γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ποια είναι η σημερινή αξία της Emporiki bank; Μηδέν ή περίπου στο μηδέν.
Η μόνη λογική για να επισημοποιήσουν το ενδιαφέρον της η Εθνική ή η Alpha που έχουν διερευνήσει μεθοδικά την πιθανότητα να εξαγοράσουν την Emporiki είναι η Credit Agricole να ανακεφαλαιοποιήσει την Emporiki με 1,2 με 1,4 δις ευρώ και εν συνεχεία να καλύψει και το 10% στην αύξηση κεφαλαίου που θα την εξαγοράσει.
Η μόνη λογική για να επισημοποιήσουν το ενδιαφέρον της η Εθνική ή η Alpha που έχουν διερευνήσει μεθοδικά την πιθανότητα να εξαγοράσουν την Emporiki είναι η Credit Agricole να ανακεφαλαιοποιήσει την Emporiki με 1,2 με 1,4 δις ευρώ και εν συνεχεία να καλύψει και το 10% στην αύξηση κεφαλαίου που θα την εξαγοράσει.
Δηλαδή στην περίπτωση της Εθνικής η Credit Agricole για να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής χρειάζεται να εισφέρει περίπου 850 με 900 εκατ και στην Alpha 370-400 εκατ ευρώ.
Μια εκ των ενδιαφερομένων τραπεζών είχε ζητήσει από την ΤτΕ να υπάρξει συγχώνευση χωρίς να έχει προηγηθεί αμκ από την Credit Agricole και εν συνεχεία η Γαλλική τράπεζα να κάλυπτε το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της τράπεζας που θα εξαγόραζε την Emporiki.
H πρόταση αυτή απορρίφθηκε.
Η Emporiki πριν πολλά χρόνια αποτελούσε την τράπεζα που πολλοί εποφθαλμιούσαν και τώρα σχεδόν χαρίζεται και οι επίδοξοι μνηστήρες σκέπτονται αν αξίζει το φόρτωμα.
Τα τελευταία 11 χρόνια η Emporiki εμφάνισε ζημίες 4,76 δις ευρώ.
Δεν έχουν ιστορικό προηγούμενο στην ιστορία της Ελλάδος οι ζημίες αυτές που προήλθαν σχεδόν αποκλειστικά από προβληματικά δάνεια.
Με το PSI+ προφανώς οι ζημίες των ελληνικών τραπεζών ήταν υπέρογκες.
Η Emporiki εμφανίζει NPLs δηλαδή δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων 35,9%, αποτελεί ιστορικό ρεκόρ όλων των εποχών και δεν είναι τυχαίο ότι στην λίστα των 18 τραπεζών που εξέτασε η Blackrock η Emporiki κατέλαβε την πρώτη και χειρότερη θέση.
Η πορεία προς την άβυσσο δεν έχει ιστορικό προηγούμενο ωστόσο τίθενται ορισμένες ερωτήσεις.
1)Η Credit Agricole πως εξηγεί ότι από το 2004 έως το 2012 επένδυσε κοντά στα 120 εκατ συνολικά ώστε να εναρμονιστεί με τα αυστηρότερα μοντέλα αποτίμησης του πιστωτικού κινδύνου η Emporiki και τα μοντέλα αυτά έβγαλαν το πρόβλημα το 2010, 2011 και 2012;
2)Γιατί όταν ανέλαβε ο Strub άλλαξε πλήρως η τακτική της τράπεζας στην πολιτική προβλέψεων;
Το 2008 ο Κροντηράς έλαβε υψηλές προβλέψεις αλλά γιατί εντάθηκαν επί εποχής Strub;
3)Στο α΄ 6μηνο του 2012 η Credit Agricole δηλώνει ότι αυξήθηκαν οι καταθέσεις στην Ελλάδα κατά 500 εκατ.
Σε αυτά τα 500 εκατ μήπως συμπεριλαμβάνονται και τα 400 εκατ των καταθέσεων που μέσω Emporiki bank φυγαδεύτηκαν στην Γαλλία;
Η διαδικασία πώλησης….
Για να καταστεί ελκυστική για αγορά η Emporiki bank, θα πρέπει η Credit Agricole να την ανακεφαλαιοποιήσει με 1,2 με 1,4 δις ταυτόχρονα να αγοράσει μέρος των περιουσιακών στοιχείων της 3 με 4,5 δις ευρώ καθώς και να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ της τράπεζες που θα εξαγοράσει την Emporiki.
Σημειώνεται ότι ενδιαφέρον έχουν εκδηλώσει η Εθνική η Alpha bank και η Eurobank που κοιτάει και την ΑΤΕ αλλά ακόμη δεν έχει μετουσιωθεί σε επίσημη πρόταση.
Σύμφωνα με ανώτατη τραπεζική πηγή «η Emporiki με 22,5 δις δάνεια εκ των οποίων το 35,9% είναι προβληματικά, με 11 δις καταθέσεις που σημαίνει funding gap δηλαδή απόκλιση ρευστότητας 11 δις και 345 καταστήματα δεν είναι ελκυστική για αγορά, όποια τράπεζα εξαγοράσει την Emporiki bank χωρίς τις προαναφερθείσες προϋποθέσεις η μετοχή της θα καταρρεύσει και θα βυθιστεί ακόμη περισσότερο στο τέλμα ο ισολογισμός της ελληνικής τράπεζας»
Ορισμένοι θεωρούν ότι έχοντας διενεργήσει προβλέψεις που αντιστοιχούν στο 35,9% των δανείων ύψους 22,5 δις ευρώ η Emporiki bank έχει εξυγιανθεί.
Όμως για να είναι ελκυστική προς πώληση η Emporiki bank η Credit Agricole πρέπει να επενδύσει και άλλα κεφάλαια και να μειώσει τον ισολογισμό και ταυτόχρονα να μειωθεί το τεράστιο χάσμα μεταξύ δανείων 22,5 δις και καταθέσεων 11 δις ευρώ δηλαδή έλλειμμα ρευστότητας 11 δις ευρώ περίπου.
Η Credit Agricole έχει μειώσει το funding στα 4,6 δις ευρώ αλλά ακόμη το χάσμα παραμένει.
Διαθέτει υπεράριθμο προσωπικό 4000 εργαζομένων που ο υποψήφιος αγοραστής θα ήθελε να γρήγορες διαδικασίες να μειώσει.
Η τράπεζα χρωστάει 257 εκατ στο Ταμείο Προσωπικού που επίσης αποτελεί ένα σημαντικό κόστος.
Αν η Credit Agricole θέλει να πουλήσει την Emporiki bank όχι ελπίζοντας να πάρει ένα καλό τίμημα αλλά απλά και μόνο να την πουλήσει θα πρέπει
1)Να την ανακεφαλαιοποιήσει με 1,2 με 1,4 δις ευρώ. Δηλαδή θα επενδύσει επιπλέον 1,2-1,4 δις σε σύνολο επενδύσεων και ζημιών 12 δις γνωρίζοντας ότι δεν θα πάρει πίσω τα κεφάλαια της ούτε και την τελευταία της επένδυση τα 1,2 με 1,4 δις ευρώ.
2)Να μειώσει σημαντικά το χάσμα δανείων προς καταθέσεις το χάσμα των 11 δις είναι πολύ μεγάλο.
Μια λύση θα ήταν να αγοράσει δάνεια της Emporiki bank όπως πήρε και τις θυγατρικές στα Βαλκάνια.
3)Να εξασφαλίσει ότι οι προβλέψεις που έχουν διενεργηθεί είναι επαρκείς για τα δάνεια που χορηγήθηκαν στο παρελθόν.
Το ελληνικό πείραμα κόστισε στην Credit Agricole 12 δις ευρώ πραγματικά τεράστια ζημία ιστορικών διαστάσεων.
Στο σύνθετο αυτό ζήτημα θα πρέπει να προσμετρηθεί και η στάση της ΤτΕ η οποία μπορεί να θέσει veto αν απαιτηθεί.
Η ΤτΕ δεν δέχεται προτάσεις του τύπου μια ελληνική τράπεζα να εξαγοράσει την Emporiki χωρίς να ανακεφαλαιοποιηθεί από την Credit Agricole και εν συνεχεία να προσφύγουν στο ΤΧΣ και το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αύξηση να το καλύψει η Credit Agricole.
Η ΤτΕ ζητάει καθαρές λύσεις που δεν θα βαρύνουν τις ελληνικές τράπεζες.
Να σημειωθεί ότι οι 3 ενδιαφερόμενες ελληνικές τράπεζες, Εθνική, Alpha και η Eurobank, έχουν πρακτικά αρνητικά ίδια κεφάλαια αν αφαιρεθούν και οι προνομιούχες μετοχές.
Άρα πως μια τράπεζα θα αγοράσει μια άλλη επίσης προβληματική χωρίς κεφάλαια τα οποία είναι δανικά από το ΤΧΣ;
Τα ζητήματα είναι πολλά και το κυριότερο μην σπεύσει η αγορά να θεωρήσει ότι είναι κλεισμένο deal.
Είναι ένα deal που έχει πιθανότητες αλλά δεν υπάρχει βεβαιότητα.
Μια εκ των ενδιαφερομένων τραπεζών είχε ζητήσει από την ΤτΕ να υπάρξει συγχώνευση χωρίς να έχει προηγηθεί αμκ από την Credit Agricole και εν συνεχεία η Γαλλική τράπεζα να κάλυπτε το 10% της ελάχιστης συμμετοχής της τράπεζας που θα εξαγόραζε την Emporiki.
H πρόταση αυτή απορρίφθηκε.
Η Emporiki πριν πολλά χρόνια αποτελούσε την τράπεζα που πολλοί εποφθαλμιούσαν και τώρα σχεδόν χαρίζεται και οι επίδοξοι μνηστήρες σκέπτονται αν αξίζει το φόρτωμα.
Τα τελευταία 11 χρόνια η Emporiki εμφάνισε ζημίες 4,76 δις ευρώ.
Δεν έχουν ιστορικό προηγούμενο στην ιστορία της Ελλάδος οι ζημίες αυτές που προήλθαν σχεδόν αποκλειστικά από προβληματικά δάνεια.
Με το PSI+ προφανώς οι ζημίες των ελληνικών τραπεζών ήταν υπέρογκες.
Η Emporiki εμφανίζει NPLs δηλαδή δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων 35,9%, αποτελεί ιστορικό ρεκόρ όλων των εποχών και δεν είναι τυχαίο ότι στην λίστα των 18 τραπεζών που εξέτασε η Blackrock η Emporiki κατέλαβε την πρώτη και χειρότερη θέση.
Η πορεία προς την άβυσσο δεν έχει ιστορικό προηγούμενο ωστόσο τίθενται ορισμένες ερωτήσεις.
1)Η Credit Agricole πως εξηγεί ότι από το 2004 έως το 2012 επένδυσε κοντά στα 120 εκατ συνολικά ώστε να εναρμονιστεί με τα αυστηρότερα μοντέλα αποτίμησης του πιστωτικού κινδύνου η Emporiki και τα μοντέλα αυτά έβγαλαν το πρόβλημα το 2010, 2011 και 2012;
2)Γιατί όταν ανέλαβε ο Strub άλλαξε πλήρως η τακτική της τράπεζας στην πολιτική προβλέψεων;
Το 2008 ο Κροντηράς έλαβε υψηλές προβλέψεις αλλά γιατί εντάθηκαν επί εποχής Strub;
3)Στο α΄ 6μηνο του 2012 η Credit Agricole δηλώνει ότι αυξήθηκαν οι καταθέσεις στην Ελλάδα κατά 500 εκατ.
Σε αυτά τα 500 εκατ μήπως συμπεριλαμβάνονται και τα 400 εκατ των καταθέσεων που μέσω Emporiki bank φυγαδεύτηκαν στην Γαλλία;
Η διαδικασία πώλησης….
Για να καταστεί ελκυστική για αγορά η Emporiki bank, θα πρέπει η Credit Agricole να την ανακεφαλαιοποιήσει με 1,2 με 1,4 δις ταυτόχρονα να αγοράσει μέρος των περιουσιακών στοιχείων της 3 με 4,5 δις ευρώ καθώς και να καλύψει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ της τράπεζες που θα εξαγοράσει την Emporiki.
Σημειώνεται ότι ενδιαφέρον έχουν εκδηλώσει η Εθνική η Alpha bank και η Eurobank που κοιτάει και την ΑΤΕ αλλά ακόμη δεν έχει μετουσιωθεί σε επίσημη πρόταση.
Σύμφωνα με ανώτατη τραπεζική πηγή «η Emporiki με 22,5 δις δάνεια εκ των οποίων το 35,9% είναι προβληματικά, με 11 δις καταθέσεις που σημαίνει funding gap δηλαδή απόκλιση ρευστότητας 11 δις και 345 καταστήματα δεν είναι ελκυστική για αγορά, όποια τράπεζα εξαγοράσει την Emporiki bank χωρίς τις προαναφερθείσες προϋποθέσεις η μετοχή της θα καταρρεύσει και θα βυθιστεί ακόμη περισσότερο στο τέλμα ο ισολογισμός της ελληνικής τράπεζας»
Ορισμένοι θεωρούν ότι έχοντας διενεργήσει προβλέψεις που αντιστοιχούν στο 35,9% των δανείων ύψους 22,5 δις ευρώ η Emporiki bank έχει εξυγιανθεί.
Όμως για να είναι ελκυστική προς πώληση η Emporiki bank η Credit Agricole πρέπει να επενδύσει και άλλα κεφάλαια και να μειώσει τον ισολογισμό και ταυτόχρονα να μειωθεί το τεράστιο χάσμα μεταξύ δανείων 22,5 δις και καταθέσεων 11 δις ευρώ δηλαδή έλλειμμα ρευστότητας 11 δις ευρώ περίπου.
Η Credit Agricole έχει μειώσει το funding στα 4,6 δις ευρώ αλλά ακόμη το χάσμα παραμένει.
Διαθέτει υπεράριθμο προσωπικό 4000 εργαζομένων που ο υποψήφιος αγοραστής θα ήθελε να γρήγορες διαδικασίες να μειώσει.
Η τράπεζα χρωστάει 257 εκατ στο Ταμείο Προσωπικού που επίσης αποτελεί ένα σημαντικό κόστος.
Αν η Credit Agricole θέλει να πουλήσει την Emporiki bank όχι ελπίζοντας να πάρει ένα καλό τίμημα αλλά απλά και μόνο να την πουλήσει θα πρέπει
1)Να την ανακεφαλαιοποιήσει με 1,2 με 1,4 δις ευρώ. Δηλαδή θα επενδύσει επιπλέον 1,2-1,4 δις σε σύνολο επενδύσεων και ζημιών 12 δις γνωρίζοντας ότι δεν θα πάρει πίσω τα κεφάλαια της ούτε και την τελευταία της επένδυση τα 1,2 με 1,4 δις ευρώ.
2)Να μειώσει σημαντικά το χάσμα δανείων προς καταθέσεις το χάσμα των 11 δις είναι πολύ μεγάλο.
Μια λύση θα ήταν να αγοράσει δάνεια της Emporiki bank όπως πήρε και τις θυγατρικές στα Βαλκάνια.
3)Να εξασφαλίσει ότι οι προβλέψεις που έχουν διενεργηθεί είναι επαρκείς για τα δάνεια που χορηγήθηκαν στο παρελθόν.
Το ελληνικό πείραμα κόστισε στην Credit Agricole 12 δις ευρώ πραγματικά τεράστια ζημία ιστορικών διαστάσεων.
Στο σύνθετο αυτό ζήτημα θα πρέπει να προσμετρηθεί και η στάση της ΤτΕ η οποία μπορεί να θέσει veto αν απαιτηθεί.
Η ΤτΕ δεν δέχεται προτάσεις του τύπου μια ελληνική τράπεζα να εξαγοράσει την Emporiki χωρίς να ανακεφαλαιοποιηθεί από την Credit Agricole και εν συνεχεία να προσφύγουν στο ΤΧΣ και το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αύξηση να το καλύψει η Credit Agricole.
Η ΤτΕ ζητάει καθαρές λύσεις που δεν θα βαρύνουν τις ελληνικές τράπεζες.
Να σημειωθεί ότι οι 3 ενδιαφερόμενες ελληνικές τράπεζες, Εθνική, Alpha και η Eurobank, έχουν πρακτικά αρνητικά ίδια κεφάλαια αν αφαιρεθούν και οι προνομιούχες μετοχές.
Άρα πως μια τράπεζα θα αγοράσει μια άλλη επίσης προβληματική χωρίς κεφάλαια τα οποία είναι δανικά από το ΤΧΣ;
Τα ζητήματα είναι πολλά και το κυριότερο μην σπεύσει η αγορά να θεωρήσει ότι είναι κλεισμένο deal.
Είναι ένα deal που έχει πιθανότητες αλλά δεν υπάρχει βεβαιότητα.
Η διαχρονική μετεξέλιξη της Emporiki bank από τράπεζα σε ζόμπι
|
Χρονιά |
Αποτ/σματα |
Κεφάλαια |
Ενεργητικό |
Καταθέσεις |
|
2012 α’ εξ. |
-905 εκατ |
300 |
21 δισ |
11,6 δισ |
|
2011 |
-1,755 δισ |
917 εκατ |
21,7 δισ |
11,2 δισ |
|
2010 |
-873 εκατ |
943 εκατ (+400 CA) |
26,7 δισ |
11,6 δισ |
|
2009 Strub |
-582 εκατ |
1,138 δισ |
28,4 δισ |
15 δισ |
|
2008 |
-492 εκατ |
247 εκατ + αμκ 850 εκ |
30 δισ |
17,7 δισ |
|
2007 |
+73,4 εκατ |
880 εκατ |
27,3 δισ |
18,12 δισ |
|
2006 |
-234 εκατ |
846 εκατ |
22,7 δισ |
16,2 δισ |
|
2005 |
+76 εκατ |
1,087 δισ |
20 δισ |
14,7 δισ |
|
2004 |
-104 εκατ |
1,27 δισ |
18,7 δισ |
14 δισ |
|
2003 |
+72 εκατ |
1,2 δισ |
16,8 δισ |
13 δισ |
|
2002 |
+52,4 εκατ |
1,2 δισ |
16,89 δισ |
12,3 δισ |
|
Σύνολο |
-4,76 δισ |
825 εκατ – ΜΟ 11 ετών |
- |
- |
Πηγή: Επίσημα στοιχεία της Emporiki bank
Σχόλια αναγνωστών