Ο δρόμος αντιμετώπισης των NPLs είναι ακόμη πολύ δύσκολος
Τους τελευταίους μήνες ο ΔΤΡ οδηγεί τις εξελίξεις, ουσιαστικά κινούμενος σε ένα εύρος τιμών, αναμένοντας τις εξελίξεις τόσο από την πλευρά της ανάπτυξης της Ελληνικής οικονομίας (το ΑΕΠ β’ τρίμηνου ήταν χαμηλότερο από το αναμενόμενο) όσο και από το χρονικό σημείο που θα ζητηθούν ενισχύσεις μέσω Α.Μ.Κ.
Τα ζητήματα που αποτελούν τροχοπέδη τώρα αλλά και μελλοντικά για τον τραπεζικό κλάδο, είναι η αντιμετώπιση των NPEs και NPLs όπου και στο Α’ εξάμηνο του 2018 παρατηρήσαμε πρόοδο, αλλά ακόμα ο δρόμος αναμένεται δύσκολος.
Η έκτακτη χρηματοδότηση (waiver) αναμένεται να αντικατασταθεί με χρηματοδότηση από τις αγορές, αν και εφόσον δεν υπάρξει επιδείνωση, ιδιαίτερα που το τελευταίο διάστημα επικρατεί αναταραχή στην Τουρκία (η Τουρκική λίρα έχει υποτιμηθεί άνω του 40% φέτος), στις αναδυόμενες αγορές (η Αργεντινή ζήτησε εκ νέου την συνδρομή του Δ.Ν.Τ.) και Ιταλία.
Τα αποτελέσματα των τραπεζών σε γενικές γραμμές ήταν μέτρια με εξαίρεση την Eurobank που έβγαλε ελαφρώς καλύτερα του αναμενόμενου.
Για την Alpha Bank
Πιο συγκεκριμένα και συνοπτικά, η Άλφα έχει ισχυρή κεφαλαιακή βάση με CET1 18,5%, ενώ τα ενσώματα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν σε 7,8 δισ. €. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 1,2 δισ. το Β’ τρίμηνο.
Η μείωση των Μη Εξυπηρετουμένων Ανοιγμάτων στην Ελλάδα ήταν στα €2,4 δισ. και των Δανείων σε Καθυστέρηση κατά €2,3 δισ. σε ετήσια βάση.
Ο Δείκτης Καλύψεως των Μη Εξυπηρετουμένων Ανοιγμάτων ανήλθε σε 50%. Οι ζημίες απομειώσεως για την κάλυψη πιστωτικού κινδύνου δανείων ανήλθαν σε €649,5 εκατ. το Α’ εξάμηνο 2018 και τέλος τα Κέρδη μετά φόρων ανήλθαν σε €12,3 εκατ. το Α’ εξάμηνο του 2018.
Για την Eurobank
Ο Δείκτης κεφαλαίων CET1 ανήλθε στο 14,8% και συνολικής επάρκειας 17,4% το Α΄ εξάμηνο, ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν Στα €113 εκατ. το Α΄ εξάμηνο, ενώ στο Β΄ τρίμηνο τα κέρδη διαμορφώθηκαν στα €55 εκατ.
Τα NPEs μειώθηκαν κατά €0,6δισ. το Β΄ τρίμηνο και €1,1δισ. το Α΄ εξάμηνο 2018. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά €0,9δισ. το Β΄ τρίμηνο και €2,2δισ. το Α΄ εξάμηνο 2018, ενώ καταγράφηκε μείωση της τρέχουσας χρηματοδότησης ELA κατά €6,1δισ. από το τέλος 2017 σε €1,8δισ.
Για την τράπεζα Πειραιώς
Τα κέρδη προ φόρων και προβλέψεων ανήλθαν σε τριμηνιαία βάση σε €224 εκατ., αυξημένα κατά 8%, ενώ τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκαν στο Β’ τρίμηνο του 2018 στα €24 εκατ. και στα €39 εκατ. ευρώ ανήλθαν τα καθαρά κέρδη από επαναλαμβανόμενες δραστηριότητες στο Α’ εξάμηνο του 2018.
Ο CET1 διαμορφώθηκε στο 13,6% τον Ιούνιο 2018 και υπήρξε μείωση των NPEs κατά €3,5 δισ. το Α’ εξάμηνο με Δείκτη Κάλυψης NPE στο 49% και Δείκτη Κάλυψης NPL στο 81%.
Ο ELA μηδενίστηκε στα μέσα Ιουλίου του 2018.
Για την Εθνική
Η Εθνική ανακοίνωσε κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες προ φόρων ύψους €41 εκατ. για το Α’ εξάμηνο του 2018.
Για το Β’ τρίμηνο η Εθνική ανακοίνωσε κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες €21 εκατ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη ήταν στα €44 εκατ. Η μείωση των NPEs ήταν στα 0,5 δισ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και οι καταθέσεις του ομίλου ενισχύθηκαν κατά 2,3% σε τριμηνιαία βάση.
Σε προηγούμενη ανάλυσή μας πριν από 1,5 περίπου μήνα (δείτε εδώ) είχαμε δείξει ότι ο δείκτης τραπεζών διαγραμματικά βρισκόταν σε ένα τριγωνικό σχηματισμό Α-Κ και ταυτόχρονα σε ένα ανοδικό κανάλι.
Η εκτίμησή μας τότε ήταν ότι οι περισσότερες πιθανότητες ήταν να κινηθεί ανοδικά υπό την στήριξη του ανοδικού καναλιού.
Στο ίδιο σχόλιο είχαμε επισημάνει ότι αν αυτό δεν γινόταν τότε σίγουρα θα δοκιμαζόταν το κάτω όριο του τριγωνικού σχηματισμού (Α) που τότε βρισκόταν περίπου 150 μονάδες χαμηλότερα.
Ενάμιση μήνα μετά γνωρίζουμε ότι η αγορά ακολούθησε την λιγότερο πιθανή καθοδική πορεία και φυσικά έφτασε όχι μόνο να απειλήσει αλλά και να διασπάσει καθοδικά την Α.
Ο στόχος της διάσπασης του τριγωνικού σχηματισμού βρίσκεται στις -130 μονάδες περίπου.
Όπως όλοι μπορούμε να καταλάβουμε αυτό δεν μπορεί να συμβεί και έτσι θεωρούμε την διάσπαση της Α ως ψευδοδιάσπαση και τον τριγωνικό σχηματισμό Α-Κ ως τρίγωνο βάσης - αντιστροφής που δεν πρόκειται να πετύχει το στόχο του.
Αυτό που φυσικά ενδιαφέρει περισσότερο είναι να μπορέσουμε να εκτιμήσουμε το πότε η πορεία του τραπεζικού κλάδου θα αντιστραφεί ανοδικά.
Η επιβεβαίωση της μακροπρόθεσμης ανοδικής αντιστροφής σηματοδοτείται με την υπέρβαση της Κ και την επίτευξη νέου υψηλού (>1250 μονάδες) οπότε και τίθεται στόχος κοντά στις 2000 μονάδες.
Αυτή η εξέλιξη βρίσκεται τόσο μακριά, που αυτή τη στιγμή δεν μας απασχολεί.
Θα πρέπει να αναζητήσουμε μια λιγότερο μακροπρόθεσμη σηματοδότηση ως το πρώτο βήμα μιας αντιστρεπτικής ανοδικής κίνησης (που τελικά θα οδηγήσει στην παραπάνω εξέλιξη) και γι αυτό θα δούμε την τεχνική εικόνα των τελευταίων 4 μηνών σε ημερήσιο διάγραμμα.
Το GSS είναι βοηθητικό εργαλείο ελέγχου της μεσοπρόθεσμης τάσης το οποίο αποτελεί καινοτομία ενός εκ των αναλυτών της vitalfinance.gr.
Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως αυτόματο σύστημα παραγωγής σημάτων και στην παρούσα φάση μας διατηρεί εκτός του τραπεζικού κλάδου.
Μεσοπρόθεσμο σήμα Long ο δείκτης των τραπεζών θα δώσει στην υπέρβαση του 50άρη (ιώδης γραμμή) και φυσικά της κατερχόμενης Κ1 ενώ στην περίπτωση αυτή θα έχει ολοκληρώσει και ένα τοπικό διπλό πυθμένα με στόχο περίπου τις 860 μονάδες.
Εδώ χρειάζεται ιδιαίτερη προσοχή και αυτοσυγκράτηση. Ο τραπεζικός κλάδος είναι, γενικά όσον αφορά την τεχνική του εικόνα, αποσταθεροποιημένος και παρουσιάζει έντονη μεταβλητότητα και μεγάλες διακυμάνσεις στις τιμές.
Από σήμερα κιόλας μπορεί να εμφανιστεί ανοδική αντίδραση (στηριζόμενη στην μεγάλη κάτω σκιά της χτεσινής συνεδρίασης) που όμως δεν θα σημαίνει μεσοπρόθεσμη αντιστροφή αφού κανείς δεν μπορεί να προεξοφλήσει ότι τελικά θα υπερβεί τις 770 μονάδες τις επόμενες ημέρες και φυσικά τις αντιστάσεις που αναφέρθηκαν παραπάνω.
Σε κάθε περίπτωση θα επανέλθουμε όταν η τεχνική εικόνα παρουσιάσει κάποια αξιοσημείωτη εξέλιξη.
Η παρούσα ανάλυση είναι προϊόν της ομάδας αναλυτών της vitalfinance.gr
Ioannis D. Yaprakis
Certified Portfolio Manager
VitalFinance Chalkida,
Chaina Av.67, 34100
Euboea, Greece
Tied Agent of Euroxx Sec. S.A.
www.bankingnews.gr
Τα ζητήματα που αποτελούν τροχοπέδη τώρα αλλά και μελλοντικά για τον τραπεζικό κλάδο, είναι η αντιμετώπιση των NPEs και NPLs όπου και στο Α’ εξάμηνο του 2018 παρατηρήσαμε πρόοδο, αλλά ακόμα ο δρόμος αναμένεται δύσκολος.
Η έκτακτη χρηματοδότηση (waiver) αναμένεται να αντικατασταθεί με χρηματοδότηση από τις αγορές, αν και εφόσον δεν υπάρξει επιδείνωση, ιδιαίτερα που το τελευταίο διάστημα επικρατεί αναταραχή στην Τουρκία (η Τουρκική λίρα έχει υποτιμηθεί άνω του 40% φέτος), στις αναδυόμενες αγορές (η Αργεντινή ζήτησε εκ νέου την συνδρομή του Δ.Ν.Τ.) και Ιταλία.
Τα αποτελέσματα των τραπεζών σε γενικές γραμμές ήταν μέτρια με εξαίρεση την Eurobank που έβγαλε ελαφρώς καλύτερα του αναμενόμενου.
Για την Alpha Bank
Η μείωση των Μη Εξυπηρετουμένων Ανοιγμάτων στην Ελλάδα ήταν στα €2,4 δισ. και των Δανείων σε Καθυστέρηση κατά €2,3 δισ. σε ετήσια βάση.
Ο Δείκτης Καλύψεως των Μη Εξυπηρετουμένων Ανοιγμάτων ανήλθε σε 50%. Οι ζημίες απομειώσεως για την κάλυψη πιστωτικού κινδύνου δανείων ανήλθαν σε €649,5 εκατ. το Α’ εξάμηνο 2018 και τέλος τα Κέρδη μετά φόρων ανήλθαν σε €12,3 εκατ. το Α’ εξάμηνο του 2018.
Για την Eurobank
Ο Δείκτης κεφαλαίων CET1 ανήλθε στο 14,8% και συνολικής επάρκειας 17,4% το Α΄ εξάμηνο, ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν Στα €113 εκατ. το Α΄ εξάμηνο, ενώ στο Β΄ τρίμηνο τα κέρδη διαμορφώθηκαν στα €55 εκατ.
Τα NPEs μειώθηκαν κατά €0,6δισ. το Β΄ τρίμηνο και €1,1δισ. το Α΄ εξάμηνο 2018. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά €0,9δισ. το Β΄ τρίμηνο και €2,2δισ. το Α΄ εξάμηνο 2018, ενώ καταγράφηκε μείωση της τρέχουσας χρηματοδότησης ELA κατά €6,1δισ. από το τέλος 2017 σε €1,8δισ.
Για την τράπεζα Πειραιώς
Τα κέρδη προ φόρων και προβλέψεων ανήλθαν σε τριμηνιαία βάση σε €224 εκατ., αυξημένα κατά 8%, ενώ τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκαν στο Β’ τρίμηνο του 2018 στα €24 εκατ. και στα €39 εκατ. ευρώ ανήλθαν τα καθαρά κέρδη από επαναλαμβανόμενες δραστηριότητες στο Α’ εξάμηνο του 2018.
Ο CET1 διαμορφώθηκε στο 13,6% τον Ιούνιο 2018 και υπήρξε μείωση των NPEs κατά €3,5 δισ. το Α’ εξάμηνο με Δείκτη Κάλυψης NPE στο 49% και Δείκτη Κάλυψης NPL στο 81%.
Ο ELA μηδενίστηκε στα μέσα Ιουλίου του 2018.
Για την Εθνική
Η Εθνική ανακοίνωσε κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες προ φόρων ύψους €41 εκατ. για το Α’ εξάμηνο του 2018.
Για το Β’ τρίμηνο η Εθνική ανακοίνωσε κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες €21 εκατ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη ήταν στα €44 εκατ. Η μείωση των NPEs ήταν στα 0,5 δισ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και οι καταθέσεις του ομίλου ενισχύθηκαν κατά 2,3% σε τριμηνιαία βάση.
Σε προηγούμενη ανάλυσή μας πριν από 1,5 περίπου μήνα (δείτε εδώ) είχαμε δείξει ότι ο δείκτης τραπεζών διαγραμματικά βρισκόταν σε ένα τριγωνικό σχηματισμό Α-Κ και ταυτόχρονα σε ένα ανοδικό κανάλι.
Η εκτίμησή μας τότε ήταν ότι οι περισσότερες πιθανότητες ήταν να κινηθεί ανοδικά υπό την στήριξη του ανοδικού καναλιού.
Στο ίδιο σχόλιο είχαμε επισημάνει ότι αν αυτό δεν γινόταν τότε σίγουρα θα δοκιμαζόταν το κάτω όριο του τριγωνικού σχηματισμού (Α) που τότε βρισκόταν περίπου 150 μονάδες χαμηλότερα.
Ενάμιση μήνα μετά γνωρίζουμε ότι η αγορά ακολούθησε την λιγότερο πιθανή καθοδική πορεία και φυσικά έφτασε όχι μόνο να απειλήσει αλλά και να διασπάσει καθοδικά την Α.
Ο στόχος της διάσπασης του τριγωνικού σχηματισμού βρίσκεται στις -130 μονάδες περίπου.
Όπως όλοι μπορούμε να καταλάβουμε αυτό δεν μπορεί να συμβεί και έτσι θεωρούμε την διάσπαση της Α ως ψευδοδιάσπαση και τον τριγωνικό σχηματισμό Α-Κ ως τρίγωνο βάσης - αντιστροφής που δεν πρόκειται να πετύχει το στόχο του.
Αυτό που φυσικά ενδιαφέρει περισσότερο είναι να μπορέσουμε να εκτιμήσουμε το πότε η πορεία του τραπεζικού κλάδου θα αντιστραφεί ανοδικά.
Η επιβεβαίωση της μακροπρόθεσμης ανοδικής αντιστροφής σηματοδοτείται με την υπέρβαση της Κ και την επίτευξη νέου υψηλού (>1250 μονάδες) οπότε και τίθεται στόχος κοντά στις 2000 μονάδες.
Αυτή η εξέλιξη βρίσκεται τόσο μακριά, που αυτή τη στιγμή δεν μας απασχολεί.
Θα πρέπει να αναζητήσουμε μια λιγότερο μακροπρόθεσμη σηματοδότηση ως το πρώτο βήμα μιας αντιστρεπτικής ανοδικής κίνησης (που τελικά θα οδηγήσει στην παραπάνω εξέλιξη) και γι αυτό θα δούμε την τεχνική εικόνα των τελευταίων 4 μηνών σε ημερήσιο διάγραμμα.
Το GSS είναι βοηθητικό εργαλείο ελέγχου της μεσοπρόθεσμης τάσης το οποίο αποτελεί καινοτομία ενός εκ των αναλυτών της vitalfinance.gr.
Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως αυτόματο σύστημα παραγωγής σημάτων και στην παρούσα φάση μας διατηρεί εκτός του τραπεζικού κλάδου.
Μεσοπρόθεσμο σήμα Long ο δείκτης των τραπεζών θα δώσει στην υπέρβαση του 50άρη (ιώδης γραμμή) και φυσικά της κατερχόμενης Κ1 ενώ στην περίπτωση αυτή θα έχει ολοκληρώσει και ένα τοπικό διπλό πυθμένα με στόχο περίπου τις 860 μονάδες.
Εδώ χρειάζεται ιδιαίτερη προσοχή και αυτοσυγκράτηση. Ο τραπεζικός κλάδος είναι, γενικά όσον αφορά την τεχνική του εικόνα, αποσταθεροποιημένος και παρουσιάζει έντονη μεταβλητότητα και μεγάλες διακυμάνσεις στις τιμές.
Από σήμερα κιόλας μπορεί να εμφανιστεί ανοδική αντίδραση (στηριζόμενη στην μεγάλη κάτω σκιά της χτεσινής συνεδρίασης) που όμως δεν θα σημαίνει μεσοπρόθεσμη αντιστροφή αφού κανείς δεν μπορεί να προεξοφλήσει ότι τελικά θα υπερβεί τις 770 μονάδες τις επόμενες ημέρες και φυσικά τις αντιστάσεις που αναφέρθηκαν παραπάνω.
Σε κάθε περίπτωση θα επανέλθουμε όταν η τεχνική εικόνα παρουσιάσει κάποια αξιοσημείωτη εξέλιξη.
Η παρούσα ανάλυση είναι προϊόν της ομάδας αναλυτών της vitalfinance.gr
Ioannis D. Yaprakis
Certified Portfolio Manager
VitalFinance Chalkida,
Chaina Av.67, 34100
Euboea, Greece
Tied Agent of Euroxx Sec. S.A.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών