Η ώρα της μεγάλης δοκιμασίας, ξεκινάει για τις ελληνικές τράπεζες - Θα υποστούν ζημία 25 δις και θα χρειαστούν 20-23 δις ευρώ νέα κεφάλαια – Οι τιμές των αμκ σε πολύ χαμηλές τιμές…

Το πρόγραμμα ανακεφαλαιοποίησης είναι ιστορικών διαστάσεων και είναι ξεκάθαρο ότι θα σημειωθεί μεγάλο dilution ενώ οι τιμές των αμκ θα υλοποιηθούν σε πολύ χαμηλότερες από τις τότε τρέχουσες τιμές.
Χρονικά Μάιο με Ιούλιο θα ξεκινήσουν οι μεγάλες κεφαλαιακές ενισχύσεις των τραπεζών.
Πάντως είναι παράδοξο οι ελληνικές τράπεζες θα μείνουν χωρίς κεφάλαια στην κυριολεξία, αλλά πολλοί είναι αυτοί που αξιολογούν ότι οι μετοχές των τραπεζών θα ενισχυθούν σημαντικά.
Οι τιμές των αμκ θα προσδιοριστούν με πολύ αυστηρά κριτήρια και με βάση την καθαρή θέση κάθε τράπεζα μετά το PSI+ και την Blackrock.
Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και αν υπάρξει ράλι στην αγορά και στις τραπεζικές μετοχές αυτές θα υποχωρήσουν μετά βεβαιότητας καθώς το ΤΧΣ θα φρενάρει την άνοδο με τις τιμές αμκ που θα προσδιορίσει.

Το χρονοδιάγραμμα

Προς τα μέσα της νέας εβδομάδας η ΤτΕ θα ανακοινώσει κατά τράπεζα τις τελικές προβλέψεις με βάση την μελέτη της Blackrock.
Η αρχική εκτίμηση της Blackrock ήταν 25 δις ευρώ. Αφαιρώντας τα 15 δις που είναι οι σωρευμένες προβλέψεις απομένουν 10 δις.
Αν σε αυτά περιληφθούν και τα business plan για το διάστημα 2012 με 2014 που παρέδωσαν οι τράπεζες στην ΤτΕ τότε πιθανότατα θα προκύψει καθαρή τελική ζημία 5 δις ευρώ.
Τέλη Μαρτίου ανακοινώνουν οι τράπεζες αποτελέσματα χρήσης 2011 όπου θα περάσουν όλες τις ζημίες από το PSI+.
Οι τράπεζες θα καταστούν  κεφαλαιακά ανεπαρκείς όλες μηδεμιάς εξαιρουμένης.
Μέσα Απριλίου ή τέλη θα ανακοινωθούν τα capital plans δηλαδή σε συνεννόηση με την ΤτΕ θα ανακοινώσει κάθε τράπεζα το ύψος της υποχρεωτικής κεφαλαιακής ενίσχυσης που θα χρειαστεί.
Π.χ. Εθνική νέα κεφάλαια 5 δις Alpha 2,5 δις, Eurobank 3,2 δις, Πειραιώς 2,8 δις ευρώ κ.ο.κ.
Από την στιγμή που ανακοινωθεί το ύψος των απαραίτητων κεφαλαιακών ενισχύσεων κάθε τράπεζα πρέπει να ανακοινώσει σχέδια ανακεφαλαιαοποίησης που θα περιλαμβάνουν από πωλήσεις assets έως αμκ και άλλα σχέδια.
Προφανώς από εκείνη την περίοδο θα υπάρξει αξιοσημείωτη χρηματιστηριακή….περιπέτεια για τις τράπεζες.

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 53,5%  σωρευτική ζημία 73% με 74%   στα ομόλογα

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut * 53,5%	Σωρευτική απομείωση 73%-74%	Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια με haircut 53,5% **
Εθνική	-5.700	-7.700	7.951	4.800 - 5.500
Alpha	-2.800	-3.300	4.649	2.500
Eurobank	-3.200	-4.200	4.332	3.200
Πειραιώς	-3.100	-4.200	2.700	2.800
Κύπρου	-1.343 (60%)	-1.650	2.701	(1.560 ΕBA)
Μarfin	-1.969 (62%)	-2.100	3.774	1.350
ATE	-2.700	-3.750	219	2.500
TT	-1.700	-2.350	499	1.500 -1.700
Emporiki***	-300	-300	2.600	2.000
Geniki***	-260	-340	575	575
Attica	-175	-240	413	140 - 200
Proton	-310	-470	220	30 - 30
Σύνολο	-23.500	-30.600	30.470	ΜΟ 23.600

*Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi;

Π.χ. στην ΕΤΕ 5,7 δις -1,6 δις = 4,1 δις νέες ζημίες περίπου

** Νέα αναθεωρημένα στοιχεία

***Ολοκληρώθηκαν

Πηγή: Εκτιμήσεις αγοράς

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr