Θα είναι πραγματικά ενδιαφέρον να δούμε τι θα συμβεί το 2020 στην αγορά repos, όταν η Fed θα επιχειρήσει να διακόψει αυτά τα προγράμματα παροχής ρευστότητας σε πολύ βραχυπρόθεσμα διαστήματα.
Η μεγαλύτερη κρίση έχει ξεκινήσει, τα σημάδια της θα τα δούμε το 2020 αναφέρει η Mauldin Economics.
Ποιος είναι ο ελέφαντας στο δωμάτιο;
Το ταχέως αναπτυσσόμενο ομοσπονδιακό χρέος στις ΗΠΑ.
Το δημοσιονομικό έλλειμμα που αυξάνεται ετησίως αυξάνει και το συνολικό χρέος καθώς αναγκάζει το αμερικανικό Δημόσιο να εκδίδει μεγαλύτερο χρέος, με την ελπίδα ότι κάποιος θα το αγοράσει.
Η αμερικανική κυβέρνηση εμφανίζει έλλειμμα ύψους 343 δισ. δολαρίων μόνο το διάστημα Οκτώβριος και Νοέμβριος 2019 ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα συνολικά το 2019 υπερέβη πάλι το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.
Οι ομοσπονδιακές δαπάνες αυξήθηκαν 7% σε σχέση με το 2018, ενώ οι φορολογικές εισπράξεις αυξήθηκαν μόνο κατά 3%.
Πολλοί υποστηρίζουν ότι δεν υπάρχει κανένα πρόβλημα, οι ΗΠΑ μπορούν να εκδώσουν όσο χρέος θέλουν.
Όμως κάποια σημάδια προβληματίζουν.
Οι πωλήσεις ξένων συνεχίστηκαν τον Οκτώβριο με εκροές από αμερικανικά assets 16,7 δισ. δολάρια.
Οι πωλήσεις σε ετήσια βάση φθάνουν τα 99 δισεκ. δολάρια κυρίως από Κινέζους και Ιάπωνες.
Το 2011 και το 2012, οι ξένοι σε ετήσια βάση αγόραζαν πάνω από 400 δισεκ. δολάρια αμερικανικά assets.
Άρα το αμερικανικό χρέος το αγοράζουν αμερικανοί επενδυτές, όπου χρηματοδοτούν τα συνεχώς αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα.
Η FED επίσης με την νομισματικής της πολιτική συντηρεί αυτή την κατάσταση.
Ο ισολογισμός της Fed είναι τώρα 335 δισεκ. δολάρια υψηλότερος από ό, τι ήταν τον Σεπτέμβριο στα 4,095 τρισεκ. δολάρια απόρροια της ποσοτικής χαλάρωσης 4 που επισήμως η FED τονίζει ότι δεν είναι QE.
Θα είναι πραγματικά ενδιαφέρον να δούμε τι θα συμβεί το 2020 στην αγορά repos, όταν η Fed θα επιχειρήσει να διακόψει αυτά τα προγράμματα παροχής ρευστότητας σε πολύ βραχυπρόθεσμα διαστήματα.
Η πτώση των ξένων αγορών –όποτε συμαβίνει- είναι, εν μέρει, συνέπεια του εμπορικού πολέμου.
Τα δολάρια που χρησιμοποιούν η Κίνα και η Ιαπωνία για να αγοράσουν δολάρια είναι τα ίδια δολάρια με τα οποία πληρώνονται για να εισάγουν οι ΗΠΑ προϊόντα.
Αλλά τα επιτόκια και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες έχουν επίσης σημασία.
Με αρνητικά ή χαμηλότερα επιτόκια στο μεγαλύτερο μέρος του ανεπτυγμένου κόσμου, οι ΗΠΑ ήταν η καλύτερη επενδυτική επιλογή.
Αυτό όμως θα αλλάξει γιατί η ποσοτική χαλάρωση από τις κεντρικές τράπεζες είναι αδύνατο να διαρκέσει πολύ.
Κάποιοι πιστεύουν ότι η Κίνα ή άλλες χώρες αποχωρούν από την αμερικανική αγορά ομολόγων για πολιτικούς λόγους, αλλά αυτό αποτελεί υπόθεση εργασίας.
Ο Πρόεδρος Trump υποστηρίζει ένθερμα την εξασθένιση του δολαρίου και τα ακόμη χαμηλότερα επιτόκια.
Η Fed άρχισε να μειώνει τα επιτόκια τον Ιούλιο 2019.
Οι πιέσεις χρηματοδότησης εμφανίστηκαν εβδομάδες αργότερα. Στις τράπεζες είναι σύμπτωση μάλλον όχι.
Το Fed ξεκίνησε νέα πολιτική μέσω των repos που είναι ένα τέταρτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που φθάνει τα 470 δισεκ. δολάρια έως τώρα.
Είναι βέβαιο ότι, μέσω του QE4 και άλλων δραστηριοτήτων, η Fed πραγματοποιεί τα πρώτα βήματα για τη δημιουργία εσόδων από το αμερικανικό χρέος το οποίο θα επιδεινωθεί.
Η Fed "έχει δεσμευτεί" για τη χρηματοδότηση των ελλειμμάτων των ΗΠΑ μέσω του ισολογισμού της.
Και τα δύο κόμματα ρεπουμπλικάνοι και δημοκρατικοί στο Κογκρέσο δεσμεύονται για περισσότερες δαπάνες.
Δεν έχει σημασία ποιος είναι στον Λευκό Οίκο, θα ενθαρρύνει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να συμμετέχει σε μεγαλύτερη ποσοτική χαλάρωση, ώστε να συντηρούνται τα ελλείμματα.
Η επόμενη ύφεση, όποτε συμβεί, θα προκαλέσει έλλειμμα 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Δεν θα αποτελέσει έκπληξη εάν η FED βρεθεί με 20 τρισεκ. δολάρια ισολογισμό.
Κάποια στιγμή στα μέσα ή έως τα τέλη του 2020, θα δούμε μια μεγάλη ανατροπή που θα αλλάξει, θα μεταβάλλει βαθιά όλα όσα γνωρίζουμε για τα χρήματα και τις επενδύσεις.
Η κρίση δεν έρχεται απλά.
Βρισκόμαστε ήδη στα αρχικά στάδια.
www.bankingnews.gr
Ποιος είναι ο ελέφαντας στο δωμάτιο;
Το ταχέως αναπτυσσόμενο ομοσπονδιακό χρέος στις ΗΠΑ.
Το δημοσιονομικό έλλειμμα που αυξάνεται ετησίως αυξάνει και το συνολικό χρέος καθώς αναγκάζει το αμερικανικό Δημόσιο να εκδίδει μεγαλύτερο χρέος, με την ελπίδα ότι κάποιος θα το αγοράσει.
Η αμερικανική κυβέρνηση εμφανίζει έλλειμμα ύψους 343 δισ. δολαρίων μόνο το διάστημα Οκτώβριος και Νοέμβριος 2019 ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα συνολικά το 2019 υπερέβη πάλι το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.
Οι ομοσπονδιακές δαπάνες αυξήθηκαν 7% σε σχέση με το 2018, ενώ οι φορολογικές εισπράξεις αυξήθηκαν μόνο κατά 3%.
Πολλοί υποστηρίζουν ότι δεν υπάρχει κανένα πρόβλημα, οι ΗΠΑ μπορούν να εκδώσουν όσο χρέος θέλουν.
Όμως κάποια σημάδια προβληματίζουν.
Οι πωλήσεις ξένων συνεχίστηκαν τον Οκτώβριο με εκροές από αμερικανικά assets 16,7 δισ. δολάρια.
Οι πωλήσεις σε ετήσια βάση φθάνουν τα 99 δισεκ. δολάρια κυρίως από Κινέζους και Ιάπωνες.
Το 2011 και το 2012, οι ξένοι σε ετήσια βάση αγόραζαν πάνω από 400 δισεκ. δολάρια αμερικανικά assets.
Άρα το αμερικανικό χρέος το αγοράζουν αμερικανοί επενδυτές, όπου χρηματοδοτούν τα συνεχώς αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα.
Η FED επίσης με την νομισματικής της πολιτική συντηρεί αυτή την κατάσταση.
Ο ισολογισμός της Fed είναι τώρα 335 δισεκ. δολάρια υψηλότερος από ό, τι ήταν τον Σεπτέμβριο στα 4,095 τρισεκ. δολάρια απόρροια της ποσοτικής χαλάρωσης 4 που επισήμως η FED τονίζει ότι δεν είναι QE.
Θα είναι πραγματικά ενδιαφέρον να δούμε τι θα συμβεί το 2020 στην αγορά repos, όταν η Fed θα επιχειρήσει να διακόψει αυτά τα προγράμματα παροχής ρευστότητας σε πολύ βραχυπρόθεσμα διαστήματα.
Η πτώση των ξένων αγορών –όποτε συμαβίνει- είναι, εν μέρει, συνέπεια του εμπορικού πολέμου.
Τα δολάρια που χρησιμοποιούν η Κίνα και η Ιαπωνία για να αγοράσουν δολάρια είναι τα ίδια δολάρια με τα οποία πληρώνονται για να εισάγουν οι ΗΠΑ προϊόντα.
Αλλά τα επιτόκια και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες έχουν επίσης σημασία.
Με αρνητικά ή χαμηλότερα επιτόκια στο μεγαλύτερο μέρος του ανεπτυγμένου κόσμου, οι ΗΠΑ ήταν η καλύτερη επενδυτική επιλογή.
Αυτό όμως θα αλλάξει γιατί η ποσοτική χαλάρωση από τις κεντρικές τράπεζες είναι αδύνατο να διαρκέσει πολύ.
Κάποιοι πιστεύουν ότι η Κίνα ή άλλες χώρες αποχωρούν από την αμερικανική αγορά ομολόγων για πολιτικούς λόγους, αλλά αυτό αποτελεί υπόθεση εργασίας.
Ο Πρόεδρος Trump υποστηρίζει ένθερμα την εξασθένιση του δολαρίου και τα ακόμη χαμηλότερα επιτόκια.
Η Fed άρχισε να μειώνει τα επιτόκια τον Ιούλιο 2019.
Οι πιέσεις χρηματοδότησης εμφανίστηκαν εβδομάδες αργότερα. Στις τράπεζες είναι σύμπτωση μάλλον όχι.
Το Fed ξεκίνησε νέα πολιτική μέσω των repos που είναι ένα τέταρτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που φθάνει τα 470 δισεκ. δολάρια έως τώρα.
Είναι βέβαιο ότι, μέσω του QE4 και άλλων δραστηριοτήτων, η Fed πραγματοποιεί τα πρώτα βήματα για τη δημιουργία εσόδων από το αμερικανικό χρέος το οποίο θα επιδεινωθεί.
Η Fed "έχει δεσμευτεί" για τη χρηματοδότηση των ελλειμμάτων των ΗΠΑ μέσω του ισολογισμού της.
Και τα δύο κόμματα ρεπουμπλικάνοι και δημοκρατικοί στο Κογκρέσο δεσμεύονται για περισσότερες δαπάνες.
Δεν έχει σημασία ποιος είναι στον Λευκό Οίκο, θα ενθαρρύνει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να συμμετέχει σε μεγαλύτερη ποσοτική χαλάρωση, ώστε να συντηρούνται τα ελλείμματα.
Η επόμενη ύφεση, όποτε συμβεί, θα προκαλέσει έλλειμμα 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Δεν θα αποτελέσει έκπληξη εάν η FED βρεθεί με 20 τρισεκ. δολάρια ισολογισμό.
Κάποια στιγμή στα μέσα ή έως τα τέλη του 2020, θα δούμε μια μεγάλη ανατροπή που θα αλλάξει, θα μεταβάλλει βαθιά όλα όσα γνωρίζουμε για τα χρήματα και τις επενδύσεις.
Η κρίση δεν έρχεται απλά.
Βρισκόμαστε ήδη στα αρχικά στάδια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών