνήσεις τις υπερβολικές δαπάνες. Ισπανία, Ιταλία, Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ελλάδα - όλες αυτές οι χώρες έχουν εμπλακεί σε ένα σημαντικό σχέδιο μεταρρυθμίσεων, υπό την πίεση της αγοράς ομολόγων, παρόλο που οι πολιτικοί προσπαθούν να αποφύγουν το πολιτικό κόστος των αποφάσεων αυτών.
Οι πολιτικοί έχουν ζητήσει από την ΕΚΤ να παρέμβει, για να αγοράσει τα ομόλογα των πιο αδύναμων χωρών της Ευρωζώνης, μειώνοντας έτσι το κόστος δανεισμού τους. Αλλά όταν η ΕΚΤ το έκανε αυτό στο παρελθόν μέσω του προγράμματος SMB, οι πολιτικοί έχαναν το κίνητρο για την υλοποίηση διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Επέλεγαν μεταξύ του κόστους της δράσης και του κόστους της μη ανάληψης δράσης: τη στιγμή που υπάρχει ανακούφιση στην αγορά, η δέσμευση για μεταρρυθμίσεις εξασθενίζει. Πλέον η ΕΚΤ μπαίνει στη δυσάρεστη θέση να το παίζει δικαστής της μεταρρύθμισης, και αν κριθεί ότι οι κυβερνήσεις αξίζουν της υποστήριξης της τότε θα τη δίνει.
Έτσι, ο πρόεδρος της ΕΚΤ ανακοίνωσε ένα νέο πλαίσιο την περασμένη εβδομάδα: η παρέμβαση θα πρέπει να συνοδεύεται με εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων. Η απόφαση αυτή του Draghi θα επιταχύνει σημαντικά τη δημοσιονομική ενοποίηση στην Ευρώπη, ενισχύοντας το ευρώ έναντι του δολαρίου.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών