Η πανδημία οδήγησε σε πολύ βαθιά ύφεση τη γερμανική οικονομία, καθώς το ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 5,7% το 2020 - Θα ακολουθήσει ανάκαμψη 4,8% το 2021 και 3,2% το 2022, σύμφωνα με τις προβλέψεις του οίκου Fitch
Η βαθμολογία «AAA» αντικατοπτρίζει τη διαφοροποιημένη, προστιθέμενη αξία της οικονομίας της Γερμανίας, τους ισχυρούς θεσμούς και το ιστορικό υγιών δημόσιων οικονομικών που επέτρεψαν μια ισχυρή πολιτική απάντηση στο πανδημικό σοκ, σύμφωνα με την αξιολόγηση του οίκου Fitch.
Ο συνδυασμός της θέσης της Γερμανίας ως ηγέτη της ευρωζώνης και της εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ της εξασφαλίζει σημαντική ευελιξία στη χρηματοδότηση για να ξεπεράσει την πανδημική κρίση.
Το διαρθρωτικό πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών υποστηρίζει την εξωτερική θέση της χώρας.
Τα δύο κύματα της πανδημίας COVID-19 έχουν σημαντικό αντίκτυπο στη γερμανική οικονομία και τη δημοσιονομική θέση της.
Το ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 9,8% από το 1ο τρίμηνο στο 2ο τρίμηνο του 2020, ακολουθούμενο από αύξηση 8,2% το 3ο τρίμηνο του 2020 σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία, μια ταχύτερη ανάκαμψη από αυτήν που ανέμενε ο Fitch.
Ωστόσο, η πανδημία οδήγησε σε πολύ βαθιά ύφεση τη γερμανική οικονομία, καθώς το ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 5,7% το 2020, θα ακολουθήσει ανάκαμψη 4,8% το 2021 και 3,2% το 2022, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις του Fitch.
Αυτή η πρόβλεψη υποδηλώνει ότι το ΑΕΠ θα είναι χαμηλότερο κατά 1 ποσοστιαία μονάδα στο τέλος του 2021 από ό, τι πριν από το σοκ της COVID-19. Αυτό συγκρίνεται ευνοϊκά με το χάσμα 3 ποσοστιαίων μονάδων σε ολόκληρη την ευρωζώνη στις παγκόσμιες προβλέψεις του Fitch.
Η απόδοση προ της πανδημίας της Γερμανίας (μέσος ρυθμός ανάπτυξης πέντε ετών το 2015-2019) είναι 1,7%, χαμηλότερη από τη μέση τιμή «AAA» της τάξης του 2,2%.
Τα περιοριστικά μέτρα και η στήριξη της οικονομίας
Η γερμανική κυβέρνηση ανακοίνωσε νέα περιοριστικά μέτρα από τις 2 Νοεμβρίου, συμπεριλαμβανομένου του κλεισίματος εστιατορίων, μπαρ και πολιτιστικών κέντρων για μια αρχική περίοδο τεσσάρων εβδομάδων.
Τα περιορισμένα / τοπικά lockdowns αναμένεται να έχει μικρότερη επίδραση στην οικονομία από ό, τι κατά το πρώτο κύμα της πανδημίας, καθώς, για παράδειγμα, τα σύνορα της ΕΕ παραμένουν ανοιχτά.
Συνιστώσα 1: Εργασία
Η δημοσιονομική χαλάρωση την άνοιξη είχε δύο βασικές συνιστώσες και θα υπάρξει ένα τρίτο πακέτο για τον μετριασμό των επιπτώσεων των περιοριστικών μέτρων του Νοεμβρίου.
Το πρόγραμμα στήριξης της απασχόλησης βοήθησε σχεδόν 6 εκατομμύρια εργαζόμενους τον Απρίλιο και η συμμετοχή σε αυτό σταδιακά μειώθηκε στα 4,2 εκατομμύρια μέχρι τον Ιούλιο.
Το καθεστώς στηριξης της εργασίας έχει παραταθεί μέχρι το τέλος του 2021.
Συνιστώσα 2: Τόνωση κατανάλωσης
Το δεύτερο πακέτο φορολογικής χαλάρωσης που ανακοινώθηκε στις 3 Ιουνίου, συμπεριλαμβανομένων περικοπών στο ΦΠΑ για το 2ο εξάμηνο του 2020 και ενδυνάμωσης των νοικοκυριών για την τόνωση της ιδιωτικής κατανάλωσης.
Η αποζημίωση για τους τομείς του τουρισμού και της ψυχαγωγίας που επλήγησαν περισσότερο κατά το κλείσιμο του Νοεμβρίου θα κοστίσει περίπου 10 δισεκατομμύρια ευρώ.
Εκτός από το άμεσο πακέτο στήριξης, το δημοσιονομικό πακέτο περιλάμβανε επίσης ένα πακέτο οικονομικής σταθεροποίησης 200 δισεκατομμυρίων ευρώ για τονωτικές ενέσεις σε κεφάλαια και αναχρηματοδότηση μέσω της κρατικής τράπεζας ανάπτυξης (KfW), και επέκτασης του καθεστώτος εγγυήσεων για συνολικά 820 δισεκατομμύρια ευρώ.
Έλλειμμα: 6,4% του ΑΕΠ το 2020
Ο Fitch προβλέπει ελλειμματικό προϋπολογισμό σε ποσοστό 6,4% του ΑΕΠ το 2020, από το πλεόνασμα που παρουσίασε της τάξης του 1,4% το 2019, λόγω της λειτουργίας αυτόματων σταθεροποιητών και των μέτρων φορολογικής χαλάρωσης.
Η γενική κυβέρνηση καταγράφει δημοσιονομικά πλεονάσματα κάθε χρόνο μεταξύ του 2014 και του 2019, κατά μέσο όρο που υπερβαίνει το 1% του ΑΕΠ, συνεχώς αυστηρότερα από τις απαιτήσεις του δημοσιονομικού κανόνα της ΕΕ, παρέχοντας φορολογικά περιθώρια για την αντιμετώπιση της πανδημίας.
Ο Fitch αναμένει ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα θα μειωθεί στο 4,5% του ΑΕΠ το 2021, με βάση την υπόθεση ότι η οικονομική ανάκαμψη θα ενισχυθεί και τα προσωρινά φορολογικά μέτρα λήγουν, αλλά παραμένουν μειονεκτικοί κίνδυνοι από την κρίση υγείας.
Το σχέδιο προϋπολογισμού 2021 προβλέπει ένα ελαφρώς χαμηλότερο έλλειμμα (4,2% του ΑΕΠ) και αναμένει ότι η δημοσιονομική βελτίωση θα οφείλεται μόνο σε κυκλικές επιπτώσεις, καθώς το έλλειμμα του διαρθρωτικού προϋπολογισμού θα παραμείνει αμετάβλητο στο 3,2% του ΑΕΠ.
Δημόσιο χρέος: θα αρχίσει να μειώνεται το 2022
Παρά την αναμενόμενη δημοσιονομική εξομάλυνση μεσοπρόθεσμα, το σοκ από την COVID-19 θα έχει διαρκή αντίκτυπο στο επίπεδο του δημόσιου χρέους.
Η Fitch προβλέπει ότι ο λόγος του ακαθάριστου δημόσιου χρέους (GGGD) προς το ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 71% του ΑΕΠ το 2020, σε σύγκριση με το 60% το 2019 και πολύ πάνω από την τρέχουσα διάμεση τιμή «AAA» 44%.
Χρειάστηκε μια δεκαετία για να μειωθεί ο λόγος GGGD προς ΑΕΠ από 81% το 2010 σε 60% το 2019.
Το ήμισυ αυτής της βελτίωσης θα αντιστραφεί σε ένα μόνο έτος.
Ο δείκτης χρέους πιθανότατα δεν θα μειωθεί το 2021 λόγω των εργασιών του ταμείου οικονομικής σταθεροποίησης, παρά την προβλεπόμενη οικονομική ανάκαμψη.
Η βασική προβολή του Fitch είναι ότι το δημόσιο χρέος θα αρχίσει να μειώνεται το 2022.
Ο Fitch υποστηρίζει την άποψή της ότι ο υψηλός βαθμός διακρατικής συναίνεσης ως προς την κατεύθυνση της πολιτικής και για μεγάλα ευρωπαϊκά ζητήματα θα διασφαλίσει τη συνέχεια της δημοσιονομικής και οικονομικής πολιτικής μεσοπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Ο συνδυασμός της θέσης της Γερμανίας ως ηγέτη της ευρωζώνης και της εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ της εξασφαλίζει σημαντική ευελιξία στη χρηματοδότηση για να ξεπεράσει την πανδημική κρίση.
Το διαρθρωτικό πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών υποστηρίζει την εξωτερική θέση της χώρας.
Τα δύο κύματα της πανδημίας COVID-19 έχουν σημαντικό αντίκτυπο στη γερμανική οικονομία και τη δημοσιονομική θέση της.
Το ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 9,8% από το 1ο τρίμηνο στο 2ο τρίμηνο του 2020, ακολουθούμενο από αύξηση 8,2% το 3ο τρίμηνο του 2020 σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία, μια ταχύτερη ανάκαμψη από αυτήν που ανέμενε ο Fitch.
Ωστόσο, η πανδημία οδήγησε σε πολύ βαθιά ύφεση τη γερμανική οικονομία, καθώς το ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 5,7% το 2020, θα ακολουθήσει ανάκαμψη 4,8% το 2021 και 3,2% το 2022, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις του Fitch.
Αυτή η πρόβλεψη υποδηλώνει ότι το ΑΕΠ θα είναι χαμηλότερο κατά 1 ποσοστιαία μονάδα στο τέλος του 2021 από ό, τι πριν από το σοκ της COVID-19. Αυτό συγκρίνεται ευνοϊκά με το χάσμα 3 ποσοστιαίων μονάδων σε ολόκληρη την ευρωζώνη στις παγκόσμιες προβλέψεις του Fitch.
Η απόδοση προ της πανδημίας της Γερμανίας (μέσος ρυθμός ανάπτυξης πέντε ετών το 2015-2019) είναι 1,7%, χαμηλότερη από τη μέση τιμή «AAA» της τάξης του 2,2%.
Τα περιοριστικά μέτρα και η στήριξη της οικονομίας
Η γερμανική κυβέρνηση ανακοίνωσε νέα περιοριστικά μέτρα από τις 2 Νοεμβρίου, συμπεριλαμβανομένου του κλεισίματος εστιατορίων, μπαρ και πολιτιστικών κέντρων για μια αρχική περίοδο τεσσάρων εβδομάδων.
Τα περιορισμένα / τοπικά lockdowns αναμένεται να έχει μικρότερη επίδραση στην οικονομία από ό, τι κατά το πρώτο κύμα της πανδημίας, καθώς, για παράδειγμα, τα σύνορα της ΕΕ παραμένουν ανοιχτά.
Συνιστώσα 1: Εργασία
Η δημοσιονομική χαλάρωση την άνοιξη είχε δύο βασικές συνιστώσες και θα υπάρξει ένα τρίτο πακέτο για τον μετριασμό των επιπτώσεων των περιοριστικών μέτρων του Νοεμβρίου.
Το πρόγραμμα στήριξης της απασχόλησης βοήθησε σχεδόν 6 εκατομμύρια εργαζόμενους τον Απρίλιο και η συμμετοχή σε αυτό σταδιακά μειώθηκε στα 4,2 εκατομμύρια μέχρι τον Ιούλιο.
Το καθεστώς στηριξης της εργασίας έχει παραταθεί μέχρι το τέλος του 2021.
Συνιστώσα 2: Τόνωση κατανάλωσης
Το δεύτερο πακέτο φορολογικής χαλάρωσης που ανακοινώθηκε στις 3 Ιουνίου, συμπεριλαμβανομένων περικοπών στο ΦΠΑ για το 2ο εξάμηνο του 2020 και ενδυνάμωσης των νοικοκυριών για την τόνωση της ιδιωτικής κατανάλωσης.
Η αποζημίωση για τους τομείς του τουρισμού και της ψυχαγωγίας που επλήγησαν περισσότερο κατά το κλείσιμο του Νοεμβρίου θα κοστίσει περίπου 10 δισεκατομμύρια ευρώ.
Εκτός από το άμεσο πακέτο στήριξης, το δημοσιονομικό πακέτο περιλάμβανε επίσης ένα πακέτο οικονομικής σταθεροποίησης 200 δισεκατομμυρίων ευρώ για τονωτικές ενέσεις σε κεφάλαια και αναχρηματοδότηση μέσω της κρατικής τράπεζας ανάπτυξης (KfW), και επέκτασης του καθεστώτος εγγυήσεων για συνολικά 820 δισεκατομμύρια ευρώ.
Έλλειμμα: 6,4% του ΑΕΠ το 2020
Ο Fitch προβλέπει ελλειμματικό προϋπολογισμό σε ποσοστό 6,4% του ΑΕΠ το 2020, από το πλεόνασμα που παρουσίασε της τάξης του 1,4% το 2019, λόγω της λειτουργίας αυτόματων σταθεροποιητών και των μέτρων φορολογικής χαλάρωσης.
Η γενική κυβέρνηση καταγράφει δημοσιονομικά πλεονάσματα κάθε χρόνο μεταξύ του 2014 και του 2019, κατά μέσο όρο που υπερβαίνει το 1% του ΑΕΠ, συνεχώς αυστηρότερα από τις απαιτήσεις του δημοσιονομικού κανόνα της ΕΕ, παρέχοντας φορολογικά περιθώρια για την αντιμετώπιση της πανδημίας.
Ο Fitch αναμένει ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα θα μειωθεί στο 4,5% του ΑΕΠ το 2021, με βάση την υπόθεση ότι η οικονομική ανάκαμψη θα ενισχυθεί και τα προσωρινά φορολογικά μέτρα λήγουν, αλλά παραμένουν μειονεκτικοί κίνδυνοι από την κρίση υγείας.
Το σχέδιο προϋπολογισμού 2021 προβλέπει ένα ελαφρώς χαμηλότερο έλλειμμα (4,2% του ΑΕΠ) και αναμένει ότι η δημοσιονομική βελτίωση θα οφείλεται μόνο σε κυκλικές επιπτώσεις, καθώς το έλλειμμα του διαρθρωτικού προϋπολογισμού θα παραμείνει αμετάβλητο στο 3,2% του ΑΕΠ.
Δημόσιο χρέος: θα αρχίσει να μειώνεται το 2022
Παρά την αναμενόμενη δημοσιονομική εξομάλυνση μεσοπρόθεσμα, το σοκ από την COVID-19 θα έχει διαρκή αντίκτυπο στο επίπεδο του δημόσιου χρέους.
Η Fitch προβλέπει ότι ο λόγος του ακαθάριστου δημόσιου χρέους (GGGD) προς το ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 71% του ΑΕΠ το 2020, σε σύγκριση με το 60% το 2019 και πολύ πάνω από την τρέχουσα διάμεση τιμή «AAA» 44%.
Χρειάστηκε μια δεκαετία για να μειωθεί ο λόγος GGGD προς ΑΕΠ από 81% το 2010 σε 60% το 2019.
Το ήμισυ αυτής της βελτίωσης θα αντιστραφεί σε ένα μόνο έτος.
Ο δείκτης χρέους πιθανότατα δεν θα μειωθεί το 2021 λόγω των εργασιών του ταμείου οικονομικής σταθεροποίησης, παρά την προβλεπόμενη οικονομική ανάκαμψη.
Η βασική προβολή του Fitch είναι ότι το δημόσιο χρέος θα αρχίσει να μειώνεται το 2022.
Ο Fitch υποστηρίζει την άποψή της ότι ο υψηλός βαθμός διακρατικής συναίνεσης ως προς την κατεύθυνση της πολιτικής και για μεγάλα ευρωπαϊκά ζητήματα θα διασφαλίσει τη συνέχεια της δημοσιονομικής και οικονομικής πολιτικής μεσοπρόθεσμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών