γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης θα αγοράζει ομόλογα πρωτογενώς και η ΕΚΤ δευτερογενώς υπό την αίρεση ότι οι κυβερνήσεις θα δεσμεύονται για μεταρρυθμίσεις αναφέρει σε δική ανάλυση του το Γερμανικό Spiegel.
Το Spiegel που εκπροσωπεί την ορθόδοξη γερμανική σκέψη επικρίνει τον Draghi της ΕΚΤ ότι καλλιέργησε προσδοκίες οι οποίες διαψεύσθηκαν.
Το Spiegel που εκπροσωπεί την ορθόδοξη γερμανική σκέψη επικρίνει τον Draghi της ΕΚΤ ότι καλλιέργησε προσδοκίες οι οποίες διαψεύσθηκαν.
Μέχρι πρόσφατα, ο Mario Draghi ο επικεφαλής της ΕΚΤ εθεωρείτο ένας άνθρωπος που καταλάβαινε τις αγορές.
Είχε εργαστεί στην Αμερικανική τράπεζα επενδύσεων Goldman Sachs για χρόνια, και είχε σπουδάσει υπό διεθνούς φήμης οικονομολόγους, όπως ο Paul Samuelson και Franco Modigliani. Είχε αποκτήσει μια φήμη έμπειρου τεχνοκράτη.
Αυτή η φήμη έχει αμαυρωθεί από την περασμένη εβδομάδα.
Στην πραγματικότητα, Draghi είχε κάνει το χειρότερο πράγμα που θα μπορούσε να πράξει ένας κεντρικός τραπεζίτης στις αγορές. Είχε απογοήτευσε τις προσδοκίες τους.
Η εντύπωση των αγορών ήταν ότι θα ξεκινήσει ένα νέο επιθετικό πρόγραμμα αγορών ομολόγων…
Με βάση το Spiegel ίσως η τελευταία ιδέα για τη διάσωση της νομισματικής ένωσης μπορεί να μετατραπεί σε μια ακόμη αποτυχία.
Ο Draghi στην συνέντευξη του την προηγούμενη Πέμπτη δεν παρουσίασε την στρατηγική του άφησε ανάμεικτα συναισθήματα ενώ η Γερμανική Κεντρική Τράπεζα η Bundesbank, όπως και άλλοι κεντρικοί τραπεζίτες καταψήφισαν το σχέδιο του Draghi να αγοράζει ομόλογα των χωρών της Νοτίου Ευρώπης, φοβούμενοι για την ανεξαρτησία της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με το Spiegel η ΕΚΤ θα παραμείνει ένα ανεξάρτητο θεσμικό όργανο;
Αν επικρατήσει η στρατηγική Draghi η ΕΚΤ ίσως γίνει συμπλήρωμα των Ευρωπαίων υπουργών Οικονομικών, οδηγώντας σε αύξηση του πληθωρισμού.
Η ΕΚΤ έχει σαφή εντολή να εγγυηθεί τη σταθερότητα των τιμών, προειδοποιεί ο Γιούργκεν Σταρκ, ένα πρώην μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής της ΕΚΤ.
Draghi στην προσπάθεια του να ανακόψει και τις μεγάλες εκροές καταθέσεων από την Νότια Ευρώπη προσπάθησε να αποκαλύψει το σχέδιο του που είναι οι αγορές ομολόγων αλλά δεν υπήρξε σωστός συντονισμός.
Πολλά μέλη του ΔΣ δεν γνώριζαν τις προθέσεις του M. Draghi.
Αποκαλύπτεται ότι ούτε ο Klaus Regling, ο επικεφαλής του προσωρινού ταμείου διάσωσης της ευρωζώνης, του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), είχε ενημερωθεί έγκαιρα.
Ο Draghi κατανοώντας τις αντιδράσεις ζήτησε να συναντηθεί με ορισμένους διοικητές εθνικών κεντρικών τραπεζών και μεταξύ αυτών και του επικεφαλής της Bundesbank.
Οι συζητήσεις δεν πήγαν καλά η Γερμανική Κνετρική Τράπεζα εξέφρασε τις αντιρρήσεις της.
Μέχρι το τέλος του Ιανουαρίου του 2012 , η κεντρική τράπεζα είχε δαπανήσει πάνω από 200 δισ ευρώ, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα, μεταξύ αυτών ισπανικά και ιταλικά ομόλογα, με στόχο να μειωθούν οι αποδόσεις.
Το αρχικό πρόγραμμα δεν απέδωσε τα αναμενόμενα καθώς μετά τις αγοραστικές παρεμβάσεις οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονταν εκ νέου.
Έτσι μια ομάδα του Συμβουλίου της ΕΚΤ που απαρτίζεται από Jörg Asmussen της Γερμανίας και Benoît Coeuré της Γαλλίας και τον Thomas Wieser, πρόεδρο της Ευρωομάδας εργασίας, καθώς και ανώτεροι Γερμανοί αξιωματούχοι Thomas Steffen, του γερμανικού Υπουργείου Οικονομικών και Meyer-Landrut της Καγκελαρίας προσπαθούν να βρουν μια λύση.
Έτσι κατέληξαν σε ένα συμβιβασμό
Η ΕΚΤ θα παρεμβαίνει στις αγορές ομολόγων, εκπληρώνοντας το σχέδιο Draghi, αλλά επίσης θα απαιτείται από τις χώρες που επωφελούνται από τις παρεμβάσεις α να συνεχίσουν τις μεταρρυθμίσεις.
Το σχέδιο θα λειτουργήσει ως εξής.
Η ΕΚΤ θα μπορεί να αγοράζει, π.χ., ισπανικά ή ιταλικά ομόλογα, πρωτίστως όμως οι κυβερνήσεις στη Μαδρίτη και τη Ρώμη, θα πρέπει να υποβάλουν αίτηση προς το Ευρωπαϊκό ταμείο Διάσωσης το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης.
Το ESM θα μπορεί να αγοράζει ομόλογα στην πρωτογενή αγορά δηλαδή να αγοράζει ομόλογα απευθείας από τον εκδότη. Να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράζει ομόλογα πρωτογενώς.
Η ΕΚΤ θα στηρίξει το πρόγραμμα με την αγορά ομολόγων των χωρών που επλήγησαν και τις τράπεζες στη δευτερογενή αγορά, στηρίζοντας έτσι τις τιμές και τη διατήρηση των επιτοκίων σε χαμηλά επίπεδα.
Για τις πληγείσες χώρες, το σχέδιο προβλέπει ότι θα υποβάλουν ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης, όπως έχουν υποβάλλει η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ιρλανδία.
www.bankingnews.gr
Είχε εργαστεί στην Αμερικανική τράπεζα επενδύσεων Goldman Sachs για χρόνια, και είχε σπουδάσει υπό διεθνούς φήμης οικονομολόγους, όπως ο Paul Samuelson και Franco Modigliani. Είχε αποκτήσει μια φήμη έμπειρου τεχνοκράτη.
Αυτή η φήμη έχει αμαυρωθεί από την περασμένη εβδομάδα.
Στην πραγματικότητα, Draghi είχε κάνει το χειρότερο πράγμα που θα μπορούσε να πράξει ένας κεντρικός τραπεζίτης στις αγορές. Είχε απογοήτευσε τις προσδοκίες τους.
Η εντύπωση των αγορών ήταν ότι θα ξεκινήσει ένα νέο επιθετικό πρόγραμμα αγορών ομολόγων…
Με βάση το Spiegel ίσως η τελευταία ιδέα για τη διάσωση της νομισματικής ένωσης μπορεί να μετατραπεί σε μια ακόμη αποτυχία.
Ο Draghi στην συνέντευξη του την προηγούμενη Πέμπτη δεν παρουσίασε την στρατηγική του άφησε ανάμεικτα συναισθήματα ενώ η Γερμανική Κεντρική Τράπεζα η Bundesbank, όπως και άλλοι κεντρικοί τραπεζίτες καταψήφισαν το σχέδιο του Draghi να αγοράζει ομόλογα των χωρών της Νοτίου Ευρώπης, φοβούμενοι για την ανεξαρτησία της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με το Spiegel η ΕΚΤ θα παραμείνει ένα ανεξάρτητο θεσμικό όργανο;
Αν επικρατήσει η στρατηγική Draghi η ΕΚΤ ίσως γίνει συμπλήρωμα των Ευρωπαίων υπουργών Οικονομικών, οδηγώντας σε αύξηση του πληθωρισμού.
Η ΕΚΤ έχει σαφή εντολή να εγγυηθεί τη σταθερότητα των τιμών, προειδοποιεί ο Γιούργκεν Σταρκ, ένα πρώην μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής της ΕΚΤ.
Draghi στην προσπάθεια του να ανακόψει και τις μεγάλες εκροές καταθέσεων από την Νότια Ευρώπη προσπάθησε να αποκαλύψει το σχέδιο του που είναι οι αγορές ομολόγων αλλά δεν υπήρξε σωστός συντονισμός.
Πολλά μέλη του ΔΣ δεν γνώριζαν τις προθέσεις του M. Draghi.
Αποκαλύπτεται ότι ούτε ο Klaus Regling, ο επικεφαλής του προσωρινού ταμείου διάσωσης της ευρωζώνης, του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), είχε ενημερωθεί έγκαιρα.
Ο Draghi κατανοώντας τις αντιδράσεις ζήτησε να συναντηθεί με ορισμένους διοικητές εθνικών κεντρικών τραπεζών και μεταξύ αυτών και του επικεφαλής της Bundesbank.
Οι συζητήσεις δεν πήγαν καλά η Γερμανική Κνετρική Τράπεζα εξέφρασε τις αντιρρήσεις της.
Μέχρι το τέλος του Ιανουαρίου του 2012 , η κεντρική τράπεζα είχε δαπανήσει πάνω από 200 δισ ευρώ, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα, μεταξύ αυτών ισπανικά και ιταλικά ομόλογα, με στόχο να μειωθούν οι αποδόσεις.
Το αρχικό πρόγραμμα δεν απέδωσε τα αναμενόμενα καθώς μετά τις αγοραστικές παρεμβάσεις οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονταν εκ νέου.
Έτσι μια ομάδα του Συμβουλίου της ΕΚΤ που απαρτίζεται από Jörg Asmussen της Γερμανίας και Benoît Coeuré της Γαλλίας και τον Thomas Wieser, πρόεδρο της Ευρωομάδας εργασίας, καθώς και ανώτεροι Γερμανοί αξιωματούχοι Thomas Steffen, του γερμανικού Υπουργείου Οικονομικών και Meyer-Landrut της Καγκελαρίας προσπαθούν να βρουν μια λύση.
Έτσι κατέληξαν σε ένα συμβιβασμό
Η ΕΚΤ θα παρεμβαίνει στις αγορές ομολόγων, εκπληρώνοντας το σχέδιο Draghi, αλλά επίσης θα απαιτείται από τις χώρες που επωφελούνται από τις παρεμβάσεις α να συνεχίσουν τις μεταρρυθμίσεις.
Το σχέδιο θα λειτουργήσει ως εξής.
Η ΕΚΤ θα μπορεί να αγοράζει, π.χ., ισπανικά ή ιταλικά ομόλογα, πρωτίστως όμως οι κυβερνήσεις στη Μαδρίτη και τη Ρώμη, θα πρέπει να υποβάλουν αίτηση προς το Ευρωπαϊκό ταμείο Διάσωσης το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης.
Το ESM θα μπορεί να αγοράζει ομόλογα στην πρωτογενή αγορά δηλαδή να αγοράζει ομόλογα απευθείας από τον εκδότη. Να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράζει ομόλογα πρωτογενώς.
Η ΕΚΤ θα στηρίξει το πρόγραμμα με την αγορά ομολόγων των χωρών που επλήγησαν και τις τράπεζες στη δευτερογενή αγορά, στηρίζοντας έτσι τις τιμές και τη διατήρηση των επιτοκίων σε χαμηλά επίπεδα.
Για τις πληγείσες χώρες, το σχέδιο προβλέπει ότι θα υποβάλουν ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης, όπως έχουν υποβάλλει η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ιρλανδία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών