Ακόμη μεγαλυτερη μεταβλητότητα αλλά και υποχώρηση των βασικών δεικτών των μεγάλων χρηματιστηρίων «βλέπουν» οι αναλυτές
Ιδιαίτερα αρνητικοί για την πορεία των αγορών έστω και για τις λίγες ημέρες που απομένουν για το 2018 είναι οι κορυφαίοι αναλυτές, με αρκετούς να συστήνουν στους επενδυτές να μείνουν εκτός χρηματιστηρίων για το επόμενο διάστημα.
Το αρνητικό κλίμα βάρυνε ακόμη περισσότερο όχι τόσο η απόφαση της Fed να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων -καθώς αυτό είχε προεξοφληθεί από τις αγορές- αλλά το γεγονός ότι εμφανίστηκε αρκετά επιθετική, ξεκαθαρίζοντας ότι δεν έχει την παραμικρή πρόθεση να σταματήσει την εφαρμογή σφιχτής νομισματικής πολιτικής.
Ιδιαίτερα αρνητική εντύπωση προκάλεσε το γεγονός ότι η Fed ενώ προχώρησε σε υποβάθμιση των εκτιμήσεών της τόσο για την ανάπτυξη των ΗΠΑ το 2019 όσο και για τον πληθωρισμό, παρέμεινε πιστή στην άποψη ότι «θα συνεχιστούν οι σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων», έκφραση η οποία δεν ικανοποίησε καθόλου της αγορές.
Αποτέλεσμα αρκετοί επενδυτικοί οίκοι να προειδοποιούν για ακόμη πιο δύσκολες ημέρες που βρίσκονται μπροστά στις αγορές.
Nomura: Πολύ κοντά σε επίπεδα κραχ ο S&P 500
Πολύ κοντά στα επίπεδα που βρίσκονταν το 2007 λίγο πριν από το κραχ στις αγορές βρίσκεται ο δείκτης-βαρόμετρο της αμερικανικής αγοράς, S&P 500, όπως αναφέρει σε ανάλυσή της η Nomura, υπογραμμίζοντας ότι η πολιτική και η ρητορική της Fed έπληξε ακόμη περισσότερο τις διαθέσεις των επενδυτών, κάτι που καταγράφηκε και στη χθεσινή (19/12) πορεά της Wall Street.
Όπως αναφέρει σε report του ο Charlie McElligott οι κινήσεις της Fed όχι απλά απογοήτευσαν αλλά τρόμαξαν την αγορά.
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο McElligott θεωρείται από τις… χειρότερες «αρκούδες» της Wall Street, ο οποίος, πάντως, μέχρι στιγμής έχει επιβεβαιωθεί στο μεγαλύτερο μέρος των εκτιμήσεών του.
Πάντως υπάρχει και μία θετική ένδειξη, καθώς το spread μεταξύ των πορείας της 2μηνης ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου και της 6μηνης έχει αντιστραφεί, στοιχείο το οποίο μπορεί να σημάνει ότι η Fed έχει την πρόθεση, κάποια στιγμή στο μέλλον, να προχωρήσει και σε μειώσεις επιτοκίων εάν φυσικά αυτό κριθεί απαραίτητο από την ίδια και όχι από τις αγορές.
Όμως η Fed ακολουθεί την οικονομία προκειμένου να λάβει τις αποφάσεις της και ως εκ τούτου εκτιμάται ότι θα συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων το 2019, οι οποίες ενδέχεται να ξεπεράσουν και τις δύο τις οποίες η αγορά έχει, ήδη, προεξοφλήσει.
Goldman Sachs: Ο VIX έχει περιθώρια περαιτέρω ανόδου
Την άποψη ότι ο δείκτης μεταβλητότητας ή «φόβου» VIX διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα, δεδομένων των συνθηκών στη Wall Street, εξέφρασε ο αναλυτής της Goldman Sachs, Rocky Fishman.
Εξετάζοντας τα ιστορικά δεδομένα ο αναλυτής τονίζει ότι βάσει αυτών ο VIX θα έπρεπε να διαπραγματεύεται μεταξύ 28 και 30 μονάδων ή έστω να φθάνει αυτά τα επίπεδα ενδοσυνεδριακά.
Με άλλα λόγια ο VIX θα πρέπει να ενισχυθεί τουλάχιστον κατά πέντε μονάδες προκειμένου να υπάρξει μία φυσιολογική ισορροπία στην αγορά.
Βέβαια, προσθέτει η Goldman Sachs, το 2018 ήταν το έτος με τη μεγαλύτερη μεταβλητότητα για τον δείκτη VIX, με τον όγκο συναλλαγών να έχει αυξηθεί κατά 16,1%, ελαφρώς υψηλότερα από τον «φυσιολογικό» μέσο όρο που φθάνει στο 16%.
Φυσικά η έντονη δραστηριότητα του VIX μπορεί να δικαιολογηθεί και από το γεγονός ότι το 2017 ήταν ένα από τα πιο ήσυχα έτη στην ιστορία των αγορών, κάτι που σπάνια διατηρείται.
Η Goldman προειδοποιεί ότι η μεταβλητότητα θα παραμείνει ισχυρή και το επόμενο διάστημα και θα συνεχιστεί και εντός του 2019.
Deutsche Bank: Οι επενδυτές πρέπει να μείνουν εκτός αγορών
Κάθε φορά που οι αγορές υποχωρούν, αρκετοί αναλυτές σπεύδουν να υποστηρίξουν ότι τότε είναι η κατάλληλη στιγμή προκειμένου οι επενδυτές να προχωρήσουν σε αγορές μετοχών, μιας και οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει.
Όμως, όπως αποκαλύπτει ο Ronnie Shah, ειδικός στις τεχνικές αναλύσεις για λογαριασμό της Deutsche Bank υπάρχει ένας δείκτης που έχει δημιουργήσει η τράπεζα και υποδεικνύει ακριβώς το αντίθετο.
Πρόκειται για τον δείκτη Variance Risk Premium (VRP), ο οποίος «μετρά» το εκτιμώμενο ρίσκο μίας αγοράς (όπως αυτό αποτυπώνεται σε δείκτες όπως ο VIX) και το πραγματικό ρίσκο.
Όταν ο δείκτης VRP βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, αυτό σημαίνει ότι έχουν εμφανιστεί αγοραστικές ευκαιρίες στις αγορές και φυσικά ισχύει το αντίθετο όταν βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Deutsche Bank, αυτή τη στιγμή ο εν λόγω δείκτης διαμορφώνεται στο 3 δηλαδή πολύ πιο χαμηλά από τον ιστορικό μέσο όρο του που φθάνει στο 12.
Ως εκ τούτου καλό θα ήταν οι επενδυτές να… φύγουν από τις αγορές
Alhambra Investment: Τα futures των αμερικανικών ομολόγων δείχνουν κατάρρευση
Στο τρέχον περιβάλλον των αγορών που τα «σημάδια»-προπομποί ενός επικείμενου «κραχ» πληθαίνουν, η Alhambra Investment Partners εστιάζει ειδικότερα σε ένα περιουσιακό στοιχείο.
Αφού επισημάνει πως το πετρέλαιο, η απόκλιση από τα πρόσφατα υψηλά (άνω του 10% για τους κύριους χρηματιστηριακούς δείκτες) όπως και η καμπύλη αποδόσεων βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού για τις Ηνωμένες Πολιτείες, φανερώνουν τις ανησυχίες των επενδυτών για μία κατάρρευση της Wall Street ή μία ύφεσης της αμερικανικής οικονομίας, η εταιρεία εστιάζει στα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ και, συγκεκριμένα, στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) των Treasuries.
Όπως σημειώνει, η αγορά των futures στα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ χρησιμεύει ως αντιστάθμισμα σε έναν κίνδυνο.
Από τις 27 Νοεμβρίου 2018, λοιπόν, τα εν λόγω συμβόλαια ξεπέρασαν τα 1,1 εκατομμύρια, για πρώτη αφορά από το 1998.
Το ψυχολογικό όριο που δείχνει αυξημένη αβεβαιότητα στις αγορές, σύμφωνα με την Alhambra Investment Partners, είναι το ένα (1) εκατομμύριο συμβόλαια futures -στο οποίο βρίσκεται τώρα κοντά η αγορά.
Η τελευταία φορά που παρατηρήθηκε «πολυκοσμία» στην αγορά των futures Treasuries, ήταν το 2008, όταν επήλθε και η άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτική κρίση.
Αναλυτικά, τα διαγράμματα της έκθεσης:
www.bankingnews.gr
Το αρνητικό κλίμα βάρυνε ακόμη περισσότερο όχι τόσο η απόφαση της Fed να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων -καθώς αυτό είχε προεξοφληθεί από τις αγορές- αλλά το γεγονός ότι εμφανίστηκε αρκετά επιθετική, ξεκαθαρίζοντας ότι δεν έχει την παραμικρή πρόθεση να σταματήσει την εφαρμογή σφιχτής νομισματικής πολιτικής.
Ιδιαίτερα αρνητική εντύπωση προκάλεσε το γεγονός ότι η Fed ενώ προχώρησε σε υποβάθμιση των εκτιμήσεών της τόσο για την ανάπτυξη των ΗΠΑ το 2019 όσο και για τον πληθωρισμό, παρέμεινε πιστή στην άποψη ότι «θα συνεχιστούν οι σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων», έκφραση η οποία δεν ικανοποίησε καθόλου της αγορές.
Αποτέλεσμα αρκετοί επενδυτικοί οίκοι να προειδοποιούν για ακόμη πιο δύσκολες ημέρες που βρίσκονται μπροστά στις αγορές.
Nomura: Πολύ κοντά σε επίπεδα κραχ ο S&P 500
Πολύ κοντά στα επίπεδα που βρίσκονταν το 2007 λίγο πριν από το κραχ στις αγορές βρίσκεται ο δείκτης-βαρόμετρο της αμερικανικής αγοράς, S&P 500, όπως αναφέρει σε ανάλυσή της η Nomura, υπογραμμίζοντας ότι η πολιτική και η ρητορική της Fed έπληξε ακόμη περισσότερο τις διαθέσεις των επενδυτών, κάτι που καταγράφηκε και στη χθεσινή (19/12) πορεά της Wall Street.
Όπως αναφέρει σε report του ο Charlie McElligott οι κινήσεις της Fed όχι απλά απογοήτευσαν αλλά τρόμαξαν την αγορά.
Αξίζει να σημειωθεί ότι ο McElligott θεωρείται από τις… χειρότερες «αρκούδες» της Wall Street, ο οποίος, πάντως, μέχρι στιγμής έχει επιβεβαιωθεί στο μεγαλύτερο μέρος των εκτιμήσεών του.
Πάντως υπάρχει και μία θετική ένδειξη, καθώς το spread μεταξύ των πορείας της 2μηνης ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου και της 6μηνης έχει αντιστραφεί, στοιχείο το οποίο μπορεί να σημάνει ότι η Fed έχει την πρόθεση, κάποια στιγμή στο μέλλον, να προχωρήσει και σε μειώσεις επιτοκίων εάν φυσικά αυτό κριθεί απαραίτητο από την ίδια και όχι από τις αγορές.
Όμως η Fed ακολουθεί την οικονομία προκειμένου να λάβει τις αποφάσεις της και ως εκ τούτου εκτιμάται ότι θα συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων το 2019, οι οποίες ενδέχεται να ξεπεράσουν και τις δύο τις οποίες η αγορά έχει, ήδη, προεξοφλήσει.
Goldman Sachs: Ο VIX έχει περιθώρια περαιτέρω ανόδου
Την άποψη ότι ο δείκτης μεταβλητότητας ή «φόβου» VIX διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα, δεδομένων των συνθηκών στη Wall Street, εξέφρασε ο αναλυτής της Goldman Sachs, Rocky Fishman.
Εξετάζοντας τα ιστορικά δεδομένα ο αναλυτής τονίζει ότι βάσει αυτών ο VIX θα έπρεπε να διαπραγματεύεται μεταξύ 28 και 30 μονάδων ή έστω να φθάνει αυτά τα επίπεδα ενδοσυνεδριακά.
Με άλλα λόγια ο VIX θα πρέπει να ενισχυθεί τουλάχιστον κατά πέντε μονάδες προκειμένου να υπάρξει μία φυσιολογική ισορροπία στην αγορά.
Βέβαια, προσθέτει η Goldman Sachs, το 2018 ήταν το έτος με τη μεγαλύτερη μεταβλητότητα για τον δείκτη VIX, με τον όγκο συναλλαγών να έχει αυξηθεί κατά 16,1%, ελαφρώς υψηλότερα από τον «φυσιολογικό» μέσο όρο που φθάνει στο 16%.
Φυσικά η έντονη δραστηριότητα του VIX μπορεί να δικαιολογηθεί και από το γεγονός ότι το 2017 ήταν ένα από τα πιο ήσυχα έτη στην ιστορία των αγορών, κάτι που σπάνια διατηρείται.
Η Goldman προειδοποιεί ότι η μεταβλητότητα θα παραμείνει ισχυρή και το επόμενο διάστημα και θα συνεχιστεί και εντός του 2019.
Deutsche Bank: Οι επενδυτές πρέπει να μείνουν εκτός αγορών
Κάθε φορά που οι αγορές υποχωρούν, αρκετοί αναλυτές σπεύδουν να υποστηρίξουν ότι τότε είναι η κατάλληλη στιγμή προκειμένου οι επενδυτές να προχωρήσουν σε αγορές μετοχών, μιας και οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει.
Όμως, όπως αποκαλύπτει ο Ronnie Shah, ειδικός στις τεχνικές αναλύσεις για λογαριασμό της Deutsche Bank υπάρχει ένας δείκτης που έχει δημιουργήσει η τράπεζα και υποδεικνύει ακριβώς το αντίθετο.
Πρόκειται για τον δείκτη Variance Risk Premium (VRP), ο οποίος «μετρά» το εκτιμώμενο ρίσκο μίας αγοράς (όπως αυτό αποτυπώνεται σε δείκτες όπως ο VIX) και το πραγματικό ρίσκο.
Όταν ο δείκτης VRP βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, αυτό σημαίνει ότι έχουν εμφανιστεί αγοραστικές ευκαιρίες στις αγορές και φυσικά ισχύει το αντίθετο όταν βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Deutsche Bank, αυτή τη στιγμή ο εν λόγω δείκτης διαμορφώνεται στο 3 δηλαδή πολύ πιο χαμηλά από τον ιστορικό μέσο όρο του που φθάνει στο 12.
Ως εκ τούτου καλό θα ήταν οι επενδυτές να… φύγουν από τις αγορές
Alhambra Investment: Τα futures των αμερικανικών ομολόγων δείχνουν κατάρρευση
Στο τρέχον περιβάλλον των αγορών που τα «σημάδια»-προπομποί ενός επικείμενου «κραχ» πληθαίνουν, η Alhambra Investment Partners εστιάζει ειδικότερα σε ένα περιουσιακό στοιχείο.
Αφού επισημάνει πως το πετρέλαιο, η απόκλιση από τα πρόσφατα υψηλά (άνω του 10% για τους κύριους χρηματιστηριακούς δείκτες) όπως και η καμπύλη αποδόσεων βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού για τις Ηνωμένες Πολιτείες, φανερώνουν τις ανησυχίες των επενδυτών για μία κατάρρευση της Wall Street ή μία ύφεσης της αμερικανικής οικονομίας, η εταιρεία εστιάζει στα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ και, συγκεκριμένα, στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) των Treasuries.
Όπως σημειώνει, η αγορά των futures στα κρατικά ομόλογα ΗΠΑ χρησιμεύει ως αντιστάθμισμα σε έναν κίνδυνο.
Από τις 27 Νοεμβρίου 2018, λοιπόν, τα εν λόγω συμβόλαια ξεπέρασαν τα 1,1 εκατομμύρια, για πρώτη αφορά από το 1998.
Το ψυχολογικό όριο που δείχνει αυξημένη αβεβαιότητα στις αγορές, σύμφωνα με την Alhambra Investment Partners, είναι το ένα (1) εκατομμύριο συμβόλαια futures -στο οποίο βρίσκεται τώρα κοντά η αγορά.
Η τελευταία φορά που παρατηρήθηκε «πολυκοσμία» στην αγορά των futures Treasuries, ήταν το 2008, όταν επήλθε και η άνευ προηγουμένου χρηματοπιστωτική κρίση.
Αναλυτικά, τα διαγράμματα της έκθεσης:
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών