Το τραπεζικό ράλι στο ΧΑ έσπευσε να προεξοφλήσει την προσπάθεια κεφαλαιακής ελάφρυνσης των τραπεζών αλλά χρήζει μεγάλης προσοχής η χρηματιστηριακή υπερβολή γιατί ο καταλυτικός ρόλος του ΤΧΣ δεν θα αλλάξει….

Το ράλι ήταν απόρροια της προσπάθειας των τραπεζιτών και της κυβέρνησης που το αποδέχεται να μειωθούν οι νέες κεφαλαιακές απαιτήσεις.
Για να ειπωθούν κάποια πράγματα πολύ καθαρά.
Οι ζημίες των τραπεζών θα είναι πάνω από 40 δις ευρώ.
Άρα θα χρειαστούν περί τα 40 δις ευρώ νέα κεφάλαια.
Ωστόσο με ορισμένες πρωτοβουλίες που έχουν ληφθεί ξεκινώντας από τον αναβαλλόμενο φόρο.
Επίσης ο τρόπος ανακεφαλαιοποίησης ειδικά των αποτιμητικών ζημιών αυτών που προέρχονται από την Blackrock και τα νέα ομόλογα να μην είναι κοινές μετοχές άλλα άλλοι μηχανισμοί άντλησης κεφαλαίων.
Με μια σειρά προτάσεων λοιπόν οι τραπεζίτες ποντάρουν να μειώσουν σημαντικά την κεφαλαιακή απαίτηση για τις τράπεζες.
Στόχος λοιπόν είναι να μειωθούν τα απαραίτητα νέα κεφάλαια που θα χρειαστεί το τραπεζικό σύστημα.
Η αγορά την εξέλαβε αυτή την εξέλιξη θετικά και ορθά.
Όμως η χθεσινή υπερβολή στο ΧΑ με επίκεντρο τις τράπεζες παραβλέπει όχι μια αλλά πολλές πραγματικότητες.
1)Δεν είναι βέβαιο ότι πολλές από τις προτάσεις των τραπεζών – κάποιες ωστόσο είναι ρεαλιστικές – θα γίνουν αποδεκτές από την Τρόικα. Αλλά αυτό είναι δευτερεύουσας σημασίας.
2)Το πρωταρχικό και ουσιώδες είναι ότι ανεξαρτήτως των παρεμβάσεων μείωσης των κεφαλαιακών απαιτήσεων τα νέα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες είναι ούτως ή άλλως πολλά.
Οι τράπεζες θα λάβουν τουλάχιστον 20-24 δις ευρώ μέσω κοινών μετοχών και αυτό συνεπάγεται τεράστιο βάρος για το παλαιό μέτοχο.
Βεβαίως πολλοί θα πουν και ορθά καλύτερα 24 παρά 40 δις αλλά το γεγονός είναι ότι το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων είναι ούτως ή άλλως υψηλό.
Μια άλλη παράμετρος εξίσου σημαντική είναι ότι η αποτίμηση των τραπεζών με καθαρά αποτιμησιακούς όρους είναι σχεδόν μηδενική άρα οι τιμές των αμκ θα πραγματοποιηθούν σε πολύ χαμηλές τιμές.
Αυτό δεν θα αλλάξει. Οι τιμές των αμκ θα πραγματοποιηθούν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα όπως επίσης θα υπάρξουν και πολλά reverse split.
Αυτή είναι η πραγματικότητα.
Γίνεται μια ευρύτατη συζήτηση αν τα warrants, τα put options θα είναι 3 ή 4 ή 5.
To ερώτημα είναι απλό οι τράπεζες και οι παλαιοί τους μέτοχοι θα έχουν την δυνατότητα να επανακτήσουν στο μέλλον τις τράπεζες από το ΤΧΣ;
Η αλήθεια είναι ότι αυτό το ενδεχόμενο είναι σχεδόν μηδενικό.
Το ράλι στην αγορά ήταν μια προσπάθεια μια παρατεταμένης εκτόνωσης και ήταν καλοδεχούμενο.
Ωστόσο τα εμφανή σημάδια υπερβολής χρήζουν μεγάλης προσοχής.
Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός αλλά το ότι οι επενδυτές και ειδικά οι μικροεπενδυτές μπορεί να πιστέψουν ότι το κράτος θα χαρίσει κεφάλια στις τράπεζες άρα οι τράπεζες θα υλοποιήσουν αμκ με ίδια μέσα.
Το ΤΧΣ θα έχει τον πρώτο λόγο και ρόλο στην ανακεφαλαιοποίηση κάθε τράπεζας και αυτό ο μικρομέτοχος δεν θα πρέπει να το λησμονεί.
Είμαστε κατά των υπερβολών και προς τα; Πάνω και προς τα κάτω.
Το σενάριο των υπερβολών και των εγκλωβισμών το έχουμε ξαναδεί.
Οι μικροεπενδυτές πρέπει να είναι πολύ προσεκτικοί, ενώ και η ΕΚ πρέπει να διερευνήσει το θέμα.

www.bankingnews.gr