Δύο ευλογοφανή - όπως τα χαρακτηρίζει - σενάρια για την πορεία εξέλιξης της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη, παραθέτει στην τελευταία της έκθεση η Credit Acricole, σημειώνοντας πως πλέον βασίζεται περισσότερο σε διαισθητικούς παράγοντες, παρά κρίνει από ιστορικά γεγονότα.
Σενάριο 1ο
Μεγαλύτερα βήματα προς μια δημοσιονομική ενοποίηση και 'μια ιδέα' από προγράμματα προσαρμογής για τις αδύναμες χώρες της ευρωζώνης. Τα βήματα περιλαμβάνουν ευρωομόλογα, σε διάφορες μορφές και άδεια τραπεζικής λειτουργίας στον ESM. Στο σενάριο αυτό τα spreads των περιφερειακών χωρών αποσυμπιέζονται, τα μάκρο βελτιώνονται, το ευρώ σημειώνει ισχυρή ανάκαμψη, οι πιο αδύναμες χώρες-μέλη της ευρωζώνης παίρνουν 'μια ανάσα' με τη μορφή οικονομικών δόσεων προς ενίσχυση, οι αποδόσεις στα ομόλογα υποχωρούν και παραχωρείται επιμήκυνση των προγραμμάτων προσαρμογής. Ωστόσο, η μακροπρόθεσμη επιβίωση της ευρωζώνης εξαρτάται ακόμη από την εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και ακόμα μεγαλύτερης πολιτικής και δημοσιονομικής ενοποίησης.
Σενάριο 2ο
Μικρή ή καμία αλλαγή στην τρέχουσα δημοσιονομική και νομισματική στάση, από την οποία θα προκύψει αδυναμία του ευρώ. Τα ρίσκα εξάπλωσης της κρίσης αυξάνονται, μεγενθύνοντας έτσι τα εγχώρια προβλήματα που αντιμετωπίζουν η Ισπανία και η Ιταλία. Τα ομόλογα των δύο χωρών εκτινάσσονται σε επίπεδα που ισοδυναμούν με μεσοπρόθεσμη χρεοκοπία, το ευρώ υποχωρεί κατά από τα 1,10 δολάρια ή ενδεχομένως και κάτω από το 1 δολάριο, ενώ τα περιφερειακά spreads αγγίζουν ακραία επίπεδα και τα μάκρο επιδεινώνονται. Η Ευρωζώνη εντέλει διαλύεται με ταχείς ρυθμούς, η πιο αδύναμη ισοτιμία ευρώ/δολαρίου δεν αρκεί για να τονωθεί η ανάπτυξη καθώς η χρεοκοπία της Ιταλίας προκαλεί μαι σημαντική παγκόσμια ύφεση. Η κατάρρευση της Ιταλίας συμπαρασύρει ολόλκληρη την Ευρώπη. Η Ευρώπη δεν κατηγορείται πλέον μόνο για ένα νομισματικό 'πόλεμο' αλλά και για την επιδείνωση της παγκόσμιας οικονομίας. Οι γεωπολιτικές εντάσεις αυξάνονται διεθνώς.
www.bankingnews.gr
Μεγαλύτερα βήματα προς μια δημοσιονομική ενοποίηση και 'μια ιδέα' από προγράμματα προσαρμογής για τις αδύναμες χώρες της ευρωζώνης. Τα βήματα περιλαμβάνουν ευρωομόλογα, σε διάφορες μορφές και άδεια τραπεζικής λειτουργίας στον ESM. Στο σενάριο αυτό τα spreads των περιφερειακών χωρών αποσυμπιέζονται, τα μάκρο βελτιώνονται, το ευρώ σημειώνει ισχυρή ανάκαμψη, οι πιο αδύναμες χώρες-μέλη της ευρωζώνης παίρνουν 'μια ανάσα' με τη μορφή οικονομικών δόσεων προς ενίσχυση, οι αποδόσεις στα ομόλογα υποχωρούν και παραχωρείται επιμήκυνση των προγραμμάτων προσαρμογής. Ωστόσο, η μακροπρόθεσμη επιβίωση της ευρωζώνης εξαρτάται ακόμη από την εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και ακόμα μεγαλύτερης πολιτικής και δημοσιονομικής ενοποίησης.
Σενάριο 2ο
Μικρή ή καμία αλλαγή στην τρέχουσα δημοσιονομική και νομισματική στάση, από την οποία θα προκύψει αδυναμία του ευρώ. Τα ρίσκα εξάπλωσης της κρίσης αυξάνονται, μεγενθύνοντας έτσι τα εγχώρια προβλήματα που αντιμετωπίζουν η Ισπανία και η Ιταλία. Τα ομόλογα των δύο χωρών εκτινάσσονται σε επίπεδα που ισοδυναμούν με μεσοπρόθεσμη χρεοκοπία, το ευρώ υποχωρεί κατά από τα 1,10 δολάρια ή ενδεχομένως και κάτω από το 1 δολάριο, ενώ τα περιφερειακά spreads αγγίζουν ακραία επίπεδα και τα μάκρο επιδεινώνονται. Η Ευρωζώνη εντέλει διαλύεται με ταχείς ρυθμούς, η πιο αδύναμη ισοτιμία ευρώ/δολαρίου δεν αρκεί για να τονωθεί η ανάπτυξη καθώς η χρεοκοπία της Ιταλίας προκαλεί μαι σημαντική παγκόσμια ύφεση. Η κατάρρευση της Ιταλίας συμπαρασύρει ολόλκληρη την Ευρώπη. Η Ευρώπη δεν κατηγορείται πλέον μόνο για ένα νομισματικό 'πόλεμο' αλλά και για την επιδείνωση της παγκόσμιας οικονομίας. Οι γεωπολιτικές εντάσεις αυξάνονται διεθνώς.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών